13
стоимости капитала от инфляции, во времени и т.п.
Существуют и другие классификации финансовых ресурсов организации.
Так, например Г.Б. Поляк предлагает несколько иную классификацию (см.
Приложение 1) финансовых ресурсов с указанием источника их пополнения
7
.
Предложенная в Приложении 1 классификация строится на основе
источников поступления финансовых ресурсов предприятия.
В целом, можно сказать, что финансовые ресурсы предприятия
образуются в результате производственно-хозяйственной деятельности
хозяйствующих субъектов за счет получения денежных средств за проданные
товары (услуги), производимые ими, а также мобилизации средств на
финансовом рынке и инвестиционной деятельности.
Таким образом, следует отметить, что финансовые ресурсы предприятий
занимают особое место в системе экономических взаимоотношений.
Специфическая особенность финансовых ресурсов заключается в том, что они
8
:
всегда проявляются в денежной форме;
имеют выраженный распределительный характер;
отражают формирование и использование различных видов доходов
и накоплений субъектов хозяйственной деятельности, государства и населения.
Под финансовыми ресурсами следует понимать общую сумму
собственного, заемного и привлеченного капитала, который используется
предприятиями (организациями, фирмами) для формирования своих активов и
осуществления производственно-хозяйственной деятельности с целью
получения устойчивого дохода. В процессе финансового менеджмента
решаются вопросы получения (приобретения) финансовых ресурсов,
эффективного управления финансовыми ресурсами и их рационального
использования.
7
Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. -4-е изд., перераб. и доп.
– М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014, с.121
8
Андреев А.В. Финансы предприятия: учеб. пособие. – Саратов, 2013, с.116.
14
1.2 Факторы, влияющие на формирование финансовых ресурсов
коммерческих организаций
Главной целью формирования финансовых ресурсов предприятия
является наиболее полное удовлетворение его финансовых потребностей,
обеспечивающих должные темпы его устойчивого роста.
С учетом данной цели процесс формирования финансовых ресурсов
предприятия строится на основе следующих важнейших принципов:
1. Учет тенденций развития производственно - хозяйственной
деятельности предприятия. Процесс формирования объема, структуры и
состава финансовых ресурсов предприятия должен быть подчинен целям
обеспечения устойчивого его роста на всех этапах стратегического периода.
Обеспечение этого процесса формирования финансовых ресурсов предприятия
достигается в процессе долгосрочного (стратегического) планирования их
объема, структуры и состава.
2. Минимизация стоимости привлечения финансовых ресурсов из
каждого источника их формирования. Такой подход способствует снижению
средневзвешенной стоимости капитала предприятия, а значит и росту уровня
его прибыльности. Кроме этого, компания может самостоятельно выбирать из
нескольких источников финансирования, что снижает общий риск
финансирования активов.
3. Обеспечение оптимальной структуры источников формирования
финансовых ресурсов с точки зрения финансовой устойчивости предприятия.
Оптимальная структура источников формирования финансовых ресурсов
должна обеспечить финансовое равновесие предприятия в процессе его
поступательного развития.
4. Обязательное выделение в совокупном объеме финансовых ресурсов
инвестиционной их части. Общая потребность в инвестиционных ресурсах
предприятия основывается на расчетах требуемых объемов финансирования,
обеспечивающего реализацию, как корпоративной его стратегии, так и
15
функциональных его стратегий, а также стратегий отдельных стратегических
хозяйственных единиц.
Реализация выше рассмотренных принципов составляет основное
содержание процесса управления формированием финансовых ресурсов
предприятия в системе обеспечения его финансовой безопасности и
устойчивости
9
.
Рассмотрим более подробно перечень факторов, влияющих на размер
финансовых ресурсов, классификация которых возможна по различным
признакам (рис. 2).
Рис. 2 Факторы, влияющие на формирование финансовых
ресурсов
К внешним факторам относятся природные условия, государственное
регулирование цен, тарифов, процентов, налоговых льгот, штрафных санкций,
инфляция и др. Эти факторы не зависят от деятельности предприятия, но могут
оказывать значительное влияние на величину финансовых ресурсов.
Внутренние факторы делятся на производственные и
внепроизводственные.
9
Семенов В.М. Экономика предприятия: Учебник.4-е изд. исправленное. /Семенов В.М. Баев И.А., Терехова
С.А., Чернов А.В., Дмитриева И.Н., Кучина Е.В., Варламова З.Н., Кузьмин А.П. Под ред. Семенова В.М. – М.:
Центр экономики и маркетинга, 2014, с.151.
Факторы, влияющие на
формирование финансовых
ресурсов
Внутренние
Внешние
Производственны
Внепроизводственны
е
Экстенсивные
Интенсивные
16
Производственные факторы характеризуют наличие и использование
средств и предметов труда, трудовых и финансовых ресурсов и в свою очередь
могут подразделяться на экстенсивные и на интенсивные. Экстенсивные
факторы воздействуют на процесс получения финансовых ресурсов через
количественные изменения: объема средств и предметов труда, финансовых
ресурсов, времени работы оборудования, численности персонала, фонда
рабочего времени и т.д.
Интенсивные факторы воздействуют на формирование и увеличение
финансовых ресурсов через «качественные» изменения: повышение
производительности оборудования и его качества, использование
прогрессивных материалов, совершенствование технологии обработки,
ускорение оборачиваемости оборотных средств, повышение квалификации и
производительности труда персонала, снижение трудоемкости и
материалоемкости продукции, совершенствование организации труда и более
эффективное использование финансовых ресурсов и др.
К внепроизводственным факторам относятся, например, снабженческо-
сбытовая и природоохранная деятельность, социальные условия труда и быта и
др.
Есть еще другая классификация факторов, влияющих на формирование
финансовых ресурсов
10
.
Это прямые факторы, очевидные и понятные. Чем выше цены, тем
больше финансовые ресурсы; чем больше объем выпуска продукции, тем
больше финансовые ресурсы; чем ниже затраты на производство и реализацию
продукции, тем больше финансовые ресурсы.
Кроме факторов, непосредственно влияющих на величину и динамику
финансовых ресурсов, существуют и факторы косвенного воздействия. Их
можно объединить в две группы:
1) факторы, зависящие от усилий предприятия:
10
Никитина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. – М., 2012.
17
а) уровень хозяйствования;
б) компетентность руководства и менеджеров;
в) конкурентоспособность продукции;
г) организация производства и труда;
д) производительность труда;
е) состояние и эффективность производственного и финансового
планирования;
2) факторы, не зависящие от усилий предприятия:
а) конъюнктура рынка;
б) уровень конкуренции;
в) инфляционные процессы;
г) уровень цен на потребляемые материально-сырьевые, топливно-
энергетические ресурсы;
д) налоговые платежи из прибыли
11
.
Величина финансовых ресурсов также зависит от следующих факторов:
- величины амортизационных отчислений;
- поведения предприятия на рынке банковских ссуд (кредитов);
- поведения предприятия на рынке ценных бумаг;
- налогообложения.
На увеличение финансовых ресурсов предприятий существенное влияние
оказывает фактор инвестиций. Во что, в какое дело вложило предприятие свои
временно свободные денежные средства, от этого зависит процветание
предприятие, увеличение объемов производства продукции, устойчивость,
выживаемость ее на рынке. Поэтому менеджменту предприятия важно
оценивать различные проекты вложения денег – является ли тот или иной
проект вложения своих финансовых ресурсов прибыльным или убыточным и
11
Колпина, Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник. Под ред. к. эн. н., доцента Л.Г. Колпиной. –
Мн., 2012.
18
насколько прибыльным. Такой оценке служат различные методы
дисконтирования
12
.
При осуществлении финансово-хозяйственной деятельности предприятия
все выше перечисленные факторы находятся в тесной взаимосвязи и
взаимозависимости
13
.
Сделаем обобщающие выводы по рассматриваемому вопросу.
Финансовые ресурсы играю немаловажную роль в финансовом
обеспечении деятельности любого предприятия.
Финансовые ресурсы можно определить как находящиеся в
распоряжении предприятия денежные средства, ценные бумаги, средства
имеющиеся в активах, кредитные ресурсы и другие доходы и внешние
поступления.
Капитал можно определить как часть финансовых ресурсов,
задействованных предприятием в финансовый оборот и приносящих денежные
доходы. В таком качестве капитал выступает как некая превращенная форма
финансовых ресурсов.
Основными источниками формирования финансовых ресурсов, как было
уже отмечено выше, являются как собственные, так и заемные ресурсы. Общая
классификация финансовых ресурсов предприятия отличается у различных
специалистов в зависимости от того, какой фактор кладется в основу
типологии.
1.3 Особенности формирования и направления использования
финансовых ресурсов организации
Практика хозяйственной деятельности предприятий в нашей стране
определяет две формы обеспечения условий формирования финансовых
ресурсов.
12
Ивашутин А.П. Финансовый менеджмент / А.П. Ивашутин.- Мн.: Амалфея, 2011.
13
Сысоева Е.Ф. Финансовые ресурсы и капитал организации: воспроизводственный подход /Е.Ф. Сысоева
//Финансы и кредит.-2014.-№21.-С.6-11.
19
Первая форма представляет собой собственные средства, включающие в
себя: уставный капитал, резервный фонд, целевые финансовые поступления,
средства от других организаций и частных лиц фонды накоплений, финансовые
поступления от сдачи имущества в аренду, нераспределенную прибыль
прошлых лет, прибыль отчетного года.
Вторая форма обеспечения формирования финансовых ресурсов – это
заемные средства, включающие в себя долгосрочные и краткосрочные кредиты,
займы и ссуды банковских и иных кредитно-финансовых организаций
(учреждений).
Вместе с тем практика финансово-хозяйственной деятельности ряда
предприятий говорит о том, что собственные средства, как правило,
используются на модернизацию оборудования, внедрение новых технологий,
расширение производства и на стратегическую перспективу. Наиболее
желательным источником такого финансирования предприятия является его
нераспределенная прибыль. Но, как правило, данных средств либо не хватает,
либо нет вовсе, и тогда предприятие вынуждено прибегнуть к поиску заемных
средств.
В таком случае предприятие выходит на финансовый рынок и использует
различные (наиболее выгодные) формы получения денежных ресурсов:
кредиты, займы, ссуды, лизинг и т.д.
С точки зрения предпринимательской практики данный процесс вполне
адекватен и нормален
14
.
Также может возникнуть ситуация, когда в ходе текущей
производственно-хозяйственной деятельности организации финансовые
средства могут понадобиться на такие статьи как: пополнение запасов сырья и
материалов на складах или оплату каких-то непредвиденных расходов. Данные
потребности носят, как правило, краткосрочный характер и их финансирование
осуществляется преимущественно за счет заемных средств в форме
14
Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф.
Ионова – 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. - 639 с.
20
краткосрочного кредита. Различают две основные формы такого кредитования -
коммерческий и банковский кредиты.
Рассмотрим данные формы кредитования более обстоятельно, отмечая
тот факт, что предприятие само решает, когда и в каком объеме выбрать ту или
иную форму.
Коммерческий кредит является важным источником финансирования и
предоставляется в товарной форме поставщиками товаров (услуг) их
покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары или
предоставленные услуги. Так, например, согласно статистике в развитых
экономически странах доля коммерческого кредита в настоящий период
составляет до 20-30% всех кредитных операций
15
. В Российской экономике
данная форма кредитования получила несколько ограниченное
распространение в силу нестабильной экономической среды и малого
количества эффективно-хозяйствующих субъектов рынка.
Вторая форма кредитования - банковский кредит, предоставляется в виде
денежных ссуд коммерческими банками и другими кредитно-финансовыми
учреждениями (различные инвестиционные фонды, финансовые компании и
др.).
Банковские кредиты выдаются, как правило, под залог, поручительства и
иные гарантии. Наиболее распространенной формой обеспечения кредита
являются: банковские гарантии; сопровождающие документы; сами товары;
недвижимое имущество; наличные депозиты и векселя, валютные активы; иные
финансовые инструменты
16
.
В данной ситуации в случае, когда заемщик не в состоянии выплатить
ссуду, залог переходит в собственность ссудодателя. Под залог также могут
быть выставлены счета дебиторов (должников). В таком случае денежные
средства, полученные в уплату за товары (услуги), направляются в банк на счет
15
Лапуста М.Г. Справочник директора предприятия / Под ред. проф. М.Г. Лапусты. 9-е изд., испр., измен. и
доп. – М.: ИНФРА-М, 2014, с.144.
16
Горфинкель В.Я. Экономика организаций (предприятий): Учебник для вузов / Под ред. проф. В.Я.
Горфинкеля, проф.В.А. Швандера. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013.
21
ссудодателя. Следует отметить, что положительной стороной данного вида
финансирования является более низкая процентная ставка за получение кредита
по сравнению с необеспеченным займом.
Особым видом обеспечения банковского кредита является залог
недвижимости (земля и строения). В этом случае выдаваемые ссуды
называются ипотечным кредитом
17
. Доказано, что широкое использование
ипотечного кредитования способно повысить уровень цен на недвижимость в
экономике той или иной страны.
Помимо вышеназванных кредитов в практике финансирования
предприятий применяются такие формы, как: кредитная линия, аккредитив,
факторинг, автоматически возобновляемый кредит, кредит с платежом в
рассрочку, факторинг и другие финансовые операции. Их спектр достаточно
широк, он связан с развитие финансового сектора страны и постоянно
обогащается новыми высокотехнологическими финансовыми операциями, в
том числе связанными с электронным оборотом финансовых ресурсов. Поэтому
рассмотрим лишь основные из них.
Кредитная линия означает, чтоб банк дает фирме определенную сумму до
определенной суммы на повторной основе и на небольшой срок (как правило,
до 1 года) при условии, что у банка есть на это свободные денежные средства.
Основной целью кредитной линии является ускорение процедуры займа денег,
чтобы фирме не приходилось каждый раз подавать новую заявку на
рассмотрение.
Как правило, банк начисляет комиссионные проценты на свои
обязательства предоставить предприятию денежные средства в объеме
согласованной кредитной линии.
Преимуществами в данном случае являются:
- достаточно легкий и быстрый доступ к финансированию предприятия в
условиях узкого денежного рынка;
17
Бурмистрова Л.М. Финансы организаций (предприятий): Учеб. пособие. / Л.М. Бурмистрова - М.: ИНФРА-М,
2014. С.198.
22
- возможность использовать заемные средства в нужном объеме,
немедленное возвращение банковского долга при поступлении ожидаемых
финансовых средств.
Следует отметить, что пользоваться кредитной линией целесообразно и
тогда, когда предприятие реализует существенные инвестиционные проекты в
течение длительного времени и рассчитывает получать незначительные или не
получать совсем денежные средства до окончания работ. Все недостатки
использования данного инструмента объясняются необходимостью
предоставлять имущественный залог и дополнительную финансовую
информацию для банка-кредитора. Осуществляя заем по кредитной линии,
предприятие иногда имеет компенсационный остаток (счет без начисления
процентов) для конкретного банка. Этот остаток бывает в количестве
процентного дохода с займа и, следовательно, увеличивает стоимость
предоставленной ссуды. Компенсационный остаток может распространиться и
на неиспользованную часть кредитной линии, тогда размер банковского
процента уменьшается
18
.
Следующим инструментом является аккредитив - документ, выпущенный
банком и гарантирующий оплату переводного векселя клиента на
определенную сумму в течение указанного периода. В данном случае
фактически кредит банка заменяется кредитом покупателя, при этом риск
продавца снижается до минимума. Оплата в данном случае может быть
произведена по представлении доказательств произведенной отгрузки товаров
или после выполнения иных условий. Большое распространение аккредитивы
получили преимущественно в международной торговле, когда контрагенты
могут совсем не знать друг друга и пытаются перестраховаться.
Существуют различные виды аккредитивов, например товарный, обычно
выставляемый в пользу третьей стороны, или подтвержденный, который
предоставляется корреспондентским банком и гарантируется выставляющим
18
Ковалева А.М. Финансы: Учеб. пособие /Под ред. проф. А.М. Ковалевой-6-е изд., перераб. и доп. - М. :
Финансы и статистика, 2014. С.138.