14
СК – собственный капитал,
ВА – внеоборотные активы,
З – запасы.
2. Показатель излишка или недостатка собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов, (1.2).
dEt = (СК + ДЗС – ВА) − З, (1.2)
ДЗС – долгосрочные заемные средства.
3. Показатель излишка или недостатка общей величины источников
формирования запасов, (1.3).
dEs = (СК +ДЗС +КЗС –ВА) – З, (1.3)
КЗС – краткосрочные заемные средства.
По итогам расчетов показателей обеспеченности запасов источниками
их формирования различают несколько типов финансовой устойчивости.
Абсолютная финансовая устойчивость определяется способностью
собственных источников формировать запасы, (1.4).
dEc ≥ 0,dEt ≥ 0,dEs ≥ 0, (1.4)
Нормальная финансовая устойчивость определяется, когда для
формирования запасов необходимо привлекать долгосрочные займы, так
собственных источников недостаточно, (1.5).
dEc < 0,dEt ≥ 0,dEs ≥ 0, (1.5)
15
Относительная финансовая неустойчивость отражает положение
предприятия, когда собственных и долгосрочных источников недостаточно
для формирования запасов и необходимо привлечение краткосрочных
заемных средств. Следует отметить, что такое состояние предприятие
считается допустимым только при условии, что величина привлеченных
заемных средств не превышает общей стоимости материалов, сырья и
готовой продукции, (1.6).
dEc < 0,dEt < 0,dEs ≥ 0, (1.6)
Абсолютная финансовая неустойчивость устанавливается тогда, когда
при условии привлечения краткосрочных средств невозможно сформировать
запасы. Кредиторская задолженность характеризуется, как пассив первой
срочности, а запасы являются активами с низкой скоростью реализации.
Поэтому когда запасы, формируются на основании кредиторской
задолженности, такое положение ведет к банкротству предприятия, (1.7).
dEc < 0,dEt < 0,dEs < 0, (1.7)
Рассмотрим основные коэффициенты финансовой устойчивости,
которые отражают автономность каждого вида актива предприятия, как по
имуществу, так и в совокупности.
1. Коэффициент финансовой независимости, рекомендуемое значение:
К фин. нез. ≥ 0,5, (1.8).
балансаВалюта
капиталйСобственны
незКфин ..
(1.8)
Данный коэффициент отражает автономность предприятия от заемных
средств и показывает, какую часть в общей стоимости предприятия занимают
16
собственные средства. Считается, что если на предприятии установлена
внушительная доля внеоборотных активов, то предприятие нуждается в
источниках финансирования на длительной основе, чтобы быть в состоянии
обеспечить деятельность предприятия должным объемом основных средств.
2. Коэффициент финансовой зависимости, рекомендуемое значение: К
фин. зав. ≤ 2,0, (1.9).
капиталйСобственны
балансаВалюта
завКфин ..
(1.9)
Данный коэффициент отражает то, насколько обеспечено предприятие
собственными средствами в разрезе всего капитала.
3. Коэффициент концентрации заемного капитала, рекомендуемое
значение: К заем. кап. ≤ 0,5, (1.10).
капиталаВалюта
капиталЗаемный
капКзаем ..
(1.10)
Значение данного коэффициента показывает, какая часть капитала
предприятия сформирована за счет заемных источников.
4. Коэффициент задолженности, рекомендуемое значение: К задолж. ≤
0,5, (1.11).
капиталйСобственны
капиталЗаемный
Кзадолж .
(1.11)
5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами,
рекомендуемое значение: К об. собств. ср. ≥ 0,1, (1.12).
17
активыОборотные
капиталыйВнеоборотнкапиталйСобственны
срсобствКоб
...
(1.12)
Значение данного коэффициента показывает, в какой степени
оборотные активы предприятия профинансированы за счет собственного
капитала.
6. Коэффициент мобильности, рекомендуемое значение: К мобил.. ≥
0,3–0,5, (1.13).
капиталйСобственны
капиталыйВнеоборотнкапиталйСобственны
Кмобил
.
(1.13)
Коэффициент мобильности позволяет определить часть собственного
капитала, которая направляется на обеспечение оборотных активов
предприятия.
По итоговым результатам анализа, обобщая промежуточные итоги,
формируется общий вывод о степени устойчивости предприятия.
По мнению В.В. Ковалева, показатель платежеспособности
характеризует способность предприятия оплачивать свои краткосрочные и
долгосрочные обязательства. Платежеспособность предприятия определяется
наличием у предприятия средствами для осуществления своевременных
расчѐтов с банками, поставщиками, налоговыми органами, персоналом по
заработной плате и т.д.[30, с. 41].
Определяя платежеспособность, необходимо установить какими
средствами, и какими способами будущие расчеты могут быть
мобилизованы. Предприятие можно считать платежеспособным, если
активов больше, чем внешних обязательств.
Рассмотрим основные коэффициенты платежеспособности:
1. Коэффициент общей платежеспособности, рекомендуемое значение:
К об. плат.. ≥ 2, (1.14).
18
капиталЗаемный
активыВсе
платКоб ..
(1.14)
Значение данного коэффициента показывает степень обеспеченности
обязательств предприятия всеми активами предприятия.
2. Коэффициент инвестирования, рекомендуемое значение: К инв.соб.
≥ 1, (1.15).
активыыеВнеоборотн
капиталйСобственны
Кинв .
(1.15)
Значение данного коэффициента показывает, насколько
профинансированы внеоборотные активы за счет средств собственного
капитала.
3. Коэффициент инвестирования, рекомендуемое значение: К
инв.соб.+до. ≥ 1, (1.16).
активыыеВнеоборотн
тваобязательсыеДолгосрочнкапиталйСоюственны
дособКинв
..
(1.16)
Значение коэффициента инвестирования показывает, насколько
профинансированы внеоборотные активы за счет средств инвестированного
капитала.
Ликвидность предприятия является более узконаправленным понятием
по сравнению с платежеспособностью и отражает способность предприятия
оплачивать краткосрочные обязательства, и осуществлять неплановые
расходы.
Понятие ликвидность бухгалтерского баланса, показывает, насколько
быстро, реализуются активы предприятия в денежные средства с целью
покрытия обязательств.
19
Рассмотрим относительные показатели оценки ликвидности
предприятия:
1. Коэффициент абсолютной ликвидности, рекомендуемое значение: К
абс.ликв.. ≥ 0,2, (1.17).
тваобязательсныеКраткосроч
ыэквивалентденежныеисредстваДенежные
ликвКабс ..
(1.17)
Показатель абсолютной ликвидности отражает, какую часть
краткосрочных обязательств, предприятие может неотложно оплатить.
2. Коэффициент быстрой ликвидности, рекомендуемое значение: К
быст. .ликв.. ≥ 1, (1.18).
тваобязательсныеКраткосроч
ДЗДКФВыэквивалентденежныеисредстваДенежные
ликвКбыстр
..
(1.18)
КФВ – краткосрочные финансовые вложения,
ДЗД – дебиторская задолженность.
Показатель быстрой ликвидности может быть рассчитан в условиях
развернутых пояснений дебиторской задолженности, либо основываясь на
общей сумме дебиторской задолженности. Быстрая ликвидность отражает,
насколько краткосрочные обязательства предприятия обеспечены
денежными средствами и денежными эквивалентами, другими словами
активами высокой ликвидности.
тваобязательсныеКраткосроч
ыэквивалентденежныеисредстваДенежные
ликвКтек ..
(1.19)
20
Показатель текущей ликвидности отражает, насколько краткосрочные
обязательства обеспечены оборотными активами.
Таким образом, управление платёжеспособностью и финансовой
устойчивостью предприятия полностью строится на анализе ключевых
показателей. Всю их совокупность можно разделить на 3 основных блока:
анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости; анализ
коэффициентов платёжеспособности; анализ коэффициентов ликвидности
предприятия. Все выше перечисленные показатели могут с различных сторон
продемонстрировать динамику финансовой деятельности любого
предприятия.
На наш взгляд, все имеющиеся методики финансового анализа
ограничены внутренней средой, в целом большинство авторов предлагают
изучать финансовый механизм компании в контексте показателей
сформированных в рамках бухгалтерского учета.
Считаем, что финансовую деятельность предприятия необходимо
рассматривать в более широком смысле, так как на нее оказывает влияние и
внешняя среда. В целом если организация по бухгалтерским данным
финансово устойчива, но теряет покупателей в результате некомпетентности
сотрудников – нельзя говорить о долгосрочной финансовой устойчивости.
В современных экономических условиях каждому предприятию
целесообразно разработать систему сбалансированных показателей, в
которые должны быть включены не только экономические показатели, но и
показатели внешней среды. Оценка финансовой деятельности компании с
использованием системы сбалансированных показателей позволит дать более
точную оценку, в том числе на долгосрочный период, такого результата
добиться, используя исключительно статичные финансовые показатели
невозможно.
На рисунке 1.4 представлена, на наш взгляд, оптимальная система
показателей для оценки финансовой деятельности компании.
21
Рисунок 1.4 – Система сбалансированных показателей для
оценки финансовой устойчивости
Безусловно разработанная система показателей не является полной, для
каждой организации необходимо разрабатывать собственную систему
показателей в соответствии со сферой и масштабами деятельности компании.
Очевидно, что предшествует проведению оценки финансовой
устойчивости и платежеспособности комплекс мероприятий по управлению
данными характеристиками. На наш взгляд, без управления ни одно
предприятие, даже предлагающее востребованные товары и услуги, не может
продолжительное время сохранять финансовую устойчивость и
платежеспособность.
22
1.3 Пути улучшения финансового состояния предприятия
Характер финансового состояния предприятия является основой для
успешной деятельности любого предприятия. Его сущность отражается через
эффективное размещение и безубыточное использование актива и
источников иго формирования.
Анализ финансового состояния играет также ключевую роль в
повышении финансовой устойчивости предприятия. По результатам её
оценки можно сделать предположения [39, с. 245]:
- о степени значимости предприятия от обязательств («чужих денег»);
- интенсивности использования заемных средств, возможности
увеличения доли заемного каптала;
- эффективности использования заемных средств.
Финансовый анализ способен наглядно показать степень
обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными средствами, а
также долевое соотношение последних от общей суммы капитала
предприятия. Именно эта информация впоследствии может послужит
основой для оптимизации структуры всего капитала, а также урегулирования
проблем, связанных с выполнением обязательств по претензиями, в целях
снижения вероятности рисков в будущем.
В рамках анализа финансовой отчетности можно выявить не только
обобщенную структуру капитала предприятия, но и за счёт каких элементов
он формируется, что также поможет повысить финансовую устойчивость в
период хозяйственной деятельности. К примеру, рост уставного капитала,
либо увеличение накоплений нераспределённой прибыли, может служить
индикатором эффективного использования внутренних резервов развития.
При анализе финансовая устойчивость может оцениваться при помощи
как абсолютных, так и при помощи относительных показателей. Полученные
результаты могут определить будущую финансовую политику, а также
23
помочь кредиторам в принятии решении о предоставлении дополнительных
займов [39, с. 248].
Наиболее часто рекомендации по улучшению финансовой
устойчивости и платежеспособности компании сводятся к следующему:
- управление оборотными активами: готовой продукцией на складах,
дебиторской задолженностью;
- управление краткосрочными обязательствами – кредиторской
задолженностью перед поставщиками, персоналом, бюджетом;
- управление внеоборотными активами и собственными средствами
[35, с. 122].
Подводя итоги, отметим, что важнейшей характеристикой финансово-
экономической деятельности предприятия являются платежеспособность и
финансовая устойчивость.
Финансовую устойчивость характеризует способность организации
сохранить самостоятельность, при изменении ситуации на финансовом
рынке, другими словами, степень ее независимости от кредиторов.
Платежеспособность, относительно финансовой устойчивости, понятие
более узкое, и рассматривается в рамках общего анализа финансовой
устойчивости. Под платежеспособностью понимают способность
организации рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам.
Способность же организации платить по краткосрочным
обязательствам – это ликвидность.
Ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость – тесно
взаимосвязанные понятия, в практической деятельности и методической
литературе их часто смешивают, однако они не тождественны.
Управление финансовой устойчивостью и платежеспособностью
является крайне важной и актуальной проблемой, как для отдельной
организации, так и для России в целом. В настоящее время существует много
различных ненормированных подходов к оценке финансовой устойчивости и
платежеспособности.