42
Торговля на рынке Форекс подразумевает получение дохода не только
с помощью валюты, но и других не менее привлекательных инструментов
торговли. Следует отметить, что трейдинг некоторыми из них намного
эффективнее, менее подвержен рискам и поддается прогнозам. Ключевым
параметром разнообразных торговых инструментов выступает схожесть
программного обеспечения – metatrader 4.
В качестве базисных категорий инструментов рынка форекс
выступают: котировки, сырье, ценные бумаги и фондовые индексы.
Рассмотрим подробнее каждый из них.
1. Валютные пары. В терминале посредника зачастую находится около
50 котировок. Каждая отличается свойственными ей особенностями.
Поэтому специалисту следует начать пользоваться валютой с хорошим
показателем прибыльности и поддающейся прогнозированию.
Первоочередным параметром, определяющим привлекательность, считается
– динамичность. То есть, волатильность. К тому же возможность
предсказуемости и размер спреда, образующийся, как разница цен продажи и
покупки валюты. Следовательно, они определяют прямую взаимосвязь с
доходом, который получит трейдер.
2. Драгоценные металлы. Наиболее востребованными сырьевыми
позициями являются – серебро и золото. Впрочем, последний вариант
широко рассматривается клиентами форекс-брокеров. Так как цена на золото
сопоставима с ситуациями, происходящими во всем мире. Чаще всего его
динамика начинает резко изменяться под влиянием различных катастроф или
кризиса в экономике. Безусловно, брокерские компании России и зарубежья
позволяют осуществлять торговую деятельность на биржевых площадках по
цветным металлам. Здесь список пополняется алюминием, медью, никелем и
иными видами.
3. Индексы. На валютно-фондовой бирже к одним из популярных
инструментов торговли относятся индексы. К примеру, Dow Jones, NIKKEI и
другие. Таким образом, подобная категория отображает стоимостную
43
позицию акций известных компаний, котирующихся на рынке.
Формирование операции в большей степени основывается на
фундаментальном анализе.
4. Акции. Операции с ценными бумагами осуществляются на фондовом
рынке. Однако такая функция имеется на ПО metatrader4. Несмотря на то, что
волатильность их слишком отличается от предыдущих торговых
инструментов, они находят своих сторонников.
Классический вариант инструментов предполагает торговлю валютой.
Хотя, дилеры создали альтернативные способы заработка трейдерам,
благодаря увеличению конкурентной способности.
Таким образом, фондовый инструментарий на современном
финансовом рынке России является неотъемлемым фактором его развития.
При этом имеется большой потенциал и со стороны участников рынка и со
стороны инвесторов.
2.3. Анализ деятельности основных участников рынка
Ключевым участником российского финансового рынка является
Московская биржа, которая диверсифицирует свою деятельность, объединяя
в себе несколько секций: фондовую, валютную, денежную и срочную. Этим
объясняется достаточно высокий удельный вес процентных доходов биржи,
что отличает ее от других мировых площадок. На протяжении последних
десяти лет российский биржевой рынок в целом формировался как
относительно доходный при высоких инвестиционных рисках.
Подъем биржевой торговли, наметившийся в начале 2000-х, затем
сменился спадом, но, как показывает анализ статистики группы «Московская
биржа»
26
, в 2009 г. снова обозначилась тенденция к росту торговой
активности. В наибольшей степени этот рост затронул валютный и
кредитный рынки, по которым наблюдается увеличение абсолютных
26
Официальный сайт ПАО «Московская Биржа» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://moex.com,
свободный.
44
показателей. Фондовый рынок и рынок производных ценных бумаг на этом
фоне выглядят менее динамичными, а объемы торгов с акциями российских
компаний на протяжении последних нескольких лет снижаются (таблица 2).
Товарный рынок, на долю которого в структуре торгов традиционно
приходится незначительная часть сделок, в прошлом году показал
позитивную динамику в своих секторах (драгоценных металлов и зерна),
обеспечив рост главным образом за счет увеличения первой составляющей.
Таблица 2
Статистика по рынкам группы «Московская биржа», объем
торгов, млрд руб. в 2009-2017 гг.
27
2009
2010
2011
2013
2015
2016
2017
Фондовый
рынок
21339
27596
30652
24132
24025
20887
20557
акции,
РДР, паи
15957
16787
19678
11647
8707
10283
9 398
Облигаци
и
5381
10810
10974
12485
15319
10605
11 159
ВДР
155682
150220
209842
295653
376722
432921
524623
денежный
рынок
54003
65751
113741
169342
207738
204375
213786
валютный
рынок
95999
79519
87015
116980
156016
228546
310837
Срочный
рынок
14852
30909
56791
49969
48605
61316
93713
Фьючерсы
14349
29545
53020
46760
44538
55566
90231
Опционы
507
1364
3770
3209
4017
5749
3482
Товарный
рынок
27
2
8
23
24
18
117
Всего
191904
208728
297292
369777
449376
515144
639010
В настоящее время третий год подряд сокращается количество
эмитентов акций до 251 компании. Но при этом стал заметен рост
капитализации на 24,2%, которая составила 47% к ВВП и достигла 28 769
млрд руб. Список наиболее капитализированных эмитентов представлен
следующими компаниями – ОАО «Газпром», ОАО «НК «Роснефть», ПАО
«Сбербанк России», ОАО «НК «Лукойл», ОАО «Новатек», ОАО
27
Официальный сайт ПАО «Московская Биржа» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://moex.com,
свободный.
45
«Сургутнефтегаз», ПАО «Магнит», ОАО «Банк ВТБ» и др.
28
Самым
ликвидным эмитентом, по данным группы «Московская биржа», оказалось
ПАО «Банк ВТБ».
Отличительной особенностью корпоративных облигаций, как
фондового инструмента, является то, что 95% вторичного рынка приходится
на организованные биржевые торги. На организованном же рынке
количество эмитентов данного инструментария в 2017 году выросло на 8,1%
относительно предыдущего года и составило 349 компаний, лидерами среди
которых являются группа «ВТБ», АО «Газпромбанк» и ЗАО Sberbank CIB.
Средний темп прироста корпоративных облигаций составил 34% в год в
номинальном объеме.
Для государственных облигаций тоже характерен рост рынка, который
по номиналу составляет 5573 млрд. рублей, что на 18,8% больше, чем в 2015
г. Рост относительно ВВП составил 9,2%. Хотя объем сделок уменьшился на
6,7%, по данным группы «Московская биржа» - 3577 млрд. руб. Рынок
муниципальных и федеральных облигаций продолжает находиться в
глубокой стагнации.
Объем рынка еврооблигаций в России представлен следующим
образом:
1) Корпоративные облигации - 139,1 млрд. долл.;
2) Государственные федеральные облигации – 45,7 млрд. долл.;
3) Субфедеральные и муниципальные облигации – 0,4 млрд. долл.
На рынке группы «Московская биржа за счет расширения линейки
опционных контрактов на акции российских эмитентов количество
опционных контрактов увеличилось в 2017 г. более чем в два раза. Объем
торгов срочными контрактами составил 25 433 млрд. руб. – на 12,1% меньше,
чем годом ранее. Пропорции торгов между опционами и фьючерсами
28
Трегуб А.Я., Грачуба И.Ю., Тимофеев А.В. и др. Российский фондовый рынок: 2017. События и факты
[Электронный ресурс] / Трегуб А.Я., Грачуба И.Ю., Тимофеев А.В. и др. //Национальная ассоциация
раскрытия фондового рынка:. - Режим доступа : http://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2017.pdf
46
изменились в сторону последних и составили 91,9% оборота, а остальные
8,1% - сделки с опционами.
Особенностями развития банковского сектора в России являются
высокий уровень концентрации капитала, централизация финансовых
потоков, большая степень влияния государства на движение финансовых
потоков через банки с государственным участием, низкий уровень
конкуренции. Рассматривая эти факторы более детально, можно отчетливо
видеть те дисбалансы и негативные тенденции, которые складываются в
банковском секторе России. Более 60% банков и небанковских кредитных
организаций (НКО) расположены в Центральном федеральном округе, их
число составляет 504 из общего количества 834 банка и НКО. При этом более
половины (450 банков и НКО) находятся в Москве. Такое территориальное
распределение кредитных организаций полностью соответствует политике
централизации финансовых потоков и концентрации капитала в центре. С
этой точки зрения Москва действительно является финансовым центром.
Наблюдается устойчивая тенденция к усилению централизации капитала, что
проявляется в более интенсивном сокращении числа региональных банков.
Если за 2008-2015гг. общее число банков и НКО сократилось на 27%, то в
Южном федеральном округе – на 64%, в Уральском и Дальневосточном
округах – на 45%.
Сокращение числа кредитных организаций проявляется в постепенном
вымывании небольших региональных банков. Последние годы развития
банковского сектора России характеризуются ужесточением контроля со
стороны Центрального банка за деятельностью коммерческих банков и
повышением требований в величине уставного капитала банков. При
невыполнении требований регулятора происходит отзыв лицензии у банка и
его последующая ликвидация. Проведенный анализ показывает, что
количество банков и небанковских кредитных организаций (НКО) в России
за последние годы постоянно снижается.
47
Динамика сокращения числа банков НКО за период с 2001г. по
настоящее время представлена на рис. 8. Сокращение числа банков
обусловлено действием двух основных факторов. Во-первых, отзыв лицензий
идет у банков, которые не соблюдают требования регулятора и нарушают
действующее законодательство. Во-вторых, на сокращение числа банков
существенное влияние оказывает процесс слияния и укрупнения банков. Это
связано с тем, что Центральный банк проводит целенаправленную политику
по укрупнению банков, добиваясь этого через механизм повышения
требований к размеру уставного капитала банков.
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
2001 г.
2002 г.
2003 г.
2004 г.
2005 г.
2006 г.
2007 г.
2008 г.
2009 г.
2010 г.
2011 г.
2012 г.
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Количество банков и НКО в России Количество банков в Москве
Рисунок 8. Количество банков и НКО на начало года
В настоящее время в России насчитывается большое число мелких
банков. Из общего количества функционирующих банков только половину
можно отнести к крупным банкам, которые соответствую требованиям ЦБ
РФ по величине уставного капитала. Представленные в таблице 3 данные о
48
группировке банков по величине уставного капитала свидетельствуют, что на
01.01.2018 года только 419 банков, т.е. только половина банков, имеют
уставный капитал, который соответствует требованиям Банка России. Еще
212 банков имеют уставный капитал, близкий к установленному
нормативному значению, и для них реально довести имеющийся уставный
капитал до необходимого размера. Перед остальными банками стоит
проблема выбора дальнейшего пути развития.
Таблица 3
Группировка банков по величине уставного капитала
Размер уставного капитала
Количество банков на 1 января
2012
2013
2014
2015
2016
2017
От 10 млрд. руб. и выше
21
22
22
23
25
27
От 1 до 10 млрд. руб.
128
133
143
154
161
163
От 500 млн. до 1 млрд. руб.
109
103
114
123
116
111
От 300 до 500 млн. руб.
350
98
101
95
116
118
Менее 300,0 млн. руб.
450
656
598
561
505
415
Центральный банк ведет систематический контроль за крупнейшими
банками России, которые являются системообразующими, и их финансовое
состояние во многом определяет устойчивость всей финансовой системы
страны. С этой целью Банк России выделяет 30 крупнейших банков. По
состоянию на 1 июля 2016 года список из 30 крупнейших банков Российской
Федерации включал в себя 24 банка из Москвы, 3 банка из Санкт-Петербурга
и по одному банку из Республики Татарстан, Амурской области и
Свердловской области.
Банковский сектор России характеризуется высокой степенью
концентрации капитала. Первые 30 банков составляют всего 3,6% от общего
числа кредитных организаций. Однако эти банки владеют подавляющей
частью банковских активов. Активы 30 крупнейших кредитных организаций
составляют 57 043 млн. руб. в общей сумме активов кредитных организаций,
которая равняется 73 513 млн. руб., т.е. доля активов крупнейших банков
составляет около 78% всех активов банковского сектора. Уровень
концентрации банковских активов рассчитывается как отношение суммы
49
активов крупнейших банков в общей сумме активов банковского сектора и
составляет для 30 крупнейших банков 77,5%, а для 200 крупных банков –
96%.
Политика Центрального банка, направленная сокращение числа банков,
помимо концентрации активов привела к тому, что увеличилась доля
тридцати крупнейших банков в общем объеме кредитования страны.
Концентрация активов в крупнейших банках сопровождается усилением
влияния государства в банковском секторе, а через банки государство
оказывает влияние на компании реального сектора экономики.
Участниками рынка Форекс являются прежде всего крупные
коммерческие банки, через которые осуществляются основные операции по
указаниям экспортеров и импортеров, инвестиционных институтов,
страховых и пенсионных фондов, хеджеров и частных инвесторов. Также эти
банки проводят операции и в своих интересах за счет собственных средств,
при этом у крупных банков объемы ежедневных операций достигают
миллиардов долларов, а у многих банков даже основная часть прибыли
образуется лишь за счет спекулятивных операций с валютой.
Таким образом, за 2016 – 2018 гг. на российском финансовом рынке
произошли значительные изменения. Банк России активно вел очистку
рынка от недобросовестных и финансово несостоятельных игроков,
доработал механизмы контролируемого вывода проблемных компаний с
финансового рынка, повысил требования к корпоративному управлению
участников, ввел систему поведенческого надзора, перешел на электронное
взаимодействие с поднадзорными, существенно повысил устойчивость
ключевой инфраструктуры, заложил фундамент для широкого применения
финансовых технологий при предоставлении финансовых услуг, ввел
элементы пропорционального регулирования для банков, активно
способствовал развитию интеграционных процессов.
50
Глава 3. Проблемы и перспективы развития ключевых
сегментов финансового рынка Российской Федерации
3.1 Проблемы регулирования российского финансового рынка в
условиях кризиса и экономических санкций
Глобализация – объективная тенденция, создающая как возможности,
так и риски для развития финансового рынка. Процессы глобализации
направлены в сторону унификации мирового рынка, на котором любой
финансовый продукт можно купить или продать по единой цене в любой
точке земного шара вне зависимости от национальных границ.
Ключевым драйвером развития процессов современной глобализации
становится технический прогресс и связанные с ним продукты финансовых
инноваций. С широким распространением Интернета повысилась простота и
доступность финансовых услуг, легко преодолевших национальные границы.
Возрастающая функциональность финансовых технологий позволяет их
пользователю получать информацию самостоятельно и приобретать
финансовый продукт у иностранного поставщика без должного контроля со
стороны регулятора. В результате все чаще транснациональные финансовые
услуги начинают оказывать финансовые посредники, ведущие свою
деятельность за пределами регуля-орного поля. Экстерриториальность ус-луг
затрудняет защиту прав потребителей, в первую очередь розничных, из-за
различий норм законодательства и правоприменительной практики в разных
юрисдикциях. Определение подходов к допуску организаций при
трансграничном предоставлении услуг является темой повышенного
внимания международных финансовых организаций и национальных
регуляторов.
Для обеспечения защиты прав потребителей в ситуациях, когда
поставщика финансовой услуги и канал поставки невозможно
контролировать в рамках российского законодательства, Банк России
51
стремится к сотрудничеству с иностранными регуляторами по направлениям
обмена информацией, гармонизации регулирования и надзора, взаимного
признания национальных регуляторных режимов. Также совместные усилия
предпринимаются в сфере противодействия отмыванию доходов,
полученных преступным путем, и финансированию терроризма.
Экстерриториальный характер оказания финансовых услуг на
глобальных рынках неизбежно создает условия для регуляторного
арбитража. В частности, в связи с возможностью удаленного оказания
финансовых услуг, быстрого перемещения ка-питала и сохраняющихся
различий в регулировании финансового сектора в разных юрисдикциях
финансовые транзакции могут легко переноситься в страны с более «мягким»
законодательством, в том числе налоговым. Регуляторный арбитраж также
создает неравные условия конкуренции между финансовыми посредниками
на различных национальных рынках.
Под влиянием процессов глобализации современная мировая
финансовая архитектура меняется в сторону усиления концентрации
капиталов. Растет роль крупнейших мировых финансовых центров,
усиливается трансграничная консолидация бирж, внебиржевых систем,
расчетно-клиринговых, депозитарных организаций и других элементов
глобальной мировой финансовой инфраструктуры. Вместе с тем мгновенный
доступ к информации при растущем использовании торговых алгоритмов в
трейдинге создает риск моментального изменения направления движения
глобальных потоков капитала под действием краткосрочных факторов.
Вместе с этим возрастают и геополитические риски. Наблюдаемая
тенденция к использованию экономических методов для достижения
политических целей может создавать угрозу для национальной
экономической безопасности. В этой ситуации все большую роль игра-ют
наднациональные правила регулирования, обеспечивающие унификацию
рыночного пространства, мониторинг и регулирование системных рисков,