24
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом показывает
превышение собственного капитала заемным [20].
Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается
по формуле:
КС
АвЗдКС
Км
)(
(28)
где, КМ – коэффициент маневренности;
Ав-внеоборотные активы;
КС-собственный капитал;
Зд- долгосрочный заемный капитал.
Шеремет А.Д. считает, что данный коэффициент показывает, «какая
часть собственного капитала используется для финансирования текущей
деятельности, то есть, вложена в оборотные средства, а какая часть
капитализирована. Высокое значение данного коэффициента положительно
характеризует финансовое состояние организации, однако каких-либо
устоявшихся нормативов не существует. Значение этого показателя может
варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой
принадлежности организации» [70].
Рассмотрим коэффициент структуры долгосрочных вложений, который
отражает долю долгосрочных обязательств, за счет которых образованы
внеоборотные активы и рассчитывается по формуле 29 [708]:
Ав
Зд
Ксдв
(29)
где, Зд- долгосрочный заемный капитал;
Ав-внеоборотные активы.
Шеремет А.Д. считает, что «низкое значение этого коэффициента
может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных
25
кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления
надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной
зависимости от сторонних инвесторов» [70].
Рассмотрим коэффициент долгосрочного привлечения заемных
средств, который рассчитывается по формуле:
КСЗд
Зд
Кдп
(30)
где, Зд- долгосрочный заемный капитал;
КС- собственный капитал.
На основании рассчитанного значения коэффициента долгосрочного
привлечения заемных средств можно увидеть какая часть источников
внеоборотных активов на отчетную дату сформировалась за счет
собственного и долгосрочного заемного капитала. Очень высокое значение
данного коэффициента показывает сильную зависимость от заемного
капитала [28].
Коэффициент мобильности всех средств предприятия рассчитывается
по следующей формуле:
В
Ао
Кми
(31)
где, Ао-оборотные активы.
Высокое значение данного коэффициента свидетельствует о больших
возможностях организации работать бесперебойно,
своевременнорассчитываться с кредиторами, он характеризует какую долю
мобильных средств мы можем направить на погашение долгов [16].
Коэффициент мобильности оборотных средств рассчитывается с
помощью следующей формулы:
26
Ао
КФВДС
Кмо
(32)
где, ДС-денежные средства;
КФВ-краткосрочные финансовые вложения.
Коэффициент отражает долю абсолютно готовых к платежу средств в
объеме оборотных активов, которые направляются на погашение
долгосрочных долгов [16].
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами рассчитывается по формуле 33 и характеризует насколько
собственные оборотные средства покрывают запасы с НДС.
НДСЗапасы
СОС
Коз
(33)
где, СОС-собственные оборотные средства.
Приведенные коэффициенты финансовой устойчивости
рассчитываются за отчетный период и сравниваются их нормативными
значениями, со значениями предыдущего периода, с похожей организацией и
на основании сравнительно анализа выявляются сильные и слабые стороны
исследуемой организации и ее реальное финансовое состояние [70].
Таким образом, нормальная финансовая устойчивость должна
поддерживаться гибкой структурой капитала, а также капитал нужно
направлять в сторону превышения расходов над доходами, чтобы сохранять
платежеспособность.
Необходимо отметить, что финансовая устойчивость, как видно из
формул, приведенных выше, имеет свое отражение в соотношении
собственного и заемного капитала, также характеризуется темпами
накопления собственного капитала, размером мобильных,
иммобилизованных средств и собственных оборотных средств [70].
Далее рассмотрим платежеспособность предприятия.
27
Платежеспособностью можно охарактеризовать способность
организации следовать запланированному платежному календарю без
нарушений. Также платежеспособностью можно назвать наличие у
организации денежных средств и их эквивалентов чтобы погасить
немедленно кредиторскую задолженность.
Эквиваленты денежных средств- это краткосрочные, высоколиквидные
вложения, которые легко обратимы в определенный объем денежных средств
и подвергаются низкому риску изменения ценности, срок размещения
которых не более 3 месяцев. В международной практике к эквивалентам
денежных средств относят овердрафтное кредитование [18].
Платежеспособность предприятия – это удовлетворение в
определенный договором срок в полном объеме погашать платежные
требования поставщиков работ, услуг, материалов, погашать кредиты,
выплачивать заработную плату персоналу, уплачивать налоги в бюджет.
Анализ платежеспособности необходим как инструмент оценки и
прогнозирования финансово-хозяйственной деятельности внутри
организации, однако он важен и для оценки финансового состояния
организации для внешних инвесторов (банков).
При обращении организации в банк за кредитом, банк проводит анализ
финансового состояния потенциального клиента и удостоверяется
кредитоспособен ли он. Также себя должны вести и поступать организации и
предприятия, которые вступают в отношения друг с другом.
Важным моментом здесь является оценка финансового состояния
партнера на перспективу, если речь заходит о предоставлении коммерческого
кредита или отсрочки платежа.
Главная цель анализа платежеспособности это своевременно выявить и
устранить проблемы в деятельности организации и найти резервы улучшения
финансовых возможностей организации [58].
Платежеспособность, в определении В.В. Ковалева «означает наличие
у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для
28
расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного
погашения. Основными признаками платежеспособности являются:
а) отсутствие просроченной кредиторской задолженности;
б) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете» [41].
Рассмотрим ниже коэффициенты платежеспособности.
Рассмотрим коэффициент текущей платежеспособности, который
характеризует общую обеспеченность организации оборотными средствами,
которые необходимы для ведения нормальной финансово- хозяйственной
деятельности и своевременного погашения срочных обязательств
организации. Это основной показатель платежеспособности и ликвидности
организации, показывающий степень покрытия краткосрочных обязательств
предприятия оборотными активами, способными своевременно перейти в
денежную форму в сроки, которые совпадают с погашением долгов [41]:
КО
ОА
Ктп
(34)
где, ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Нормативное значение данного показателя 1 - 2.
Рассмотрим коэффициент промежуточной платежеспособности и
ликвидности. Он является более точным относительно коэффициента
текущей платежеспособности, так как в числителе используются в расчете
значения денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных
финансовых вложений [41].
ККз
ДЗОАКФВДС
Кпп
(35)
где, ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
29
ДЗ – дебиторская задолженность;
ККз – краткосрочная кредиторская задолженность.
Рекомендуемое значение 0,7 – 0,8.
Коэффициент абсолютной платежеспособности характеризуется тем
насколько наиболее мобильные оборотные средства могут погасить часть
срочных обязательств, формула расчета представлена формулой 35 [41].
ККЗ
КФВДС
Кал
(36)
где, КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ККз – краткосрочная кредиторская задолженность.
Рекомендуемым значением коэффициента является 0,2 - 0,3 [41].
Рассмотрим анализ ликвидности баланса.
Анализ ликвидности баланса необходим когда возникают финансовые
ограничения у организации и нужно оценить степень кредитоспособности
организации.
Ликвидность баланса рассматривается в разрезе, насколько активы
организации покрывают обязательства, при этом учитываются сроки
превращения активов в денежную форму и сроки погашения обязательств.
Ликвидность активов –это обратная величина ликвидности баланса, чем
меньше требуется времени для превращения актива в денежную форму, тем
более высокая у него ликвидность.
Шеремет А.Д. считает, что «анализ ликвидности баланса заключается в
сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и
расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по
пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в
порядке возрастания сроков» [70]. Активы организации разделяются на
группы, которые зависят от степени их ликвидности:
30
- А1 - наиболее ликвидные активы: денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения;
- А2 – быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и
прочие активы;
- А3 – медленно реализуемые активы: запасы, а также статьи из раздела
I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на
величину вложения в уставные фонды других предприятий);
- А4 – труднореализуемые активы: итог раздела I актива баланса, за
исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу [70].
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:
- П1 – наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность,
прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок;
- П2 – краткосрочные пассивы: краткосрочные кредиты и заемные
средства;
- П3 – долгосрочные пассивы: долгосрочные кредиты и заемные
средства;
- П4 – постоянные пассивы: итог раздела IV пассива баланса [70].
При наличии у организации убытков (3 раздел баланса) корректируется
валюта баланса за счет уменьшения собственных источников на сумму
убытков. Абсолютно ликвидный баланс должен удовлетворять следующим
условиям:
44,33,22,11 ПАПАПАПА
(37)
При выполнении первых трех неравенств выполняется и 4 неравенство,
таким образом, можно сделать вывод, что существенным является сравнение
первых трех групп по активу и пассиву.
Четвертое неравенство имеет «балансирующий» характер, его
выполнение характеризует минимальное условие финансовой у организации,
то есть наличие у организации собственных оборотных средств. Если
31
невыполняются некоторые неравенства, то ликвидность является не
абсолютной. Недостаток средств одной группы активов компенсируется
избытком в другой группу, но эта компенсация имеет место только по
размеру, так как в реальной деятельности менее ликвидные активы не могут
заменить более ликвидные активы, например, денежные средства и
дебиторская задолженность.
Сравнение А1, А2, П1 и П2 позволяет оценить текущую
платежеспособность, сравнение медленно реализуемых активов с
долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность [22].
Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на
основе сравнения будущих поступлений и платежей [22].
Далее рассмотрим рентабельность организации.
Рентабельность организации позволяет оценить прибыльность и
доходность капитала, ресурсов. Рентабельность является относительным
показателем, который характеризует уровень доходности, эффективности
работы организации и отдельных ее направлений деятельности, таких как
производственная, коммерческая, инвестиционная деятельность.
Рентабельность по сравнению с абсолютным показателем прибыли
достаточно полнее отражает окончательный результат деятельности
организации, так как рассчитывается как соотношение эффекта к наличным
или потребленным ресурсам.
Савицкая Г.В. считает, что «только соотношение прибыли и объема
выполненных работ, характеризующееся уровнем рентабельности, позволяет
оценить производственно-хозяйственную деятельность предприятия в
отчетном году, сравнить с результатами отчетных периодов, а также
определить место анализируемого предприятия среди других предприятий
отрасли» [59].
Оценить рентабельность организации можно с помощью ниже
рассмотренных показателей. Рентабельность продукции рассчитывается по
формуле:
32
100*
Сп
Пп
Рпр
(38)
где, Пп — прибыль от продаж продукции, работ, услуг, руб.;
Сп — полная себестоимость реализованной продукции, руб.
Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается по формуле 39:
100*
В
Пп
Рп
(39)
где, Пп — прибыль от продаж продукции, работ, услуг, руб.;
В — выручка от продажи продукции, работ, услуг.
Рентабельность продаж показывает, сколько прибыли приходится на
единицу реализуемой продукции. Если наблюдается тенденция роста
показателя, то это является свидетельством или роста цен на продукцию при
постоянных затратах на производство реализованной продукции, или
снижения затрат на производство при постоянных ценах. При снижении
рентабельности продаж можно видеть рост затрат на производство при
неизменных ценах на продукцию или о снижении цен на реализованную
продукцию, что характеризует падение спроса на нее [27].
Рентабельность продукции и продаж взаимосвязаны, они отражают
изменение затрат на производство и реализацию всей продукции и по видам
продукции. На основании этого необходимо проводить анализ каждого вида
продукции и их влияние на общую рентабельность всей продукции.
Здесь необходимо формировать удельные веса каждой производимой
продукции с большей или меньшей рентабельностью, что позволит повысить
эффективность производства каждого вида продукции и выявить
дополнительные возможности увеличения прибыли.
Рассмотрим показатели рентабельности капитала.
Первый показатель- рентабельность собственного капитала (Рск)
рассчитывается по формуле 40:
33
100*
Кс
Пч
Рск
(40)
где, Пч — чистая прибыль;
Кс — средняя величина собственного капитала.
Он характеризует эффективность использования собственного
капитала и показывает, сколько прибыли приходится на единицу
собственного капитала предприятия.
На изменения рассматриваемого коэффициента могут влиять рост и
падение котировок акций, так как учетная цена акций не всегда
соответствует рыночной цене.
Здесь необходимо отметить, что высокое значение данного
коэффициента не всегда показывает высокую отдачу инвестируемого
капитала в организацию.
Рентабельность всего капитала предприятия (Рок) рассчитывается по
формуле 41:
100*
Бср
Пп
Рок
(41)
где, Пп — прибыль от продаж продукции, работ, услуг, руб.;
Бср — средний за период итог баланса-нетто.
Рост показателя является свидетельством увеличения эффективности
использования имущества организации. Его снижение свидетельствует о
падении спроса на продукцию или об избытке активов.
Рентабельность оборотных активов (Роб) рассчитывается по формуле
42:
100*
АОср
Пп
ПРоб
(42)