34
Передавшие свои средства в доверительное управление (ДУ) -
9 352
Итого: 117 321
Инвесторы
(по да
нным
срочного
рынка
ПАО
Московская Биржа)
Активные инвесторы (совершившие в срочном рынке ПАО Московская
Биржа хотя бы одну сделку за последний месяц):
Физические лица - 37 651
Юридические лица - 331
Собственные средства участников - 26
Нерезиденты - 546
Клиенты, передавшие свои средства в доверительное
управление (ДУ) - 126
Итого: 38 680
Кроме участников, важное значение играют инструменты финансового
рынка, допущенные к торгам (обращению) на ПАО Московская Биржа (ММВБ-
РТС). Назовем их.
А.Инструменты фондового рынка РФ в 2018 году:
Акции, в том числе акции иностранных компаний.
Облигации корпоративные и биржевые.
Облигации государственные (ОФЗ, облигации Банка России, облигации
субъектов РФ).
Инвестиционные паи.
Российские депозитарные расписки (РДР).
Глобальные депозитраные расписки (ГДР).
Еврооблигации.
Паи/акции иностранного биржевого или инвестиционного фонда (ETF).
Ипотечные сертификаты участия (ИСУ).
Клиринговые сертификаты участия (КСУ).
Инструменты срочного рынка представлены фьючерсами и опционами.
Б.Инструменты валютного рынка и рынка драгоценных металлов:
- Доллар США, евро, британский фунт, швейцарский франк,
гонконгский доллар, китайский юань, белорусский рубль, казахстанский тенге,
турецкая лира – за российские рубли;
- Евро - за доллары США;
- золото и серебро с расчетами в российских рублях.
35
Выводы об основных тенденциях развития и регулирования российского
финансового рынка в 2018 году, а также сравнительная таблица количества
участников финансового рынка за последние годы представлены в следующем
подпункте выпускной квалификационной работы.
2.2. Анализ показателей и тенденций финансового рынка РФ с 2015 по 2018
год
В предыдущем подпункте был проведен количественный анализ всех
участников финансового рынка России.
Анализируя представленные данные и сравнивая их с данными
предыдущих лет (на основании обзоров финансового рынка РФ от 30.01.2015,
05.02.2016 и 17.02.2017 подготовленных также ЮК "ДЕКАРТ"), можно сделать
следующие выводы об основных тенденциях развития и регулирования
российского финансового рынка:
1. Начиная еще с мирового финансового кризиса 2007 - 2008 гг.,
последствия которого коснулись и России, происходит консолидация
участников финансового рынка практически в каждом его сегменте: банки,
инвестиционные компании, управляющие компании ПИФ, страховые
компании, НПФ, МФО, КПК и т.д. Во многом это происходит по следующим
причинам:
- ужесточение надзора за участниками рынка и регулирования самого
рынка со стороны надзорных органов, в первую очередь, Банка России, и, как
следствие, увеличение операционных расходов для выполнения всех
установленных законодательством РФ требований;
- высокая конкуренция между участниками рынка, что увеличивает
расходы на каждого привлеченного клиента и, как следствие, снижает
маржинальность бизнеса;
- оптимизация расходов, связанных с содержанием как отдельных
участников рынка, входящих в крупные финансово-промышленные холдинги,
так и государственного аппарата, обеспечивающего надзор и регулирование
финансового рынка;
36
- действующий до сих пор экономический кризис и наложение
международных санкций на Россию привели к снижению ВВП, следствием
чего стало снижение покупательской способности (спроса) и уровня жизни
населения страны в целом. Результатом данного процесса является сжатие
рынка, иными словами, сокращение объема рынка и отсутствие перспектив для
его дальнейшего роста.
Под действием указанных факторов снижается рентабельность бизнеса
всех участников финансового рынка, что вынуждает многих из
них объединяться друг с другом через слияния и поглощения или уходить с
рынка самостоятельно или под давлением Банка России в результате
проводимых им надзорных мероприятий.
2. Динамика изменения участников финансового рынка за 2015-2018
гг. представлены в таблице 6 ниже.
Таблица 6
Количественные изменения участников финансового рынка за
2015-2018 гг.
Категория участников
финансового рынка
2015 г.
(30.01.
2015)
2016 г.
(05.02.
2016)
2017 г.
(17.02.
2017)
2018 г.
(02.02.
2018)
Брокеры
803
616
436
380
Дилеры
811
633
469
420
Форекс-дилеры
1
1
6
8
Управляющие (ДУ)
708
520
328
272
Депозитарии
573
492
389
347
Регистраторы
39
39
35
35
Управляющие компании ПИФ
395
371
330
303
НПФ
120
101
71
66
МФО
3 992
3 675
2 497
2 216
КПК
3 226
3 462
2 183
1 844
СКПК
1 661
1 714
1 182
927
Ломбарды
-
-
-
10 713
ЖНК
66
62
56
45
БКИ
26
21
16
17
Коллекторские агентства
-
-
-
177
Специализированные депозитарии
38
39
39
31
37
Субъекты страхового
дела (страховые организации и страховые
брокеры)
566
478
358
308
Кредитные организации (КО)
820
706
598
561
Зарегистрированные инвесторы на
фондовом рынке (юр. и физ. лица)
983 968
1 046
049
1 160
914
1 373
463
Активные инвесторы на фондовом рынке
(юр. и физ. лица)
74 867
83 268
108 397
117 321
Активные инвесторы на срочном рынке
(юр. и физ. лица)
27 243
40 278
41 043
38 860
Кредитные рейтинговые агентства (КРА) и
их филиалы
9
9
2
5
3. Ужесточение надзора за участниками финансового рынка и
проведение мероприятий по "зачистке" рынка со стороны Банка России также
подтверждает статистика по количеству аннулированных Банком России
аттестатов специалиста финансового рынка всех серий (с 1.0 по 7.0) у
физических лиц за неоднократное или грубое нарушение законодательства РФ
в сфере финансовых рынков: в 2017 году - 235 аттестатов; в 2016 году - 630
аттестатов; в 2015 году - 150 аттестатов.
4. Государственная Дума РФ 06.12.2017 приняла Федеральный закон "О
внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг"и статью 3
Федерального закона "О саморегулируемых организациях в сфере финансового
рынка"
20
, который создает в России новый сегмент финансового рынка -
инвестиционное консультирование в лице инвестиционных советников.
Данный федеральный закон содержит основные требования к инвестиционным
советникам и порядку оказания ими услуг. Вступает в силу федеральный закон
об инвестиционных советниках через 1 (один) год после его официального
опубликования.
5. В конце 2015 года новым игроком финансового рынка России
стал форекс-дилер. Первую лицензию форекс-дилера Банк России выдал ООО
"ФИНАМ ФОРЕКС" (Москва, дочерняя компания крупного российского
брокера АО "Финам"). Выдача первой лицензии форекс-брокера обусловлена
20
Федеральный закон от 20.12.2017 N 397-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "О рынке ценных
бумаг" и статью 3 Федерального закона "О саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка" //
Собрание законодательства РФ", 25.12.2017, N 52 (Часть I), ст. 7920.
38
вступлением в силу в 2015 году целого пакета нормативных правовых актов,
включая изменений в Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке
ценных бумаг», регламентирующих деятельность форекс-дилеров.
К февралю 2018 года Банком России выдано уже 8 лицензий форекс-
дилера, в последнем году были выданы такие лицензии "ПСБ-Форекс"
(Москва, дочерняя компания ПАО «Промсвязьбанк») и ООО "Фикс Трейд"
(Калининградская обл., дочерняя компания форекс-дилера "ИнстаФорекс").
Фактически участники рынка смогли осуществлять деятельность форекс-
дилера только с появлением саморегулируемой организации форекс-дилеров и
вступлением в ее члены. Такой СРО стала Ассоциация форекс-дилеров
("АФД") с 12 октября 2016 года.
6. Из года в год наблюдается положительная динамика
увеличения количества как зарегистрированных, так и активных инвесторов на
фондовом рынке основной торговой площадки России - ПАО Московская
Биржа, что подтверждает интерес инвесторов к инвестициям в инструменты
фондового рынка. Это вызвано, в первую очередь, действием двух факторов:
- в 2015 году начали действовать законодательные нормы в
отношении льготного налогообложения индивидуальных инвестиционных
счетов (ИИС), которые вправе открывать только брокеры и управляющие своим
клиентам - физическим лицам, что является одним из ключевых драйверов
роста числа частных инвесторов на фондовом рынке. Основные условия
инвестирования с использованием ИИС: максимальная сумма - 1 млн.
руб.; минимальный срок - 3 года; два способа получения налогового вычета;
ИИС открывают физическому лицу только брокер или управляющий; может
быть открыт только один ИИС; инвестировать средства с ИИС можно только в
финансовые инструменты, обращающиеся на организованном рынке ценных
бумаг (как правило, инвесторы выбирают консервативные стратегии (покупка
высоконадежных облигаций), обращающихся на Московской Бирже (MOEX);
- также способствует притоку инвестиций на фондовый рынок снижение
Банком России ключевой ставки до 7,75%, что приводит к одновременному
39
снижению коммерческими банками процентных ставок по депозитам. Таким
образом, интерес населения постепенно переключается от банковского
депозита к альтернативным инструментам инвестирования с повышенной
доходностью.
7. Третий год подряд уменьшается количество МФО. Это
вызвано ужесточением со стороны Банка России регулятивных и надзорных
мер в отношении МФО в связи с участившимися случаями грубого нарушения
прав и законных интересов заемщиков - физических лиц при возврате
просроченной задолженности.
С 29 марта 2016 года вступили в силу изменения в Федеральный закон
от № 151-ФЗ "О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых
организациях", в соответствии с которыми все микрофинансовые организации
разделены на микрофинансовые компании (МФК) и микрокредитные компании
(МКК)
21
. В 2016 году также начала действовать норма об обязательном
членстве в одной из саморегулируемых организаций микрофинансовых
организаций (СРО МФО). Кроме этого, с 2017 года запрещено использовать в
наименовании словосочетание "микрофинансовая организация". Вместо этого
все микрофинансовые организации обязаны указывать в своем наименовании
"микрокредитная компания" или "микрофинансовая компания".
На 2 февраля 2018 года в государственный реестр микрофинансовых
организаций (МФО) внесены сведения о двух тысячах двести шестнадцати
организациях, из которых шестьдесят три являются микрофинансовыми
компаниями (МФК), остальные относятся к микрокредитным компаниям
(МКК). С учетом последних изменений законодательства РФ МФК стала
представлять из себя "минибанк" с возможностью как привлечения денежных
средств в виде займов, так и предоставлением микрозаймов. Более того, с 2017
года законодательно предусмотрена возможность получения МФК статуса
банка с базовой лицензией или небанковской кредитной организации (НКО). В
21
Федеральный закон от 02.07.2010 N 151-ФЗ (ред. от 29.07.2017) "О микрофинансовой деятельности и
микрофинансовых организациях" // "Собрание законодательства РФ", 05.07.2010, N 27, ст. 3435.
40
тоже время, ужесточились требования к деятельности МФК, к ее органам
управления, составу предоставляемой в Банк России отчетности.
8. Также в список участников финансового рынка в 2018 году попали
ломбарды. Банк России в 2018 году, наконец-то, начал вести государственный
реестр ломбардов и размещать его у себя на Интернет-сайте. Такой реестр
ведется Банком России на основании сведений, полученных от
регистрирующего органа - Федеральной налоговой службы (ФНС). На
сегодняшний день рынок ломбардов самый многочисленный и включает в
себя десять тысяч семьсот тринадцать ломбардов.
9. К сожалению, происходящие на рынке микрофинансирования и
кредитования процессы (сокращение числа МФО, КПК, СКПК, ломбардов,
банков) приводят к дальнейшему сокращению количества его участников
и созданию "серого" рынка (увеличения количества хозяйствующих субъектов,
неподнадзорных Банку России - альтернативных площадок по выдаче и
привлечению займов, например, комиссионных магазинов, юридических лиц,
выдающих займы физическим лицам на постоянной основе в рамках
гражданского законодательства (фактически такая деятельнось в настоящее
время время находится вне закона), и on-line краудфандинговых платформ
кредитования физическими и юридическими лицами друг друга (находятся вне
рамках регулирования Банка России). В этом случае остаются незащищенными
права и законные интересы физических лиц, выступающих как заемщиками,
так и инвесторами.
10. Отметим, что появился новый сегмент участников финансового
рынка - коллекторские агентства, так как их деятельность уже неразрывно
связана с деятельностью участников рынка микрофинансирования и
кредитования. Регулирование деятельности коллекторских агентств на
законодательном уровне началось с вступления 3 июля 2016 года в
силу Федерального закона № 230-ФЗ "О защите прав и законных интересов
физических лиц при осуществлении деятельности по возврату просроченной
задолженности и о внесении изменений в Федеральный закон "О
41
микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях"
22
.
Осуществление коллекторской деятельности допустимо только после внесения
сведений о юридическом лице в государственный реестр юридических лиц,
осуществляющих деятельность по возврату просроченной задолженности в
качестве основного вида деятельности. Ведение такого реестра и
лицензирование коллекторской деятельности осуществляет Федеральная
служба судебных приставов (ФССП). По состоянию на 2 февраля 2018 года
зарегистрировано сто семьдесят семь коллекторских агентств.
11. В связи с вступлением в силу требования об обязательном членстве
участников финансового рынка в саморегулируемой организации (СРО)
соответствующего типа, а также нормы об ограничении таких СРО в
количестве не более трех на рынке СРО в 2017 - 2018 гг. начали происходить
объединения СРО путем присоединения более мелких СРО к крупным. Так,
например, в процессе присоединения находятся Ассоциация управляющих
компаний "Национальная лига управляющих" - НЛУ (Москва) к Национальной
ассоциации участников фондового рынка - НАУФОР (Москва), а также Союз
СРО "Национальное объединение кредитных кооперативов" – НОКК (г.
Камышин, Волгоградская обл.) к Национальному Союзу "СРО КПК
"Союзмикрофинанс" (Санкт-Петербург).
12. В конце 2017 года произошло еще одно новое явление для
финансового рынка – Банк России впервые лишил одну из старейших СРО -
Межрегиональный союз кредитных кооперативов "ОПОРА КООПЕРАЦИИ"
(г. Казань) статуса СРО кредитных потребительских кооперативов (КПК) в
связи неосуществлением данной СРО должного контроля за своими членами -
КПК (в составе членов СРО было выявлено более двадцати КПК,
представляющих из себя "финансовые пирамиды").
13. С января этого года часть участников финансового рынка
22
Федеральный закон от 03.07.2016 N 230-ФЗ "О защите прав и законных интересов физических лиц при
осуществлении деятельности по возврату просроченной задолженности и о внесении изменений в Федеральный
закон "О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях" // "Собрание законодательства
РФ", 04.07.2016, N 27 (Часть I), ст. 4163.
42
(профессиональные участники рынка ценных бумаг, управляющие компании
ПИФ, микрофинансовые организации (МФО) и др.) должны были начать
переходить на единый план счетов (ЕПС) и отраслевые стандарты
бухгалтерского учета (ОСБУ), утвержденные Банком России. Это означает, что
участники финансового рынка будут иметь свой план счетов бухгалтерского
учета, свои бухгалтерские проводки, свою отчетность, учитывающую
специфику работы каждой группы участников финансового рынка и
отличающуюся от той, что предусмотрена для обычных коммерческих
организаций. Как следствие, это приведет к значительным расходам участников
рынка на покупку специализированного программного обеспечения, его
настройку и обучение персонала. Для каждой группы участников финансового
рынка предусмотрен свой срок перехода на ЕПС и ОСБУ, например, для КПК и
ЖНК с 1 января 2019 года, для СКПК с 1 января 2020 года.
14. Не можем не отметить утверждение Банком России и вступление в
силу в 2017 - 2018 гг. базовых стандартов осуществления отдельных видов
деятельности на финансовом рынке, действующих в отношении МФО, КПК,
профессиональных участников рынка ценных и др. В рамках реализации
концепции регулирования финансового рынка через СРО данные стандарты
разрабатываются СРО для их последующего утверждение Банком России.
После этого базовые стандарты подлежат обязательному соблюдению всеми
участниками рынка, вне зависимости от членства в СРО. Базовые стандарты
устанавливают дополнительные, к уже установленным законодательством РФ,
требования и ограничения к деятельности участников рынка в части
управления рисками, защиты прав и интересов получателей финансовых услуг,
корпоративного управления, совершения операций на финансовом рынке.
15. По сравнению с 2017 годом в 2018 году произошло
незначительное увеличение количества кредитных рейтинговых агентств, с
двух до пяти. К двум российским кредитным рейтинговым агентствам
прибавилось еще три филиала международных рейтинговых агентств из
"большой тройки" (Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch Ratings).
43
16. Большая часть инфраструктурных организаций и участников
финансового рынка территориально находятся в Москве - финансовом центре
России. Однако, исключением являются ЖНК, КПК, СКПК, МФО, ломбарды и
коллекторские агентства. В связи с более низким уровнем жизни, большей
потребностью населения в кредитовании и развитием коллективных систем
взаимного кредитования количество ЖНК, КПК, СКПК, МФО и ломбардов в
регионах значительно больше, чем в столичных Москве и Санкт-Петербурге. В
тоже время, многие из заемщиков имеют просроченную задолженность по
займам, что объясняет большое количество зарегистрированных в регионах
коллекторских агентств.
Вывод
Обзор основных участников финансового рынка нашей страны показал,
что к ним относятся брокеры; дилеры; Форекс-дилеры; доверительные
управляющие (ДУ); депозитарии; регистраторы; биржи; клиринговые
организации; репозитарии; управляющие компании ПИФ, НПФ; паевые
инвестиционные фонды (ПИФ); негосударственные пенсионные фонды (НПФ);
специализированные депозитарии; саморегулируемые организации (СРО)
профессиональных участников рынка ценных бумаг, форекс-дилеров,
управляющих компаний ПИФ и НПФ; субъекты страхового дела и СРО;
микрофинансовые организации (МФО), включая микрокредитные компании
(МКК) и микрофинансовые компании (МФК); саморегулируемые организации
МФО (СРО МФО); ломбарды; потребительские кооперативы; кредитные
организации (КО) (банки и небанковские кредитные организации);
коллекторские агентства; бюро кредитных историй; жилищные накопительные
кооперативы (ЖНК); кредитные рейтинговые агентства; учебные центры (УЦ),
информационные агентства (ИА); инвесторы.
Проведен анализ их количества и тенденций финансового рынка РФ,
который позволил прийти к следующим умозаключениям:
Наблюдается консолидация участников финансового рынка практически
в каждом его сегменте: банки, инвестиционные компании, управляющие