24
Анализ финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость организации определяется соотношением
заемных и собственных средств в структуре е капитала и характеризует степень
независимости организации от заемных источников финансирования. По
итогам анализа финансовой устойчивости может быть сделано заключение о
величине финансового риска (риска платежеспособности), связанного с
хозяйственной деятельности организации [23, с. 31].
Анализ финансовой устойчивости начинается с изучения объема,
состава, структуры и динамики ее капитала в разрезе его основных
составляющих: заемного капитала и собственного капитала. Информационной
базой для расчетов служит бухгалтерский баланс. Аналитические расчеты
выполняются в виде таблицы.
По итогам расчетов формулируются выводы об изменении объема,
состава и структуры капитала в целом, а также о влиянии на отклонение общей
величины капитала изменений его составляющих элементов.
Далее необходимо сопоставить темп роста собственного капитала и
темп роста всей величины капитала. Желательным является следующее
соотношение:
, (15)
где ТР
ск
– темп роста собственного капитала,
ТР
к
– темп роста всего капитала.
При данном соотношении удельный вес заемных средств в структуре
капитала не увеличивается – финансовая устойчивость не снижается.
На следующем этапе анализируется объем, состав и структура заемного
и собственного капитала в разрезе элементов, их составляющих.
Информационной базой для расчетов служит бухгалтерский баланс.
Аналитические расчеты выполняются в виде таблицы.
По итогам расчетов формулируются выводы об изменении объема,
состава и структуры заемного и собственного капитала и о влиянии на их
отклонение изменений величин его составляющих элементов.
25
Является целесообразным сопоставить темпы роста долгосрочных
обязательств и всего заемного капитала. Долгосрочные обязательства
расширяют возможности предприятия и являются менее рискованными, чем
краткосрочные. Вследствие этого предпочтительным является следующее
соотношение:
, (16)
где ТР
до
– темп роста долгосрочных обязательств,
ТР
зк
– темп роста всего заемного капитала.
Однако, долгосрочные обязательства дороже краткосрочных, так как
связаны с большим риском для инвесторов.
Также необходимо сопоставить темпы роста отложенных налоговых
обязательств, долгосрочных обязательств и всего заемного капитала.
Отложенные налоговые обязательства – обособленный, специфический вид
долгосрочной кредиторской задолженности, кроме того, они как элемент
заемного долгосрочного капитала имеют нулевую стоимость – поэтому
увеличение удельного веса отложенных налоговых обязательств в
долгосрочных обязательствах и заемном капитале рассматривается как
позитивное явление, так как величина расходов финансового характера
остается неизменной.
Вследствие этого предпочтительным является следующее соотношение:
; (17)
, (18)
где ТР
оно
– темп роста отложенных налоговых обязательств,
ТР
до
– темп роста долгосрочных обязательств,
ТР
зк
– темп роста всего заемного капитала.
Желательно, чтобы темп роста нераспределенной прибыли, резервного
капитала и доходов будущего периода опережал или был равен темпу роста
собственного капитала, т. е. чтобы собственный капитал увеличивался за счет
успешной хозяйственной деятельности, а не за счет дополнительных вложений
или влияния конъюнктуры рынка или других внешних факторов:
26
, (19)
где ТР
ндр
– темп роста нераспределенной прибыли, резервного капитала
и доходов будущего периода,
ТР
ск
– темп роста собственного капитала.
Часть собственного капитала организация вложена во внеоборотные
активы, а часть – в оборотные. Поэтому дальнейшая задача анализа финансовой
устойчивости – расчет и оценка величины собственного оборотного капитала.
Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства) –
это часть собственного капитала, вложенная в оборотные активы, т.е.
собственный источник финансирования оборотных активов [23, с. 35].
В зависимости от того, какие пассивы считаются в качестве источников
финансирования оборотных активов организации, различают два способа
расчета собственного оборотного капитала:
1. Источники финансирования – собственный капитал,
долгосрочные обязательства. Используется формула:
, (20)
где СОК – собственный оборотный капитал,
СК – собственный капитал,
ВА – внеоборотные активы.
2. Источники финансирования – собственный капитал,
краткосрочные обязательства; долгосрочные обязательства являются
источником финансирования исключительно внеоборотных активов.
Используется формула:
, (21)
где СОК – собственный оборотный капитал,
СК – собственный капитал,
ДО – долгосрочные обязательства,
ВА – внеоборотные активы.
Значение собственного оборотного капитала должно быть больше нуля.
Информационной базой для расчета является бухгалтерский баланс.
27
По итогам расчетов формулируются выводы об изменении величины
собственного капитала и о причинах, вызвавших это изменение. Увеличение
собственного оборотного капитала рассматривается как позитивное явление,
уменьшение – как негативное.
Далее необходимо сравнить темпы роста собственного капитала и
собственного оборотного капитала, рассчитанного первым способом.
Предпочтительным считается следующее соотношение:
, (22)
где ТР
ск
– темп роста собственного капитала,
ТР
сок1
– темп роста собственного оборотного капитала, рассчитанный
первым способом.
Данное неравенство говорит о том, что собственный капитал сначала
должен использоваться для финансирования внеоборотных активов, а затем
уже на формирование оборотных активов организации.
Далее необходимо рассчитать и проанализировать абсолютные
показатели финансовой устойчивости – показатели, характеризующие степень
обеспеченности запасов источниками их формирования:
1. Излишек или недостаток собственных источников
формирования запасов:
????
????
, (23)
где СК – собственный капитал,
ВА – внеоборотные активы,
З – запасы.
2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов:
????
????
, (24)
где ДЗС – долгосрочные заемные средства.
3. Излишек или недостаток общей величины источников
формирования запасов:
????
????
, (25)
28
где КЗС – краткосрочные заемные средства.
В зависимости от степени обеспеченности запасов источниками их
формирования выделяют четыре типа финансовой устойчивости (табл. 2):
Таблица 1
Типы финансовой устойчивости
Тип финансовой
устойчивости
Необходимое
условие
Характеристика
1. Абсолютная
финансовая
устойчивость
Собственных источников достаточно
для формирования запасов
2. Нормальная
финансовая
устойчивость
Собственных источников
недостаточно для формирования
запасов, но привлечение
долгосрочных заемных средств
позволяет их сформировать
3. Относительная
финансовая
неустойчивость
Собственных и долгосрочных заемных
источников недостаточно для
формирования запасов, но
привлечение краткосрочных заемных
средств позволяет их сформировать.
Считается допустимой, если величина
привлекаемых для формирования
запасов краткосрочных заемных
средств не превышает суммарной
стоимости сырья, материалов и
готовой продукции:
, где З
см
– запасы сырья и
материалов, З
гп
– запасы готовой
продукции, З
нп
– запасы
незавершенного производства, З
рбп
–
расходы будущих периодов, КЗС
з
–
краткосрочные кредиты и займы,
привлекаемые для формирования
запасов
29
4. Абсолютная
финансовая
неустойчивость
Даже привлечение краткосрочных
заемных средств не позволяет
сформировать запасы. Они
формируются за счет кредиторской
задолженности, что считается
недопустимым и ведет в конечном
итоге к банкротству, так как
кредиторская задолженность - пассив
первой срочности, а запасы в
значительной степени - актив с
низкой скоростью реализации
Завершающим этапом анализа финансовой устойчивости является
расчет и анализ относительных показателей (коэффициентов) финансовой
устойчивости (Приложение 4). Анализ финансовых коэффициентов
финансовой устойчивости ведется в динамике и в сопоставлении с
рекомендуемыми значениями, данными других предприятий. Информационной
базой служит бухгалтерский баланс.
По завершении анализа финансовой устойчивости на основании
промежуточных результатов формулируется вывод:
о степени финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная,
удовлетворительная, неудовлетворительная;
о причинах ее изменения;
об уровне финансового риска, связанного с хозяйственной
деятельностью: полное отсутствие, низкий, средний, высокий.
Анализ платежеспособности и ликвидности.
Платежеспособность – ключевая характеристика финансового состояния
организации. Под платежеспособностью понимается способность организации
рассчитываться по всем своим обязательствам (долгосрочным и
краткосрочным). В общем случае предприятие является платежеспособным,
когда его активы превышают внешние обязательства [23, с. 41].
Анализ платежеспособности ведется в динамике, в сравнении с
рекомендуемыми значениями и с данными других предприятий (см.
Приложение 5). Информационной базой для расчетов служит бухгалтерский
баланс и пояснения к нему.
30
По итогам анализа формулируется вывод:
о степени платежеспособности организации: абсолютная, нормальная,
удовлетворительная, неудовлетворительная и причинах ее изменения;
об уровне финансового рынка, связанного с деятельностью данной
организации: полное отсутствие, низкий средний, высокий.
Ликвидность организации – понятие более узкое чем
платежеспособность. Ликвидность – это способность организации выполнять
краткосрочные обязательства и осуществлять непредвиденные расходы.
Ликвидность бухгалтерского баланса – это скорость реализации активов
организации в целях превращения их в денежные средства для покрытия
краткосрочных обязательств (т.е. превратить оборотные активы в денежные
средства).
Бухгалтерский баланс является ликвидным, если располагает
достаточными средствами, которые могут быть легко мобилизованы для
покрытия краткосрочных обязательств, и неликвидным – если такими
средствами не располагает.
Анализ ликвидности бухгалтерского баланса осуществляется путем
перегруппировки активов организации по скорости их реализации и пассивов
по степени их срочности, и далее группы активов и пассивов сравниваются
между собой в целях выявления платежных излишков и платежных
недостатков по ним и в целях отслеживания изменения структуры составных
частей бухгалтерского баланса.
Группы активов:
А1 – высоколиквидные активы – денежные средства и денежные
эквиваленты (стр. 1250 + стр. 1240);
А2 – активы средней скорости реализации - остальные краткосрочные
финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность (до 12
месяцев) (стр. 1230);
31
А3 – медленно реализуемые активы – запасы, долгосрочная дебиторская
задолженность (после 12 месяцев), НДС по приобретенным ценностям, прочие
оборотные активы (стр. 1210 + стр. 1220 + стр. 1260 – стр. 12605);
А4 – труднореализуемые активы – внеоборотные активы (стр. 1100);
П1 – кредиторская задолженность (стр. 1520);
П2 – остальные краткосрочные обязательства (стр. 1510 + стр. 1540 +
стр. 1550);
П3 – долгосрочные обязательства (стр. 1400);
П4 – собственный капитал (стр. 1300 + стр. 1530 – стр. 12605).
Рекомендуемое соотношение, характеризующее абсолютно ликвидный
баланс, выглядит следующим образом:
.
Если не выполняется одно из данных соотношений, то баланс считается
ликвидным на 75%, если два – на 50%, если три – на 25%, если не выполняется
ни одно из соотношений, то баланса считается абсолютно неликвидным.
Добиться абсолютно ликвидного баланса возможно путем оптимизации
основных финансовых потоков организации, возникающих между
организацией и кредиторами, инвесторами, покупателями, поставщиками,
собственниками.
Для оценки ликвидности организации и бухгалтерского баланса
используют абсолютные и относительные показатели.
Абсолютным показателем являются чистые активы, которые
показывают сумму оборотных активов, которые останутся у предприятия после
погашения за их счет всех краткосрочных обязательств:
, (26)
где ЧОА – чистые оборотные активы,
ОбА – оборотные активы,
КО – краткосрочные обязательства.
32
Рекомендуемое значение величины чистых оборотных активов – больше
нуля, так как после погашения всех краткосрочных обязательств у предприятия
должны оставаться оборотные средства для продолжения деятельности.
Относительные показатели оценки ликвидности – это коэффициенты
абсолютной, быстрой и текущей ликвидности (см. Приложение 6).
Анализ показателей оценки ликвидности организации и бухгалтерского
баланса ведется в динамике, в сравнении показателей с рекомендуемыми
значениями и соотношениями, с данными других предприятий.
По итогам анализа формулируются выводы о степени ликвидности
организации и ее баланса: абсолютная, нормальная, удовлетворительная,
неудовлетворительная) и причинах ее изменения, а также выводы об уровне
финансового риска, связанного с деятельностью организации: полное
отсутствие, низкий, средний, высокий.
Анализ деловой активности.
Анализ деловой активности включает в себя:
анализ показателей оборачиваемости;
анализ показателей рентабельности;
анализ показателей рыночной активности.
Оборачиваемость оборотных активов определяется как средняя
продолжительность кругооборота, измеряемая скоростью возврата в денежную
форму их средней за отчетный период суммы в результате реализации
продукции [20, с. 46].
Общие показатели:
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (в разах). Он
характеризует скорость оборота оборотных активов и показывает количество
оборотов, которые совершают оборотные активы за определённый период:
, (27)
????
????
, (28)
где Ооба – коэффициент оборачиваемости оборотных средств,
33
ВР – выручка,
ОбАср – средние остатки оборотных активов за период.
Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению оборотных средств
из оборота. Замедление приводит к увеличению потребности предприятия в
оборотных средствах.
2. Средняя продолжительность одного оборота оборотных активов.
Характеризует длительность одного оборота оборотных активов в процессе
кругооборота в днях:
????
????
, (29)
????
????
, (30)
где Тоба – средняя продолжительность одного оборота оборотных
активов,
Д – число дней в периоде (в месяце – 30, в квартале – 90, в году –
360)
ВРд – среднедневная выручка.
Первый и второй коэффициенты находятся в обратной зависимости –
чем выше скорость оборотных активов, тем меньше его длительность, что и
предполагает интенсификацию использования оборотных активов.
3. Экономический эффект от изменения оборачиваемости оборотных
активов. Он характеризует их высвобождение из оборота в результате
повышения его скорости или их дополнительное привлечение в оборот в
результате замедления его скорости:
????
????
, (31)
где - величина экономического эффекта от изменения
оборачиваемости оборотных активов,
Тоба1 и Тоба0 – средняя продолжительность одного оборота
оборотных активов (в днях) в отчетном и предыдущем периодах
соответственно,
ВРд1 – среднедневная выручка отчетного периода.