82
- определение кризисного «очага». Это могут быть устаревшие
технологические процессы, неуправляемый рост издержек, некорректное
позиционирование товара на рынке;
- выработка методов «лечения»;
- формирование укрупненного плана по выходу из кризиса.
Несмотря на то что для всех предприятий причины возникновения
финансового кризиса индивидуальны, можно выделить несколько универсальных
инструментов управления, позволяющих преодолеть кризис:
- снижение затрат;
- стимулирование продаж;
- оптимизация денежных потоков;
- работа с дебиторами;
- реструктуризация кредиторской задолженности.
Очевидно, что для того, чтобы повысить рентабельность продаж и в
дальнейшем увеличить приток денежных средств, необходимо снизить затраты. В
условиях кризиса сокращение издержек - один из наиболее действенных
инструментов, которым предприятие может воспользоваться для стабилизации
финансового положения.
Для снижения затрат компании в условиях кризиса необходимо следующее:
- ужесточение процедур авторизации расходов,
- мотивирование персонала
- снижение затрат и сокращение издержек, не связанных с основной
деятельностью компании.
В рамках перечисленных направлений деятельности нужно выполнить
следующие процедуры.
- Формирование бюджета компании.
- Планирование затрат и передача полномочий по их управлению менеджерам
подразделений позволят значительно снизить издержки компании.
- Горизонтальная и вертикальная интеграция.
- Внедрение новых форм расчетов с контрагентами (векселя, бартер).
83
- Ужесточение контроля всех видов издержек. Замечено, что когда компания,
к примеру, начинает регистрировать исходящие междугородные звонки
сотрудников, общее количество звонков снижается за счет уменьшения разговоров
по личным вопросам.
- Оптимизация технологических процессов.
- Сокращение издержек на оплату труда. Следует разработать бонусные схемы
для персонала компании и мотивировать его на снижение издержек. За основу
может быть принята схема, при которой часть сэкономленных затрат выплачивается
сотруднику. Необходимо также пересмотреть организационную структуру на
предмет исключения лишних уровней управления.
Наряду с перечисленными мероприятиями по оптимизации потоков денежных
средств нужно пересмотреть политику компании в области осуществления
капитальных инвестиций: приостановить или закрыть долгосрочные
инвестиционные проекты, которые не принесут доход в ближайшем будущем, по
проектам, остановка которых невозможна, следует изменить график поступления
инвестиций так, чтобы исключить возникновение кассовых разрывов в бюджете
компании.
В связи с тем, что фирма является сложной социально-экономической
системой, существующей в условиях неопределенности, получение подобных
оценок считается непростой задачей с экономической точки зрения. В следствии
чего, растет актуальность исследования экономических методов анализа, которые
смогут позволить реализовывать единую оценку финансового состояния компании с
достаточной точностью и надежностью. Системный подход к оценке финансового
состояния компании базируется на системе показателей, описывающих все
значимые стороны деятельности компании, находящихся в определенной связи друг
с другом и приносящих нужную и необходимую информацию для принятия
управленческих решений. Существующие на сегодняшний день методы
финансового анализа не могут в полной мере учитывать все возможные
взаимосвязи, проявляющиеся в системе финансовых показателей, и оценить
воздействие показателей друг на друга. Поэтому важной считается задача
84
исследования экономических взаимосвязей различных методик финансового
анализа. Предлагаемые российскими учеными решения не охватывают все
возникающие вопросы в рассматриваемой области. Например, мало изучены
способы адаптации западных методик к условиям российской изменяющийся
экономической среды и взаимосвязью различных методов оценки между собой.
3.2 Мероприятий по улучшению финансового состояния фирмы ООО «МСК»
Первое, на что следует обратить внимание, оценивая финансовое положение
организации – структура ее бухгалтерского баланса. Баланс состоит из актива и
пассива. Все имеющиеся у организации активы делятся на оборотные, которые
можно сравнительно быстро обратить в денежную форму, и внеоборотные, т.е.
долгосрочные вложения (здания, оборудование, нематериальные активы и т.п.). В
пассиве, т.е. источниках финансирования деятельности организации, выделяют три
составляющие: собственный капитал, заемные средства со сроком погашения более
одного года и краткосрочные заемные средства. Именно соотношение величины
этих групп оборотных и внеоборотных активов служат основным показателем
финансового положения предприятия.
Рассмотрим структуру капитала фирмы ООО «МСК». В 2010, 2011 и 2012
году собственный капитал организации равен 1% от всего капитала, на конец 2013
года 3% от всего капитала, а вот на конец 2014 уже 24%.
Нормальной величиной собственного капитала для организаций данной
отрасли является 55% (желательно – 65%). Для "МСК" оптимальная доля
собственного капитала составляет 45%, минимальная – 40%. Оптимальная доля
рассчитана с учетом фактической структуры активов "МСК" на последний день
анализируемого периода (внеоборотные активы – 0%, оборотные – 100%). Именно
на долю собственного капитала 45% рекомендуется ориентироваться при решении
финансово-хозяйственных вопросов деятельности организации.
Оптимальная доля собственного капитала получена таким образом, чтобы
коэффициент обеспеченности собственными средствами (утвержден распоряжением
Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.09.1994
85
г. N 56-р), соответствовал норме, но не менее 45% от всего капитала. Минимальная
рекомендуемая доля – процент, при котором собственный капитал покрывает 90%
балансовой стоимости внеоборотных активов, но не менее 40% от всего капитала.
Кроме оптимальной и минимальной доли собственного капитала, существует
предел, сверх которого доля собственного капитала считается излишней,
сдерживающей развитие фирмы. По общему правилу эта предельная доля
собственного капитала составляет 70%. Превышение этого предела говорит не
только о высокой финансовой независимости, но и о неиспользованной
возможности привлечь заемные средства для повышения отдачи на вложенный
собственниками капитал.
Сейчас доля собственного капитала организации – 24%, что на 16% меньше
минимально приемлемой величины.
Как увеличить собственный капитал? Главным источником прироста
собственного капитала фирмы является чистая прибыль. Кроме того, существуют
следующие "разовые" варианты увеличения собственного капитала (чистых
активов) организации:
а) Переоценка основных средств в сторону увеличения их балансовой
(остаточной) стоимости. Однако у "МСК" практически отсутствуют основные
средства.
б) Увеличение уставного капитала.
в) Взнос учредителей в имущество общества (без изменения уставного
капитала). Этот вариант не предполагает возвратности вложенных средств, в
отличие от кредита или займа. Согласно пп. 3.4 п. 1 ст. 251 Налогового кодекса РФ
средства, внесенные участником или акционером для увеличения чистых активов,
не облагаются налогом на прибыль. В качестве взноса лучше использовать деньги, а
не имущество, чтобы у передающей стороны (если это организация, а не физическое
лицо) не возникла база по НДС с безвозмездной передачи имущества.
Недостаток собственного капитала в данном случае сопровождается
пониженным показателем текущей ликвидности. Важным показателем устойчивого
функционирования организации является ее платежеспособность.
86
Платежеспособность заключается в наличии достаточных средств для текущих
расчетов с кредиторами, своевременного погашения обязательств.
Для оценки платежеспособности организации используют коэффициенты
ликвидности. О показателях ликвидности "МСК" можно сказать следующее.
Основным показателем ликвидности считается коэффициент текущей ликвидности
– соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств.
В 2010,2011 и 2012 годах коэффициент текущей ликвидности был равен 1,01,
в 2013 году равен 1,03, в 2014 году 1,32. Значение коэффициента в 2012 и 2011 году
это тревожный для инвесторов факт. Но и в 2014 году рост не большой. В
российской практике нормальным считается значение 2-2,5. В качестве
рекомендации нужно повысить уровень текущей ликвидности. Существуют два
способа повысить текущую ликвидность организации:
а) Снизить величину краткосрочных обязательств (в данном случае на 35 тыс.
руб. данные на 2014 год). Снизить краткосрочные обязательства можно, переведя их
часть в долгосрочные обязательства, т.е. привлекая кредиты и займы на
долгосрочной основе.
б) Увеличить долю ликвидных (оборотных) активов за счет снижения доли
внеоборотных активов. В случае с "МСК" этот вариант не подходит, так как
нынешняя доля внеоборотных активов (0%) и так не значительная.
Кроме того, повысить ликвидность (платежеспособность) организации можно
через ускорение оборачиваемости активов. Оборачиваемость активов во многом
зависит от производственного цикла. Сокращение цикла позволяет менее
ликвидным активам (запасам) быстрее превращаться в высоколиквидные активы
(дебиторскую задолженность, денежные средства).
Это повышает способность организации рассчитываться по своим
обязательствам. Повысить оборачиваемость позволяет не только ускорение самого
производственного процесса (или процесса выполнения работ и оказания услуг), но
и ужесточение платежной дисциплины покупателей, снижение периода взыскания
дебиторской задолженности.
Коэффициент текущей ликвидности – самый общий показатель ликвидности
87
активов. Для проверки платежеспособности на более короткий период
рассчитывают коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной
ликвидности.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает достаточность ликвидных
активов – краткосрочной дебиторской задолженности, финансовых вложений и
денежных средств – в сравнении с краткосрочными обязательствами. То есть, если
коэффициент текущей ликвидности рассчитывался с использованием всех
оборотных активов, то здесь из них исключаются наименее ликвидные – запасы.
В отличие от коэффициента быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной
ликвидности измеряет достаточность наиболее ликвидных активов – краткосрочных
финансовых вложений и денежных средств.
Показатели быстрой и абсолютной ликвидности призваны сигнализировать о
риске утраты платежеспособности уже в краткосрочном периоде. Наличие
достаточного остатка денежных средств – необходимое условие для нормального
ведения текущих расчетов с поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом.
Таблица 47 Показатели быстрой и абсолютной ликвидности
Коэффициент
ликвидности
Значение
показателя
Рекомендуемое
значение, не
менее
Чтобы коэффициент принял нормальное
значение необходимо
Сократить
краткосрочные
обязательства на
тыс., руб.
Или увеличить
высоколиквидные
активы на, тыс. руб.
2010 год
Быстрая
ликвидность
0,98
1
37
37
Абсолютная
ликвидность
0,05
0,2
1485
297
2011 год
Быстрая
ликвидность
0,99
1
29
29
Абсолютная
ликвидность
0,07
0,2
1647
329
2012 год
Быстрая
ликвидность
0,99
1
19
19
Абсолютная
ликвидность
0,02
0,2
1843
369
2013 год
88
Быстрая
ликвидность
1
1
8
8
Абсолютная
ликвидность
0,01
0,2
1616
323
2014 год
Быстрая
ликвидность
1
1
Не требуется
Не требуется
Абсолютная
ликвидность
0,05
0,2
76
15
Показатели абсолютной ликвидности можно повысить следующим образом:
1. Сократить текущую кредиторскую задолженность организации, в том числе
за счет изменения источников финансирования в пользу долгосрочных
заимствований.
2. Снизить долю менее ликвидных активов (внеоборотных, запасов,
дебиторской задолженности), переведя их в более ликвидные – денежные средства
на расчетном счете или в краткосрочных депозитах. Например, уменьшить период
отсрочки платежей для покупателей (повысить оборачиваемость дебиторской
задолженности), реализовать излишние запасы или постепенно сократить их
уровень.
Финансовая эффективность деятельности организации определяется
показателями бухгалтерской формы №2 "Отчет о прибылях и убытках" – прибыль
или убыток был получен организацией по итогам отчетного периода. Даже если
была получена прибыль, её абсолютная величина не говорит, насколько хороши
финансовые результаты организации. Чтобы установить это, нужно
ориентироваться на относительные показатели финансовой эффективности, которые
учитывают не только финансовый результат, но и объем капитала, задействованный
в деятельности организации. Это рентабельность активов и рентабельность
собственного капитала.
Рентабельность активов (ROA) в 2010 году была равна 0,095, 2011 году была
равна 0,018, 2012 году была равна 21,544, в 2013 году – 0,079, в 2014 году 0,095.
Рентабельность собственного капитала (ROЕ) в 2010 году была равна 8,111,
2011 году была равна 1,763, в 2012 году была равна 2091,113, в 2013 году – 3,705, в
2014 году 2,028.
89
Первый коэффициент отражает финансовую эффективность использования
всех принадлежащих организации активов (всего капитала); он показывает, сколько
рублей прибыли принес каждый рубль имеющихся у предприятия активов. Второй –
эффективность только собственного капитала. Если в балансе есть хотя бы рубль
кредиторской задолженности, то рентабельность собственного капитала будет выше
рентабельности активов. У "МСК" эти коэффициенты за 2013 год имеют следующие
значения:
Таблица 48 Показатели рентабельности
Показатель
Фактические значение
показателя, %
Рекомендуемое минимальное
значение, %
Рентабельность собственного
капитала
202,8
10
Рентабельность активов
9,5
2,4
В 2014 году чистая прибыль составила 22 тыс. руб. Рентабельность
собственного капитала (202,8%) оказалась выше уровня возможной альтернативной
доходность (10%), это является хорошим показателем. В 2012 и 2013 году тоже
превышала доходность, но скорее из за того, что доля в общем капитале
собственного капитала была очень мала (в 2012 году 1%, а в 2013 году 3%).
По качественному признаку были обобщены все важнейшие показатели
финансового положения и результаты деятельности фирмы «МСК». Показатели
финансового положения и результатов деятельности организации, имеющие
исключительно хорошие значения:
- чистые активы превышают уставной капитал, при этом в течении 2012 и
2013 наблюдалось увеличение чистых активов, и только в 2013 году был спад;
- рост рентабельности продаж (В 2013 году +0,3 процентных пункты от
рентабельности 0,1% за такой же период прошлого года (01.01.-31.12.2012), в 2014
году +1,3% процентных пункты от рентабельности 0,4% за такой же период
прошлого года (01.01.-31.12.2013);
- в 2013 году увеличение собственного капитала общества с ограниченной
ответственностью «МСК» при том, что активы организации уменьшились на 291
90
тыс. руб. (на 14,2%);
- за весь анализируемый период получена прибыль от продаж (59 тыс. руб.),
причем наблюдалась положительная динамика по сравнению с аналогичными
периодами прошлых годов;
- прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за весь анализируемый
период составила 88 тыс. руб. (+2 тыс. руб. по сравнению с 2011 годом, +25 тыс., по
сравнению с 2012 годов, -19 тыс. по сравнению с 2013 годом);
- в 2013 году положительная динамика прибыли до процентов к уплате и
налогообложения на рубль выручки организации (+0,3 коп. к 0,1 коп. с рубля
выручки за аналогичный период 2012 года).
- в 2014 году коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности
соответствует нормальному значению.
- в 2014 году коэффициент обеспеченности собственными оборотными
средствами демонстрирует нормальное значение.
- В 2014 году рост рентабельности продаж , +1,3 %.
- вышли к 2014 году на абсолютную финансовую устойчивость по величине
излишка СОС.
С негативной стороны финансовое положение и результаты деятельности
организации характеризуют такие показатели:
- низкая величина собственного капитала относительно общей величины
активов (в 2013 - 3%);
- по состоянию на 31.12.2014 значение коэффициента обеспеченности
оборотными средствами можно считать не удовлетворительным за все
анализируемые периоды;
- коэффициент текущей (общей) ликвидности ниже нормального значения;
- коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности не укладывается в
нормальное значение;
- низкая рентабельность активов ( в 2013 - 1,9%, в 2014 – 2,3%).
Приведенные ниже показатели финансового положения организации имеют
критические значения:
91
- коэффициент абсолютной ликвидности существенно ниже нормы;
- коэффициент покрытия инвестиции значительно ниже нормы (доля
собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала
организации составляет 24%, на конец исследуемого периода (нормальное значении
для данной отрасли: не менее 85%);
- крайне неустойчивое финансовое положение по величине собственных
оборотных средств.
Выводы по итогам анализа. Фирме «МСК» необходимо принять следующие
меры по улучшению важнейших финансовых показателей:
Таблица 49 Рекомендуемые меры по улучшению фин.положения
Рекомендуемые меры по
улучшению финансового
состояния
Количественная
оценка
(минимальная
величина)
Цель
Увеличить долю
собственного капитала
45
Обеспечить достаточную финансовую
независимость (повысить коэффициент
автономии).
Снизить сумму
краткосрочной
кредиторской
задолженности (например,
переведя в долгосрочное)
34
Повысить обеспеченность краткосрочных
обязательств текущими активами (показатель
текущей ликвидности). При имеющейся у
организации структуре активов оптимальная
доля краткосрочных обязательств равна 50%
от Баланса.
Увеличить сумму остатка
денежные средств и
краткосрочных
финансовых вложений
8
Повысить бесперебойность текущих расчетов
(улучшить показатель абсолютной
ликвидности).
Если рассматривать традиционные финансовые показатели, которые
формируются в системе бухгалтерского учета и отражаются в бухгалтерской
(финансовой) отчетности, можно обозначить их проблемные аспекты, которые
связаны с их применением и определенными ограничениями:
- размер финансовых характеристик имеет возможность быть изменен
различными способами ведения учета, методами оценки активов, использованием
налогового законодательства для целей бухгалтерского учета (последняя позиция
наиболее характерна для российской практики), этот пункт существенно искажает