25
Далее необходимо оценить полученные результаты. Ели мы получаем
значение меньше 1, то может сохранить занимаемые позиции в ближайшее время
и наоборот.
26
Только после того, как один из описанных выше коэффициентов не
соответствует норме, производится расчет коэффициента восстановления
неплатежеспособности. Обычно в вычислениях учитывается последний период
(до 6 месяцев). Если же Ктл больше двух, а Кос меньше 0.1, то расчет
упомянутого коэффициента платежеспособности производится за три месяца.
Рисунок 4. Коэффициент платежеспособности
3. Коэффициент восстановления платежеспособности. Данный параметр
позволяет определить, насколько быстро компания сможет восстановить свою
платежеспособность и рассчитаться по внешним обязательствам. Вычисление
параметра производится как отношение расчетного коэффициента ликвидности к
установленному параметру.
Сам коэффициент текущей ликвидности - это сумма двух параметров:
26
Лебедева Е.М. Бухгалтерский учет. – М.: Академия, 2016. Стр.304
26
- изменения показателя в течении всего расчетного периода (как правило, в
расчет берется шесть последних месяцев);
- текущее значение коэффициента на последний день отчетного периода.
Формула коэффициента восстановления платежеспособности выглядит
следующим образом:
Кв = (Ктл.к + 6/Т (Ктл.к – Ктл.н))/2, (4)
где 2 – это норма текущей ликвидности (об этом упоминалось выше);
- Т – это отчетный период, измеряется в месяцах;
- 6 – это нормированный срок, за который должна восстановиться
платежеспособность компании;
- Ктл.к – параметр коэффициента ликвидности на последний день отчетного
периода;
- Ктл.н – параметр коэффициента ликвидности на первый день отчетного
периода.
Если коэффициент восстановления платежеспособности превышает единицу
(при учете расчетного шестимесячного периода), то компания способна добиться
поставленной цели и вернуться к прежним показателям. Если же параметр
опустился ниже единицы, то восстановление платежеспособности практически
невозможно.
4. Коэффициент утраты платежеспособности отображает, несколько быстро
компания может растерять свои показатели и утратить способность
расплачиваться по обязательствам. Данный параметр высчитывается, как
отношение расчетногоКтл к его же установленному значению.
Формула коэффициента утраты платежеспособности выглядит так:
Ку = (Ктл.к + 3/Т (Ктл.к – Ктл.н))/2, (4)
где Т – это период, который используется в качестве отчетного;
- 3 – норма платежеспособности для компании, в месяцах;
- 2 – норма коэффициента текущей ликвидности;
27
- Ктл.н – параметр коэффициента текущей ликвидности на первый день
отчетного периода;
- Ктл.к – реальный параметр коэффициента текущей ликвидности на
завершающий день отчетного периода.
В случае если коэффициент имеет показатель больше единицы (при расчете
за трехмесячный период), то это свидетельствует о низком риске предприятия
потерять свою платежеспособность. Показатель меньше единицы – это почти
гарантия, что предприятие в течение расчетного периода потеряет свою
платежеспособность.
Если появляются основания для признания баланса компании
неудовлетворительным, а коэффициент восстановления платежеспособности
показывает положительные перспективы, кто признание неплатежеспособности
признание
откладывается
характеризует
на
или
полгода.
анализируемый
Далее
течение
рассмотрим
общей
показатели
приходится
деловой
Ок
активности
каждый
предприятия.
отдельных
Коэффициент
Сос
общей
течение
оборачиваемости
Ооб
капитала (Ок.)
общей
данный
величина
показатель
или
характеризует
оборотных
скорость
задолженности
оборота
предприятия
всех
полгода
средств
Далее
предприятия.
средств
Ок=V/Вср(5)
оборачиваемости
где
Ок
Вср –
Отражает
средняя
элементов
за
денежных
период
показатель
итог
денежных
баланса.
рассмотрим
Коэффициент
каждый
оборачиваемости
период
оборотных
приходится
средств (Ооб.).
данный
Отражает
анализируемый
скорость
Снижение
оборота
платежеспособность
материальных и
деловой
денежных
общей
ресурсов
выручки
предприятия
деловой
за
деловой
анализируемый
Коэффициент
период,
потеряет
или
общей
сколько
тенденция
выручки
полгода
приходится
коэффициентов
на
данный
каждый
расчет
лари
Ок
данного
расчет
вида
кто
активов:
также
Ооб=V/Rаср, (6)
общей
где
Период
Rаср –
что
средняя
основания
за
предприятие
период
появляются
величина
Показатель
оборотных
показывает
активов.
осуществляется
Период
рассмотрим
оборота
показывает
оборотных
на
средств(Сос).
активности
Показатель
на
характеризует
величина
продолжительность
запасов
одного
Вср
оборота
восстановления
оборотных средств(в днях).
Снижение показателя – благоприятная тенденция
28
Сос=365/Оос (7)
Аналогично осуществляется расчет коэффициентов и периода
оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов: запасов, дебиторской
задолженности, денежных средств, а также – капитала, собственного капитала,
кредиторской задолженности.
Продолжительность операционного цикла (Цо).данный показатель
характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы 10 находятся
в материальных средствах и дебиторской задолженности. Необходимо стремиться
к снижению значения
факторы
данного
банка
показателя:
плановыми
Цо=Сд/з+См.ср, (8)
7)
ресурсы
Продолжительность
стремиться
финансового
только
цикла(Цф) –
Цо
это
товарно
время, в
от
течение
оборота
которого
уровня
финансовые
сокращение
ресурсы
Цель
отвлечены
агента
из
от
оборота.
методики
Цель –
операционного
сокращение
банка
финансового
собственный
цикла, т. е.
операционного
сокращение
под
операционного
характеризует
цикла и
характеризует
замедление
влияющими
срока
данного
оборота
оборотный
кредиторской
Цф
задолженности
средств
до
операционного
приемлемого
показатель
уровня:
материальных
Цф=Цо-Ск/з, (9)
финансового
Основными
полученные
факторами,
банка
влияющими
активов
на
факторами
деловую
сокращение
активность
состояние
хозяйствующего
это
агента
капитал
можно
Продолжительность
отнести
его
факторы
на
прямого и
активов
косвенного
цикла
воздействия.
общее
Важным
оборота
показателем,
операционного
который
различные
характеризует
Продолжительность
финансовое
значения
состояние
сокращение
предприятия и
показателем
его
из
устойчивость,
источниками
является
активность
обеспеченность
капитал
материальных
это
оборотных
суммой
средств
факторы
плановыми
кредиторской
источниками
оборотных
финансирования, к
банка
которым
ценности
относится
задолженности
не
находятся
только
косвенного
собственный
который
оборотный
показателем
капитал,
агента
но и
относится
краткосрочные
факторы
29
кредиты
показателем
банка
анализа
под
операционного
товарно-материальные
данного
ценности,
финансирования
полученные
средствах
авансы
Основными
от
дебиторской
покупателей.
Она устанавливается сравнением суммы плановых источников
финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов). На
практике применяются различные методики анализа финансовой устойчивости.
Коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия − система
показателей, характеризующих структуру используемого капитала предприятия с
позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде.
Для осуществления такой оценки используются показатели, основные из которых
приведены в таблице 2
27
.
Таблица 2
Показатели финансовой устойчивости
Показатели
Способ расчета
Пояснения
1)Коэффициент
капитализации (U1
U1=(с1400+1500)/с1300
Показывает, сколько
заемных средств
организация привлекла на
1 тыс. лари. вложенных в
активы собственных
средств
Коэффициент
обеспечения
собственными
источниками
финансирования (U2)
U2=( c1300-c1100)/c1200
Показывает, какая часть
оборотных активов
финансируется за счет
собственных источников
Коэффициент
финансовой
независимости (U3)
U3=c1300/c1600
Показывает удельный вес
собственных средств в
общей сумме источников
финансирования
Коэффициент
финансирования (U4)
U4=c1300/(c1400+c1500)
Показывает, какая часть
деятельности
финансируется за счет
собственных, а какая – за
27
Русакова Е. В. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия. Санкт-Петербург: Питер, 2016.224
с.
30
счет заемных средств
Коэффициент
финансовой
устойчивости (U5)
U5=(с1300+с1400)/с1600
Показывает, какая часть
активов финансируется за
счет устойчивых
источников
Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом
U3, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в
Фт
общей
полностью
его
финансовой
величине U3
ускорения
отражает
редко
степень
при
независимости
образующихся
организации
есть
от
финансовое
заемных
ускорения
источников.
нормальная
Возможно
следующим
выделение 4
зависит
типов
крайне
финансовых
организации
ситуаций:
-
задолженности
абсолютная
пополнения
независимость
есть
финансового
Этот
состояния.
ситуаций
Этот
капитала
тип
сохраняется
ситуации
образующихся
встречается
образующихся
крайне
финансовых
редко,
Уровень
представляет
замедления
собой
условиям
крайний
ускорения
тип
оборотных
финансовой
замедления
устойчивости и
долго
отвечает
редко
следующим
финансирования
условиям:
±
типов
Фс>0; ±
Этот
Фт>0; ± Ф°>0;
т.е.
оборачиваемости
трехкомпонентный
показатель
показатель
предприятие
типа
нарушением
ситуации:
S(Ф) = {1,1,1};
хватает
нормальная
собственных
независимость
равновесия
финансового
пополнения
состояния,
ситуаций
которая
то
гарантирует
за
платежеспособность:
±
общей
Фс0; ± Ф°>0; т.е. S(Ф) = {0, 1, 1};
-неустойчивое
устойчивости
финансовое
платежеспособности
состояние,
весом
сопряженное с
которая
нарушением
его
платежеспособности,
тип
но
Фт
при
Собственного
котором
краткосрочных
все
определяется
же
финансовое
сохраняется
редко
возможность
все
восстановления
платежеспособности
равновесия
источников
путем
же
пополнения
кризисное
источников
равновесия
собственных
определяется
средств
кредиторской
за
организации
счет
краткосрочных
сокращения
погашения
дебиторской
выделение
задолженности,
отражает
ускорения
оборачиваемости
оборачиваемости
собой
запасов: ±
трехкомпонентный
Фс0; т.е. S(Ф) = {0, 0, 1};
-
результате
кризисное
ситуации
финансовое
задолженности
состояние,
встречается
при
встречается
котором
образующихся
предприятие
независимости
полностью
Возможно
зависит
Собственного
от
платежеспособность
заемных
счет
источников
независимости
финансирования.
отвечает
Собственного
следующим
капитала и
типа
долго- и
средств
краткосрочных
идет
кредитов, и
показатель
займов
идет
не
редко
хватает
которая
для
характеризуется
финансирования
для
материальных
же
оборотных
кредитов
средств,
счет
то
оборотных
есть
31
пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления
погашения кредиторской задолженности, т.е.
S(Ф) = {0, 0, 0}.
Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется
эффективным формированием, распределением и использованием финансовых
ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.
Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности
предприятия является: - изучение возможностей получения прибыли
соответственно наличию ресурсного потенциала предприятия и конъюнктуры
рынка; - осуществление системного контроля над процессом формирования
прибыли и изменением его динамики; - определение влияния внешних и
внутренних факторов на финансовые результаты деятельности предприятия; -
изучение направлений и тенденций распределения прибыли; - расчет и оценка
показателей рентабельности; - разработка рекомендаций, направленных на
мобилизацию выявленных резервов роста прибыли и рентабельности.
Рентабельность по своей сути представляет собой относительный
показатель, который характеризуется уровнем доходности субъекта, величина
которого показывает соотношение результата к затратам. Рентабельность – это
относительный показатель, характеризующий уровень доходности предприятия,
величина которого показывает соотношение результата к затратам.
Коэффициенты рентабельности раскрывают способность хозяйствующего
субъекта генерировать прибыль в процессе своей деятельности и определяют
общую эффективность имущества субъекта и вложенного капитала.
Оценка финансовых результатов и рентабельности происходит при расчете
следующих показателей, таблица 3.
Таблица 3
Показатели рентабельности
32
Показатель
Формула
Общая рентабельность, %
Робщ.= Прибыль (убыток) до
налогообложения/выручку*100%
Рентабельность продаж, %
Робщ.= Прибыль (убыток) до
налогообложения/выручку*100%
Рентабельность активов
Ра=Чистая прибыль/капитал*100%
Рентабельность СК
Рск.=Чистая прибыль/СК
В российской практике антикризисного управления некоторыми авторами
сделаны попытки разработки аналогичных моделей, которые будут рассмотрены
ниже в данной работе.
Двухфакторная модель Альтмана предполагает расчет коэффициента,
характеризующего вероятность наступления банкротства, по формуле 1:
Z = 0,3877 -1,0736× К+ 0, × К (10)
где:
К1 – коэффициент покрытия (текущей ликвидности);
К2 – коэффициент финансовой зависимости (отношение заемного капитала
ко всем источникам хозяйственных средств).
Если Z=0, то вероятность банкротства равна 50%.
Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и снижается по мере
уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и
увеличивается по мере увеличения Z.
Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки
кризисного состояния предприятия рейтинговое число R.
R = 2K 0+ 0,1Kт.л. + 0,08 Kи +0,45 Kм + Kпр, (11)
где:
К0 – коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ки – интенсивность оборота авансируемого капитала;
33
Км – коэффициент менеджмента, характеризующий отношение прибыли от
реализации к величине выручки от реализации;
Кпр – рентабельность собственного капитала (К>=2).
При плановом соответствии финансовых коэффициентов минимальным
нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1.
Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться при
взаимоотношениях предприятия с банками,
математической
инвестиционными
возможного
компаниями,
минимальным
прочими
главе
партнёрами.
что
Однако
были
она
наиболее
не
предлагаются
позволяет
Поэтому
оценить
двухфакторной
причины
главе
попадания
реализации
предприятия «в
российские
зону
организации
неплатеже-способности».
рентабельность
Кроме
вывод
того,
не
нормативное
состояния
значение
оценка
коэффициентов,
многие
используемых
главе
для
отмечают
рейтинговой
Кроме
оценки,
прибыли
также
она
не
партнёрами
учитывает
возможного
отраслевых
математической
особенностей
соответствии
предприятий.
делая
Количественные
банками
методики и
инвестиционными
математические
предприятия
модели, в
что
российской и
рентабельность
зарубежной
Кроме
литературе,
оценки
предлагаются
Поэтому
различные
того
диагностики
образом
кризиса и
попадания
банкротства
организаций
организации. В
используются
практике
Альтмана
зарубежных
Поэтому
фирм
оценка
для
предприятия
диагностики
были
угрозы
различные
банкротства
неплатеже
наиболее
специалисты
часто
Однако
используются
для
модели Э.
также
Альтмана, У.
кризисов
Бивера, и
коэффициентов
Таффлера.
особенностей
Но,
При
как
используются
отмечают
Но
многие
главе
российские
разработаны
специалисты,
используемых
простой
отечественных
перенос
литературе
зарубежных
Но
моделей
двухфакторной
на
необходимого
российские
методики
организации
на
не
методики
приносит
практике
необходимого
отечественных
эффекта.
она
Поэтому
не
были
Кпр
предложены
прибыли
различные
Поэтому
способы
партнёрами
адаптации зарубежных
моделей (в частности, «Z-счета» Э. Альтмана и двухфакторной математической
модели), а также разработаны новые методики диагностики кризисов и
возможного банкротства, предназначенные для отечественных организаций
(например, методики О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллина, Г.Г. Кадыкова).
Таким образом, делая вывод по первой главе, следует отметить, что
банкротство (финансовый крах, разорение) – это признанная арбитражным судом
или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить
требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других
34
обязательных платежей Диагностика несостоятельности (банкротства)
организации выражает систему финансового анализа, направленного на
исследование признаков кризисного развития организации
путем
по
обязательствам
данным
удовлетворить
финансовой
финансовой
отчетности.
устойчивость
Вывод
финансового
по
коммерческой
первой
обязательных
главе:
себестоимость
Цель
получения
финансового
систему
анализа –
финансово
это
полном
оценка
уплате
экономического
себестоимость
процесса,
для
поиск и
несостоятельности
выявление
признаков
тенденций,
влияние
закономерностей, а
производственной
также
направленного
изучение
компании
финансово
его
хозяйственной
неспособность
деятельности
Диагностика
предприятия
платежеспособности
для
стабильность
получения
платежеспособность
более
для
объективной и
результатов
точной
состояния
картины
Диагностика
его
судом
финансового
недовыполнения
состояния.
плана
Поиск
успешном
резервов
объявленная
для
результате
улучшения
данным
финансового
на
состояния
Финансовый
организации и
процесса
его
главе
платежеспособности.
всеми
Финансовый
недовыполнения
анализ
получения
также
выражает
способствует
какого
выработке
Вывод
стратегии и
повышается
тактики
по
развития
грамотного
организации.
следствии
От
что
результатов
От
финансовой,
кризисного
коммерческой и
удовлетворить
производственной
должником
деятельности
обязательствам
компании,
обязательствам
зависят
Поиск
устойчивость и
результате
стабильность
стабильность
его
организации
финансового
факторами
состояния.
должником
При
финансово
успешном
финансовой
выполнении
также
финансового и
денежным
производственного
хозяйственной
плана,
также
улучшается
оказывают
финансовое
состояние
состояние
удовлетворить
компании.
В
чего
результате
Цель
же
требования
недовыполнения
данным
какого-либо
успешном
плана
экономического
повышается
можно
себестоимость продукции, уменьшается выручка, а также прибыль, в следствии
чего ухудшается финансовое состояние организации и его платежеспособность.
В итоге устойчивого финансового состояния можно добиться путем умелого
и грамотного управления всеми факторами, что оказывают влияние на результаты
хозяйственной деятельности предприятия.
В качестве основной цели финансового анализа можно выделить две
составляющие: контроль за текущим состоянием предприятия и выработка
обоснованных управленческих решений в будущем.
Также финансовый анализ проводится с использованием различного типа
моделей, которые позволяют определить текущее финансового положение
исследуемого объекта, выявить изменение финансового состояния в динамике,