16
субъекта. Финансовый анализ деятельности экономического субъекта
начинается с общего ознакомления с финансовым состоянием экономического
субъекта. Для организации проведения общего анализа финансового состояния
экономического субъекта проводится составление аналитического
(сравнительного) баланса, который содержит основные агрегированные
(укрупненные) показатели баланса, его структуры, динамики и динамики по
структурным элементам. Такой баланс дает возможность свести воедино,
систематизировать и провести анализ первоначальных предположений
и расчетов.
Статьи сравнительного баланса создаются по усмотрению специалиста-
аналитика и с различной степенью детализации. Изменение характеристик дает
возможность раскрыть динамику, а кроме того выявить за счет каких
структурных сдвигов изменялись показатели.
15
Для разных категорий пользователей или субъектов финансового
анализа максимальный интерес представляют разные, соответствующие их
профессиональным и финансовым интересам сегменты анализа.
16
Для налоговых органов необходимо, в главную очередность,
представление и оценка финансовых показателей, которые представлены
выручка, прибылью, рентабельностью активов экономического субъекта,
эффективность реализации и прочие характеристики рентабельности
деятельности экономического субъекта.
Для банков, осуществляющих кредитование экономического субъекта,
значимы показатели платежеспособности и ликвидности активов
экономического субъекта, т. е. его способность компенсировать собственные
обязательства перед банком им другими контрагентами быстро реализуемыми
активами. Эту информацию можно получить проводя анализ величины и
динамики коэффициентов абсолютной и текущей ликвидности.
15
Купчина, Л.А. Анализ финансовой деятельности с помощью коэффициентов /Л.А. Купчина //Бухгалтерский
учет. 2013. № 2. – С.22.
16
Скляренко, В. К. Экономика предприятия: Учебник / В.К. Скляренко, В.М. Прудников. 2-e изд. М.: НИЦ
ИНФРА-М, 2014. С. 81.
17
Для партнеров экономического субъекта согласно договорным
отношениям (поставщиков продукции и её покупателей) в первую очередь
значима финансовая устойчивость экономического субъекта, т. е. степень
зависимости деятельности экономического субъекта от заемных средств,
умение экономического субъекта распоряжаться средствами, финансовая
независимость экономического субъекта.
17
Для акционеров и инвесторов наибольший интерес имеют показатели,
оказывающие большое влияние на прибыльность капитала экономического
субъекта, курс котировки акций и уровень выплачиваемых дивидендов.
Рентабельность капитала экономического субъекта демонстрирует,
какое количество прибыли за рассматриваемый период времени экономический
субъект приобретает на 1 руб. собственного капитала. Не меньше значим
размер реализации, напрямую оказывающий большое влияние на прибыль.
18
Таким образом, любой пользователь программы финансового анализа
максимальное внимание уделяет непосредственно нескольким конкретным
показателям, хотя для наиболее углубленного изучения и обоснованных
выводов следует, бесспорно, осуществление финансового анализа согласно
всем разделам для извлечения объективной и всесторонней наглядной картины
либо диагноза финансового состояния экономического субъекта.
Метод классического финансового анализа содержит следующие этапы:
1) подготовка нужной информации (размер зависит от вопросов и вида
экономического анализа);
2) оценку достоверности данных (как правило, с применением итогов
независимого аудита);
3) обработку данных (составление аналитических таблиц и
агрегированных балансов и других форм).
19
17
Толпегина, О.А. Экономический анализ: учебный курс (учебно-методический комплекс). Центр
дистанционных образовательных технологий МИЭМП . 2014. С. 227.
18
Любушин, Н. П. Экономический анализ: учебник / Н. П. Любушин. 3-е изд. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016.
С. 96.
19
Селезнева, Н. Н. Анализ финансовой отчетности организации: учеб. пособие для студ.вузов / Н. Н. Селезнева,
А. Ф. Ионова. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-Дана, 2014. С. 80.
18
Финансовый анализ прошлой деятельности экономического субъекта
направлен на снижение неопределенности в будущем данного экономического
субъекта. При проведении анализа делается акцент на поиск причин, из-за
которых происходят изменения финансового состояния экономического
субъекта, и на поиск решений, чтобы улучшить это состояние. При этом не
имеет значения, с помощью какой методики был достигнут положительный
результат. Главное эффективность. Важнейшее значение результаты анализа
финансового состояния экономического субъекта имеют для различных
пользователей. Для руководства экономического субъекта (внутренние
пользователи), результаты финансового анализа нужны для оценки
деятельности экономического субъекта в прошлом и подготовки решений об
улучшениях финансовой политики экономического субъекта в будущем.
20
Внешние пользователи (партнеры, инвесторы, и кредиторы) используют
результаты анализа для принятия решений о приобретении, инвестировании,
заключении длительных контрактов или же расторжении сотрудничества.
Виды финансового анализа выделяются в зависимости от конкретных
задач, которые он решает:
- комплексный финансовый анализ (рассчитанный для осуществления за
3–4 недели единой оценки финансового положения фирмы, основываясь на
данных форм внешней бухгалтерской отчетности, а также детализации статей
отчетности, сведений аналитического учета, итогов независимого аудита и др.);
- финансовый анализ как часть всеобщего изучения бизнес-процессов
фирмы (рассчитанный для извлечения единой оценки абсолютно всех нюансов
работы фирмы);
- ориентированный финансовый анализ (который рассчитан для
решения приоритетной финансовой проблемы фирмы, к примеру оптимизации
дебиторской задолженности экономического субъекта на основе, как главных
форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только этих
статей отчетности, которые связаны с указанной задачей);
20
Вакуленко, Т.Г. Экономический анализ / Т.Г.Вакуленко, Л.Ф.Фомина. – СПб.: Герда, 2013. С. 49.
19
- регулярный финансовый анализ (рассчитанный для постановки
успешного управления финансами фирмы на основе представления в
конкретные сроки, ежеквартально либо каждый месяц, особым способом
обработанных итогов комплексного финансового анализа);
- экспресс-анализ (несложная оценка экономического состояния и
динамики развития экономического субъекта);
- детализированный анализ финансового состояния может
осуществляться следом за экспресс-анализом или в отсутствии его выполнения,
включать более значительный либо меньший список разделов и характеристик,
использовать разный размер данных.
21
На основании проведенного исследования можно сделать вывод, что не
существует единой универсальной методики, которая бы подходила для
различных отраслей экономики Российской Федерации.
22
В связи с этим
проведение финансового анализа для каждого отдельно взятого
экономического субъекта всегда носит сугубо индивидуальный характер,
особенно наблюдается различие в выборе показателей оценки экономических
субъектов разных отраслей. В условиях кризиса современной экономики
проведение финансового анализа становится все более актуальным как для
внутренних пользователей, так и для внешних, следовательно, качество его
проведения выходит на первый план.
1.3. Система показателей, характеризующих финансовое состояние
экономического субъекта
В современное весьма нестабильное время, когда условия
функционирования бизнеса постоянно изменяются, экономика заставляет
экономических субъектов все больше внимания уделять качеству управления
своими финансовыми ресурсами, одним из важнейших критериев оценки
21
Бердникова, Л. Ф. Методология анализа ресурсного потенциала организации – основа повышения
эффективности ее функционирования / Л. Ф. Бердникова // Вестник СамГУПС. – 2015. – № 1. – С. 127.
22
Абрамов, А.Е. Основы анализа и оценки финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности
организации / А.Е. Абрамов //Экономика и жизнь. – 2013. - № 11. - С. 19.
20
финансовой устойчивости экономического субъекта является ее
платежеспособность, которая выражается в ликвидности баланса.
Поэтому непосредственно анализу показателей финансовой устойчивости
предшествует анализ ликвидности баланса. Ликвидность баланса заключается в
уровне покрытия обязательств экономического субъекта ее активами, срок
превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения
обязательств.
23
С точки зрения Л. И. Ивановой и А. С. Бобылевой ликвидность
экономического субъекта является более общим понятием, чем ликвидность
баланса. Ликвидность баланса подразумевает выявление платежных средств
экономического субъекта только за счет внутренних источников (реализации
активов). Экономический субъект же имеет возможность привлекать заемные
средства со стороны, если у него присутствует соответствующий имидж в
деловом мире и довольно таки высокий уровень инвестиционной
привлекательности.
24
Понятие платежеспособности близко понятию ликвидности, но не
тождественно ему. Под платежеспособностью экономического субъекта
понимают его способность осуществить необходимые платежи в данный
момент времени, которая и определяется его ликвидностью. В то же время
ликвидность дает характеристику не только текущему состоянию расчетов, но
и их состояние на перспективу. Экономический субъект, являясь
платежеспособным на определенную отчетную дату, может иметь
неблагоприятные возможности в будущем.
Анализ ликвидности баланса осуществляется путем сравнения активов,
которые сгруппированы по степени ликвидности и расположены в порядке
снижения ликвидности, с пассивами, которые сгруппированы по степени
срочности их погашения и расположены в порядке увеличения сроков их
23
Бухонова, С. М. Методика комплексной оценки финансового состояния организации / С. М. Бухонова, Ю. А.
Дорошенко, О. Б. Бендерская // Экономический анализ: теория и практика. – 2014. – № 7 (22). – С. 8.
24
Иванова, Л.И. Развитие методики анализа финансовой устойчивости как способа достижения объективной
оценки финансового состояния организации / Л. И. Иванова, А. С. Бобылева // Менеджмент в России и за
рубежом. - 2013. - № 2 (март-апр.). - С. 36.
21
погашения. Предварительным этапом, предшествующим анализу финансового
состояния экономического субъекта, является преобразование отчетного
бухгалтерского баланса в сравнительный аналитический баланс.
Сравнительный аналитический баланс фактически включает в себя показатели
вертикального и горизонтального анализа. В нем представлены агрегированные
статьи, что позволяет рассчитать показатели структуры и динамики.
В сравнительном аналитическом балансе агрегированные статьи могут
быть представлены следующим образом:
- иммобилизованные средства ‒ итог I раздела баланса (внеоборотные
активы, стр. 1100);
- мобильные средства ‒ итог II раздела баланса (оборотные активы, стр.
1200);
- материальные оборотные средства ‒ стр. 1210 раздела II баланса;
- денежные средства, расчеты и прочие оборотные активы ‒ итог II
раздела баланса (стр. 1200) за минусом стр. 1210 (запасы);
- собственные средства ‒ итог III раздела баланса (стр. 1300);
- заемные средства ‒ итог разделов IV и V баланса (сумма стр. 1400 и
1500);
- долгосрочные обязательства ‒ итог IV раздела баланса (стр. 1400);
- краткосрочные заемные средства (займы и кредиты) ‒ стр. 1510, раздела
V баланса;
- кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы ‒ итог
раздела V баланса (стр. 1500) за минусом стр. 1510 (заемные средства).
Баланс экономического субъекта считается абсолютно ликвидным, если
соблюдается следующая система неравенств:
А1≥ П1, А2≥ П2, А3≥ П3, А4≤ П4.
Первые два неравенства показывают текущую ликвидность, т.е.
платежеспособность экономического субъекта в краткосрочной перспективе,
третье неравенство характеризует среднесрочную платежеспособность,
соблюдение четвертого неравенства является необходимым условием
22
финансовой устойчивости экономического субъекта и показывает наличие у
экономического субъекта собственного оборотного капитала, необходимого
для финансирования производственных запасов.
25
При проведении анализа текущего финансового состояния
экономического субъекта используются следующие относительные показатели
(Приложение 1):
1. Коэффициент абсолютной ликвидности баланса отражает, какую долю
задолженности со сроком погашения до 1 года экономический субъект может
погасить при первом требовании кредиторов.
2. Коэффициент текущей ликвидности отражает какую долю
краткосрочных обязательств, экономический субъект сможет закрыть,
аккумулируя все свои оборотные средства.
3. Коэффициент критической оценки показывает отношение ликвидных
средств первой и второй групп к общей сумме краткосрочных кредитов и
займов экономического субъекта.
В случае если принять во внимание, что собственные и заемные
финансовые средства экономического субъекта проходят стадии создания,
распределения и выплат, а их конечная величина идет на расширение
имущества, то осуществление анализа финансовой устойчивости на любой из
данных стадий предоставляет возможность раскрыть условия укрепления либо
утраты финансового равновесия экономического субъекта. При проведении
данного анализа на практике конкретного экономического субъекта
используются как абсолютные, так и относительные показатели. К
абсолютным показателям финансовой устойчивости относятся показатели,
которые характеризуют уровень обеспеченности финансовых запасов и затрат
экономического субъекта источниками их образования. На практике для того,
чтобы дать характеристику источников формирования финансовых запасов
рассчитывают следующие показатели:
25
Пласкова, Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: учеб. / Н.С. Пласкова. М.: Эксмо, 2013.
С. 85.
23
1.Собственные оборотные средства (СОС), которые определяются как
разница между собственным капиталом экономического субъекта (I раздел
пассива баланса) и ее внеоборотными активами (I раздел актива баланса).
Данный показатель дает характеристику чистого оборотного капитала
экономического субъекта. Рост этого показателя по сравнению с предыдущим
периодом говорит о перспективном развитии экономического субъекта.
2. Собственные и долгосрочные заемные источники формирования
финансовых запасов и затрат экономического субъекта (СД), формируемые
путем суммирования предыдущего показателя и долгосрочных обязательств.
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОИ) экономического субъекта, определяется увеличением предыдущего
показателя на сумму краткосрочных кредитов банков (КК).
26
Рассмотренные выше показатели наличия источников формирования
запасов экономического субъекта соответствуют трем показателям
обеспеченности запасов источниками их формирования (Приложение 2):
С помощью данных трех показателей формируется трехкомпонентный
вид финансовой устойчивости экономического субъекта, в соответствии с
которым с целью характеристики финансовой ситуации используется четыре
вида финансовой устойчивости:
- абсолютная финансовая устойчивость (многокомпонентный
коэффициент финансовой устойчивости имеет следующий тип: S={1,1,1}).
Такой вид финансовой устойчивости экономического субъекта
характеризуется тем, что все без исключения его резервы могут быть
покрыты собственными оборотными средствами, т.е. экономический субъект не
зависит от внешних кредиторов. Подобная обстановка встречается чрезвычайно
редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как безупречная,
поскольку означает, что руководство экономического субъекта не может, не
26
Шнайдер, О. В., Шнайдер В. В. Условия инвестиционной привлекательности как фактор финансово-
хозяйственного благополучия / О. В. Шнайдер, В. В. Шнайдер // Вектор науки Тольяттинского
государственного университета, 2015. № 7 (10). – С. 227.
24
хочет, или не обладает способностями вовлекать внешние источники средств
для функционирования экономического субъекта;
- нормальная финансовая устойчивость (показатель экономической
устойчивости имеет следующий тип: S={0,1,1}). В данной ситуации
экономический субъект использует для возмещения резервов кроме личных
оборотных средств также и долгосрочно привлеченные ресурсы. Такой вид
финансирования запасов считается «нормальным» с точки зрения финансового
менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость определяет наиболее
желательное для экономического субъекта положение;
- неустойчивое финансовое положение. В данном случае показатель вида
финансовой устойчивости принимает следующий тип: S={0,0,1}. Для данной
ситуации свойственно несоблюдение платежеспособности, при котором
сохраняется вероятность восстановления баланса за счет пополнения
источников собственных средств, уменьшения дебиторской задолженности и
ускорения оборачиваемости запасов.
Финансовая неустойчивость является нормальной (допустимой), в случае
если размер притягиваемых с целью развития запасов кратковременных
кредитов и ссудных денег никак не превосходит итоговой стоимости сырья и
материалов, готовой продукции;
- кризисное финансовое состояние, если показатель вида финансовой
устойчивости принимает последующий тип: S={0,0,0}. При этом
экономический субъект располагается на грани разорения, т.к. денежные
ресурсы, кратковременные ценные бумаги и дебиторская задолженность не
возмещают даже его кредиторской задолженности и просроченных займов.
27
При помощи концепции относительных характеристик (финансовых
коэффициентов) может быть проведена оценка финансовой устойчивости
экономического субъекта в целом. Они рассчитываются как соответствие
абсолютных характеристик актива и пассива баланса экономического субъекта.
27
Витченко, М. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий / М. Н. Витченко. – М.:
Маршрут, 2013. – С. 84.
25
Исследование финансовых коэффициентов рыночной устойчивости
экономического субъекта состоит в сопоставлении их значений с базисными
величинами, а кроме того в исследовании их динамики.
28
Одним из главных показателей, которые характеризуют финансовую
устойчивость экономического субъекта, отсутствие его зависимости от
заемных источников финансирования, является (Приложение 3):
1. Коэффициент автономии. Этот коэффициент показывает долю
собственных средств в общей сумме всех средств экономического субъекта,
вложенных им для выполнения деятельности согласно уставу. Допускается,
что чем выше удельный вес собственного капитала, тем больше шансов у
экономического субъекта преодолеть непредвиденные обстоятельства,
которые возникают в условиях рыночной экономики.
29
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Этот
коэффициент показывает, сколько заемных средств привлек экономический
субъект на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.
30
3. Коэффициент маневренности. Этот коэффициент отражает, какая
часть собственных средств экономического субъекта находится в мобильной
форме, которая позволяет ему относительно свободно ими управлять.
4. Коэффициент маневренности функционирующего капитала. Динамика
данного показателя в сторону уменьшения является положительным фактором,
т.к. коэффициент показывает какая часть функционирующего капитала
экономического субъекта обездвижена в производственных запасах и
долгосрочной дебиторской задолженности.
31
5. Доля оборотных средств в активах чаще всего зависит от характера
производства и отрасли принадлежности экономического субъекта и
определяется по формуле:
28
Черутова, М. И. Финансовый менеджмент: учеб. пос. / М. И. Черутова. - М.: Флинта : МПСИ, 2016. – С. 66.
29
Бадмаева, Д.Г. Платежеспособность коммерческой организации: финансовый анализ / Д.Г. Бадмаева //
Аудиторские ведомости. – 2013. – № 1. – С. 57.
30
Абдукаримов, И. Т. Оценка финансового состояния и финансовых результатов организации: Учебное
пособие / И.Т. Абдукаримов, М.В. Беспалов. М.: НИЦ Инфра-М, 2013. С. 81.
31
Витченко, М. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий / М. Н. Витченко. – М.:
Маршрут, 2013. – С. 79.