13
Корпорации разных стран самостоятельно определяют для себя правила
ведения деятельности. Принято около 90 кодексов корпоративного управления.
В Великобритании, 1998 год "Обобщенный кодекс ". В США, 1998 год
"Основные принципы и направления корпоративного управления". В Италии,
1999 год "Кодекс корпоративного поведения". В Германии, 2002 год " Кодекс
корпоративного управления".
История корпораций в России занимает небольшой отрезок времени. В
XVII-XVIII веках появляется форма корпоративного права в период
унификации российского законодательства с западным правом. Купцы
торговали вместе с торговыми компаниями и сообща платили налоги в казну.
Появились первые формы предпринимательской деятельности:
компании,
артели,
простые товарищества,
товарищества на вере.
Развитие мануфактур толкало купцов к накоплению опыта
корпоративных объединений. Происходит быстрый рост различных
организационно-правовых форм экономической деятельности.
На рубеже XIX века произошел промышленный переворот, давший
толчок для развития корпораций. В начале XX в. в Российском
законодательстве появились новые формы торгово-промышленных
предприятий (тресты, синдикаты, концерны, акционерные общества).
Индустриализация органично вписалась в акционерную форму организации,
появилась необходимость использования крупного капитала, приток
иностранных инвестиций. Вложение в производство иностранных инвестиций
происходило быстрыми темпами. Приток иностранных вложений
способствовал развитию и расширению отдельных отраслей в экономике.
После 1917 г. немного замедлилось развитие корпораций, а
впоследствии корпоративные формы были исключены на длительное время из
гражданского оборота. В печатных журналах, законодательных актах
14
(Гражданский кодекс РСФСР 1922 г.) появился раздел, который был посвящен
акционерным обществам (паевым товариществам). Данная форма ведения
хозяйственной деятельности была не актуальна в советском государстве.
Начинался период господства государственных форм собственности. В конце
80-х гг. стали использоваться правовых форм деятельности дореволюционной
экономики, в связи с нехваткой частных форм собственности.
В связи с созданием рыночной экономики появилась необходимость на
законодательном уровне пересмотра нормативной базы СССР. Она появилась
с появлением экономики рыночного типа , для частного сектора через реформу
собственности. Первый период развития или период зарождения
корпоративного законодательства. Период зарождения начался с конца 80-х гг.
и был охарактеризован отказом от государственной монополии. Следующий
этап, (конец 1990 г.- конец 1994 г.) второй период развития корпоративного
законодательства, этап становления. Он характеризуется тем, что собственники
компании начали играть главную роль, а не трудовые коллективы.
С принятием нового ГК РФ в конце 1994 г. наступил третий период
развития корпоративного законодательства. В этот период сложилась
современная система корпоративного законодательства. В ГК РФ (Гражданский
Кодекс Российской Федерации)были четко прописаны организационно-
правовые формы юридических лиц [2]. На законодательном уровне
юридическое лицо являлось собственником своего имущества единым и
единственным собственником. Предприятие является объектом гражданских
прав, а не субъектом гражданских прав. Не являются корпоративными
образованиями учреждения и государственные предприятия.
Основные изменения в имущественной деятельности компаний дали
толчок к переходу в новые организационно-правовые формы деятельности. В
аналитической работе А.Д.Радыгина "Реформа собственности в России"
(А.Д.Радыгин), автор показывает причины и этапы смены экономической
формации Российского государства [31].
15
Основным звеном, представляющим, основу всех преобразований в
переходный период явилось появление юридических лиц - частных компаний.
С появлением в новом гражданском законодательстве новых организационно-
правовых форм, в законодательстве появилось формирование правовой базы.
В период переходного периода появились частные компании
юридические лица. В середине 90-х гг. были приняты основные
законодательные акты и федеральные законы "Об акционерных обществах",
"Об обществах с ограниченной ответственностью", "О производственных
кооперативах".
В настоящее время в России развитие корпоративного права достигло
высокого уровня. На законодательном уровне разработано и утверждено
большое число постановлений и распоряжений Федеральной комиссии по
рынку ценных бумаг. Накоплена большая судебная практика. Но на
определенном этапе участникам корпоративных отношений стало понятно, что
без взаимного доверия , без соблюдения определенных этических норм, без
проявления разумности и добросовестности развитие в сфере корпоративных
отношений может остановиться. Стало очевидным, что все проблемы не
возможно решить с помощью обязательных норм.
Процесс корпоратизации основан на принципах кооперации.
Маркетинговые решения, научно-технические разработки, юридическая
самостоятельность отдельных субъектов корпорации, на этом базируется
принцип кооперации. Принципы централизации основаны на контроле
головной материнской компании над дочерними компаниями. Чаще всего
происходит делегирование полномочий от материнской компании к
зависимым и дочерним компаниям. Концентрация капитала дает возможность
по реализации различных более крупных бизнес проектов, но происходит
утрата принятия самостоятельных решений у дочерних компаний при ведении
хозяйственной деятельности.
Внутри корпораций организован контроль материнской компании за
всеми производственными бизнес-процессами. Подчинённые компании
16
ежемесячно или ежеквартально отчитываются материнской компании обо всех
бизнес-процессах компании.
Благодаря владению определённым пакетом акций система участия,
позволяет осуществлять единый контроль дочерних и независимых компаний
со стороны материнских предприятий. Система участия предполагает
несколько форм контроля зависимых и дочерних фирм предприятия:
Взаимный контроль благодаря системе перекрёстного владения
акциями между несколькими предприятиями.
Контроль, основанный на владении от 10% - 50 % акций, когда
акции распылены среди множества участников.
Полный контроль, когда компания принадлежит одному лицу
(юридическому или физическому).
Контроль, основанный 50% + 1 акция.
Контроль над дочерними компаниями. Основан на руководстве
материнской компании над дочерними фирмами через контрольный пакет
акций. Дочерние компании осуществляют контроль подчинённых им
предприятий.
В современной мировой экономике корпорации объединяются.Тем
самым они усиливают свои преимущества, которыми обладают:
- оптимизация структуры управления ,автоматизация производства и
управления. За счет этого происходит снижение издержек предприятия.
- усиления позиций на рынке, более низкая цена по сравнению с
конкурентами за счёт качества продукции.
- расширение базы научного исследование и ускорение НТП;
- за счет более крупных финансовых вложений возможны крупные
капиталоёмкие проекты;
- материальная заинтересованность участников в результате достижения
конечной цели;
- в связи с ограниченной конкуренцией происходит доминирование на
рынке ;
17
- снижение финансовых и хозяйственных рисков в связи с
диверсификацией производства
- в связи с большими финансовыми возможностями корпораций, они
наиболее защищены перед государственным аппаратом [19, С. 132].
В заключение отметим, что корпорации должны быть максимально
социально-ориентированными, преследующими общие цели общества,
связанные с гармоничным развитием и безопасностью. При выработке
стратегии развития корпорации совет директоров основной приоритет должен
отдавать обществу, потребителям, сотрудникам, акционерам и партнерам, а
также выступать гарантом финансовой стабильности корпорации. В этом
случае будет обеспечиваться стабильный рост бизнеса и
конкурентоспособности при учете интересов всех стейкхолдеров.
1.2 Финансовая стратегия как инструмент обеспечения развития
корпораций в современных условиях
Финансовая стратегия - это комплекс мероприятий, в результате
которых компании получают хороший финансовый результат [7, С. 82].
Для лучшего понимания роли финансовой стратегии в повышении
эффективности деятельности корпораций, а также для построения самого
процесса разработки финансовой стратегии необходимо уточнить сущность
самого понятия «финансовая стратегия».
Определению сущности этого понятия и его соответствующей
формулировке освящены исследования многих ученых, в частности И.А.
Бланка, В.В. Бочарова, И.В. Иванова и В.В. Баранова, Р. Каплана и Д. Нортона,
Дж. Хангера и Т. Уилена и многих других.
Анализ результатов этих исследований показывает, что этими учеными
рассматривается значительная часть важнейших смысловых характеристик
этого понятия, которая в целом характеризует его современную парадигму. Это
касается как формулирования названия этой стратегии, так и определения ее
особенностей по сравнению с другими видами стратегий этого класса. Исходя
18
из этого, мы считаем, что исследование и формулировка данного понятия
требует существенного углубления.
Прежде всего, необходимо четко определиться с названием этой
стратегии. Так, в работе В.Д. Немцова и Л.Е. Довгань она сформулирована как
«стратегия финансирования» [28, С. 27]. С нашей точки зрения, такое название
слишком узко и существенно ограничивает смысл направления ее
формирования – кроме вопросов формирования финансовых ресурсов она
должна охватывать и вопросы их эффективного распределения и
использования, обеспечения финансового равновесия предприятия в
процессеего развития, усовершенствования структуры управления финансовой
деятельностью и др.
В работе Г.Б. Клейнера название этой стратегии предприятия
сформулировано как «финансово-инвестиционная стратегия», что по нашему
мнению является слишком широким – оно охватывает два вида стратегий по
разным видам его деятельности. Мы полностью разделяем точку зрения
значительного количества ученых, которые формулируют название этой
стратегии как «финансовая стратегия».
Определяя основные особенности финансовой стратегии предприятия
следует опираться на особенности такого класса стратегий, к которым она
относится.
Современная теория стратегического менеджмента разделяет все
стратегии предприятия на три основных класса:
1) корпоративную стратегию;
2) функциональные стратегии;
3) стратегии отдельных бизнес-единиц [33, С. 12].
Такого вывода в процессе классификации стратегий предприятия
придерживаются практически все современные ученые.
Финансовая стратегия относится к классу функциональных стратегий
предприятия и характеризуется определенными особенностями.
19
Характер этих особенностей функциональной стратегии предприятия
наиболее четко с нашей точки зрения сформулировано в работе известных
американских ученых Дж. Хангера и Т. Уилена, которые отмечают:
«Функциональная стратегия (Funktional Strategy) – это подход, при котором
конкретная функциональная служба вносит свой вклад в достижение общих
целей корпорации, бизнес-единиц и их стратегий. Она концентрируется на
разработке и усилении соответствующих отличительных компетенций,
благодаря которым корпорация или бизнес-единица получает конкурентные
преимущества» [6, С. 179].
Исходя из этих выводов, мы можем более четко сформулировать
основные особенности финансовой стратегии функционального класса:
1. Финансовая стратегия выделяется в отдельный вид согласно
соответствующей сфере хозяйственной деятельности предприятия;
2. По отношению к корпоративной стратегии и стратегии бизнес-единиц
предприятия его финансовая стратегия носит подчиненный характер, то есть,
направлена на реализацию этих стратегий;
3. Как стратегия, которая носит подчиненный характер, финансовая
стратегия в пределах своей сферы деятельности должна обеспечивать
достижение общих корпоративных целей развития предприятия;
4. В основу разработки направлений действий по обеспечению
стратегических целей развития предприятия должны быть положены
определение и усиление соответствующих отличительных компетенций
предприятия [18, С. 19].
Кроме определенных особенностей финансовой стратегии как стратегии
функционального класса, мы считаем необходимым определить и те ее
особенности, которые формируют ее отличия от других видов функциональных
стратегий предприятия. Такие основные особенности, с нашей точки зрения,
состоят в следующем:
1. Сферой хозяйственной деятельности предприятия, по которой
финансовая стратегия идентифицируется как самостоятельный вид
20
функциональной стратегии, выступает его финансовая деятельность. Как
отмечают американские исследователи Р. Каплан и Д. Нортон – «финансовая
деятельность является главным индикатором успеха компании» [7, с. 13]. Это
позволяет определить финансовую стратегию как один из важнейших видов
функциональных стратегий предприятия;
2. Финансовая стратегия предприятия направлена на реализацию не
всего комплекса интересов его собственников, а только финансовых интересов.
В то же время в системе этих интересов главная роль принадлежит именно
финансовому их измерению – приросту ценности предприятия;
3. Поиск и реализация отличительных компетенций предприятия для
обеспечения достижения его стратегических целей при формировании
финансовой стратегии должно происходить за счет использования финансового
его потенциала. Именно на этот потенциал должна опираться разработка
финансовой стратегии;
4. Эти направления финансовой стратегии должны предусматривать
возможность своевременной адаптации к изменениям главным образом
условий внешней финансовой среды, то есть факторов, которые
непосредственно влияют на результаты финансовой деятельности предприятия.
Опираясь на сущность категории «стратегия предприятия» и
идентифицированные особенности финансовой стратегии, мы предлагаем
следующую формулировку этого понятия: «Финансовая стратегия предприятия
представляет собой один из важнейших видов его функциональных стратегий,
которая направлена на обеспечение реализации его корпоративной стратегии и
стратегий отдельных бизнес-единиц, определяющая систему
скоординированных направлений перспективного развития его финансовой
деятельности в условиях неопределенности, подчинена долгосрочным целям,
которые учитывают финансовые интересы его собственников, обеспечивают
эффективное использование внутреннего финансового потенциала и
возможность своевременной адаптации к изменению условий внешней
финансовой среды».
21
Стратегия корпорации - это разработка и внедрение целей и задач
корпорации, которая воплощена в годовых и перспективных планах
корпорации [17, С. 26].
Стратегия корпорации позволяет спрогнозировать будущее состояние
корпорации в текущий момент времени.
При подготовке и принятии стратегических финансовых решений в
процессе создания финансовой стратегии корпорации, выделяют следующие
основные принципы:
корпорация - это самостоятельная система, которая
взаимодействует с факторами внешней среды.
корпорация ориентирована на предпринимательский стиль.
учет базовых стратегий операционной деятельности корпорации.
Стратегические цели компании и операционная деятельность учитываются при
разработке финансовой стратегии.
основу предпринимательского стиля стратегического финансового
управления осуществляет активный поиск эффективных управленческих
решений по всем направлениям и формам финансовой деятельности.
выделение доминантных сфер стратегического финансового
развития, то есть приоритетных направлений финансовой деятельности
корпорации, обеспечивающих успешную реализацию ее главной целевой
функции — возрастания рыночной стоимости корпорации в долгосрочной
перспективе [17, С. 26].
Для финансовой стратегии компании необходимы:
- собственные или заемные источники финансирования;
- внеоборотные и оборотные активы компании;
- эффективная система финансовой безопасности, основанная на
финансовых рисках компании;
- финансовые взаимоотношения между партнерами и поставщиками в
ходе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
- грамотное построение финансовой структуры компании;
22
- текущие налоговые обязательства компании. Они рассматриваются как
необходимость обязанностей налогоплательщика.
Финансовая стратегия корпорации обеспечивает:
организацию за финансовыми ресурсами компании и постоянный
контроль;
принятие решений за финансовыми резервами и акцентирование
усилий для их выполнения финансовым руководством;
поэтапное достижение задач и ранжирование;
экономические и финансовые возможности корпорации для
осуществления проекта по реализации финансовой стратегии ;
материальные возможности фирмы должны соответствовать
принимаемым финансовым действиям ;
при разработке стратегии принимается во внимание финансовое
положение корпорации;
подготовка и организация стратегических резервов;
выявление угроз со стороны конкурентов, их устранение и умелый
выбор направлений финансовых действий;
борьба для достижения решающего превосходства над
конкурентами [37, С. 108].
Особое внимание при разработке финансовой стратегии уделяется
полноте выявления денежных доходов, мобилизации внутренних ресурсов,
максимальному снижению себестоимости продукции, правильному
распределению и использованию прибыли, определению потребности в
оборотных средствах, рациональному использованию капитала.
Финансовая стратегия соотносится с задачами и при необходимости
корректируется и изменяется. Контроль за реализацией финансовой стратегии
обеспечивает проверку поступлений доходов, экономное и рациональное их
использование, так как хорошо налаженный финансовый контроль помогает
выявлять внутренние резервы, повышать рентабельность хозяйства,
увеличивая денежные накопления.Финансовая стратегия принимается с учётом