45
привлеченных средств.
В 2016 году структура пассивов изменилась в сторону сокращения доли
собственного капитала с 0,91% до 0,31% всех пассивов. Доля долгосрочных
обязательств также сократилась на 17,09% и составила 18,75%. В то же время
доля краткосрочных обязательств выросла до 80,94%.. Наибольший удельный
вес в структуре источников приходился на кредиторскую задолженность, что
свидетельствует о том, что предприятие в значительной мере активно использует
привлеченные средства.
В 2017 году структура пассивов изменилась в положительную сторону,
так как сократилась доля краткосрочных обязательств на 25% и составила
55,94%. При этом доля долгосрочных обязательств выросла на 23,85% и
составила 42,6%. Доля собственного капитала выросла с 0,31% до 1,46%.
Далее проанализируем ликвидность баланса предприятия, для чего
осуществим группировку активов по степени ликвидности и группировку
пассивов по срокам погашения. Данная группировка представлена в таблице 12.
Таблица 12
Исходные данные для оценки ликвидности баланса ООО «Аверс»
Активы
2015
год
2016
год
2017
год
Пассивы
2015
год
2016
год
2017
год
А1
3680
1644
1051
П1
47857
267800
236324
А2
57357
123525
113996
П2
2042
2000
2500
А3
16653
205057
308663
П3
28274
62490
181892
А4
1203
3123
3250
П4
720
1059
6244
Итого
78893
333349
426960
Итого
78893
333349
426960
На основании данных таблицы сформируем фактические условия
ликвидности баланса и сравним с условиями абсолютно ликвидного баланса:
А1>П2 А2>П2 А3>П3 А4<П4.
Фактические значения ликвидности баланса по годам:
А1<П2 А2>П2 А3<П3 А4>П4 – 2015 год.
А1<П2 А2>П2 А3>П3 А4>П4 – 2016 год.
А1<П2 А2>П2 А3>П3 А4<П4 – 2017 год.
В 2015 году баланс не был абсолютно ликвидным в силу того, что из
четырех условий не выполнялись три условия.
46
В 2016 году состояние баланса улучшилось, так как не выполнялись
только два условия.
В 2017 году состояние баланса осталось на уровне предыдущего года.
В таблице 13 представлена оценка платежного излишка (недостатка) в
балансе.
Таблица 13
Оценка платежного излишка (недостатка) в балансе ООО «Аверс»
Платежный излишек/ недостаток
2015 год
2016 год
2017 год
А1-П1
-44177
-266156
-235273
А2-П2
55315
121525
111496
А3-П3
-11621
142567
126771
А4-П4
483
2064
-2994
В 2015 году отсутствие ликвидности баланса было обусловлено
платежным недостатком абсолютно ликвидных активов в размере 44177 тыс.
рублей для погашения наиболее срочных пассивов.
Кроме того, в 2015 году наблюдалась нехватка медленно реализуемых
активов для погашения долгосрочных пассивов в размере 11621 тыс. рублей.
В 2016 году также был определен платежный недостаток абсолютно
ликвидных активов для погашения наиболее срочных обязательств в размере
266156 тыс. рублей. В динамике наблюдается рост дефицита платежных средств
в сравнении с дефицитом средств в 2015 году.
В 2017 году платежный недостаток абсолютно ликвидных активов
немного сократился и составил 235273 тыс. рублей. Таким образом, у
предприятия наблюдаются проблемы с абсолютной ликвидностью. Данное
состояние баланса в принципе может рассматриваться как нормальная
ликвидность, если в динамике не наблюдается рост дефицита платежных
средств.
Для характеристики финансового состояния также проанализируем
ликвидность активов предприятия (таблица 14).
В настоящее время в рамках экспресс-анализа финансового состояния
помимо оценки ликвидности баланса, рассчитываются и анализируются три
коэффициента ликвидности активов: коэффициент текущей ликвидности,
коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной
47
ликвидности.
Таблица 14
Оценка ликвидности активов предприятия ООО «Аверс»
Показатели
2015
год
2016
год
2017
год
Отклонение
2016/
2015
2017/
2016
Итого оборотные активы
77690
330226
423710
252536
93484
Денежные средства и денежные
эквиваленты
3680
1644
1051
-2036
-593
Дебиторская задолженность
57357
123469
113940
66112
-9529
Итого краткосрочные обязательства
49899
269800
238824
219901
-30976
Текущая ликвидность
1,56
1,22
1,77
-0,34
0,55
Промежуточная ликвидность
1,22
0,46
0,48
-0,76
0,02
Абсолютная ликвидность
0,074
0,006
0,004
-0,068
-0,002
Коэффициент текущей ликвидности отражает способность предприятия
погашать своими оборотными активами краткосрочные обязательства. Расчет
показателя отразил его недостаточность все три года, так как нормальное
значение коэффициента должно быть больше 2. В 2015 году коэффициент
составил 1,56, а затем в 2016 году он сократился на 0,34 и составил 1,22. В 2017
году коэффициент текущей ликвидности отразил положительную динамику, и
он в итоге составил 1,77.
Коэффициент промежуточной ликвидности в 2015 году составлял 1,22,
что превышает нормальное значение в 0,7-1. Однако в 2016 году коэффициент
сократился до 0,46, что является негативной динамикой и несмотря на то, что в
2017 году была отмечена динамика роста, тем не менее, она была недостаточной,
так как коэффициент не достиг удовлетворительного значения.
Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким
показателем ликвидности и отражает возможность мгновенно погашать часть
наиболее срочных обязательств за счет денежных средств предприятия.
Нормальное значение показателя составляет 0,2-0,25. Расчет показателя,
позволил определить, что в 2015 году коэффициент абсолютной ликвидности
составлял 0,074, затем в 2016 году коэффициент резко сократился на 0,068 и
составил 0,006. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2017 году продолжил
сокращение и составил 0,004. Таким образом, у предприятия в анализируемом
периоде отмечается дефицит краткосрочной платежеспособности.
48
О финансовом состоянии свидетельствует также уровень и динамика
чистых активов предприятия. На рисунке 5 представлена динамика чистых
активов предприятия в период с 2015 года по 2017 год. Как свидетельствует
график, рисунка 5 чистые активы предприятия имеют положительную
тенденцию роста с 720 тыс. рублей в 2015 году до 6244 тыс. рублей в 2017 году.
С учетом того, что уставный капитал предприятия составляет 10 тыс. рублей и в
течение анализируемого периода не изменялся можно сделать вывод о том, что
чистые активы в 2017 году значительно превышают уставный капитал, что
является благоприятным фактором.
Рисунок 5 Динамика чистых активов ООО «Аверс»
Оценка активов и пассивов предприятия, а также коэффициенты
ликвидности позволяют сделать вывод о том, что в анализируемом периоде
наблюдалась положительная тенденция роста активов. При этом практически все
активы участвуют производственной деятельности предприятия. Имущество и
деятельность предприятия финансируется в основном за счет заемных и
привлеченных средств.
Изменения финансового состояния предприятия, а соответственно и
финансовой устойчивости часто связано с деловой активностью предприятия.
Как следствие кратко охарактеризуем показатели оборачиваемости, которые
свидетельствуют об активности предприятия в деловой среде. Показатели
оборачиваемости представляют собой показатели, рассчитываемые как
отношение выручки к средней стоимости активов. В таблице 15 представлены
основные показатели оборачиваемости предприятия, а именно оборачиваемость
49
оборотных активов, оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской
задолженности, оборачиваемость кредиторской задолженности,
оборачиваемость собственного капитала.
Таблица 15
Анализ показателей оборачиваемости ООО «Аверс»
Показатели
2015
год
2016
год
2017
год
Отклонение
2016/
2015
2017/
2016
Оборачиваемость запасов
10,34
1,22
0,92
-9,12
-0,30
Оборачиваемость дебиторской
задолженности
3,24
3,17
3,53
-0,07
0,36
Оборачиваемость оборотных активов
2,39
1,40
1,11
-0,99
-0,29
Оборачиваемость собственного
капитала
254,4
321,91
114,88
67,50
-207,03
Оборачиваемость кредиторской
задолженности
3,88
1,81
1,66
-2,07
-0,15
Оборачиваемость запасов в период с 2015 года по 2017 год сократилась с
10,34 оборотов до 0,92 оборота, что свидетельствует о замедлении
оборачиваемости запасов. Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2015
году составляла 3,24 оборота, затем в 2016 году показатель сократился до 3,17
оборота. В 2017 году оборачиваемость дебиторской задолженности выросла до
3,53 оборота, что является положительным фактором. В итоге оборачиваемость
оборотных активов в исследуемом периоде сократилась с 2,39 оборота до 1,11,
что расценивается как снижение деловой активности предприятия.
Оборачиваемость собственного капитала в 2015 году составляла 254,4
оборота, а затем в 2016 году она выросла до 321,91 оборота. В 2017 году
оборачиваемость собственного капитала сократилась вдвое и составила 114,88
оборота. Оборачиваемость кредиторской задолженности в период с 2015 года по
2017 год сократилась с 3,88 оборота до 1,66 оборота.
На основании данных об оборачиваемости определим
продолжительность одного оборота активов и пассивов и оценим ее изменение
(таблица 16).
Таблица 16
Анализ продолжительности показателей оборачиваемости ООО
«Аверс» (в днях)
Показатели
2015
2016
2017
Отклонение
50
год
год
год
2016
/
2015
2017/
2016
Продолжительность одного оборота
запасов
35,30
299,4
7
398,4
4
264,1
7
98,97
Продолжительность одного оборота
дебиторской задолженности
112,7
4
115,2
5
103,2
9
2,51
-11,96
Продолжительность одного оборота
оборотных активов
152,7
0
259,9
9
328,0
2
107,2
9
68,03
Продолжительность одного оборота
собственного капитала
1,43
1,13
3,18
-0,30
2,05
Продолжительность одного оборота
кредиторской задолженности
94,05
201,1
9
219,3
3
107,1
4
18,14
Продолжительность одного оборота запасов в 2015 году составляла 35,3
дня, а в 2016 году продолжительность оборота выросла на 264,17 дней и
составила 299,47 дней. В 2017 году продолжительность одного оборота выросла
до 398,44 оборота. В 2016 году продолжительность одного оборота дебиторской
задолженности выросла с 112,74 дней до 115,25 дней. Однако в 2017 году
продолжительность оборота дебиторской задолженности сократилась до 103,29
дней. В результате влияние продолжительности оборота запасов и дебиторской
задолженности привели к тому, что продолжительность одного оборота
оборотных активов выросла с 152,7 дней до 328,02 дней.
Продолжительность одного оборота собственного капитала выросла с
1,43 дней до 3,18 дней. Продолжительность одного оборота кредиторской
задолженность выросла с 94,05 дней до 219,33 дней.
Таким образом, можно видеть, что в последние два года у предприятия
наблюдается снижение деловой активности. Такие изменения ведут к
ухудшению финансового состояния предприятия.
2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия
Исследование финансовой устойчивости начнем с оценки абсолютных
показателей, которые позволяют определить тип финансовой устойчивости. К
данным показателям относятся источники формирования запасов. В таблице 17
представлен расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО
«Аверс».
Таблица 17
51
Оценка типа финансовой устойчивости предприятия
Показатели
2015 год
2016 год
2017 год
Собственные источники
финансирования (СОС)
-483
-2064
2994
Собственные и долгосрочные
источники (СД)
27791
60426
184886
Общие источники финансирования
(ОИ)
29833
62426
187386
Запасы
16653
205057
308575
СОС
-17136
-207121
-305581
СД
11138
-144631
-123689
ОИ
13180
-142631
-121189
Модель устойчивости
S (0,1,1)
S (0,0,0)
S (0,0,0)
Тип финансовой устойчивости
Нормальная
финансовая
устойчивость
Кризисное
финансовое
состояние
Кризисное
финансовое
состояние
В 2015 году собственные источники финансирования имели
отрицательную величину, что свидетельствовало об отсутствии собственных
оборотных средств. Собственные и долгосрочные источники составляли 27791
тыс. рублей. Общие источники финансирования составляли 29833 тыс. рублей.
Оценка достаточности источников для формирования запасов показала, что в
2015 году предприятие испытывало дефицит в отношении только собственных
источников финансирования. Таким образом, был определен нормальный тип
финансовой устойчивости.
В 2016 году у предприятия был отмечен рост дефицита собственных
источников финансирования с 483 тыс. рублей до 2064 тыс. рублей. Собственные
и долгосрочные источники увеличились с 27791 тыс. рублей до 60426 тыс.
рублей, а общие источники выросли с 29833 тыс. рублей до 62426 тыс. рублей.
Расчет достаточности источников формирования запасов показал, что в силу
роста запасов у предприятия был обнаружен недостаток всех видов источников
финансирования. В итоге тип финансовой устойчивости определен как
кризисное финансовое состояние.
В 2017 году собственные оборотные средства составили положительную
величину и равнялись 2994 тыс. рублей. Положительной была динамика
собственных и долгосрочных источников финансирования, которые
увеличились с 60426 тыс. рублей до 184886 тыс. рублей. Общие источники
52
финансирования увеличились с 205057 тыс. рублей до 187386 тыс. рублей.
Сравнение источников с величиной запасов показало, что у предприятия
наблюдается дефицит всех источников финансирования. Как следствие запасы
финансируются за счет кредиторской задолженности предприятия.
Соответственно тип финансовой устойчивости в данном периоде – кризисное
финансовое состояние.
Таким образом, в 2016-2017 годах у предприятия наблюдаются проблемы
с финансовой устойчивостью.
Далее проанализируем финансовую устойчивость с помощью
финансовых коэффициентов.
Первый коэффициент финансовой устойчивости – это коэффициент
концентрации собственного капитала, который еще называют коэффициент
независимости. Рассчитаем данный показатель:
Кк.ск.2015 = 720 / 78893 = 0,009
Кк.ск.2016 = 1059 / 333349 = 0,003
Кк.ск.2017 = 6244 / 426960 = 0,015
В 2015 году коэффициент составлял 0,009, а затем в 2016 году он
сократился до 0,003, что было обусловлено значительным ростом общей
величины источников финансирования. В 2017 году была отмечена
положительная динамика коэффициента, что привело к росту показателя до
0,015. Нормальное значение показателя составляет больше 0,5. Таким образом,
коэффициент все три года имел неудовлетворительное значение. Кроме того,
столь критически низкие значения означают высокий уровень зависимости
предприятия от внешних источников финансирования и соответственно высокая
степень финансового риска деятельности предприятия.
Наглядно значение показателя представлено на рисунке 6.
Следующим коэффициентом, исследуемым в рамках изучения
финансовой устойчивости, является коэффициент финансовой зависимости
предприятия. Ниже приведен расчет показателя:
Кф.з.2015 = (28274 + 49899) / 78893 = 0,991
53
Рисунок 6 Динамика коэффициента концентрации собственного
капитала
Кф.з.2016 = (62490 + 269800) / 333349 = 0,997
Кф.з.2017 = (181892 + 238824) / 426960 = 0,985
Коэффициент финансовой зависимости в 2015 году составил 0,991, а
затем в 2016 году коэффициент вырос до 0,997, что является негативной
динамикой. В 2017 году коэффициент финансовой зависимости сократился до
0,985. Однако следует отметить, что нормальное значение показателя составляет
менее 0,5. Как следствие, у предприятия высокий уровень финансовой
зависимости и судя по коэффициенту, практически все имущество
финансируется за счет заемных и привлеченных средств. Наглядно динамика
показателя отражена на рисунке 7.
Рисунок 7 Динамика коэффициента финансовой зависимости
Коэффициент маневренности собственного капитала исследуется в
рамках финансовой устойчивости в силу того, что он позволяет оценить
соотношение между собственными оборотными средствами и собственным
капиталом предприятия. Таким образом, значение коэффициента позволяет
54
судить о том, какая часть собственного капитала может быть использована для
финансирования оборотных активов, а какая часть направлена на
финансирование внеоборотных активов. Расчет показателя представлен ниже:
Км.ск.2015 = (720 - 1203) / 720 = -0,671
Км.ск.2016 = (1059 - 3123) / 1059 = -1,949
Км.ск.2017 = (6244 - 3250) / 6244 = 0,480
В 2015 году коэффициент маневренности собственного капитала имел
отрицательное значение (-0,671), что свидетельствует о том, что оборотные
активы финансируются полностью за счет заемных средств, а собственного
капитала недостаточно даже финансирования внеоборотных активов в полном
объеме. В 2016 году коэффициент ухудшил свое значение и составил (-1,949),
что говорит о росте дефицита собственного капитала предприятия.
Положительные изменения были отмечены только в 2017 году, когда
коэффициент маневренности вырос до 0,480. Нормальное значение
коэффициента составляет больше 0,1. Как следствие коэффициент в 2017 году
имел удовлетворительное значение.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений отражает долю
долгосрочных обязательств в общем объеме активов предприятия. Рассчитаем и
проанализируем динамику коэффициента:
Кд.вл.2015 = 28274 / 1203 = 23,50
Кд.вл.2016 = 62490 / 3123 = 20,01
Кд.вл.2017 = 181892 / 3250 = 55,97
В 2015 году коэффициент структуры долгосрочных вложений составлял
23,5, затем в 2016 году коэффициент сократился до 20,01. Однако в 2017 году
коэффициент вырос до 55,97. Рост показателя в 2017 году подтверждает высокую
степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств отражает
долю долгосрочных обязательств в составе постоянных источников
финансирования. Рассчитаем данный коэффициент:
Кд.зс.2015 = 28274 / (28274 + 720) = 0,975