16
соотношение между собственными и заемными источниками средств,
определять финансовую устойчивость, финансовую независимость и т.д.
19
В отличие от бухгалтерского баланса, характеризующего
имущественное и финансовое положение предприятия на определенную дату,
отчет о финансовых результатах содержит информацию о доходах, расходах и
финансовых результатах деятельности за отчетный период.
20
Отчет об изменениях капитала обеспечивает пользователей
информацией, необходимой для проведения финансового анализа изменений
уставного, добавочного и резервного капиталов, о величине чистых активов.
Отчет о движении денежных средств содержит информацию,
позволяющую проанализировать денежные потоки от текущей деятельности, от
инвестиционной деятельности, от финансовой деятельности, а также
определить текущую платежеспособность компании.
21
Особое значение для всех пользователей бухгалтерской отчетности
имеет пояснительная записка, в которой раскрываются данные о
нематериальных активах, основных средствах, доходных вложениях в
материальные ценности, расходах на научно-исследовательские, опытно-
конструкторские и технологические работы, дебиторской и кредиторской
задолженности и т.д.
22
Наиболее информативной формой бухгалтерской финансовой
отчетности является бухгалтерский баланс. Данные трех периодов финансово-
хозяйственной деятельности отслеживают динамику финансового состояния,
стоимость и структуру собственного капитала и обязательств, экономического
субъекта. По данным бухгалтерской финансовой отчетности можно также
19
Погодина, Т. В. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В.
Погодина. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 50 – [12].
20
Каморджанова Н.А., Карташова И.В., Шабля А.П. Бухгалтерский финансовый учет: Учебное пособие.
Стандарт третьего поколения. – СПб.: Питер, 2015. – С. 413 – [9].
21
Погодина, Т. В. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В.
Погодина. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 51 – [12].
22
Синицкая, Н. Я. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Н. Я.
Синицкая. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 32 – [16].
17
охарактеризовать финансовую устойчивость, платежеспособность и
ликвидность экономического субъекта.
23
Под устойчивостью деятельности компании следует понимать ее
надежность и структурную прочность, наличие восприимчивости к внедрению
инноваций, возможность приспособиться к быстро меняющимся условиям
развития бизнеса. Это именно те характеристики, которые свидетельствуют о
способности к конкурентной борьбе в условиях рынка.
Например, В. В. Ковалев выделил четыре вида текущей финансовой
устойчивости:
1) абсолютная финансовая устойчивость, для которой характерно
неравенство, при котором собственные оборотные средства превышают запасы
и затраты;
2) нормальная финансовая устойчивость, для которой характерно
использование собственных и привлеченных средств с целью покрыть запасы и
затраты;
3) неустойчивое финансовое положение, для которого характерна
недостача собственных оборотных средств для того, чтобы покрыть затраты и
запасы; в данном случае компании необходимо привлекать определенные
дополнительные источники для покрытия, даже недостаточно обоснованные;
критическое финансовое положение, для которого характерна ситуация,
схожая с неустойчивым финансовым состоянием, однако при этом положение
усугубляется имеющимися у компании кредитами и займами, которые не были
погашены в срок, и просроченной дебиторской и кредиторской
задолженностью.
24
Следует четко отличать финансовую устойчивость и
кредитоспособность. Кредитоспособность определяет финансовые
возможности компании, направленные на погашение кредитов и возможность
23
Журнал «Аудит и финансовый анализ». Статья 2.8. – «Современные тенденции формирования бухгалтерской
финансовой отчетности». С. 48, Выпуск 2, 2016.URL: http://auditfin.com/. (Дата обращения: 20.01.2020) – [6].
24
Погодина, Т. В. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В.
Погодина. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 55 – [12].
18
взять новые. Банки, предоставляющие кредит, государство и потенциальные
инвесторы будут заинтересованы в высокой кредитоспособности, в то время
как текущие акционеры и менеджеры компании заинтересованы главным
образом в финансовой устойчивости компании. Другими словами, основное
различие между этими понятиями заключается в том, что кредитоспособность
корпорации используется внешними пользователями, а финансовая
устойчивость внутренними.
25
Платежеспособность — это способность организации расплатиться по
краткосрочным обязательствам своими оборотными активами.
26
Более подробно понятия финансовой устойчивости и
платежеспособности, а также их основные методы анализа, будут рассмотрены
в разделе 1.2.
Подводя итог в параграфе, следует вывод, что бухгалтерская
(финансовая) отчетность является ключевым элементом для проведения
анализа финансового состояния любой организации. Бухгалтерский баланс, в
свою очередь, помогает выделить наиболее интересующие элементы для
проведения анализа доступно и за короткий отрезок времени. К тому же, на
основании отчетности можно провести сравнительный анализ своих
возможных клиентов и конкурентов, что считается одним из главных
приоритетов для аналитиков каждой компании.
1.2. Понятие, экономическая сущность и значение финансового
анализа предприятия
Оценка финансового состояния играет значительную роль для
диагностики начальных кризисных явлений в экономике организации и
планирования мероприятий, направленных на улучшение ее финансового
состояния.
27
25
Журнал «Аудит и финансовый анализ». Статья 5.5. – «Влияние внешней среды на финансовую устойчивость
организации». С. 241, Выпуск 1, 2015.URL: http://auditfin.com/. (Дата обращения: 20.01.2020) – [6].
26
Финансовый менеджмент : учебник для академического бакалавриата / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. –
М. : Издательство Юрайт, 2019. – С. 51 – [19].
27
Финансовый менеджмент в малом бизнесе : учебник / Н.И. Морозко, В.Ю. Диденко. – М.: ИНФРА-М, 2017. –
С. 148 – [22].
19
Любому финансовому решению предшествует финансовый анализ, цели
которого различны и определяются интересами пользователей. Финансовый
анализ необходим для того, чтобы своевременно реагировать, прежде всего, на
негативные изменения в бизнес-процессах.
28
Под финансовым анализом (financial analysis) понимается процесс
идентификации, систематизации и аналитической обработки доступных
сведений финансового характера, результатом которого является
предоставление потенциальному пользователю аналитической информации,
которая может служить основой для принятия управленческих решений в
отношении объекта анализа.
В качестве объекта анализа могут выступать как социально-
экономические системы, так и их отдельные элементы, такие как страны,
регионы, рынки, отрасли, фирмы в целом, а так же их отдельные структурные
подразделения, функциональные области и направления деятельности.
Информационной основой для проведения аналитических процедур
является как информация финансового характера, так и иная информация, в том
числе конфиденциальная, относительно деятельности объекта анализа.
29
Цели финансового анализа: выявление изменений показателей
финансового состояния; определение факторов, влияющих на финансовое
состояние предприятия; оценка количественных и качественных изменений
финансового состояния; оценка финансового положения предприятия на
определенную дату; определение тенденций изменения финансового состояния
предприятия.
30
28
Финансовый менеджмент : учебник для академического бакалавриата / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. –
М. : Издательство Юрайт, 2019. – С. 47 – [19].
29
Финансовый менеджмент : учебник для прикладного бакалавриата / К. В. Екимова, И. П. Савельева, К. В.
Кардапольцев. – М. : Издательство Юрайт, 2019. – С. 54 – [21].
30
Финансовый менеджмент: проблемы и решения в 2 ч. Часть 1 : учебник для бакалавриата и магистратуры /
под ред. А. З. Бобылевой. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 382 – [23].
20
Задача финансового анализа – оценка финансового положения
организации для принятия управленческих решений в области финансового
управления.
31
Для финансового анализа предприятия применяются определенные
алгоритмы и формулы. Основной информационный источник для такого
анализа — бухгалтерский баланс.
32
Наиболее приемлемыми в практическом использовании являются
методики, основанные на расчетах и анализе моделей как наиболее
результативные и объективные, построенные на основе расчета относительных
показателей по данным существующей отчетности. Использование
относительных показателей позволяет проводить сравнительный анализ
организаций с учетом видов экономической деятельности, и относительные
показатели сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые
существенно искажают абсолютные показатели финансовой отчетности и
затрудняют их сопоставление в динамике.
33
Финансовый анализ предшествующей работы организации и его
текущего финансового положения обычно сводят к расчету и интерпретации
традиционных финансовых коэффициентов, которые отражают
оборачиваемость, ликвидность, платежеспособность и рентабельность
организации.
34
Анализ с помощью расчета финансовых показателей позволяет изучить
взаимосвязи между различными элементами отчетности (активы,
обязательства, собственный капитал, доходы и расходы). Представляя собой
относительные величины, финансовые коэффициенты позволяют оценить
показатели в динамике и сопоставить результаты деятельности предприятия с
31
Ионова Ю.Г. Финансовый менеджмент / Ю.Г. Ионова, В.А. Леднев, М.Ю. Андреева; под ред. Ю.Г. Ионовой.
– М.: Московский финансово-промышленный университет «Синергия», 2015. – С. 28 – [7].
32
Финансовый менеджмент: проблемы и решения в 2 ч. Часть 1 : учебник для бакалавриата и магистратуры /
под ред. А. З. Бобылевой. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 384 – [23].
33
Финансовый менеджмент в малом бизнесе : учебник / Н.И. Морозко, В.Ю. Диденко. – М.: ИНФРА-М, 2017. –
С. 158 – [22].
34
Склярова Ю.М. Инвестиции : учебник / Ю.М. Склярова, И.Ю. Скляров, Л.А. Латышева. – Ростов н/Д :
Феникс, 2015. – С. 253 – [17].
21
отраслевыми и результатами предприятий конкурентов, а также сравнить их со
стандартами. Использование коэффициентов дает возможность достаточно
быстро оценить финансовое состояние предприятия.
35
Важно уметь не только рассчитывать коэффициенты, но и правильно их
интерпретировать. Интерпретация финансовых коэффициентов – сложная
работа, которая требует от аналитиков высокой квалификации и большого
опыта. Ибо не существует правильной или неправильной интерпретации – это
процесс творческий и субъективный.
36
Оценка финансовой устойчивости предприятия осуществляется по
абсолютным и относительным показателям. Задачей анализа финансовой
устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников
финансирования.
37
Коэффициенты финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость
организации характеризуется группой показателей, отражающих структуру его
капитала. От степени финансовой устойчивости зависит способность компании
погасить свою долгосрочную задолженность и расплатиться по кредитам.
Наиболее важными из них являются: коэффициент автономии
(собственности); коэффициент концентрации заемного капитала (коэффициент
зависимости); коэффициент структуры капитала (финансового левериджа);
коэффициент защищенности кредиторов (коэффициент покрытия процентов).
38
Коэффициент автономии (
) показывает долю собственного капитала
или капитала и резервов (КР) в общей величине активов (А), и его значение
должно быть не менее 0,5%.
Расчет производится по формуле 1:
35
Финансовый менеджмент : учебник для прикладного бакалавриата / К. В. Екимова, И. П. Савельева, К. В.
Кардапольцев. – М. : Издательство Юрайт, 2019. – С. 59 – [21].
36
Просветов Г.И. Экономика предприятия: задачи и решения: Учебно-практическое пособие. 2-е изд., перераб.
– М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2017. – С. 71 – [17].
37
Журнал «Аудит и финансовый анализ». Статья 5.9. – «Анализ финансового состояния с целью определения
кредитоспособности организации». С. 235, Выпуск 3, 2015.URL: http://auditfin.com/. (Дата обращения:
20.01.2020) – [6].
38
Финансовый менеджмент : учебник для академического бакалавриата / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. –
М. : Издательство Юрайт, 2019. – С. 53 – [19].
22
39
(2)
где ЗК – заемный капитал.
Сумма коэффициентов автономии и зависимости всегда равна 1.
Финансовое положение предприятия считается тем устойчивее, чем выше
первый коэффициент и, соответственно, ниже второй.
40
Коэффициент финансового левериджа (
) характеризует соотношение
между заемным и собственным капиталом и должен иметь значение не более
1,0. Рассчитывается данный коэффициент по формуле 3:
,
(3)
где КО – краткосрочные обязательства, ДО – долгосрочные обязательства.
41
Коэффициент защищенности кредиторов (или коэффициент покрытия
процентов) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты
процентов за предоставленный кредит (формула 4):
(4)
где
— коэффициент защищенности кредиторов;
— прибыль до
вычета процентов и налогов;
— проценты кредиторам в уплате.
Значение коэффициента покрытия процентов должен быть больше 1, в
противном случае предприятие не сможет в полном объеме рассчитаться с
кредиторами по текущим обязательствам. Этот показатель также позволяет
39
Синицкая, Н. Я. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Н. Я.
Синицкая. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 68 – [16].
40
Финансовый менеджмент : учебник для академического бакалавриата / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. –
М. : Издательство Юрайт, 2019. – С. 54 – [19].
41
Синицкая, Н. Я. Финансовый менеджмент : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Н. Я.
Синицкая. — 2-е изд., испр. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 69 – [16].
23
определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для
выплаты процентов.
42
В процессе взаимоотношений предприятий с кредитной системой, а
также с другими предприятиями постоянно возникает необходимость в
проведении анализа кредитоспособности заемщика.
Кредитоспособность — это способность предприятия своевременно и
полностью рассчитаться по своим долгам.
Анализ кредитоспособности проводят как банки, выдающие кредиты,
так и предприятия, стремящиеся их получить.
В ходе анализа кредитоспособности проводятся расчеты по
определению ликвидности активов предприятия и ликвидности его баланса.
Ликвидность активов — способность превращения имущества в
наличные деньги. Это величина, обратная времени, необходимому для
превращения активов в деньги, т.е. чем меньше времени понадобится для
превращения активов в деньги, тем активы ликвиднее.
43
Ликвидность баланса организации определяется как степень покрытия
обязательств организации активами, срок превращения которых в денежные
средства соответствует сроку погашения обязательств.
44
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса включает следующее: в
зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные
средства, активы организации разделяются на следующие группы.
Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы:
денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения. Ко второй
группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность
и прочие оборотные активы. Производственные запасы и незавершенное
производство отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (А3).
42
Финансовый менеджмент : учебник для академического бакалавриата / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. –
М. : Издательство Юрайт, 2019. – С. 55 – [19].
43
Финансовый менеджмент: проблемы и решения в 2 ч. Часть 1 : учебник для бакалавриата и магистратуры /
под ред. А. З. Бобылевой. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 393 – [23].
44
Русакова Е.В. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия: Учебное пособие. – СПб.:
Питер, 2017. – С. 116 – [14].
24
Четвертая группа (А4) – это труднореализуемые активы, к ним относятся:
основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые
вложения, незавершенное строительство.
Соответственно на четыре группы разбиваются обязательства
организации:
П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и
кредиты банка, срок возврата которых наступил);
П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);
П3 – собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении
организации;
П4 – постоянные пассивы.
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:
А1>П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4.
Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько
периодов позволит установить тенденции в структуре баланса, его
ликвидности.
45
Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него
денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги,
временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты
(расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.
46
В связи с тем, что оборотные активы имеют разную степень
ликвидности, для оценки платежеспособности используют следующую группу
показателей: собственные оборотные средства; коэффициент абсолютной
ликвидности; коэффициент быстрой ликвидности; коэффициент текущей
ликвидности.
Данные для расчета берутся на определенную дату или средние.
45
Финансовый менеджмент в малом бизнесе : учебник / Н.И. Морозко, В.Ю. Диденко. – М.: ИНФРА-М, 2017. –
С. 149 – [22].
46
Финансовый менеджмент: проблемы и решения в 2 ч. Часть 1 : учебник для бакалавриата и магистратуры /
под ред. А. З. Бобылевой. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — С. 389 – [23].
25
Показатель «Собственные оборотные средства» (или чистый оборотный
капитал) равен разнице между оборотными активами и краткосрочными
обязательствами и свидетельствует о наличии свободных оборотных ресурсов у
предприятия. Положительное значение этого показателя является
минимальным требованием к ликвидности баланса. Если же величина
собственных оборотных средств отрицательна, то финансовое положение
предприятия в краткосрочном периоде рассматривается как неблагоприятное и
расчет коэффициентов ликвидности теряет смысл.
Вычислить данный показатель можно по формуле (5):
,
(5)
где СОС – собственные оборотные средства; ОА – оборотные активы; КО –
краткосрочные обязательства предприятия, или по формуле (6):
,
(6)
где СК – собственный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ВА –
внеоборотные активы.
47
Коэффициенты ликвидности применяют для оценки способности
организации выполнить свои краткосрочные обязательства.
48
Коэффициент абсолютной ликвидности (
) характеризует
обеспеченность краткосрочных пассивов (КО) абсолютно и наиболее
ликвидными активами – денежными средствами (ДС) и краткосрочными
финансовыми вложениями (КФВ). Экономически обоснованное значение
данного коэффициента должно быть не менее 0,2-0,25 (формула 7):
???? ????
(7)
47
Финансовый менеджмент : учебник для академического бакалавриата / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. –
М. : Издательство Юрайт, 2019. – С. 51 – [19].
48
Склярова Ю.М. Инвестиции : учебник / Ю.М. Склярова, И.Ю. Скляров, Л.А. Латышева. – Ростов н/Д :
Феникс, 2015. – С. 253 – [17].