44
счет увеличения объема наиболее ликвидных активов.
Далее проводится анализ текущего финансового положения ЗАО
«КасимовХолод», используя относительные показатели платежеспособности и
ликвидности.
Коэффициент текущей (общей) ликвидности ЗАО «КасимовХолод» равен:
2017 г. К т.л. = 6613 / (1615+3448) = 1,31
2018 г. К т.л. = 5496 / (1173+2462) = 1,51
Коэффициент текущей (общей) ликвидности показывает, что 1 рубль 31
копейка текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств на
конец 2017 года и 1 рубль 51 копейки - на конец 2018 года. Нормальное значение
данного коэффициента должно находиться в пределах от 1 до 2. Логика
исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает
краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов,
следовательно, так как текущие активы ЗАО «КасимовХолод» превышают по
величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как
успешно функционирующее.
Найдем коэффициент срочной (быстрой) ликвидности равен:
2017г. К б.л. = (6613 - 2847) / 5063 = 0,74
2018 г. К б.л. = (5496 - 2276) / 3635 = 0,89
Предпочтительной считают величину коэффициента равную 1,0
допустимой - величину 0,7- 0,8. На конец 2018г. значение срочной ликвидности
ЗАО «КасимовХолод» улучшилось. Этот коэффициент определяет способность
предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет быстрой продажи
ликвидных активов. В данном случае, рассчитанное значение коэффициента
срочной ликвидности является показателем хороших возможностей для
привлечения дополнительных средств со стороны.
Анализируя динамику этого коэффициента, следует обратить внимание,
45
что рост коэффициента быстрой ликвидности не был связан с ростом
дебиторской задолженности, это может характеризовать деятельность
предприятия с положительной стороны.
Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является
наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и в ЗАО
«КасимовХолод» равен::
2017 г. К а.л. = 45 / 5063 = 0,009
2018 г. К а.л. = 320 / 3635 = 0,09
Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной
литературе, - 0,2, это выше, чем в нашем случае и говорит о том, что ЗАО
«КасимовХолод» неспособно выполнить свои текущие обязательства из
абсолютно ликвидных активов и погасить ту часть текущих обязательств,
которая должна быть немедленно погашена, то есть данное предприятие не
отвечает жестким критериям платежеспособности, в связи с недостаточностью
денежных средств на своих счетах.
Расчет трех показателей дает следующую картину: предприятие успешно
функционирует, но не удовлетворяет все абсолютные срочные требования. По
всем трем коэффициентам, ситуация на конец года явно улучшилась.
46
2.3 Анализ финансовой устойчивости предприятия ЗАО «КасимовХолод»
Анализ финансовой устойчивости, которая является внутренней
стороной платежеспособности, должен показать наличие или отсутствие у
предприятия возможностей по привлечению дополнительных заемных средств и
способность погасить текущие обязательства за счет активов разной степени
ликвидности.
Так как анализ финансовой устойчивости основывается главным образом
на относительных показателях, рассчитываются основные из них.
Коэффициент общей платежеспособности, или коэффициент автономии:
2017 г. К о.п. = 2398 / 7461 = 0,32
2018 г. К о.п. = 2845/ 6480 = 0,44
То есть доля собственных средств в пассивах предприятия в 2017 году
составляла 32 %, а на конец 2018 года 44 %. Показатель приблизился к
нормальному значению - 50%. В ЗАО «КасимовХолод», доля собственных
средств в пассивах не превышает долю заемных средств и свидетельствует о
финансовом риске, который не дает возможности привлекать дополнительные
средства со стороны.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
2017г. К с.з.и с. = 2398 / 5063 =0,47
2018г. К с.з.и с. = 2845 / 3635 = 0,78
Рост показателя на конец 2018 года в динамике свидетельствует об
уменьшении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов,
т.е. о некотором увеличении финансовой устойчивости.
Так как долгосрочные активы у предприятия ЗАО «КасимовХолод»
отсутствуют, то коэффициент маневренности будет равен 1 и на конец 2017г. и
на конец 2018г., и показывает, что собственные средства находятся в мобильной
форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки,
изменяя номенклатуру продукции.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
47
2017г. К с.о.с. = (2398 - 0) / 6613 = 0,36
2018г. К с.о.с. = (2845 - 0) / 5496 = 0,52
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
для ЗАО «КасимовХолод» имеет достаточно большое значение, что означает
высокую степень обеспеченности собственными оборотными средствами.
Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными
средствами:
2017г. К о.т.с.с. = (2398 - 0) / 2847 = 0,84
2018г. К о.т.с.с. = (2845 - 0) / 2276 = 1,25
Коэффициент показывает высокую степень обеспеченности товарных
запасов собственными средствами для предприятия ЗАО «КасимовХолод».
Коэффициент материальных оборотных средств:
2017г. К м.о.с. = 2847 / 7461 = 0,38
2018г. К м.о.с. = 2276 / 6480 = 0,35
Коэффициент материальных оборотных средств на конец года
практически не изменился.
Коэффициент краткосрочной задолженности:
2017г. К к.з. = 5063 / 5063 = 1
2018г. К к.з. = 3635 / 3635 = 1
Коэффициент краткосрочной задолженности не изменился за расчетный
период и равен 1, так как отсутствует долгосрочный кредит, а краткосрочные
обязательства равны внешним обязательствам.
Коэффициент кредиторской задолженности:
2017г. К кр.з. = 3448 / 5063 = 0,68
2018г. К кр.з. = 2462 / 3635 = 0,68
Коэффициент кредиторской задолженности остался без изменений.
Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат:
2017г. К а.и. = (2398 - 848) / (2398 - 848 + 1615) = 0,49
2018г. К а.и. = (2845 - 984) / (2845 - 984 + 1173) = 0,61
48
Следует рассчитать критерий Бивера: К бив. = (320 -45) / 3635 = 0,07
Коэффициент финансовой зависимости:
2017г. К ф.з. = 5063 / 7461 = 0,68
2018г. К ф.з. = 3635 / 6480 = 0,56
Доля заемного капитала ЗАО «КасимовХолод» за 2018 год сократилась
на 12 %.
Коэффициент финансового риска:
2017г. К ф.р. = 5063 / 2398 = 2,11
2018г. К ф.р. = 3635 / 2845 = 1,27
Коэффициент финансового риска ЗАО «КасимовХолод» снизился на 0,84
пункта. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость фирмы от
внешних источников снизилась.
В таблице 7 приведен расчет финансового состояния предприятия за
период 2017-2018 гг.
Таблица 7
Классификация типа финансового состояния ЗАО «КасимовХолод»
за 2017-2018гг.
№
Показатели
Значение показателя
2017 год
2018 год
1
Общая величина запасов и затрат
2847
2276
2
Наличие собственных оборотных средств
(СОС)
1550
1861
3
Функционирующий капитал (ФК)
1550
1861
4
Общая величина источников (ВИ)
3165
3034
5
Излишек или недостаток собственных
оборотных средств (Фс)
-1297
-415
6
Излишек или недостаток собственных и
долгосрочных заемных источников для
формирования запасов и затрат: (Фт )
-1297
-415
7
Излишек или недостаток общей величины
основных источников для формирования
запасов и затрат: (Фо )
318
758
8
Трехкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации: (S)
{0; 0; 1}
{0; 0; 1}
Рассчитанные показатели позволяют сделать следующие выводы о
структуре капитала и финансовой устойчивости предприятия ЗАО
«КасимовХолод»:
Уровень собственного капитала предприятия на конец 2017 года равен
0,32 и свидетельствует о незначительном запасе прочности (так как 0,32 < 0,5),
49
но на конец 2018 года уровень приблизительно равен 0,5, а запас прочности
приблизился к значительному.
Анализ уровня собственного капитала на начало периода позволяет
выявить ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных
средств без риска потери финансовой устойчивости (так как 0< 0,32 < 0,5). Доля
собственного капитала возросла на конец года на 11 пунктов. Снижение
коэффициент финансового риска на 0,84 пункта свидетельствует о том, что
финансовая зависимость фирмы от внешних источников снизилась.
Покрытие внеоборотных активов собственным капиталом более 1,
поэтому риска потери финансовой устойчивости не большой.
Уровень платежеспособности предприятия по критерию Бивера
позволяет отнести ЗАО «КасимовХолод» к высокой группе «риска потери
платежеспособности», так как значение коэффициента Бивера меньше 0,17, т.е.
уровень его платежеспособности низкий.
На начало анализируемого периода предприятие ЗАО «КасимовХолод»
находится в неустойчивом финансовом состоянии. Инвестиции в предприятие
связаны с повышенным риском.
За 2018 год произошли значительные изменения в его
финансово-хозяйственной деятельности. На конец 2018 года
платежеспособность и финансовая устойчивость находятся, в целом, на
приемлемом уровне, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых
значений. Однако данное предприятие не достаточно устойчиво к колебаниям
рыночного спроса на продукцию и другим факторам финансово-хозяйственной
деятельности. Работа с предприятием требует взвешенного подхода.
ЗАО «КасимовХолод» на конец 2018 года имеет неустойчивое финансовое
состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все
же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения
источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской
задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
50
2.4 Анализ деловой активности ЗАО «КасимовХолод»
Платежеспособность, финансовая устойчивость и стабильность
финансового положения в немалой степени обслуживается его деловой
активностью. Для анализа деловой активности оцениваются результаты и
эффективность текущей основной производственной деятельности.
Распространенной методикой оценки деловой активности организаций
является определение оборачиваемости активов и обязательств. За счет этого
удается проанализировать скорость их обращения в рамках кругооборота
капитала. Чем выше эта скорость, тем большую деловую активность показывает
предприятие. Однако данная методика имеет недостатки, связанные с
неточностью в расчетах оборачиваемости отдельных активов, не рассмотрением
денежно-потоковых показателей.
Для объективной оценки оборачиваемости отдельных активов
(обязательств) необходимо использовать данные соответствующих
журналов-ордеров и Главной книги, что выходит за рамки внешнего анализа
деловой активности. Таким образом, внешний анализ деловой активности,
основывающийся на расчете оборачиваемости капитала, не в полной мере
отвечает требованию достоверности информации.
В настоящее время деловая активность выступает важнейшим фактором,
определяющим не только финансовую стабильность предприятий, но и
способность к инновационному развитию в текущем периоде и в перспективе.
При анализе деловой активности предприятий необходимо учитывать
устойчивость его экономического роста, наличие и выполнение стратегических
планов развития (стабилизации в условиях кризисной экономики), уровень
выполнения принятых планов производства, возможности участия в отраслевых
планах импортозамещения, уровень эффективности использования
материальных и трудовых ресурсов, способность диверсификации производства
и многие другие аспекты. Деловая активность предприятий является
динамической характеристикой его деятельности, которая может
51
рассматриваться по отношению к предыдущему периоду времени, деятельности
отраслевых лидеров и т.д..
Далее приводится расчет показателей, характеризующих эффективность
использования, материальных, трудовых и финансовых. Для получения более
точных результатов в расчетах используются средние значения показателей за
период.
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов ЗАО
«КасимовХолод» равен:
2017г. К о.т.з. = 8936: ((1581+2847): 2)=4,04
2018г. К о.т.з. = 12980: ((2847+2276): 2)=5,07
Коэффициент показывает, что товарно-материальные запасы совершают
4,04 оборота в год. Нормативная величина коэффициента может колебаться от 4
до 8, поэтому полученное нами значение - признак финансового благополучия,
так как хорошая оборачиваемость способствует получению более высоких
доходов. Повышение коэффициента свидетельствует об относительном
уменьшении производственных запасов и возможном увеличении
производственной деятельности.
В ЗАО «КасимовХолод» этот показатель как длительность оборота в днях
равен:
2017г. Д о.т.з. = ((1581+2847): 2 х 365): 8936= 90 дней
2018г. Д о.т.з. = ((2847 +2276): 2 х 365): 12980 = 72 дня
В качестве рекомендуемого значения можно принять продолжительность
оборота запасов не более 122 дней. В нашем случае в 2018 году показатель выше
рекомендуемого значения на конец периода на 50 дней.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - отношение
суммы продаж к сумме дебиторской задолженности:
2017г. К о.д.з. = 8936: ((2523 + 3721): 2) = 2,86
2018г. К о.д.з. = 12980: ((3721 + 2900): 2) = 3,92
52
Коэффициент показывает, что дебиторская задолженность ЗАО
«КасимовХолод» превращалась в денежные средства в 2018 году 3,92 раза в год,
что больше на 0,94 по сравнению с 2017 годом. Этот показатель определяется
как длительность оборота в днях:
2017г. Д о.д.з. = ((2523 + 3721): 2 х 365): 8936 = 128 дня
2018г. Д о.д.з. = ((3721 + 2900): 2 х 365): 12980 = 93 дня
Рекомендуется, чтобы этот показатель не превышал 90 дней.
Оборачиваемость дебиторской задолженности ЗАО «КасимовХолод» за 2017
год уменьшилась и составила 93 дней, но превышает рекомендуемое значение.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности -
отношение объема продаж к кредиторской задолженности:
2017г. К о.к.з. = 8936: ((2005 +3448): 2) = 3,28
2018г. К о.к.з. = 12980: ((3448 + 2462): 2) = 4,40
Предприятию ЗАО «КасимовХолод» потребовалось в 2018 году 4,40
оборота для оплаты долгов. Этот показатель может определяться как
длительность оборота в днях:
2017г. Д о.к.з. = ((2005 +3448): 2 х 365): 8936 = 111 день
2018г. Д о.к.з. = ((3448 + 2462): 2х 365): 12980 = 83 дня
Сравнение величин оборачиваемости дебиторской и кредиторской
задолженности в днях (93 дней и 83 дня) позволяет сопоставить условия
краткосрочного кредитования предприятием своих клиентов с условиями
кредитования самого предприятия его поставщиками. Условия кредитования
предприятия меньше на 10 дней, чем те, которые оно предлагает своим
клиентам, это означает, что предприятие не получает источник финансирования
за счет разницы во времени между платежами.
Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о том, что
предприятие излишне «любит» своих потребителей, устанавливая большие
53
продолжительности кредитов или не требуя от потребителей выполнения
контрактных условий по погашению задолженности.
Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности «вымывает»
наличные деньги на предприятии, заставляя финансового менеджера искать
новые источники финансирования возрастающей дебиторской задолженности.
Далее рассчитываются показатели оборачиваемости активов, которая
выражается следующими коэффициентами:
Коэффициент отношения продаж к общим активам (ресурсоотдача):
2017г. К о.о.а. = 8963: ((4810 + 7461): 2) = 1,46
2018г. К о.о.а. = 12980: ((7461 + 6480): 2) = 1,86
Коэффициент показывает, что 1 рубль 86 копеек реализованной в 2018
году продукции ЗАО «КасимовХолод» приходится в расчете на рубль стоимости
активов предприятия, это больше чем в 2017 году на 35 копеек.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:
2017г. К о.с.к. = 8963: ((1776 + 2398): 2) = 4,29
2018г. К о.с.к. = 12980: ((2398 + 2845): 2) = 4,95
Коэффициент показывает, что скорость оборота собственного капитала в
2018 году увеличилась на 0,66 и составила 4,95.
Коэффициент отношения продаж к оборотному капиталу (текущим
активам):
2017г. К о.о.а. = 8963: ((3943 + 6613): 2) = 1,70
2018г. К о.о.а.= 12980: ((6613 + 5496): 2) = 2,14
Данный коэффициент является общим измерителем эффективности
использования текущих активов и показывает, что 2 рубля 14 копеек продукции
реализовано в расчете на 1 рубль оборотных активов в 2018 году.
Коэффициент отношения продаж к недвижимому имуществу
(фондоотдача основных производственных фондов и материальных активов):