12
Следовательно, в современных условиях каждое предприятие должно
четко ориентироваться в сложном лабиринте рыночных отношений, пра-
вильно оценивать финансовый потенциал, тактику и стратегию своего даль-
нейшего развития, а также финансовое состояние как своего предприятия, так
и предприятий-партнеров.
Ключевой целью финансового анализа является получение ряда осново-
полагающих параметров, предоставляющих объективную картину финансо-
вого состояния коммерческой организации, его прибылей и убытков, измене-
ний в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.
Но также цель анализа состоит и в том, чтобы постоянно проводить работу,
направленную на улучшение финансового состояния коммерческой организа-
ции
8
.
Анализ финансового состояния также позволяет выявить уже существу-
ющие, и только наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание руковод-
ства предприятия. Западная практика демонстрирует активное развитие про-
цессов стандартизации в области количественной оценки и управления рис-
ками, как на национальном, так и международном уровнях. Подтверждением
тому стали национальные стандарты Австралии и Новой Зеландии, Японии,
Великобритании, Канады, ЮАР и многих других стран.
Методика проведения зарубежного анализа отличается по ряду направ-
лений с принципами количественной оценки рисков и их управлении в отече-
ственной практике
9
.
Финансовый анализ предприятий, принятый на Западе, а также извест-
ные до сих пор варианты финансового анализа предприятий в России, опира-
ются на статьи и разделы бухгалтерских балансов, которые содержат данные
только на начало и на конец отчетного периода (года, квартала) и являются, в
силу этого, статистической характеристикой деятельности предприятия.
8
Серпутько А.И., Ермолина Л.В. Проведение диагностики фи-нансового состояния предприятия как основа
при выборе направле-ния стратегического развития // Вестник науки. 2019. Т. 4. № 3 (12). С. 33-37.
9
Бычкова С.В., Кузьменкова В.Д. Направления по улучшению финансового состояния предприятия // Вестник
Гжельского государственного университета. 2019. № 1. С. 9-18.
13
В первую очередь, следует отметить, что анализ финансовой отчетно-
сти, как в России, так и за рубежом проводится на базе бухгалтерского баланса,
однако в странах с развитой рыночной экономикой работников, не имеющих
бухгалтерского образования, обучают умению читать бухгалтерские доку-
менты, т. к. они написаны на специфическом языке.
В отечественной практике делается упор на оценку кредитоспособности
предприятия; не учитывается совокупный риск, связанный с предприятием; об
оценке платежеспособности речи не идет вообще. В свою очередь, в зарубеж-
ной практике, хотя эффект совокупного риска и рассматривается, оценка пла-
тежеспособности выносится за пределы финансовой анализа. Так как плате-
жеспособность предприятия является внешним проявлением финансовой
устойчивости, рассматривать их рациональнее совместно, что приведет к бо-
лее объективным выводам.
В зарубежной практике финансовый анализ проводится преимуще-
ственно путем коэффициентного анализа по отдельным направлениям. Это
позволяет анализировать различные предприятия, несмотря на масштабы дея-
тельности, определяя эффективность и прибыльность их деятельности. Пред-
почтение отдается проведению сравнительного анализа, трендового анализа,
который включает в себя анализ относительных показателей.
И все же, важными показателями при проведении финансового анализа
в зарубежной практике выступают окупаемость затрат и платежеспособность.
При этом, оценивается способность хозяйствующих субъектов погашать обя-
зательства, а также формировать новую продукцию из имеющихся у них ре-
сурсов, получая при этом доход.
Зарубежная практика финансового анализа иногда отождествляется с
анализом финансовой отчетности или деятельности предприятия в целом (таб-
лица 1).
В Российских и зарубежных подходах различается также структура фи-
нансового анализа предприятий.
14
Таблица 1
Зарубежные научные школы анализа финансового состояния
предприятий
Школы
Представители
Направления
Школа эмпирических
прагматиков (Empirical
Pragmatists School)
Роберт Фоулк
Анализ показателей краткосроч-
ной кредиторской задолженности,
собственного оборотного капи-
тала, оборотных средств. Расчет
по данным бухгалтерской отчет-
ности аналитических коэффици-
ентов.
Школа статистического
финансового анализа
(Ratio Statisticians School)
Александр
Уолл
Разработка нормативных значе-
ний показателей финансовой от-
четности в разрезе отраслей,
подотраслей, групп на основе ста-
тистических методов.
Школа мультивариант-
ных аналитиков
(Multivariate Modelers
School)
Джеймс Блисс,
Артур Винакор
Построение системы (пирамиды)
финансовых показателей и разра-
ботка основывающихся на ней
имитационных моделей.
Школа аналитиков, заня-
тых диагностикой банк-
ротства компаний
(Distress Predictors
School)
Эдвард Альт-
ман, Уильям
Бивер
Проведение анализа финансовой
устойчивости предприятия. При
этом предпочтение отдается пер-
спективному анализу. Сделаны
первые попытки прогнозирования
банкротства.
Школа участников фон-
дового рынка (Capital
Marketers School)
Джордж
Фостер
Ценность отчетности опре-
деляется возможностью ее приме-
нения в целях прогноза уровня
эффективности инвестирования.
В Российских и зарубежных под-
ходах различается также струк-
тура анализа финансового состоя-
ния предприятий.
В отечественной практике составные части финансового анализа пред-
приятия различаются в зависимости от подхода того или иного автора.
По мнению В.В. Ковалева к числу таких составляющих относятся: фи-
нансовая устойчивость, независимость и стабильность; оборачиваемость, де-
ловая активность и эффективность использования капитала; прибыльность,
рентабельность, доходность; имущественное положение и ликвидность
10
.
10
Ковалев, В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В.
Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2015. – 316 с.
15
Савицкая Г.В. выделяет следующие составные части финансового ана-
лиза предприятий: структура активов и пассивов; кредитоспособность; финан-
совый леверидж; потенциальное банкротство; финансовая независимость,
устойчивость, платежеспособность и стабильность; оборачиваемость, деловая
активность, эффективность использования капитала
11
.
Шеремет А.Д. и Негашев Е.В. классифицируют составные части не-
сколько иначе: финансовая устойчивость, независимость, стабильность; пла-
тежеспособность; структура активов и пассивов; ликвидность; оборачивае-
мость, деловая активность, эффективность использования капитала
12
.
Структурирование составных частей анализа финансового состояния
предприятий зарубежными авторами не имеет существенных отличий. Так К.
Хитчинг и Д. Стоун выделяют следующие составные части анализа: структура
активов и пассивов, платежеспособность, оборачиваемость, деловая актив-
ность, эффективность использования капитала, инвестиции
13
.
Майерс С., Брейли Р. к числу составных частей финансового анализа
предприятия относят финансовую зависимость, рентабельность, ликвидность,
рыночная активность
14
.
Дж. К. Ван Хорн в качестве составляющих финансового анализа назы-
вает структуру и динамику имущества предприятия, соотношение денежного
потока и задолженности, ликвидность, соотношение собственного капитала и
задолженности
15
.
По применяемым на практике методикам, финансовый анализ деятель-
ности российской организации, принципиально не отличается от аналогичных
процедур в рамках традиционного (западного) подхода.
11
Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г. В. Савицкая. – М.: ИНФРА-М, 2015.
– 512с.;
12
Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А.Д. Шеремет,
Е.В. Негашев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2015. -98 с.
13
Стоун Д.М, Хитчинг Е.К. Бухгалтерский учет и финансовый анализ / Финансы, 2005г.
14
Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. - М.: Олимп-Бизнес, 2016. - 270 c.
15
Ван, Хорн Дж.К. Основы управления финансами / Ван Дж.К. Хорн. - М.: Финансы и статистика, 2016. -
115 c.
16
Под методом финансового анализа принято понимать систему теоре-
тико-познавательных категорий, научного инструментария, а также регуля-
тивных принципов исследования процессов функционирования экономиче-
ских субъектов.
Существует множество различных классификаций, приемов и методов
проведения финансового анализа. Все они основываются на различных при-
знаках. С точки зрения информативности, наиболее оптимальным представля-
ется классификация методов и приемов по степени их формализации, т.е. по
тому, насколько и в какой степени возможно описать данный метод посред-
ством неких формализованных (прежде всего, математических) процедур.
В рамках данной классификации, все аналитические методы делятся на
две основные группы: формализованные и неформальные. В основе нефор-
мальных методов (по логике являющиеся трудно формализуемыми) лежит
описание процедур с логической точки зрения, т.е. без применения строгих
аналитических зависимостей. Определяющее значение в использовании дан-
ных методов отводится опыту и интуиции аналитика.
Формализованные методы (математические) опираются на предвари-
тельно заданные правила и строгие зависимости. Не все из них равнозначны с
точки зрения возможности реализации в практической деятельности, сложно-
сти применения математического аппарата, а также степени распространенно-
сти в работе аналитических служб.
В зависимости от поставленных задач финансовый анализ может осу-
ществляться в следующих видах:
в форме экспресс-анализа - предназначенного для получения, за ко-
роткий срок, общего представления о финансовом положении организации по
данным форм внешней бухгалтерской отчетности;
как комплексный финансовый анализ - предназначенный для получе-
ния комплексной оценки финансового положения организации на базе форм
внешней бухгалтерской отчетности, а также расшифровок статей отчетности,
данных аналитического учета, результатов независимого аудита и прочего;
17
финансовый анализ как часть общего исследования бизнес-процессов
организации - предназначен для получения комплексной оценки всех аспектов
деятельности компании: от производства, финансов, снабжения, сбыта и мар-
кетинга, до менеджмента, персонала и др.;
ориентированный финансовый анализ - предназначен для решения
приоритетной финансовой проблемы организации, например оптимизации де-
биторской задолженности на базе, как основных форм внешней бухгалтерской
отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые свя-
заны с выделенной проблемой;
регулярный финансовый анализ - необходимый для установления эф-
фективного управления финансами организации на базе представления в опре-
деленные сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обра-
ботанных результатов комплексного финансового анализа.
В зависимости от заданных направлений финансовый анализ может про-
водиться в следующих формах:
ретроспективный анализ - анализ сложившихся тенденций и проблем
финансового состояния организации;
план-фактный анализ - требуется для оценки и выявления причин от-
клонений отчетных показателей от плановых;
перспективный анализ - необходим для экспертизы финансовых пла-
нов, их обоснованности и достоверности с позиций текущего состояния и име-
ющегося потенциала.
Алгоритм традиционного финансового анализа включает следующие
этапы:
1) Сбор необходимой информации (объем зависит от задач и вида фи-
нансового анализа);
2) Оценка достоверности информации (как правило, с использованием
результатов независимого аудита);
3) Обработка полученной информации (составление аналитических таб-
лиц и агрегированных форм отчетности).
18
На сегодняшний день существует масса методик, критериев оценки фи-
нансового положения, характеристик протекания экономических процессов,
к которым можно отнести:
методики, разработанные на системе коэффициентов;
методики, содержащие интегральные показатели;
методики, содержащие системы неравенств;
многомерные статистические методы и элементарные экономико-ма-
тематические методы и модели.
Необходимым условием проведения финансового анализа российской
компании было и остается знание основ традиционного (западного) подхода.
Освоению и развитию техники финансового анализа способствуют раз-
работанные методики отечественных специалистов. Среди разнообразия рос-
сийских методик проведения финансового анализа, выделим самые распро-
страненные адаптированные методики (приложение 1).
Рассмотрим основные преимущества и недостатки данных методик про-
ведения финансового анализа организаций.
Основное преимущество методики сравнительной рейтинговой оценки,
разработанной А.Д. Шереметом, Р.С. Сайфулиным, Е.В. Негашевым пред-
ставлено в возможности сравнивать финансовые показатели предприятия
с эталонными в сфере деятельности или наилучшими у конкурентов.
Особенностью и достоинством данной методики является то, что в ее
рамках производится анализ необходимого прироста собственного капитала,
что имеет значительный вес при разработке конкретных мероприятий для
дальнейшей деятельности предприятия.
Из недостатков, следует выделить, что в методике не рассматривается
внутригрупповая оценка экономического состояния предприятия, несмотря на
правильную группировку финансовых коэффициентов.
В методике И.Т. Балабановой кроме анализа относительных коэффици-
ентов используются приемы сравнения, группировки и метод цепных подста-
19
новок. С помощью индексации, показатели прошлого года приводятся в сопо-
ставимость с показателями отчетного года, что позволяет на каждом этапе де-
лать глубокий горизонтальный анализ абсолютных величин. Данная методика
имеет принцип глубокого горизонтального анализа, позволяющего выявить
причины, влияющие на изменение, какого-либо показателя.
К существенным минусам, пожалуй, отнесем размытость методики и не-
достаточность анализа финансовых коэффициентов.
Рассматривая «скоринговую» модель, разработанную Л. В. Донцовой
и Н. А. Никифоровой, выделим простоту и удобство вычислительных проце-
дур.
Отличительное достоинство данной методики в том, что она учитывает
диагностику банкротства предприятия. Но, тем не менее, увеличивается тру-
доемкость работы в связи с избыточностью и дублированием коэффициентов.
Методика финансового анализа (рейтинговой оценки организации)
Е. А. Игнатовой и Л. Я. Прокофьева существенно отличается от предыдущих
моделей. Рейтинговая оценка, применяемая в методике, позволяет устано-
вить, на определенную дату, положение участников финансового рынка, вы-
явить их место среди других участников в соответствии с критериями: финан-
совый потенциал, устойчивость, активность, занимаемая рыночная позиция.
Методика имеет ряд недостатков: критические значения коэффициентов
не учитывают отраслевую специфику, рейтинг не позволяет проследить дина-
мику показателей и выявить тенденцию их изменения, нелегко оценить влия-
ние показателя или группы показателей на анализ финансового положения.
Отличительная особенность методики финансового анализа О. В. Ефи-
мовой заключается в том, что она предлагает использовать внутренний анализ
для окончательного заключения о финансовом положении предприятия, это
расширяет рамки информационной базы, что позволяет углубить и каче-
ственно улучшить сам финансовый анализ. Согласно данной методике анализ
баланса и рассчитанных на его основе коэффициентов следует рассматривать
20
в качестве предварительного ознакомления с финансовым положением орга-
низации.
Слабая сторона заключается в недостаточной приспособленности дан-
ной методики к инфляционным процессам, особенно в тех разделах, где ана-
лизируются в динамике абсолютные показатели. Также, недостаточное внима-
ние уделяется анализу структуры и особенно динамике имущества предприя-
тий и его реальной стоимости.
Методика финансового анализа Н. П. Любушина и В. Г. Дьяковой поз-
воляет определить резервы улучшения финансового состояния предприятия
и его платежеспособности, и в этом ее существенный плюс. Но, к сожалению,
при использовании данной методики, финансовый анализ основывается на от-
носительных показателях, так как, абсолютные показатели баланса в условиях
инфляции сложно привести к сопоставимому виду.
Методика финансового анализа В. В. Ковалева содержит две двухмо-
дульные структуры: экспресс-анализ организации и детализированный анализ
финансового состояния.
Детализированный анализ финансового состояния включает:
1) Предварительный обзор экономического и финансового положения
предприятия;
2) Оценку экономического потенциала предприятия, включая: имуще-
ственное и финансовое положение, ликвидность и финансовую устойчивость;
наличие «больных» статей в отчетности;
3) Результаты финансово-хозяйственной деятельности, включая: оценку
основной деятельности, рентабельности, положения на рынке ценных бумаг.
Методика учитывает специфику предприятия (отраслевую, региональ-
ную). Недостаток методики заключается в увеличении трудоемкости работы
при расчете множества коэффициентов.
21
При использовании методики финансового анализа Г.А. Савицкой при-
меняется метод сравнения фактических результатов предприятия с результа-
тами прошлых лет. Недостаток заключается в сложности восприятия методики
и расчетов финансовых коэффициентов.
Учитывая преимущества и недостатки представленных методик, важно
отметить, что каждый хозяйствующий субъект имеет свою точку зрения и пре-
следует отличные от других интересы при проведении анализа финансового
состояния. Особая роль в этом вопросе отведена руководству предприятия, ко-
торое применяет результаты финансового анализа организации при обоснова-
нии планов, принятии управленческих решений, выработки экономических
стратегий на среднесрочную и долгосрочную перспективы.
Таким образом, можно сделать вывод, что широкий ряд задач финансо-
вого анализа влечет за собой необходимость применения обширного диапа-
зона методов их решения. Но, несмотря на их разнообразие, большинство ме-
тодов финансового анализа взаимосвязано: либо одни основаны на других,
либо возможно их совместное применение. Это объясняется тем, что в подав-
ляющем большинстве научно-практических направлений экономики наблю-
дается взаимопроникновение научных инструментов.
В зависимости от поставленных перед аналитиками задач и условий
жизнедеятельности организации будут использоваться те или иные приемы,
способы и методы финансового анализа. Однако, результатом данного ана-
лиза, вне зависимости от используемых методов, должно быть предоставление
пользователю рекомендаций, которые могут служить формализованной осно-
вой для принятия управленческих решений.
Различие российских и зарубежных подходов к пониманию сути и
структуры финансового анализа обуславливает необходимость для пользова-
телей экономической информации проводить тщательный выбор методик ана-
лиза, так как именно они определяют качество сделанных с их помощью вы-
водов.