43
С помощью показателей Фс, Фт, Фо строится трехкомпонентный
показатель следующего вида:
(2.7)
Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует
четыре типа финансовой устойчивости:
Первый – абсолютная устойчивость финансового состояния,
встречающаяся в настоящих условиях развития экономики России крайне
редко, задается условием:
3 < СОС + К, S = {1.1.1}, (2.8)
где
К – кредиты банка под товарно-материальные ценности с учетом
кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности,
зачтенной банком при кредитовании;
Второй – нормальная устойчивость финансового состояния
предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует
следующему условию:
3 = СОС + К, S = {0.1.1} (2.9)
Третий – неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое
нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств и увеличения СОС:
3 = СОС + К + ИОФН, S = {0.0.1},
(2.10)
где
ИОФН - источники, ослабляющие финансовую напряженность, по
данным баланса неплатежеспособности (временно свободные денежные
средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное пополнение
оборонных средств и т.п.).
44
Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой) при
следующем условии. Величина привлекаемых для формирования запасов
краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной
стоимости сырья, материалов и готовой продукции, т.е. выполняется
следующее условие:
Зс + Зг.п. >= Кз, Зн.п. + Зр.б.п. <= СД,
(2.11)
где
Зс - сырье и материалы;
Зг.п. – готовая продукция;
Кз -– краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов;
Зн.п. –- незавершенное производство;
Зр.б.п. -– расходы будущих периодов.
Четвертый – кризисное финансовое состояние, при котором
предприятие на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не
покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
З > СОС + К, S = {0.0.0} (2.12)
Следующим этапом анализа является анализ относительных
показателей финансовой устойчивости или финансовых коэффициентов.
Составим общую таблицу коэффициентов финансовой устойчивости
предприятия (таблица приложения 7).
Данный этап анализа представляет собой изучение состава и
структуры источников средств организации и их использования. Результатом
такого анализа должна стать оценка независимости предприятия от внешних
кредиторов.
Все относительные показатели финансовой устойчивости,
характеризующие состояние и структуру активов предприятия и
обеспеченность их источниками покрытия (пассивными), можно разделить
на три группы:
45
показатели, определяющие состояние оборотных средств;
показатели, определяющие состояние основных средств;
показатели, характеризующие финансовую независимость.
Показатели, характеризующие финансовую устойчивость, тесно
связаны между собой и влияют друг на друга. Эту взаимосвязь можно
проследить по схеме, приведенной в таблице
Знак ”+” показывает, что с ростом одного коэффициента растет и
другой; знак ”-” что при росте одного - другой уменьшается. Знак ”0” -
отсутствие связи между коэффициентами.
Определение типа финансового устойчивости проведем при помощи
аналитической табл. приложения 8 , где одновременно рассчитаем так же
основные коэффициенты по финансовой устойчивости.
Из табл. приложения 9 видно, что предприятие находиться в
неустойчивом финансовом положении.
Хотя и видна недостача наличия СОС за весь анализируемый период, в
2013г. на 459,15 тыс. руб., а в 2014г. на 718,59 тыс. руб. Излишек/недостача
СОС, так же наблюдается увеличения данного недостатка за весь период, в
2013г. на 3 679,98 тыс. руб., а в 2014г. на 8 991,33 тыс. руб.
Это показывает, что предприятие находиться в зависимости от заемных
денежных средств, что в дальнейшем может привести к нехватке
финансирования, при сокращении кредитной политике.
В табл. приложения 10 рассчитаны данные для проведения анализа
изменения показателей финансовой устойчивости.
В табл. приложения 11 показан расчет и анализ изменения
коэффициентов финансовой устойчивости.
Результаты анализа относительных показателей финансовой
устойчивости, подтвердил, что предприятие находиться в зависимости от
внешних источников финансирования, при рассмотрении динамики
коэффициента можно выявить, что в 2013г. произошло увеличения по
46
сравнению с 2012г. в 0,06раза, а в 2014г. произошло снижение зависимости в
0,004 раза. Аналогичную информацию мы можем получить из коэффициента
финансовой устойчивости.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает,
что предприятию не хватает собственных средств для нормального
функционирования, что может привести к неустойчивому финансовому
состоянию.
Коэффициент соотношение мобильных и иммобилизованных средств
показывает, показывает тенденцию вложение в оборотные активы, где
наблюдается тенденция к снижению, в 2013г. в 67,89раз, а в 2014г. в
0,737раз.
На предприятии можно заметить, что в 2013г. произошло увеличения
имущества производственного назначения в 2 раза, а в 2014г. можно
отследить снижение коэффициента в 3,81 раза.
Коэффициент способности самофинансирования показывает, что
предприятия находится в сильной зависимости от внешних финансовых
источников, но наблюдается тенденция к его улучшению, в 2013г. в 0,02раза,
в 2014г. на 0,0027раза.
Коэффициент банкротства в 2013г. снизился по сравнению с 2012г. в
20,60раз, а в 2014г. произошло увеличение в 0,598 раз.
Динамика показателей финансовой устойчивости представлена на
рисунке 2.7.
47
Рисунок 2.7 - Динамика показателей финансовой устойчивости ООО
«Деверс» за 2012-2014 года
Таким образом, финансовая устойчивость предприятия снижена, ряд
характеризующих ее показателей значительно ниже рекомендуемых,
предприятие слишком зависимо от заемных средств. Тенденции изменения
показателей в основном негативные.
2.5. Анализ рентабельности и банкротства ООО «Деверс»
Составим общую таблицу по расчету коэффициентов рентабельности
(табл. 2.4).
Таблица 2.4
Сводная таблица коэффициентов деловой активности и рентабельности
Показатель
Экономическое содержание
Метод расчета
Рентабельность всего
капитала (совокупных
активов)
Характеризует эффективность
использования всего имущества
предприятия
Рентабельность
собственного капитала
Показывает эффективность
использования собственных
средств
Рентабельность основной
деятельности
Показывает, сколько чистой
прибыли приходится на 1 рубль
себестоимости реализованной
продукции
Рентабельность продаж
Показывает долю чистой
прибыли в общей сумме
реализации (доходов) за
минусом НДС и акцизов
0,01
0,07
0,06
0
-0,04
-0,05
-0,26
-0,47
-0,69
0,05
0,08
0,1
-0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0 0,2
2012
2013
2014
Коэффициент способности
самофинансирования
маневренности собственных
оборотных средств
Коэффициент
Коэффициент
обеспеченности
собственными оборотными
средствами
48
Составим аналитическую таблицу, где рассчитаем данные,
необходимые для проведения анализа деловой активности и рентабельности
предприятия (табл. приложения 12).
На основе данных табл. 2.4 произведем расчет и анализ изменения
коэффициентов деловой активности и отобразим их в табл. 2.5. Из
представленных расчетных данных видно, что коэффициент
оборачиваемости совокупного капитала в 2013г. по сравнению с 2012г.
увеличился в 4,8 раз, а в 2014г. снизился в 2,682раз, что показывает, что в
2013г. темп оборота капитал был выше, чем в 2014г.
Таблица 2.5
Расчет и анализ изменения коэффициентов деловой активности ООО
«Деверс» за 2012-2014 года
№
п/
п
Показатели
Формула
расчета
Значение
показателей, тыс.
руб.
Изменения за период
Темпы
изменения, в
%
Абсолютное,
тыс. руб.
Относительн
ое, %
2012
г.
2013
г.
2014
г.
2013г
.
2014
г.
2013
г.
2014
г.
2013
г.
2014
г.
1
Оборачиваемост
ь совокупного
капитала
Ксов.к. =
ВР / ВБ
(п.8/п.7)
1,56
6,36
3,68
4,80
-2,68
406,9
5
56,85
407,9
5
57,85
2
Оборачиваемост
ь текущих
активов
Кт.а. = ВР /
ТА (п.8/п.3)
1,58
7,08
4,13
5,50
-2,95
446,8
8
57,38
447,8
8
58,38
3
Оборачиваемост
ь собственного
капитала
Кс.к. =
ВР/СК
(п.8/п.2)
152,8
8
93,05
57,07
-59,83
-
35,97
59,86
60,34
60,86
61,34
4
Оборачиваемост
ь материальных
запасов
Км.з. = ВР /
З (п.8/п.4)
13,30
12,45
6,17
-0,84
-6,29
92,66
48,51
93,66
49,51
5
Период оборота
материальных
запасов
Кт.м.з. =
Тпер./Км.з.
(360/п.14)
27,08
28,91
58,39
1,83
29,48
105,7
7
201,0
0
106,7
7
202,0
0
6
Оборачиваемост
ь дебиторской
задолженности
Кд.з. = ВР /
ДЗ (п.8/п.5)
1,79
16,40
12,53
14,61
-3,87
913,3
1
75,41
914,3
1
76,41
7
Период оборота
дебиторской
задолженности
Кт.д.з. =
Тпер. / Кд.з.
(360/п.16)
200,7
1
21,95
28,73
-
178,7
6
6,78
9,94
129,8
8
10,94
130,8
8
8
Оборачиваемост
ь кредиторской
задолженности
Кк.з. = ВР /
КрЗ
(п.8/п.6)
1,58
6,83
3,94
5,26
-2,90
432,4
3
56,61
433,4
3
57,61
49
9
Период оборота
краткосрочной
задолженности
Кт.к.з. =
Тпер./Кк.з.
(360/п.18)
228,4
0
52,70
91,47
-
175,7
0
38,77
22,07
172,5
8
23,07
173,5
8
10
Продолжительн
ость
операционного
цикла
Кт.о.ц. =
Кт.м.з.+Кт.
д.з.
(п.15+п.17)
255,4
8
81,60
149,8
6
-
173,8
7
68,26
30,94
182,6
4
31,94
183,6
4
11
Продолжитель-
ность
финансового
цикла
Кт.ф.ц. =
Кт.о.ц-
Кт.к.з.
(п.20-п.19)
27,08
28,91
58,39
1,83
29,48
105,7
7
201,0
0
106,7
7
202,0
0
12
Фондоотдача
основных
средств
Кф.о. =
ВР/ОС
(п.8/п.1)
121,3
9
63,10
33,79
-58,29
-
29,31
50,98
52,55
51,98
53,55
Коэффициент текущих активов, в 2013г. вырос в 5,5 раз. А в 2014г.
снизался в 2,976раз, что показывает в 2014г. менеджеры предприятия менее
эффективно использовали активы предприятия, чем в 2013году.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала в 2013г.
снизился в 59,83раз, а в 2014г. в 35,973раз. Это показывает снижение риска
собственными средствами в финансовой деятельности.
Коэффициент оборачиваемости материальных запасов в 2013г.
снизился в 0,84раз, в 2014г. в 6,288раз. Это показывает снижения
интенсивности использования сырьевой базы.
Так же об этом свидетельствует период оборота материалов, который
увеличился в 2013г. в 2 раза, а в 2014г. в 29 раз.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2013г.
увеличился в 14,61 раз, а в 2014г. снизился в 3,869 раз, это показывает, что
2014г. дебиторская задолженность стала использоваться более интенсивно,
чем в при шествующие годы.
Период оборота в 2013г. снизался в 179 раз, а в 2014г. произошло его
увеличение в 7 раз.
Анализ изменения рентабельности предприятия представлен в табл.2.6
Таблица 2.6
Расчет и анализ изменения рентабельности предприятия ООО "Деверс" за
2012-2014 года
50
№
п/
п
Показатели
Формул
а
расчета
Значение
показателей, тыс.
руб.
Изменения за период
Темпы
изменения, в
%
Абсолютное,
тыс. руб.
Относительное
, %
2012
2013
2014
2013
2014
2013
2014
2013
2014
1
Рентабельност
ь активов
К = П /
ВБ
(п.9/п.1)
0,08
0,48
0,38
0,40
-0,10
606,9
9
77,92
607,9
9
78,92
2
Рентабельност
ь собственного
капитала
К = П /
СК
(п.9/п2)
7,74
7,02
5,88
-0,72
-1,15
89,71
82,68
90,71
83,68
3
Рентабельност
ь основной
деятельности
К = П /
С/С
(п.9/п.8)
0,05
0,08
0,11
0,03
0,03
152,0
4
139,60
153,0
4
140,6
0
4
Рентабельност
ь продаж
К = П
/ВР
(п.9/п.7)
0,05
0,08
0,10
0,02
0,03
148,0
4
135,42
149,0
4
136,4
2
Если рассмотреть рентабельность организации, то можно выявить
следующие данные.
Рентабельность активов в 2013г. увеличилась в 0,4 раз, а в 2014г.
снизилась в 0,101 раз.
Это говорит о снижение прибыльности чистых активов предприятия.
В рентабельности собственного капитала видна тенденция к снижению,
в 2013г. в 0,72 раза, а в 2014г. в 1,147 раз. Это говорит нам, что у
предприятия низкая прибыльность и привлекательность собственных
средств, и чувствуется их нехватка.
В рентабельность основной деятельности и продаж прослеживается
тенденция к росту, в 2013г. в 0,02 раза, в 2014г. на 0,027раз. Это говорит о
стабильности рынка, основных покупателей и развитии предприятия (рис.
2.8).
0,08
0,05 0,05
0,48
0,08 0,08
0,38
0,11
0,1
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
Рентабельность
активов
Рентабельность
основной
деятельности
Рентабельность
продаж
2012
2013
2014
51
Рисунок 2.8 - Динамика показателей рентабельности ООО «Деверс»
за 2012 – 2014 год, %
В зарубежных странах для оценки риска банкротства широко
используется пятифакторная модель Альтмана:
(2.13)
где Х1- собственный оборотный капитал/ сумма активов
Х2- нераспределенная прибыль/сумма активов
Х3 – прибыль до уплаты процентов/сумма активов
Х4 – балансовая стоимость собственного капитала/ заемный капитал
Х5 – объем продаж (выручка) / сумма активов
Проводим расчет основных показателей в таблице 2.7
Таблица 2.7
Расчет показателей по модели Альтмана ООО «Деверс» в 2012-2014гг
№
п/п
Показатель
Ед. измер.
Расчет
2012
2013
2014
1
Собственный оборотный
капитал
т.р.
-
-140
-599
-1318
2
Сумма активов
т.р.
-
52974
18465
29654
3
Х1
стр.1/стр.2
-0,003
-0,032
-0,044
4
Нераспределенная прибыль
т.р.
-
531
1253
1903
5
Х2
стр.4/стр.2
0,010
0,068
0,064
6
Прибыль до уплаты процентов
т.р.
-
4186
8872
11244
7
Х3
стр.6/стр.2
0,079
0,480
0,379
8
Балансовая стоимость
собственного капитала
т.р.
-
541
1263
1913
9
Заемный капитал
т.р.
-
36207
5145
7747
10
Х4
стр.8/стр.9
0,015
0,245
0,247
11
Выручка
т.р.
-
82645
117518
109182
12
Х5
стр.11/стр.2
1,560
6,364
3,682
На основании рассчитанных данных из таблицы проводим расчет
коэффициента Альтмана:
2012 год: 0,717*(-0,003)+0,847*0,010+3,107*0,079+0,42*0,015+0,995*1,56=
1,81
2013 год: 0,717*(-0,032)+0,847*0,068+3,107*0,480+0,42*0,245+0,995*6,364=
7,96
52
2014 год: 0,717*(-0,044)+0,847*0,064+3,107*0,379+0,42*0,247+0,995*3,682=
4,97
Нормативным значением является значение – 1,23. Результаты
расчетов отражены в таблице 2.8
Таблица 2.8
Динамика значения Альтмана ООО «Деверс» в 2012-2014гг
Показатель
2012
2013
2014
Динамика
Коэффициент
Альтмана
1,81
7,96
4,97
3,16
Выводы
ситуация не
определенная
низка вероятность
банкротства
низка вероятность
банкротства
снижение вероятности
банкротства
Данные таблицы 2.8 позволяют сделать вывод о низкой вероятности
банкротства в компании, так как значения коэффициента Альтмана всегда
более 1,23. При этом следует отметить снижение вероятности банкротства к
2014 году , о чем говорит динамика роста коэффициента Альтмана на 3,16.
На рис.2.9 отражена динамика коэффициента Альтмана более наглядно.
Рисунок 2.9 - Динамика коэффициента Альтмана ООО «Деверс» в 2012-
2014гг
Для оценки вероятности банкротства также можно использовать
двухфакторную модель Альтмана:
????
???? (2.14)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности
ЗК- заемный капитал, т.р.
П – пассивы, т.р.
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
2012 2013 2014
1,81
7,96
4,97
Коэффициент Альтмана