23
Финансовая устойчивость характеризуется соотношением заёмных и
собственных средств в структуре капитала предприятия и отражает степень
независимости предприятия от заёмных источников финансирования.
От соотношения различных частей капитала зависит финансовая
устойчивость предприятия.
Рассмотрим некоторые показатели финансовой устойчивости
1
.
1. Коэффициент автономии, отражающий зависимость от привлечения
заёмных средств.
К авт. = Собственный капитал / Капитал (валюта баланса) (15)
Рекомендуемое значение ≥ 0,5.
2. Коэффициент финансовой активности, который показывает, сколько
рублей заёмных средств приходится на рубль собственных.
К ф. акт. = Капитал заёмный / Капитал собственный (16)
Рекомендуемое значение ≤ 1.
3. Коэффициент манёвренности собственного капитала, который
определяет, какая часть собственного капитала используется для
финансирования текущей деятельности, а какая – для внеоборотных активов.
К ман. = СИОС / Капитал собственный (17)
СИОС (Собственные источники оборотных средств) = Капитал
собственный + Долгосрочный заёмный капитал – Внеоборотные активы. (18)
Рекомендуемое значение от 0,3.
4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами, который
показывает, в какой степени оборотные активы сформированы за счёт
собственных средств.
К обесп. = СИОС / Оборотные активы (19)
Рекомендуемое значение ≥ 0,1.
5. Коэффициент обеспеченности запасов СИОС, который свидетельствует
о том, какая часть запасов сформирована за счёт собственных средств.
1
Синянская Е. Р., Баженов О. В. Основы бухгалтерского учёта и анализа. – Екатеринбург :
Изд-во Уральского университета, 2014. – С. 233.
24
К обесп. зап. = СИОС / Запасы (20)
Рекомендуемое значение 0,8
1
.
Чем выше значение этих коэффициентов, тем организация более
финансово устойчива, стабильна и независима от внешних источников.
Устойчивое финансовое состояние предприятия является фактором,
определяющим его производственное и социальное развитие, материальное
состояние работников, а также является условием жизнеспособности
организации. Существует важный фактор, от которого зависит устойчивое
финансовое положение организаций, – управление компанией.
Для определения признаков несостоятельности компании и определения
их масштаба разработано большое количество моделей финансовой
диагностики. Рассмотрим некоторые из них. Использование методик
банкротства крайне важно как для предприятия, так и для его контрагентов. Эта
необходимость обусловлена тем, что оценивая вероятность банкротства при
обнаружении кризисных явлений, компании могут предпринять
профилактические, а также предупредительные меры по минимизации угрозы
наступления банкротства.
Что касается контрагентов компании, то информация о кризисном
состоянии предприятия, с которой они ведут деловые отношения представляется
крайне значимой. Такими контрагентами могут являться поставщики
предприятия, банки, которые осуществляют кредитование компании.
Рассмотрим методику Альтмана. В конце 60 - х начале 70 - х годов в США
экономистом Эдвардом Альтманом была предложена методика множественного
дискриминантного анализа. Экономистом было рассмотрено 66 американских
компаний 1/2 из которых стала банкротом в период конца 1940 - середины 1970,
а оставшаяся часть благополучно функционировала
2
.
1
Илышева Н. Н., Крылов С. И. Анализ финансовой отчётности : учебное пособие. –
М.:Юнити-Дана, 2015. – С. 111.
2
Казакова Н. А. Антикризисное управление : учебное пособие. – М.: Рид Групп, 2011. – С.
42.
25
Сначала методика получила свое распространение в исследованиях
естественно - научных дисциплин и только в 1968 была применена как
инструмент финансовой диагностики. Горизонт методики Альтмана составляет
3 - 5 лет.
Порядок использования указанной модели включал несколько
последовательных этапов:
1)Составлялся перечень аналогичных компаний, обанкротившихся или
преодолевших кризис за определенный конкретный период времени;
2) После приведения доводов отбирались наиболее весомые финансовые
коэффициенты, необходимые для прогнозирования банкротства;
3) Далее составлялась функция Z - счет, равная сумме произведений
отобранных финансовых коэффициентов на установленные коэффициенты
регрессии и устанавливался порог значений Z;
4) Осуществлялось сравнение полученного значения Z с пороговым.
Дискриминантная модель Альтмана 1968 года для компаний,
размещающих акции на фондовых рынках представлена формулой (21):
Z=1, 2*Х1+1, 4*Х2+3, 3*Х3+0, 6*Х4+1*Х5 (21)
Формулы расчета коэффициентов Х1-Х5 представлены в приложении 1.
По окончании расчета полученное значение Z попадает в один из четырех
диапазонов. В случае если рассчитанное значение менее 1,8, то вероятность
банкротства компании крайне высока (около 75 процентов). Если Z находится в
промежутке от 1,81 до 2,7, то вероятность банкротства является достаточно
высокой (около 50 процентов). Соответственно при попадании Z в промежуток
от 2,71 до 2,9 - банкротство возможно, ситуация не определена. Соответственно
при приближении итогового значения к 2,71 вероятность банкротства
возрастает. В случае если рассчитанное значение более 2,99 - компания имеет
низкую вероятность банкротства. Отметим недостатки рассматриваемой
методики:
1) Отсутствует учет отраслевой специфики предприятий;
2) Так как финансовые показатели постоянно находятся в динамике,
26
итоговое значение вероятности банкротства может быть неточным, так как не
учитывает изменение финансового состояния. Таким образом, можно сказать,
что методика является статичной.
К числу преимуществ можно отнести:
1) Возможность проведения диагностики на основе общедоступных
финансовых данных;
2) Легкость использования методики, в том числе толкования результатов;
В 1983 году Э. Альтманом предложена методика для закрытых компаний
предприятий, чьи акции не обращаются на международных биржах. Формула
расчета данной методики:
Z=0,717*Х1+0,847*Х2+3,107*Х3+0,42*Х4+0,995*Х5 (22)
1
Здесь также рассчитывались пять коэффициентов аналогичных методике
1968 года. Отличие заключается в расчете коэффициента Х4, где значение
рыночной капитализации заменено на значение собственного капитала
компании.
Согласно предложенной интерпретации результатов итоговое значение Z
сравнивается с числом 1,23. Когда полученное значение менее 1,23 - компания
находится в стадии, вероятного наступления банкротства. Когда рассчитанное
значение Z, больше 1,23 - вероятность банкротства на данном этапе отсутствует
2
.
Согласно данным американской статистики рассматриваемая методика
дает возможность спрогнозировать банкротство предприятия на последующий
год в 95 из 100 % случаев. В случае прогнозирования вероятности банкротства в
предстоящие два года процент снижается до значения 83
3
.
Следующая методика Бивера также разработана американским
финансовым аналитиком Уильямом Бивером в 1966 году. Исследования
1
Федорова Е. А., Довженко С. Е., Тимофеев Я. В. Какая модель лучше прогнозирует
банкротство российских предприятий? // Экономический анализ: теория и практика. - 2014. -
№ 41. - С. 28.
2
Львова Н. А. Финансовая диагностика российских предприятий с применением модели
Альтмана для развитых и формирующихся рынков // Финансовая аналитика: проблемы и
решения. - 2015. - № 7 (241). - С. 37.
3
Казакова Н. А. Антикризисное управление: учебное пособие. – М.: Рид Групп, 2011. – С. 48.
27
аналитика сводились к применению аналитического коэффициента для прогноза
банкротства компании. На протяжении пяти лет Бивер рассматривал двадцать
пять различных коэффициентов по конкретным категориям компаний. В итоге
аналитик отметил, что около половины изученных компаний обанкротились.
В результате были отобраны пять показателей в том числе: коэффициент,
получивший имя разработчика методики, покрытия активов предприятия из
собственных источников оборотных средств, текущей ликвидности, показатель
рентабельности активов предприятия, значение финансового рычага. Бивер
проводил анализ банкротства на основе сравнения трендов показателей
здоровых предприятий и предприятий, ставших банкротами.
На основе изученных данных он определил ряд показателей, которые
точнее могут прогнозировать финансовое положение изучаемой компании
1
.
Оптимальным показателем вероятности банкротства У. Бивер считал,
одноименный коэффициент, рассчитываемый как отношение чистого денежного
потока к сумме обязательств компании
2
.
Соответственно, методика предполагает расчет пяти коэффициентов,
формулы которых представлены в Приложении 2. В отличие от методики
Альтмана, при определении возможности наступления банкротства не
выводится итоговая количественная оценка, характеризующая вероятность
банкротства. Данная методика динамическая и предполагает оценку
динамических рядов изменения показателей.
На основе сопоставления тенденций изменений показателей предприятия,
которое стало банкротом с тенденциями рассматриваемого предприятия
делается вывод возможности наступления банкротства компании. Бивер
объединил интервалы значений коэффициентов рассматриваемых им компаний
в три группы.
1
Федорова Е. А., Довженко С. Е., Тимофеев Я. В. Какая модель лучше прогнозирует
банкротство российских предприятий? // Экономический анализ: теория и практика. - 2014. -
№ 41. - С. 30.
2
Анализ предприятия : Зарубежные методики оценки вероятности банкротства [Электронный
ресурс]. – Режим доступа: http://orgtm.ru/story/zarubezhnye-metodiki-otsenki-veroyatnosti-
bankrotstva. –(дата обращения: 07.01.2018).
28
Первая группа включает значения показателей, соответствующих
нормальному состоянию, то есть для благополучных компаний.
Вторая группа заключает в себе значения коэффициентов,
характеризующих неустойчивое положение для компании. Предполагаемый
период банкротства, установленный Уильямом Бивером составляет пять лет.
Последняя группа соответствует наиболее тяжелому для компании
кризисному состоянию. В данном случае банкротство предполагается в течение
одного года.
В целом данная методика имеет недостатки аналогичные предыдущей
американской методике. Во - первых, также нет учета специфики предприятий
разных отраслей. Во - вторых, методика была разработана для предприятий
Америки конца 60 - х – начала 70 - х годов.
Российская методика Зайцевой была разработана профессором
Новосибирского университета О. П. Зайцевой в 1998 году
1
. Методика
предполагает расчет шести коэффициентов, сведенных в общую формулу.
Важно отметить тот факт, что значения убытка от продаж, а также чистого
убытка необходимо брать со знаком плюс.
Далее рассчитывается фактическое и нормативное значение сводного
коэффициента банкротства. Формула расчета коэффициента выглядит
следующим образом
2
:
Kфактическое=0, 25*s1+0, 1*s2+0, 2*s3+0, 25*s4+0, 1*s5+0, 1*s6 (23)
При расчете нормативного значения коэффициента используют
следующие значения для s1 - s5: 0, 1, 7, 0, 0,7, соответственно. В качестве s6 в
данном случае принимают коэффициент загрузки года, предшествующего
настоящему. Далее осуществляется сравнение фактически полученного
значения коэффициента с нормативным значением. В случае если фактическое
1
Антикризисное управление на предприятии. Российские методики диагностики
банкротства [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.crisis-
manag.ru/index.php?request=full&id=681. – (дата обращения : 10.01.2018).
2
Модели прогнозирования банкротства российских предприятий [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://finzz.ru/modeli-prognozirovaniya-bankrotstva-rossijskix-predpriyatij-mda-
modeli.html#i-2. – (дата обращения : 10.01.2018).
29
значение превышает норматив, вероятность банкротства является крайне
высокой. В случае обратной ситуации, вероятность банкротства незначительна.
В качестве недостатка методики Зайцевой выступает отсутствие
эмпирической базы при разработке методики, а также установление весовых
значений коэффициентов экспертным путем. Это в свою очередь говорит о том,
что при определении весовых значений имеет место влияние человеческого
фактора, а именно, субъективизма. Также в методике присутствует
функциональная взаимосвязь показателей. А именно, первый коэффициент
убыточности связан с последующими коэффициентами: соотношения
дебиторской и кредиторской задолженности, краткосрочной задолженности к
свехликвидным активам предприятия, а также соотношения убытка и выручки
1
.
Вместе с тем необходимо отметить, что не существует единой методики
проведения финансового анализа деятельности предприятия: исходя из своего
опыта, профессионализма, целевых установок, рекомендуемых официальными
ведомствами подходов и приемов, наличия информационной базы и специфики
деятельности и управления организации аналитик использует определенный
набор, как правило, расчетных показателей и коэффициентов. Примерный
перечень направлений и индикативных показателей в рамках каждого из них для
отбора аналитиком приведен в Приложении 3.
Подводя итоги, можно сделать следующие выводы. При помощи
финансового анализа можно охарактеризовать платежеспособность
предприятия, ликвидность баланса, имущественное состояние предприятия,
эффективность и доходность деятельности, перспективы развития, и
впоследствии по его результатам принять обоснованные управленческие
решения.
Для совершенствования управленческого анализа финансовых
показателей и принятия управленческих решений на предприятии необходимо
1
Крюков А. Ф., Егорычев И Г. Анализ методик прогнозирования кризисной ситуации
коммерческих организаций с использованием финансовых индикаторов // Менеджмент в
России и за рубежом. – 2011. - № 2. – С.70.
30
совершенствование методики в следующих направлениях:
применение комплексного подхода к анализу финансовых показателей, то есть
провести анализ отдельных экономических показателей во взаимосвязи и
взаимозависимости, в тесной связи с общим уровнем экономического,
организационного, технического и технологического развития организации;
сочетание количественных и качественных оценок при проведении анализа
финансовых показателей, например, при определении типа финансовой
устойчивости; уточнение «нормативных значений» при оценке финансовых
коэффициентов. Результатом проведения финансового анализа является
получение сведений о возможностях объекта к развитию в ходе реализации его
финансовой политики и выявление ключевых факторов, отвечающих за
сложившуюся динамику.
31
ГЛАВА 2. ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «БУРОВАЯ КОМПАНИЯ «ЕВРАЗИЯ»
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия
ООО «Буровая компания «Евразия» – одна из крупнейших независимых
буровых компаний России по количеству пробуренных метров, занимающаяся
бурением, строительством, ремонтом и реконструкцией нефтяных и газовых
скважин всех назначений на лицензионных участках ПАО «ЛУКОЙЛ», ПАО
«НК «Роснефть», ПАО «Газпром нефть», ПАО АНК «Башнефть», АО НК
«РуссНефть» и других нефтегазовых компаний. ООО «Буровая компания
«Евразия» входит в группу компаний Eurasia Drilling Company Limited (EDC).
ООО «Буровая компания «Евразия» зарегистрирована по адресу: 123298,
г Москва, улица Народного Ополчения, 40 2. . Основным видом экономической
деятельности является "предоставление услуг по бурению, связанному с
добычей нефти, газа и газового конденсата".
Деятельность ООО «Буровая компания «Евразия» заключается в
предоставлении высококачественных услуг по бурению нефтяных и газовых
скважин в сочетании с использованием передовых технологий.
ООО «Буровая компания «Евразия» представляет собой сложившуюся
структуру, осуществляющую для заказчиков весь комплекс технологических
работ до сдачи скважин, а именно:
– строительство поисковых, разведочных и эксплуатационных
скважин;
– бурение горизонтальных, наклонно-направленных и пологих
скважин;
– бурение многоствольных и разветвленно-горизонтальных скважин;
– бурение нефтяных скважин на равновесии и депрессии;
– освоение и испытание эксплуатационных и разведочных скважин;
– бурение вторых стволов из ранее пробуренных и обсаженных
скважин;
32
– внедрение новых технологий и инженерное сопровождение бурения
скважин;
– исполнение функций интегратора при выполнении работ по
интегрированному подряду.
ООО «Буровая компания «Евразия» является крупнейшей независимой
буровой компанией России по количеству пробуренных метров, занимающейся
строительством нефтяных и газовых скважин всех назначений на лицензионных
участках ПАО «ЛУКОЙЛ», ПАО «Газпром нефть», ПАО «НК «Роснефть», в том
числе его дочернего предприятия ПАО АНК «Башнефть», и других
нефтегазовых компаний.
Доля ООО «Буровая компания «Евразия» на рынке бурения России в 2016
году составила 15 %.
Производственные мощности ООО «Буровая компания «Евразия»
сосредоточены в Западно-Сибирском, Волго-Уральском и Тимано-Печорском
регионах. Головной офис Компании находится в городе Москве.
Рисунок 2. Регионы деятельности ООО «Буровая компания «Евразия»
Численность сотрудников ООО «Буровая компания «Евразия» на
31.12.2016г. составляет около 9,5 тысяч человек.