26
выполняется автоматически, поэтому основными считаются первые три
группы активов и пассивов. Четвертому неравенство отводится
«балансирующая» роль, но его выполнение говорит о существовании у
компании собственных оборотных средств, т. е. наличие минимальной
финансовой устойчивости. Поэтому идеальным вариантом так же является
выполнение следующих соотношений:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4
43
Если одно или несколько неравенств не выполняется, то ликвидность
баланса считают отличной от абсолютной.
Помимо общего анализа ликвидности баланса, указанного выше,
считают относительные коэффициенты платежеспособности и ликвидности,
которые позволяют более детально рассмотреть финансовое состояние
компании и принять управленческие решения в случае необходимости.
Отечественные специалисты отмечают необходимость расчета трех
относительных показателей ликвидности, с помощью которых можно дать
ответ на вопрос, есть ли возможность у компании в срок исполнить свои
обязательства. При чем учитываются активы, которые наиболее ликвидны, и
обязательства с коротким сроком выплаты.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности:
Кал = (ДС + КФВ)/ КО,
где Кал – коэффициент абсолютной ликвидности;
ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства.
Оптимальным является значение коэффициента 0,1-0,2. Коэффициент
абсолютной ликвидности отражает, какая доля краткосрочных обязательств
может быть погашена организацией в текущий момент с помощью наиболее
ликвидных активов.
44
43
Лысенко Д. В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. – М.: Инфра-М, 2016.
44
Донцова, Л. В. Анализ финансовой отчетности: практикум. – M.: Дело и сервис, 2017.
27
2. Коэффициент быстрой ликвидности
КблФинансовый анализ деятельности предприятия.docx = (ДС + КФВ + ДЗ)/
КО,
где Кбл – коэффициент быстрой ликвидности;
ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ – дебиторская задолженность;
КО – краткосрочные обязательства.
Оптимальное значение коэффициента – 0,7-1,0. Коэффициент
критической ликвидности или коэффициент срочной ликвидности,
коэффициент быстрой ликвидности показывает сколько задолженности из
текущих обязательств компания сможет оплатить в ближайший срок при
условии полного возврата дебиторской задолженности. В расчет данного
коэффициента не выключены запасы, т. к. срок их реализации более
длительный и сложный.
3. Коэффициент текущей ликвидности
Ктл = ОбА / КО,
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
ОбА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Оптимальным считается значение коэффициента 1,5-2,0. Он отражает
способность предприятия погасить краткосрочные обязательства за счет
текущих активов, а также характеризует возможности компании на
своевременное погашение дебиторской задолженности, реализацию готовой
продукции и материальных оборотных средств. При условии доминирования
текущих активов над обязательствами предприятие можно считать
работающей эффективно.
Коэффициенты ликвидности передают взаимоотношения между
оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Причем данные
коэффициенты различны между собой, для каждого определяется свой состав
28
активов, который учитывается при определении возможности перекрытия
краткосрочных обязательств предприятия.
Коэффициент абсолютной ликвидности считают самой строгой мерой
при оценке ликвидности компании. Он отражает сколько краткосрочной
задолженности предприятие имеет возможность загасить за короткий срок за
счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, которые
считают наиболее ликвидными активами.
45
При величине краткосрочных платежных обязательств выше
ликвидного имущества компанию считают неплатежеспособной.
Коэффициент абсолютной ликвидности должен быть больше единицы, при
меньшем — состояние предприятия критическое. Но у компании с высокой
оборачиваемостью капитала данное условие не действует. Излишек
ликвидных средств так же является отрицательным моментом, т. к. при его
наличии можно говорить об неэффективном использовании свободных
денежных средств и других оборотных активов.
Общепринято, что для более устойчивого положения кредиторов
необходим высокий коэффициент текущей ликвидности, так как при
нарушении условий оплаты по договору, заключенному с банком или
микрофинансовой организацией, клиент сможет погасить задолженность за
счет преобладания активов над краткосрочными обязательствами. Но
слишком высокий показатель текущей ликвидности может являться фактом
недостаточно успешного оперативного управления активами, который
указывает на проблемы, связанные с денежными средствами, зависшими на
банковских счетах и не вовлеченными в хозяйственный оборот, с уровнем
запасов, который выше необходимого для фактических потребностей
компании, с неэффективной кредитной политике и т.д.
46
Для оценки платежеспособности на перспективу используют
коэффициент текущей ликвидности. Коэффициенты абсолютной и
45
Соколова, Н. А. Анализ ликвидности предприятия //Бухгалтерский учет – 2017 - № 5.
46
Скамай, Л. Г. Экономический анализ деятельности предприятия. – М.: Инфра–М, 2015.
29
критической ликвидности показывают практически мгновенную и
среднесрочную платежеспособность. Поэтому для контрагентов больший
интерес представляет значение коэффициента абсолютной ликвидности
компании. Для инвесторов и акционеров важен коэффициент текущей
ликвидности для анализа платежеспособности, а кредитующим банкам -
коэффициент критической ликвидности.
47
Каждый коэффициент ликвидности характеризует платежеспособность
компании с разной стороны, но не является прямым отражением
ликвидности предприятия и не дает полной картины. Поэтому кроме
вышеперечисленных коэффициентов ликвидности оценивают следующие
данные баланса:
собственные оборотные средства - показатель, отражающий часть
собственного капитала организации, которая сможет перекрыть оборотные
активы организации с оборачиваемостью менее одного года:
СОС = СК - ВА,
где СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал;
ВА – внеоборотные активы.
48
коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами отражает уровень обеспечения компании
собственными оборотными средствами, который необходим для ее
финансовой устойчивости:
Кооасос = СОС / ОбА,
где Кооасос – коэффициент обеспеченности оборотных активов
собственными оборотными средствами;
СОС – собственные оборотные средства;
ОбА – оборотные активы.
49
долю собственных оборотных средств во всей величине собственных
47
Чуева, Л. Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. – М.: Дашков И Ко, 2015.
48
Кириченко, Т. В. Финансовый Менеджмент: учебник. – М.: Финансы и статистика, 2017.
49
Захарова, Ю. Н. Платежеспособность предприятия, ее анализ и пути укрепления // Инфраструктурные
отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. – 2016. – № 1.
30
финансовых ресурсов определяет коэффициент маневренности собственного
капитала. Он считается по следующей формуле:
Км = СОС/СК,
где Км – коэффициент маневренности;
СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал.
Чем выше показатель, тем более высокий уровень маневренности
собственных источников имеет компания, а из этого следует и более
устойчивое финансовое положение. Оптимальным является значение на
уровне 0,2-0,5.
50
Платежеспособность компании возможно проанализировать, используя
официальные методики оценки финансового состояния организации и
диагностики банкротства на основании баланса и отчета о финансовых
результатах, который включает расчет следующих коэффициентов:
1. степень платежеспособности общая
Стплобщ = (Долгосрочные обязательства + (Краткосрочные
обязательства – Доходы будущих периодов)) / Среднемесячная выручка по
оплате
Общая степень платежеспособности отражает срок ожидаемого
погашения задолженности.
51
2. коэффициент задолженности по кредитам банков и займам
Кзадолж = (Долгосрочные обязательства и краткосрочные кредиты +
заемные средства / Среднемесячная выручка по оплате
Коэффициент помогает определить в какие сроки компания может
рассчитаться по данному виду обязательств в условиях получения такой же
выручки, как и в отчетном периоде, если всю выручку направить на расчеты
с кредиторами.
50
Зубарев, Д. Н. Финансовый анализ автономного учреждения: ликвидность и платежеспособность //
Финансовый менеджмент. – 2017. – № 3.
51
Бодяко, П. М. Экономический анализ и контроль кредитоспособности и платежеспособности
экономических субъектов // Сибирская финансовая школа: Аваль. – 2017. – № 2.
31
3. степень платежеспособности по текущим обязательствам
Стплтек = (Краткосрочные обязательства – Доходы будущих периодов)
/ Среднемесячная выручка по оплате
Коэффициент определяет сроки предполагаемого погашения текущей
задолженности.
52
Профицит или дефицит резерва средств для создания запасов и затрат
составляют основу показателя финансовой устойчивости и отображают
разницу между величиной источников средств и величиной запасов и затрат.
Методика расчета показателя типа финансовой ситуации с тремя
компонентами используется для анализа финансовой устойчивости
компании. При использовании указанной методики учитывают наличие
источников собственных и заемных средств, кроме кредиторской
задолженности и прочих пассивов.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
их формирования
53
:
1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств
(ФС), который считаемся как разность между наличием собственных
оборотных средств и величиной запасов и затрат:
ФС= СОС – З
2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов и затрат (ФД), рассчитываемый
как разность между наличием собственных и долгосрочных заемных
источников и величиной запасов:
ФД= (СОС+ДП) – З
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных
источников для формирования запасов и затрат (ФО), рассчитываемый как
разность между общей величиной основных источников и величиной
52
Исик, Л. В. Мониторинг финансового состояния и оценка возможности банкротства предприятия //
Финансовый менеджмент. – 2017. – № 2.
53
Ковалев, В. В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью. М.: Проспект, 2015.
32
запасов:
ФО= (СОС+ДП +КП) - З
На основании расчета вышеперечисленных показателей проводят
сравнение со следующими неравенствами:
1. абсолютная финансовая устойчивость: ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0.
Трехкомпонентный показатель равен: S=(1; 1; 1). Особенностью данного
типа устойчивости является то, что организация не зависит от внешних
кредиторов, отсутствия неплатежей и причин их возникновения, отсутствия
нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины. Но данная
ситуация в практике встречается крайне редко.
2. нормальная финансовая устойчивость: ФС< 0; ФД > 0; ФО > 0.
Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 1; 1). В отличие от абсолютной
финансовой устойчивости для покрытия запасов предприятие использует не
только собственные оборотные средства, но и долгосрочные привлеченные
средства. Указанный тип финансирования запасов является желательным с
точки зрения финансового менеджмента.
3. неустойчивое финансовое состояние: ФС< 0; ФД< 0; ФО > 0.
Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 1). Данный тип финансового
положение можно охарактеризовать нарушением платежеспособности, при
котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет:
пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской
задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
Неустойчивое финансовое положение может проявиться в виде:
нарушений финансовой дисциплины (задержек в оплате труда,
использования временно свободных собственных средств резервного фонда и
фондов экономического стимулирования и пр.);
перебоев в поступлении денег на расчетные счета и платежах;
неустойчивой рентабельности;
невыполнения финансового плана, в том числе по прибыли.
4. кризисное финансовое состояние: ФС< 0; ФД< 0; ФО < 0.
33
Трехкомпонентный показатель равен: S=(0; 0; 0). Кризисная ситуация
наступает, когда предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные
средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не
покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.
54
Баланс компании информирует руководство и собственников компании
о финансовом состоянии предприятия, позволяет проанализировать
соотношение собственных и заемных средств, оценить возможность
компании платить по обязательствам, контролировать движение денежных
средств, оценить финансовый результат деятельности, и на основании этого
проанализировать эффективность управления и умение директора
наращивать ресурсы компании.
Для анализа финансовой устойчивости компании используют анализ
чистых активов организации. Для его расчета используют определение
разницы между активами и пассивами по формуле:
ЧА = (стр.1600 - ЗУ) - (стр.1400 + стр.1500 - стр.1530)
где ЗУ – задолженность участников или учредителей по взносам в
уставный капитал.
55
Коэффициент чистых активов – основной показатель деятельности
компании, которая ставит своей целью получение прибыли. Чистые активы
предприятия должны иметь значение больше 0, отрицательное значение
является основанием для вывода о несостоятельности компании, т.к.
организация в полной мере зависит от кредиторов и не имеет собственных
средств для работы фирмы.
Важно не только положительность показателя чистых активов, но и
превышение его над уставным капиталом предприятия, что говорит о росте
первоначально внесенных собственниками средств. Величина чистых
активов меньше уставного капитала возможна в первый год работы
компании. Если это произошло позже, по российскому законодательству
54
Ионова, А. Ф. Финансовый Анализ. – М.: Проспект, 2018.
55
Ковалев, В. В. Финансовый Менеджмент. – М.: ИПБ - БИНФА, 2016.
34
необходимо уменьшить уставный капитал до суммы чистых активов. А если
у компании установлен минимальный уставной капитал, то компания может
в дальнейшем перестать существовать.
Кроме перечисленных выше показателей, которые отражают уровень
ликвидности и платежеспособности организации, принято оценить
вероятность банкротства компании. Для этого рассчитывают показатель
прогноза банкротства по следующей формуле:
К
пб
= (Запасы и НДС + Наиболее ликвидные активы - Краткосрочные
обязательства) / Валюта баланса
Нормативное значение составляет более 0: чем выше значение
коэффициента, тем ниже вероятность банкротства.
56
Оценка отчетности компании проходит в 4 этапа:
1. предварительный анализ;
2. углубленный анализ;
3. обобщение результатов проведенных анализов, а также составление
рекомендаций, позволяющих улучшить финансовое состояние;
4. прогнозирование бухгалтерской финансовой отчетности.
57
Важным моментом анализа финансового положения предприятия
является использование коэффициента собственного капитала, а не чистых
активов. Полное представление об итогах деятельности компании дает расчет
качественных показателей оборачиваемости: с какой скоростью происходит
оборот активов и капитала компании, в какой сфере произошло
ускорение/замедление финансовых ресурсов. При нахождении проблемы
важно быстро найти ее решение: для повышения оборачиваемости капитала
нужно расширить производство, улучшить эффективность использования
денежных средств.
58
Можно сделать вывод о том, что финансовый анализ – это
56
Глазунов, М. И. Ликвидность и платежеспособность предприятия // Российское предпринимательство –
2019. – № 6.
57
Маркарьян, Э. А. Экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Кнорус, 2016.
58
Захарова, Ю. Н. Платежеспособность предприятия, ее анализ и пути укрепления // Инфраструктурные
отрасли экономики: проблемы и перспективы развития. – 2018. – № 1.
35
совокупность действий, которые объединены изучением финансового
состояния компании и ее финансовых итогов. Причем главной задачей
финансового анализа действий предприятия является оценка деятельности на
краткосрочную и долгосрочную перспективы. То есть оценка финансового
положения организации является основой для разработки управленческих
решений, способствующих повышению благосостояния компании.
59
59
Пласкова Н.С. Финансовый анализ деятельности организации. – М.: ИНФРА-М, 2016.