47
Динамика изменения оборотных активов по годам – на рисунке 9.
Рисунок 9. Динамика изменения оборотных активов за 2014-2016
гг., тыс. руб.
Проанализируем структуру пассива ОАО «Орловский
хлебокомбинат», представленную на рисунке 10.
Рисунок 10. Динамика изменения структуры пассива за 2014 –
2016 гг., тыс. руб.
Пассивы на 31.12.2013 характеризуются соотношением 90,1 %
собственного капитала, 8,94% краткосрочного заемного капитала и 0,15%
долгосрочного заемного капитала.
На 31.12.2014: 89% собственных средств и 10,9% - краткосрочного
заемного капитала, который увеличился на 17 197 тыс. руб. за 2014 г.
На 31.12.2015 выявлено следующее соотношение в пассиве: 8 %
краткосрочных обязательств и 92 % собственного капитала, который
увеличился на 49 996 тыс. руб. за счет увеличения значений по статье
нераспределенная прибыль.
175 728
222 165
287 423
370 276
0
100000
200000
300000
400000
на31.12.2013 на31.12.2014 на31.12.2015 на31.12.2016
Оборотныеактивы
0
100000
200000
300000
400000
500000
600000
1 2 3 4
399 299
461 194
511 190
580 631
648
486
553
637
39 252
56 449
45 175
48 016
Собственныйкапитал
Краткосрочныеобязательства
Долгосрочныеобязательства
48
В 2014 году наблюдается снижение краткосрочной кредиторской
задолженности по сравнению с 2013 годом на 12 357 тыс. руб., что
свидетельствует о хорошей обеспеченности хлебокомбината собственными
оборотными средствами. А в 2016 году значение краткосрочной
кредиторской задолженности увеличивается по сравнению с 2015 годом на
2 136 тыс. руб., что говорит об уменьшении у ОАО «Орловский
хлебокомбинат» собственных оборотных средств.
На протяжении периода 2015-2016 гг. наблюдается рост доли
собственного капитала, что свидетельствует об увеличении
кредитоспособности компании, повышении ее ликвидности и повышении
устойчивости его финансового положения.
На протяжении всего рассматриваемого периода хлебокомбинат
имеет достаточно низкую долю долгосрочного и краткосрочного заемного
капитала, что указывает на достаточное количество собственных средств для
эффективной деятельности хлебокомбината. В составе краткосрочных
пассивов значительный объем составляют кредиторская задолженность при
отсутствии кредитов и займов, следовательно, финансирование происходит
за счет задолженности перед персоналом либо внебюджетными фондами.
ОАО «Орловский хлебокомбинат» на протяжении анализируемого
периода убытков по балансу не имело. Динамика изменения валюты баланса
представлена на рисунке 11.
Рисунок 11. Динамика изменения валюты баланса 2014-2016 гг.,
тыс. руб.
439 199
518 129
556 918
629 284
0
200000
400000
600000
800000
на31.12.2013 на31.12.2014 на31.12.2015 на31.12.2016
Валютабаланса
49
Анализ дебиторской и кредиторской задолженностей ОАО
«Орловский хлебокомбинат» представлен в приложении 4.
На протяжении трех лет предприятие имеет только краткосрочную
дебиторскую и краткосрочную кредиторскую задолженность.
Весь объем дебиторской задолженности предприятия в 2014, 2015 и
2016 гг. складывается из дебиторской задолженности, платежи по которой
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Это значит, что при
отсутствии форс-мажорных обстоятельств (когда дебиторы внезапно
окажутся не в состоянии погасить задолженность), в течение 12 месяцев
предприятие может рассчитывать на пополнение своих оборотных активов в
размере этих средств.
Размер дебиторской задолженности по годам:
- 42 434 тыс. руб. на конец 2013 г.
- 52 610 тыс. руб. на конец 2014 г.
- 79 388 тыс. руб. на конец 2015 г.
- 136 706 тыс. руб. на коне 2016 г.
Таким образом, в 2014-2016 гг. наблюдается увеличение дебиторской
задолженности, которое свидетельствует о возникновении убытков и потерь
от просроченной или неоплаченной задолженности дебиторов.
Значительную долю кредиторской задолженности в 2011 , 2012 и 2013
гг. составили: расчеты с поставщиками и подрядчиками (10828 тыс. руб.- на
конец 2011 г. , 22317 тыс. руб. - на конец 2012 г. и 18772 тыс. руб.- на конец
2013г.), прочая кредиторская задолженность составляет ( 8186 тыс. руб.- на
конец 2011 г. , 11800 тыс. руб. - на конец 2012 г. и 11893 тыс. руб. - на конец
2013 года).
Структура кредиторской задолженности представлена на рисунке 12.
50
Рисунок 12. Динамика изменения структуры кредиторской
задолженности за 2014 – 2016 гг.
В 2015 году наблюдается спад кредиторской задолженности по
отношению к 2014 году, что означает достаточную обеспеченность
предприятия собственными оборотными средствами, а в 2016 году
кредиторская задолженность немного увеличивается, что является
отрицательной тенденцией. Значительную долю заемных средств составляют
поставщики и подрядчики и прочие кредиторы, т.е. денежные средства,
которые будут потрачены или уже потрачены на покупку запасов,
материалов и т.д.
Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженностей
показывает (рисунок 13):
- в конце 2013 года соотношение кредиторской и дебиторской задолженности
в среднем составило 93% , что не превышает максимальный норматив 120%;
- в конце 2014 года соотношение кредиторской и дебиторской задолженности
в среднем составило 87%;
- в конце 2015 года соотношение кредиторской и дебиторской задолженности
в среднем составило 42%;
- в конце 2016 года соотношение кредиторской и дебиторской задолженности
в среднем составило 26%.
0
10000
20000
30000
40000
50000
на31.12.13 на31.12.14 на31.12.15 на31.12.16
задолженностьучред.повыплате
доходов
прочиекредиторы
задолженностьпоналогами
сборам
зад-тьпередгосударственными
внебюджетнымифондами
зад-тьпередперсоналом
организации
51
Рисунок 13. Сопоставление кредиторской и дебиторской
задолженностей за 2014-2016 гг., тыс. руб.
Показатель соотношения дебиторской и кредиторской задолженности
на протяжении всего рассматриваемого периода не только не превышает
установленного нормативного значения 120%, но и имеет неукоснительную
тенденцию к уменьшению, что дает предприятию возможность
финансировать текущую деятельность за счет бесплатного заемного
капитала, также свидетельствует об уменьшении риска потери
платежеспособности.
2.3. Оценка финансовой устойчивости, платежеспособности и
ликвидности предприятия
Для дальнейшего корректного проведения углубленного финансового
анализа необходимо составить аналитический баланс на основе
бухгалтерского баланса ОАО «Орловский хлебокомбинат». С этой целью
некоторые статьи бухгалтерского баланса были сгруппированы, а именно:
- Статья Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
была включена в статью Прочие текущие активы;
- из Текущих пассивов в Собственный капитал была перенесена статья
Оценочные обязательства.
Аналитический баланс ОАО «Орловский хлебокомбинат»
представлен в таблице 2.
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
на31.12.13 на31.12.14 на31.12.15 на31.12.16
Дебиторскаязадолженность
краткосрочная
Кредиторскаязадолженность
52
Таблица 2.
Аналитический баланс ОАО «Орловский хлебокомбинат»
Статьи баланса
на
31.12.2013
на
31.12.2014
на
31.12.2015
на
31.12.2016
Сумма, тыс.
руб.
Сумма, тыс.
руб.
Сумма, тыс.
руб.
Сумма, тыс.
руб.
1
2
3
4
5
Актив
ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ
всего, в т.ч.
175 728
222 165
287 423
370 276
Денежные средства
94 895
129 932
156 139
197 953
Дебиторская
задолженность
42 434
52 610
79 388
136 706
Запасы
38 092
39 479
49 987
35 381
Прочие ТА, включая
НДС
307
144
1 909
236
ФИКСИРОВАННЫЕ
АКТИВЫ всего, в т.ч.
263 471
295 964
269 495
259 008
Основные средства
211 320
206 429
230 745
220 030
Долгосрочные
финансовые вложения
51 156
87 156
36 156
36 156
Отложенные налоговые
активы
136
2 314
2 529
2 703
Прочие ВА
859
65
65
119
БАЛАНС
439 199
518 129
556 918
629 284
Пассив
ТЕКУЩИЕ ПАССИВЫ
всего, в т.ч.
39 252
45 637
33 280
35 416
Кредиторская
задолженность
39 252
45 637
33 280
35 416
ДОЛГОСРОЧНЫЙ
ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
всего, в т.ч.
648
486
553
637
Отложенные налоговые
обязательства
648
486
553
637
ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ
всего
39 900
46 123
33 833
36 053
СОБСТВЕННЫЙ
КАПИТАЛ всего, в т.ч.
399 299
472 006
523 085
593 231
Уставный капитал
3 338
3 338
3 338
3 338
Добавочный и
резервный капитал
5 913
5 913
5 913
5 913
Нераспределенная
прибыль
390 048
451 943
501 939
571 380
Оценочные
обязательства
0
10 812
11 895
12 600
БАЛАНС
439 199
518 129
556 918
629 284
53
Анализ состояния предприятия, его устойчивость во многом зависят
от оптимальности структуры источников капитала (соотношения
собственных и заемных средств) и оптимальности структуры активов
предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных
средств, а также уравновешенности активов и пассивов предприятия по
функциональному признаку. Определение устойчивости развития
коммерческих отношений необходимо не только для самих организаций, но и
для их партнеров, которые справедливо желают обладать информацией о
стабильности, финансовом благополучии и надежности своего заказчика или
клиента. Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам
анализа (прежде всего партнерам по договорным отношениям) определить
финансовые возможности организации на длительные перспективы, которые
зависят от структуры ее капитала.
Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру
источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и
финансового риска. С этой целью рассчитываются следующие показатели,
представленные на рисунке 14 (приложение 5):
Рисунок 14. Анализ коэффициентов оценки структуры капитала
1. Коэффициент автономии (финансовой независимости)
(К авт ≥ 0,5).
На конец 2014 года К авт составляет 0,911, на конец 2015 года – 0,939,
на конец 2016 года – 0,943, таким образом за все три периода коэффициент
автономии сильно превышает значение 0,5, следовательно, с одной стороны,
0,000
0,200
0,400
0,600
0,800
1,000
Кавт Кфз Клев Кпи Кдпи Кманск
на31.12.2013
на31.12.2014
на31.12.2015
на31.12.2016
54
удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса довольно
велик, а значит существенная часть активов финансируется за счет
собственного капитала и хлебокомбинат независим от кредиторов ни в какой
мере. С другой стороны, при таком слишком высоком значении
коэффициента автономии собственный капитал должен приносить
доходность большую, чем возможная плата за используемый кредит.
2. Коэффициент финансовой зависимости (К фз ≤ 0,5).
На конец 2014 года К фз составляет 0,089, на конец 2015 года – 0,061,
а на конец 2016 года – 0,057, все три значения полностью удовлетворяют
вышеприведенному неравенству. Исходя из этого, можно сделать вывод о
том, что у хлебокомбината собственные средства преобладают над
заемными, а значит, довольно малая часть имущества финансируется из ЗК.
3. Коэффициент финансового рычага (К фр ≤ 1)
На конец 2014 года К фр составляет 0,098, на конец 2015 года – 0,065,
а на конец 2016 – 0,061, все три значение не превышают единицу,
следовательно, доля постоянного капитала (сумма собственного и
долгосрочного заемного капитала) превалирует над заемными средствами,
хлебокомбинат финансово независим и его финансовое состояние является
устойчивым.
4. Коэффициент покрытия инвестиций(0,75 ≤К пи ≤ 0,9)
На конец 2014 года К пи составляет 0,912, на конец 2015 года -0,94, а
на конец 2016 – 0,944, данный показатель несколько выше интервала
нормативных значений, а значит, доля постоянного капитала в общей сумме
активов достаточно велика. Наблюдается увеличение этого показателя в
динамике, то есть хлебокомбинат все меньше зависит от внешних
инвесторов и кредиторов.
5. Коэффициент долгосрочного привлечения инвестиций
(К дпи = 0,5)
На протяжении всего рассматриваемого периода данный коэффициент
имеет значение 0,001, следовательно, неравенство не выполняется ни в одном
55
из трех периодов. Таким образом, доля заемного капитала невелика, что
свидетельствует о малой зависимости хлебокомбината от привлеченного
капитала, об отсутствии необходимости выплачивать в перспективе
значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование
кредитами.
Анализ финансовой устойчивости ОАО «Орловский хлебокомбинат»
в долгосрочной перспективе показал, что он практически не зависит от
кредиторов и имеет хорошие возможности по привлечению долгосрочного
заемного капитала, риск потери устойчивости на данном этапе практически
отсутствует.
Финансовая устойчивость предприятия может быть рассмотрена как в
долгосрочном, так и в краткосрочном временном интервале. В зависимости
от перспективы выделяют различные критерии для оценки финансового
состояния. При анализе краткосрочной перспективы важнейшим показателем
является показатель платежеспособности предприятия, т.е. наличие
денежных средств на расчетном счете для покрытия текущих обязательств и
отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Платежеспособность
предприятия характеризуется показателями ликвидности (приложение 6).
Под ликвидностью актива понимается способность превращаться в
денежные средства, а степень ликвидности определяется промежутком
времени, необходимым для его превращения в денежную форму.
Ликвидность предприятия в целом предполагает наличие у него оборотных
средств в размерах, достаточных для погашения краткосрочных обязательств
даже с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.
Для определения ликвидности рассмотрим следующие
коэффициенты:
1. Текущей ликвидности (1≤К тл≤ 2)
На конец 2014 года К тл составляет 4,87, на конец 2015 года – 8,59, а
на конец 2016 года – 10,45. Данные значения сильно превышают
нормативное значение, равное 2, следовательно, хлебокомбинат достаточно
56
хорошо обеспечен оборотными активами и его платежные возможности
довольно высоки, при условии не только своевременных расчётов с
дебиторами и благоприятной реализации продукции, но и продажи в случае
необходимости материальных оборотных средств. В то же время это
свидетельствует о недостаточном использовании краткосрочных источников
финансирования и о перенакоплении текущих активов.
2. Быстрой ликвидности (0.8≤К бл≤ 1.1)
На конец 2014 года К бл составляет 4, на конец 2015 года – 7,08, а на
конец 2016 – 9,45. Данные значения также многократно превышают
нормативное значение, равное 1.1. Исходя из этого, можно сделать вывод,
что основная доля краткосрочных обязательств может быть погашена за счёт
имеющихся высоколиквидных средств и ожидаемых поступлений от
дебиторов. Ожидаемая платёжеспособность хлебокомбината за период,
равный средней продолжительности одного оборота дебиторской
задолженности, довольно высока. Рост данного коэффициента трех периодов
осуществляется за счет поддержания на высоком уровне дебиторской
задолженности.
3. Абсолютной ликвидности (0.15≤К ал≤ 0.3)
На конец 2014 года К ал составляет 2,85, на конец 2015 года – 4,69, а
на конец 2016 года -5,59. За весь рассматриваемый период коэффициент
абсолютной ликвидности многократно превышает норму, это является
положительной тенденцией и означает, что довольно большая доля текущих
обязательств может быть оперативно погашена в ближайшее время за счет
имеющихся денежных средств и их эквивалентов.
4. Обеспеченности собственными средствами (Косс ≥ 0.1)
На конец 2014 года К осс составляет 0,79, на конец 2015 года – 0,89, а
на конец 2016 года – 0,9. Все значения коэффициента превышают 0.1,
следовательно, значительная часть текущих активов финансируется за счёт
собственного капитала, который, в свою очередь, первостепенно идет на
финансирование внеоборотных активов.