24
Следующий способ классификации информации, используемой в
процессе финансового анализа, основан на возможности ее формализации. В
этой связи может быть выделена качественная и количественная информация.
К качественной информации в первую очередь следует отнести сведения
о собственниках, общую концепцию финансового менеджмента, рыночную
тактику, деловую этику и стиль руководства, а также информацию об основных
видах рисков деятельности предприятия.
С учетом временного фактора информация может быть подразделена на
историческую (ретроспективную), текущую (оперативную) и прогнозную.
Источниками ретроспективной информации для финансового анализа являются
прежде всего результаты анализа финансового состояния предприятия за
предыдущие периоды, а также опубликованные (или полученные из другого
источника, например, от финансового консультанта) данные, характеризующие
динамику макроэкономических индикаторов, состояние рынка ценных бумаг и
динамику того или иного финансового инструмента.
К оперативным источника информации являются данные оперативного
учета. К источниками прогнозной информации относятся публикуемые в
специальных изданиях аналитические обзоры и прогнозы о состоянии и
развитии экономики и отдельных отраслей, а также собственные прогнозные
оценки предприятия.
1.3 Показатели и модели финансового анализа организации
Финансовое состояние - важнейшая характеристика деловой активности и
надежности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия
и его возможности в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной
реализации экономических интересов всех участников хозяйственной
деятельности
23
.
23
Попов Е.М. «Финансы и кредит». Учебник – Мн.: ООО «Мисанта», 2014
25
Следует освоить такие понятия рыночной экономики, как деловая
активность, ликвидность, платежеспособность, кредитоспособность
предприятия, порог рентабельности, запас финансовой устойчивости (зона
безопасности), степень риска, эффект финансового рычага, а также методику их
анализа
24
. Оценка финансового состояния предприятия включает следующие
основные этапы:
1. Оценка имущественного положения;
2. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия;
3. Оценка финансовой устойчивости;
4. Оценка деловой активности;
5. Оценка финансовых результатов деятельности предприятия.
К показателям финансовой устойчивости относят: состояние и
структуру активов, уровень привлечения заемного капитала и способности
организации обслуживать этот долг. Среди показателей, дающих представление
о финансовой устойчивости организации, можно выделить следующие
коэффициенты:
- автономии;
- финансовой устойчивости;
- обеспеченности собственными оборотными средствами;
- маневренности;
- соотношения заемных средств и собственного капитала;
- обеспеченности материальных запасов собственными оборотными
средствами.
Коэффициент автономии определяет, какую часть всего капитала
составляют собственные средства, или независимость предприятия от заемных
источников средств.
Коэффициент финансовой устойчивости определяет, какую часть всего
капитала составляют заемные средства.
24
Фомин П.А., Хохлов В.В., «Оценка эффективности использования финансов предприятий в условиях
рыночной экономики». М, «Высшая школа», 2012
26
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
определяет, в какой степени финансирование оборотных средств зависит от
заемных источников.
Коэффициент маневренности определяет, какая часть собственных
средств предприятия находится в мобильной форме и позволяет ими свободно
маневрировать.
Коэффициент соотношения заемных средств и собственного капитала
позволяет определить, какую долю заемных средств покрывает собственный
капитал.
Процент обеспеченности материальных запасов собственными
оборотными средствами показывает, в какой мере материальные запасы
покрыты собственными средствами.
Ликвидность баланса осуществляется как степень покрытия обязательств
организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует
сроку погашения обязательств.
В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в
денежные средства, активы предприятия разделяют на следующие группы
25
.
А1 = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения
А2 = Краткосрочная дебиторская задолженность
А3 = Запасы + Долгосрочная дебиторская задолженность + НДС +
Прочие оборотные активы.
А4 = Внеоборотные активы
Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.
П1 = Кредиторская задолженность
П2 = Краткосрочные заемные средства + Задолженность участникам по
выплате доходов + Прочие краткосрочные обязательства
П3 = Долгосрочные обязательства + Доходы будущих периодов +
Резервы предстоящих расходов и платежей.
25
Волнин В.А. Коэффициентный анализ состояния ликвидности предприятия// Финансовый вестник: финансы,
налоги, страхование, бухгалтерский учет //Электронный доступ: http://1fin.ru/?id=615&ht=11432&w=7%7C5%7C4
27
П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации)
Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие
соотношения:
А1 ≥ П1
А2 ≥ П2
А3 ≥ П3
А4 ≤ П4
Если первые три неравенства в системе выполняются, то это значит что и
четвертое неравенство будет выполнено, поэтому важно сопоставить итоги
первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства
свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости -
наличия у предприятия оборотных средств.
Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить
следующие показатели
26
:
- текущую ликвидность, которая показывает о платежеспособности (+)
или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому
моменту промежуток времени:
ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2) (1)
- перспективную ликвидность - это прогноз платежеспособности на
основе сравнения будущих поступлений и платежей:
ПЛ = А3 – П3 (2)
Для анализа платежеспособности организации рассчитываются
финансовые коэффициенты платежеспособности. Они рассчитываются парами
(на начало и конец анализируемого периода).
26
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. 2-е изд.- М.: Дело и
сервис.- 2014 - С. 336
28
Общий показатель платежеспособности:
L
1
= (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3) (3)
1. Коэффициент абсолютной ликвидности:
L
2
= (Денежные средства) + (Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие
обязательства (4)
2. Коэффициент «критической оценки»:
L
3
= (Денежные средства) + (Текущие финансовые вложения) + (Краткосрочная
дебиторская задолженность) / Текущие обязательства (5)
3. Коэффициент текущей ликвидности:
L
4
= Оборотные активы / Текущие обязательства (6)
4. Коэффициент маневренности функционирующего капитала:
L
5
= Медленно реализуемые активы / (Оборотные активы) – (Текущие
обязательства) (7)
5. Доля оборотных средств в активах:
L
6
= Оборотные активы / Валюта баланса (8)
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:
29
L
7
= (Собственный капитал) – (Внеоборотные активы) / Оборотные активы
(9)
С помощью общего показателя платежеспособности осуществляется
оценка изменения финансовой ситуации в организации с стороны ликвидности.
Данный показатель определяет надежного партнера из множества
потенциальных партнеров.
Показатели, характеризующие независимость по отдельному элементу
активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, довольно ли
стабильна данная организация в финансовом отношении
27
.
1. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага):
U
1
= Заемный капитал / Собственный капитал (10)
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансировании:
U
2
= (Собственный капитал) – (Внеоборотные активы) / Оборотные активы
(11)
3. Коэффициент финансовой независимости (автономии):
U
3
= Собственный капитал / Валюта баланса (12)
4. Коэффициент финансирования:
U
4
= Собственный капитал / Заемный капитал (13)
27
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. 2-е изд.- М.: Дело и
сервис.- 2014 - С. 336
30
5. Коэффициент финансовой устойчивости:
U
5
= (Собственный капитал) + (Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса
(14)
Анализ деловой активности в финансовом аспекте проявляется прежде
всего в скорости оборота средств, и заключается в исследовании уровне и
динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей
оборачиваемости
28
.
Коэффициенты деловой активности:
1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача):
d
1
= выручка от продажи / среднегодовая стоимость активов (оборотов)
(15)
2. Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств:
d
2
= выручка от продажи / среднегодовая стоимость оборотных активов
(оборотов) (16)
3. Коэффициент отдачи собственного капитала:
d
5
= выручка от продажи / средняя стоимость собственного капитала (оборотов)
(17)
4. Оборачиваемость материальных средств (запасов):
d
6
= (средняя стоимость запасов)*t / выручка от продажи (в днях) (18)
28
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. 2-е изд.- М.: Дело и
сервис.- 2014 - С. 336
31
5. Оборачиваемость денежных средств:
d
7
= (Средняя стоимость денежных средств)*t / выручка от продажи (в
днях) (19)
6. Срок погашения дебиторской задолженности:
d
9
= (средняя стоимость дебиторской задолженности) *t / выручка от продажи
(в днях) (20)
7. Срок погашения кредиторской задолженности:
d
11
= (средняя стоимость кредиторской задолженности) * t / выручка от
продажи (в днях) (21)
Показатели прибыльности и рентабельности
29
.
Рентабельность продаж (R
п
) – это отношение суммы прибыли от продаж к
объему реализованной продукции:
R
п
= (В – С – КР – УР / В) * 100% = П
п
/ В * 100% (22)
Чистая рентабельность организации в отчетном периоде рассчитывается
как отношение суммы чистой прибыли отчетного периода к выручке от
продажи:
R
ч
= П
ч
/ В * 100% (23)
Показатели, характеризующие прибыльность (рентабельность):
29
Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие. 2-е изд.- М.: Дело и
сервис.- 2014 - С. 336
32
1. Рентабельность продаж:
R
1
= (прибыль от продаж / выручка от продаж) * 100% (24)
2. Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности:
R
2
= (прибыль от обычной деятельности / выручка от продаж) * 100% (25)
3. Чистая рентабельность:
R
3
= (чистая прибыль / выручка от продаж) * 100% (26)
4. Экономическая рентабельность:
R
4
= (чистая прибыль / средняя стоимость активов) * 100% (27)
5. Рентабельность собственного капитала:
R
5
= (чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала) * 100%
(28)
Рассматривая финансовое состояние организаций, нужно использовать и
различные типы моделей:
- дескриптивные - модели описательного характера, являющиеся
основными для оценки финансового состояния предприятия. Дескриптивные
модели включают: вертикальный, горизонтальный и трендовый анализ;
- предикативные модели - используются для прогнозирования доходов
предприятия и его будущего финансового состояния;
- нормативные модели - позволяют сравнивать фактические результаты
деятельности предприятия с ожидаемыми, рассчитанными по бюджету.
33
Поскольку в основе финансового анализа лежат выявление, оценка и
прогнозирование для правильного выбора методики финансового анализа
выявить характер связей между анализируемыми факторами. В практике
экономического анализа различают два основных вида связей:
- детерминированные;
- вероятностные (стохастические).
Приемы и методы финансового анализа, можно классифицировать:
- по степени формализации - формализованные и неформализованные
методы;
- по применяемому инструментарию - экономические методы,
статистические методы, математико-статистические методы, методы
оптимального программирования.