65
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в
скорости оборота средств. В анализируемой нами организации деловая
активность характеризуется значениями основных коэффициентов,
приведенными в таблице 8.
Таблица 8. Значения коэффициентов деловой активности. Общие показатели
оборачиваемости АО «ДГК» (обороты).
Наименование
коэффициента
Годы
Пояснение
2016
2017
2018
Коэффициент
общей
оборачиваемости
капитала
(ресурсоотдача)
0,87
0,89
0,88
Показывает эффективность
использования имущества.
Отражает скорость оборота
(в количестве оборотов за
период всего капитала
организации)
Коэффициент
оборачиваемости
оборотных
(мобильных)
средств
3,96
3,77
3,34
Показывает скорость
оборота всех оборотных
средств организации (как
материальных, так и
денежных)
Коэффициент
отдачи
нематериальных
активов
10
980,18
618,55
441,44
Показывает эффективность
использования
нематериальных активов
Коэффициент
отдачи
собственного
капитала
3,32
4,51
8,29
Показывает скорость
оборота собственного
капитала. Сколько тыс.
рублей выручки
приходится на одну тыс.
рублей вложенного
собственного капитала
66
Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача) отражает
скорость оборота всего капитала организации или эффективность
использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников.
Данные таблицы 2.7 показывают, что за период 2017-2018 гг. этот показатель
снизился на 0,01 пункт. Значит, в организации более быстро совершается
полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль. Этот
показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, так
как он тесно связан с прибыльностью организации, а, следовательно, влияет
на результативность ее финансово-хозяйственной деятельности.
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств показывает, число
оборотов, которые оборотные средства совершают за плановый период.
33
В
данном случае этот показатель в 2018 году составил 3,34, что на 0,43 пунктов
ниже, чем за аналогичный период 2017 года.
Коэффициент отдачи нематериальных активов показывает
эффективность использования нематериальных активов. Коэффициент
оборачиваемости нематериальных активов снизился на 177,11 и составил
441,44 оборотов, т.е. уменьшился дополнительный доход на рубль капитала,
вложенного в нематериальные активы.
Коэффициент отдачи собственного капитала показывает скорость
оборота собственного капитала, т.е. отражает активность использования
денежных средств.
34
В АО "ДГК" этот показатель выше, чем в аналогичном
периоде прошлого года, при этом его значение низкое.
Оценка финансовых результатов будет неполной, если не
проанализировать ликвидность баланса предприятия, платежеспособность и
финансовую устойчивость.
33
Черненко, А. Ф. Корпоративные финансы: учебное пособие / А. Ф. Черненко, А. В.
Башарина. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2015. – 373 с.
34
Соколова, Н. А. Бухгалтерская финансовая отчетность: учебное пособие / Н. А.
Соколова, И. Н. Томшинская. - Санкт-Петербург: Питер, 2013. – 235 с.
67
Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с
необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее
способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим
обязательствам за счет наличия готовых средств платежа (остатка денежных
средств) и других ликвидных активов.
35
От понятия «платежеспособность» следует отличать понятие
«кредитоспособность». Кредитоспособность – система условий,
определяющих способность предприятия привлекать кредит в разных
формах, выполняя все связанные с ним финансовые обязательства в полном
объеме и в предусмотренные сроки. «Платежеспособность» - это
возможность организации расплачиваться по своим обязательствам.
36
При хорошем финансовом состоянии предприятие – устойчиво
платежеспособно; при плохом – периодически или постоянно
неплатежеспособно. Самый лучший вариант, когда у организации всегда есть
в наличии денежные средства, достаточные для погашения имеющихся
обязательств.
37
Но предприятие является платежеспособным и в том случае,
когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе
отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и
расплатиться с кредиторами.
Ликвидность баланса - определяется как степень покрытия
обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги
соответствует сроку погашения обязательств.
38
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в
порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву,
35
Анализ ликвидности баланса предприятия [Электронный ресурс]. - Режим доступа:
https://fd.ru (дата обращения: 20.05.2019).
36
Минералов, С. И. Причины дебиторской задолженности в энергетике / С. И. Минералов
// Производственный менеджмент: теория, методология, практика. – 2016. - №5. – С. 192-
202.
37
Сухова, Л. Ф. Новые факторы управления рентабельностью капитала предприятия / Л.
Ф. Сухова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2015. – С. 2-12.
38
Агапов Е. А., Платежеспособность предприятия и методы ее оценки в подготовке
магистров экономики / Е. А. Агапов // Молодой ученый. — 2017. — № 15. — С. 8-10.
68
сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке
возрастания сроков.
39
Далее представим расчет показателей платежеспособности и
ликвидности АО «Дальневосточная генерирующая компания».
Произведем оценку платежеспособности предприятия с помощью
оценки ликвидности баланса. Для этого сгруппируем статьи бухгалтерского
баланса АО «ДГК» (Приложение А) в зависимости от скорости их
превращения в денежные (платежные) средства, активы - по степени
ликвидности (А
1
, А
2
, А
3
, А
4
), а статьи пассива — по степени срочности
платежей (П
1
, П
2
, П
3
, П
4
) [14]. Полученные данные представлены в Таблице
9.
Таблица 9. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса АО «ДГК», тыс. руб.
Показатель
Годы
2016
2017
2018
А1
1 490 069
961 707
1 323 963
А2
9 460 569
11 611 760
11 867 305
А3
6 413 626
6 582 314
9 279 452
А4
61 526 029
61 716 799
63 126 669
П1
10 007 284
7 085 661
11 098 402
П2
5 430 704
9 123 874
14 902 631
П3
42 747 396
48 620 636
50 553 957
П4
20 704 909
16 042 409
9 042 399
А1-П1
- 8 517 215
- 6 123 954
- 9 774 439
А1-П2
4 029 865
2 487 886
- 3 035 326
А1-П3
- 36 333 770
- 42 038 322
- 41 274 505
А1-П4
40 821 120
45 674 390
54 084 270
39
Верхотуров, Д. А. Учет и анализ: учебное пособие / Д. А. Верхотуров. –
Дальневосточный федеральный университет, 2014. – 228 с.
69
Исходя из полученных неравенств, можно сделать следующие выводы:
1. Неравенство А1 < П1 – не выполняется, это говорит о
неплатежеспособности предприятия, т.е. на данный момент у предприятия
нет достаточного количества наиболее ликвидных активов для покрытия
наиболее срочных обязательств.
2. Неравенство А2 > П2 – выполняется в 2016-2017 годах, т.е.
быстро реализуемые активы организации больше, чем краткосрочные
обязательства. Предприятие сможет стать платежеспособным при расчете с
кредиторами и получения денежных средств от продажи продукции. В 2018
году неравенство не выполнено.
3. Неравенство А3 < П3 – не выполняется, это говорит о том, что в
будущем при получении денежных средств от продажи продукции
предприятие не сможет стать платежеспособным.
4. Неравенство А4 > П4 – не выполняется, в данном случае можно
сказать о финансовой нестабильности предприятия.
40
Как следствие из вышеизложенного, можно сделать вывод, что у АО
«ДГК» наблюдаются проблемы в поддержании своей платежеспособности в
среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Далее для более глубокой оценки степени платежеспособности
предприятия были рассчитана коэффициенты ликвидности АО «ДГК». Все
расчетные данные представлены в Таблице 10.
Таблица 10. Анализ коэффициентов ликвидности АО «ДГК».
Показатель
Годы
Темп роста,
2018/2017 гг.
в%
Нормативное
значение
2016
2017
2018
Текущая
ликвидность
1,12
1,18
0,86
-27,1
1,5 – 2
40
Евдокимова, Н. А. Роль ликвидности в анализе деятельности предприятия / Н. А.
Евдокимова // Евразийский научный журнал. – 2016. - № 5. – С. 4-12.
70
Продолжение таблицы 10.
Показатель
Годы
Темп роста,
2018/2017 гг.
в%
Нормативное
значение
Быстрая
ликвидность
0,71
0,78
0,51
-34,6
0,8 – 1,5
Абсолютная
ликвидность
0,10
0,06
0,05
-16,6
0,2 – 0,8
Коэффициент
Бивера
0,53
-0,37
0,04
-110,8
0,4 – 0,45
Исходя из данных, продемонстрированных в таблице 10, можно
сделать следующие основные выводы:
1. Показатель текущей ликвидности свидетельствует об отсутствии
финансовой стабильности предприятия.
41
Значит, предприятие неспособно
оплатить свои обязательства, если бы срок платежа по ним наступил в
данный момент. В 2016 и 2017 годах значение больше единицы, это говорит
о том, что текущих активов больше, чем текущих пассивов. Таким образом,
предприятие, теоретически, способно своевременно выполнять свои текущие
обязательства и осуществлять операционную деятельность.
2. Показатель быстрой ликвидности ниже рекомендованного
значения только в 2018 году. Коэффициент быстрой ликвидности
демонстрирует защищенность держателей текущих долговых обязательств от
опасности отказа от платежа. Предполагается, что чем выше этот
коэффициент, тем лучше позиции ссудодателей. Показатель представляет
собой отношение текущих активов за исключением запасов к текущим
обязательствам. Нормативное значение данного показателя - от 0,8 до 1,5
(именно для предприятий, относящихся к топливно-энергетической отрасли).
41
Гапаева С. У. Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия // Молодой
ученый. — 2013. — № 12. — С. 279-282.
71
На начало отчетного периода составлял 0,78, однако, к концу отчетного
периода снизился и составил 0,51. Это свидетельствует о том, что у
предприятия могут возникнуть проблемы, связанные с дефицитом
ликвидных средств.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности – наиболее жесткая
оценка ликвидности, которая допускает, что дебиторская задолженность не
сможет быть погашена в срок для удовлетворения нужд краткосрочных
кредиторов. Нормативное значение данного показателя – от 0,2 до 0,8
(именно для предприятий, относящихся к топливно-энергетической отрасли).
За отчетный период данный показатель снизился с 0,06 до 0,05.
4. Коэффициент Бивера предполагает, что текущие обязательства
по операционной деятельности должны покрываться денежными средствами,
генерируемыми операционной деятельностью [18].
42
Значение данного
показателя составляет 0,04, что ниже норматива (0,4-0,45).
Для наглядности, отобразим показатели текущей, быстрой и
абсолютной ликвидности, рассчитанные в таблице на рисунке 9.
Рисунок 9. Динамика коэффициентов ликвидности за 2016-2018 гг.
42
Войтоловский, Н. В. Экономический анализ: учебник / Н.В. Войтоловский, А. П.
Калинина. – М.: Издательство Юрайт, 2013. – 548 с.
1.12
1.18
0.86
0.71
0.78
0.51
0.10
0.06
0.05
-
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
2016 г. 2017 г. 2018 г.
Динамика коэффициентов ликвидности
текущая ликвидность быстрая ликвидность абсолютная ликвидность
72
Рассматривая график можно убедиться, что наиболее неудавшимся
периодом является 2018 год – все показатели имеют достаточный «просев».
Тенденция показателей – текущей, быстрой и абсолютной ликвидности -
имеет тенденцию к спаду, что и отмечалась ранее в анализе табличных
данных
Обобщая вышеперечисленное, можно отметить, что у АО «ДГК»
отмечается достаточно низкая степень платежеспособности, что говорит о
невозможности общества в стабильном покрытии краткосрочных
обязательств, а также оплаты обязательств перед контрагентами с помощью
денежных средств, которые имеются в наличии у общества.
Оценка финансового состояния организации будет неполной без
анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность,
сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов.
43
Это, как уже
отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени организация готова к
погашению своих долгов.
Финансовая устойчивость – характеристика стабильности финансового
положения предприятия, обеспечиваемая высокой долей собственного
капитала в общей сумме используемых им финансовых средств. Оценка
уровня финансовой устойчивости предприятия осуществляется с
использованием обширной системы показателей.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени
независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо,
чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой
точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает
ли состояние ее активов и пассивов задачам ее финансово-экономической
деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по
каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность
43
Хаупшева, Д. М. Финансовый анализ как методика управления платежеспособностью и
финансовой устойчивостью / Д. М. Хаупшева // Научные записки молодых
исследователей. – 2017. - №4. – С. 11-15.
73
измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в
финансовом отношении.
44
Исходя из данных баланса (приложение А) в анализируемом
предприятии коэффициенты, определяющие финансовую устойчивость,
продемонстрированы в таблице 11.
Таблица 11. Анализ финансовой устойчивости АО «ДГК» 2016-2018 гг.
Показатели
Годы
2016
2017
2018
Коэффициент капитализации (плечо
финансового рычага)
5,83
8,03
14,98
Коэффициент обеспеченности
собственными источниками
финансирования
-2,35
-2,38
-2,41
Коэффициент финансовой независимости
(автономии)
0,15
0,11
0,06
Коэффициент финансирования
0,17
0,12
0,07
Коэффициент финансовой устойчивости
0,44
0,44
0,41
Исходя из полученных данных можно сделать вывод, что у
акционерного общества наблюдается чрезмерная зависимость от внешних
источников финансирования, что в свою очередь приводит к
неудовлетворительному финансовому положению организации. В разрезе
показателей стоит отметить, что все показатели, без исключения, не
принимали нормативных значений в течение всего анализируемого периода.
В течение трех лет коэффициент капитализации имел тенденцию к
увеличению. К 2018 году показатель возрос на 86% и составил 14,98 при
44
Шевченко, М. В. Финансовый леверидж как инструмент управления финансовой
устойчивостью предприятия / М. В. Шевченко, М. С. Пушкова // Актуальные
проблемы экономического развития: сборник докладов международной заочной научно-
практической конференции, посвященной 20-летию института экономики и менеджмента.
– 2013. – С. 306- 310.
74
условии нормативного значения не выше 1,5, что, соответственно, является
индикатором снижения финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется
за счет собственных источников.
45
Нижняя граница данного показателя
составляет – 0,1. В динамике 2016-2018 гг. наблюдается снижение
показателя, что является негативной тенденцией для предприятия и в
очередной раз подтверждает зависимость от внешних источников
финансирования.
Коэффициент финансовой независимости показывает удельный вес
собственных средств в общей сумме источников финансирования.
Нормальным значением считается от 0,4. Таким образом, мы делаем вывод о
неблагоприятной финансовой ситуации на предприятии.
Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности
финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных.
46
Значение коэффициента финансовой устойчивости практически в
течение всего анализируемого периода принимало ненормативное значение.
Нормативное значение данного показателя составляет более 0,6 для
организации.
Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод о том, что
акционерное общество не имеет независимости с финансовой точки зрения.
Уровень независимости снижается с каждым годом в анализируемой
динамике, предприятие не устойчиво в финансовом отношении.
На финансовое состояние предприятия энергетической отрасли
огромное влияние оказывает состояние дебиторской и кредиторской
45
Линдер, Н. В. Тарифное регулирование и перекрестное субсидирование в электро- и
теплоэнергетике. / Н. В. Линдер, Ю. В. Володин // Стратегии бизнеса. – 2017. - №1. – С.
37-47.
46
Шевченко, М. В. Финансовый леверидж как инструмент управления финансовой
устойчивостью предприятия / М. В. Шевченко, М. С. Пушкова // Актуальные
проблемы экономического развития: сборник докладов международной заочной научно-
практической конференции, посвященной 20-летию института экономики и менеджмента.
– 2013. – С. 306- 310.