57
5. Обеспеченности товарно-материальными запасами
(0.3≤К отмз≤ 0.7)
На конец 2014 года К отмз составляет 4,46 , на конец 2015 года -5,07, а
на конец 2016 – 9,45. Данные значения сильно превышают нормативное
значение, равное 0.7,что является не очень хорошей тенденцией, так как,
следовательно, производственный цикл довольно длительный.
Динамика коэффициентов ликвидности представлена на рисунке 15.
Рисунок 15. Динамика коэффициентов ликвидности
Изучив соотношения данных групп активов и пассивов за три
отчетных периода, позволило установить тенденции изменения в структуре
баланса и его ликвидности (приложение 7).
Анализ ликвидности сводится к проверке того, покрываются ли
обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в
денежные средства равен сроку погашения обязательств. Баланс считается
абсолютно ликвидным если: [20]
-НЛА > НСО,
-БА > КО,
- МА>ДО,
- ТА<ПП.
Выполнение первого условия свидетельствует о том, что у
организации достаточно средств для покрытия наиболее срочных
обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов. Выполнение второго
условия показывает, что организация может быть платежеспособной в
недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами,
0,00
5,00
10,00
15,00
Ктл
Кбл
Кал
Кобсс
Кобтмз
на31.12.13
на31.12.14
на31.12.15
на31.12.16
58
получения средств от продажи продукции в кредит. Удовлетворение третьего
условия свидетельствует, что организация может быть платежеспособной на
период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных
средств после даты составления баланса.
Выполнение четвертого условия свидетельствует о соблюдении
минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у
нее собственных оборотных средств.
В 2014, 2015 и 2016 годах наблюдается абсолютный достаток
наиболее ликвидных активов для покрытия соответственно наиболее
срочных обязательств, о чем свидетельствуют платежный излишек
(приложение 7), труднореализуемые активы больше постоянных пассивов
(также платежный излишек), быстрореализуемых активов и
медленнореализуемых активов достаточно для погашения краткосрочных и
долгосрочных обязательств (платежный излишек). Выполнение всех
четырех условий говорит о допустимом уровне ликвидности. Выполнение
последнего условия свидетельствует о том, что у предприятия имеются в
достаточном количестве собственные оборотные средства, следовательно,
баланс является абсолютно ликвидным.
2.4 Анализ финансовых результатов деятельности организации
Различные стороны сбытовой, снабженческой и финансовой
деятельности компании получают законченную денежную оценку в системе
показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные
показатели финансовых результатов деятельности компании представлены в
форме № 2 «Отчет о доходах и расходах».
Анализ групп финансовых результатов дает представление об
изменении основных годовых показателей эффективности деятельности
хлебокомбината (приложение 8). За весь анализируемый период выручка от
реализации неуклонно возрастала в период с 2014 (835 947 тыс. руб.) года до
59
2016 года (973 088 тыс. руб.) со средним темпом роста 7%, что говорит об
эффективной финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Валовая
прибыль в 2016 году (205 708 тыс. руб.) увеличилась на 123% относительно
2015 г. (167 169 тыс. руб.), что увеличивает прибыльности продаж, если
предприятие не увеличит общие, административные или маркетинговые
издержки. Динамика изменения основных финансовых результатов
представлена на рисунке 16.
Рисунок 16. Динамика изменения основных финансовых
результатов за 2014-2016 гг., тыс. руб.
Управленческие расходы постепенно увеличиваются, в 2014 году они
составляют 105 583 тыс. руб., в 2015 – 110 621 тыс. руб., в 2016 – 122 078
тыс. руб., что свидетельствует о повышении затрат и является отрицательной
тенденцией. Операционные результаты за 2014 год имеют отрицательное
значение (- 722 тыс. руб.), но в 2015 году имеют значительный рост, их
значение стало равным 7 850 тыс. руб., а в 2016 году – 8 089 тыс. руб.
Один из основных финансовых результатов – чистая прибыль – изменяется
скачкообразно: за период 2015 – 2014 гг. его значение снизилось на 19 683
тыс. руб. и стало равным 51 085 тыс. руб., а за период 2016 – 2015 гг.,
наоборот, значение возросло на 142,8% и стало равным 72 941 тыс. руб., что
является положительной тенденцией.
Далее проанализируем деловую активность ОАО «Орловский
хлебокомбинат». К показателям, характеризующим деловую активность
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
700000
800000
900000
1000000
за2014г. за2015г. за2016г.
Выручка
Валоваяприбыль
Прибыльотпродаж
Прибыльдоналогообложения
Чистаяприбыль
60
предприятия, относятся показатели оборачиваемости и отдачи. В расчете
данных показателей в знаменателе использованы средние за период значения
активов или капитала (см. приложение 9). По всем показателям
оборачиваемости рассчитывается период оборота в днях, который
определяется как отношение продолжительности периода оборота (360 дней)
к соответствующему коэффициенту оборачиваемости. При прочих равных
условиях увеличение скорости оборота средств свидетельствует о
повышении производственно-технического потенциала и эффективности
деятельности предприятия.[13]
Показатели отдачи:
1. Коэффициент отдачи активов
В 2014 году 1,75 руб. выручки принес каждый рубль вложенных
активов, в 2015 этот же показатель снизился до 1,64, в 2016 году остался
равным 1,64. Снижение коэффициента в 2015 году свидетельствует об
увеличении полного цикла производства и обращения, приносящего
соответствующий эффект в виде прибыли, что неблагоприятно сказывается
на финансовом благополучии предприятия.
2. Коэффициент отдачи собственного капитала, который показывает,
сколько рублей выручки принес рубль собственного капитала, в 2014 году
составил 1,919, в 2015 г. рубль СК принес 1,772 рублей выручки, в 2016 году
– 1,743. В 2016 году этот коэффициент увеличился, то есть существует
возможность дополнительного привлечения кредиторов к финансовой
деятельности предприятия, но в 2015 несколько уменьшился. Снижение
коэффициента отдачи собственного капитала показывает то, что часть
собственных средств бездействует.
3. Коэффициент фондоотдачи, который характеризует степень
использования производственных фондов хлебокомбината, в 2014 году
принимает значение 3,96, в 2015 году – 4,27, а в 2016 году несколько
уменьшился до 4,22.
61
Увеличение показателя в 2015 г. означает, что предприятие
реструктуризирует имущественный комплекс и выводит
нефункционирующие активы.
Показатели оборачиваемости:
1. Коэффициент оборачиваемости текущих активов в 2013 году
составляет 4,2, в 2015 году – 3,46, а в 2016 году – 2,96. За период 2014 - 2016
гг. наблюдается снижение оборачиваемости ТА в динамике, что
свидетельствует о неэффективной операционной деятельности предприятия и
о неэффективности управления затратами и системой бюджетирования.
2. Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов в
2014 году составляет 16,51, в 2015 году – 15,97, а в 2016 году – 17,98. В 2016
году оборачиваемость ТМЗ увеличивается – значит, структура активов
становится более ликвидной, т.е. финансовая устойчивость предприятия
повышается.
3. Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2014 году
составляет 17,59 , в 2015 году – 13,36, а в 2016 году –9,01 . Значение
коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности по итогам
отчетного периода уменьшается. Это является негативным признаком, так
как это означает, что уменьшается скорость, с которой дебиторская
задолженность превращается в денежные средства.
4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности в
2014 году составляет 19,7 , в 2015 году – 22,34, а в 2016 году –28,33.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности имеет
тенденцию увеличения в рассматриваемом периоде. Такое увеличение
снижает риск потери платежеспособности и потенциальной возможности
ухудшения репутации предприятия как контрагента.
5. Коэффициент оборачиваемости чистого оборотного капитала в 2014
году составляет 5,34 , в 2015 году – 4,09 , а в 2016 году – 3,3.
В 2016 коэффициент уменьшился по сравнению с 2015 и 2014 годами,
следовательно, увеличилась продолжительность одного оборота ЧОК в днях
62
(длительность финансового цикла). Из чего можно сделать вывод об
ухудшении эффективности текущего управления активами предприятия.
Динамика показателей оборачиваемости и отдачи представлена на
рисунке 17.
Рисунок 17. Динамика показателей оборачиваемости и отдачи за
2014 – 2016 гг.
Показатели рентабельности:
1. Рентабельность продаж по операционной прибыли, которая
показывает долю операционной прибыли в каждом заработанном рубле, в
2014 году составила – 0,108, в 2015 году – 0,064, а в 2016 году несколько
увеличилась до 0,086, следовательно, увеличилась эффективность ценовой и
реализационной политики хлебокомбината, а также эффективность системы
управления затратами.
2. Рентабельность активов по доналоговой прибыли, которая является
наиболее общим показателем эффективности деятельности хлебокомбината,
в 2014 году принимает значение 0,187,в 2015 году – 0,12, а в 2016 году
несколько увеличилась до 0,155, то есть эффективность использования
всего имущества хлебокомбината возросла, увеличилась и прибыль с
каждого рубля, вложенного в активы предприятия.
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
за2014г.
за2015г.
за2016г.
63
3. Рентабельность собственного капитала, которая характеризует
эффективность использования собственных средств хлебокомбината, в 2014
году составила – 0,162, в 2015 году – 0,103, а в 2016 году принимает значение
0,131. Исходя из этого, можно сделать вывод о том, что в 2014 году
инвестиционная привлекательность компании наиболее высока, а в 2015 году
показатель рентабельности снижается, значит, размер чистой прибыли,
сгенерированной собственным капиталом уменьшился.
4. Рентабельность инвестированного капитала, которая отражает
эффективность использования долгосрочных источников финансирования
предприятия, в 2014 году составила – 0,205, в 2015 году – 0,129, а в 2016 году
принимает значение 0,164. Таким образом, в 2014 году инвестиционная
привлекательность была самая высокая, а в 2015 году она снизилась.
5. Рентабельность продукции, которая характеризует эффективность
затрат предприятия на реализацию продукции, в 2014 году составила – 0,141,
в 2015 году – 0,079, а в 2016 году принимает значение 0,109. Следовательно,
в 2014 году каждый рубль, вложенный в производство, приносит больше
всего прибыли. Динамика изменения коэффициента рентабельности по годам
представлена на рисунке 18.
Рисунок 18. Динамика коэффициентов рентабельности за 2014 –
2016 гг.
В заключении, можно сказать, что хлебокомбинат в целом
эффективно использует ресурсы предприятия, но для достижения более
0,000
0,100
0,200
0,300
0,400
0,500
ROS ROA ROE ROIC Rпр-ва ROM
0,108
0,187
0,162
0,205
0,428
0,141
0,064
0,120
0,103
0,129
0,295
0,079
0,086
0,155
0,131
0,164
0,407
0,109
2014г. 2015г. 2016г.
64
высоких результатов компании надо изменить структуру управления
активами, улучшить дисциплину платежей.
Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала по прибыли от продаж в 2014 году
составила 0,2067, в 2015 году- 0,1137, а в 2016 году принимает значение –
0,1498 (приложение 10).
Следовательно, изменение рентабельности собственного капитала
составило:
1. 2015-2014 гг.: 0,1137 – 0,2067 = - 0,0931;
2. 2016-2015 гг.: 0,1498 – 0,1137 = 0,0362.
Рассмотрим, как отдельные факторы повлияли на такое изменение.
Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения
рентабельности продаж предприятия за период 2014 – 2015 гг. составило –
0,086, а за период 2015 – 2016 гг. составило 0,0386.
Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения
структуры капитала за период 2014 – 2015 гг. составило – 0,0075, а за период
2015 – 2016 гг. составило 0,0001.
Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения
отдачи активов за период 2014 – 2015 гг. составило - 0,0019, а за период 2015
– 2016 гг. составило – 0,0025.
Общее изменение за период 2014 – 2015 гг. составляет: - 0,0836 + (-
0,0077) + (-0,0019) = - 0,0931.
Общее изменение за период 2015 – 2016 гг. составляет: 0,0386 + 0,0001
+ (-0,0025) = 0,0362.
Таким образом, изменение рентабельности продаж за период 2014 –
2015 гг. в большей степени негативно повлияло на рентабельность
собственного капитала. А за период 2015 – 2016 гг. изменение
рентабельности продаж и отдачи активов положительно повлияло на
рентабельность собственного капитала.
65
Глава 3. Актуальные проблемы и мероприятия по
улучшению результатов деятельности ОАО «Орловский
хлебокомбинат»
3.1. Основные недостатки деятельности предприятия, выявленные по
результатам анализа
В рамках проведенного во второй главе финансового анализа
деятельности ОАО «Орловский хлебокомбинат» были выявлены следующие
основные недостатки:
1) достаточно высокая доля дебиторской задолженности в структуре
активов, также ее рост за рассматриваемый период;
2) увеличение величины запасов практически за весь анализируемый
период.
Для определения возможности создания резервов уменьшения
потребности в оборотных средствах путем оптимизации запасов, необходимо
проанализировать изменение времени оборота ресурсов предприятия,
вложенных в запасы и расчеты.[6]
Увеличение абсолютной суммы и удельного веса запасов и затрат в
общем объеме оборотных средств может свидетельствовать:
- о наращивании производственного потенциала предприятия,
- о стремлении путем вложений в производственные запасы защитить
денежные активы предприятия об обесценивания под воздействием
инфляции;
- о нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие
которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасы,
ликвидность которых может быть невысокой.
Хотя рост запасов и затрат может привести к повышению
ликвидности текущих активов, нужно выявить и проанализировать причины
отвлечения средств из хозяйственного оборота, так как оно способствует
росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния
предприятия.
66
При этом необходимо:
- установить обеспеченность предприятия нормальными переходящими
запасами сырья, материалов, незавершенного производства, готовой
продукции, товаров;
- выявить излишне и ненужные запасы материальных ресурсов,
незавершенного производства, готовой продукции и товаров.
Подобные расчеты позволяют в какой-то степени определить вклад
каждого подразделения предприятия (складов, цехов) в повышении
эффективности использования оборотных средств.
Так в предыдущей главе был рассчитан коэффициент
оборачиваемости запасов, он составил в 2014 г. – 16,51, в 2015 г. – 15,97, в
2016 г. – 17,98., а продолжительность оборота запасов, соответственно,
составила 21.8, 22.5 и 20 дней.
Показатели длительности оборота могут быть рассчитаны также
отдельно по производственным запасам (т.е. сырью и материалам) и готовой
продукции. Таким образом, может быть проведена дальнейшая детализация
сводного показателя запасов;
- период оборачиваемости запасов и сырья и материалов равен
продолжительности времени, в течение которого сырье и материалы
находятся на складе перед передачей в производство;
- период оборачиваемости запасов готовой продукции - продолжительность
времен, в течение которого готовая продукция попадает к покупателю.
Очевидно, что любые отклонения от нормального уровня запасов по
всем перечисленным выше показателям увеличивают непроизводительные
затраты предприятия. Так, недостаток запасов сырья и материалов и
сокращения заделов незавершенного производства могут привести к
остановкам производства, нарушению его ритмичности и как следствие - к
сокращению объема выпуска продукции и невыполнению договорных
обязательств с последующим наложением штрафных санкций.
Сверхнормативные и излишние запасы приводят к замедлению