35
периода существования портфеля. Следуету учитывать, чтоб портфель ценных
бумага – этот продукт, который продается из покупается над фондовом рынке, ад
следовательно, весьма важным представляется вопросец об издержках над его
формирование из управление. Поэтому особую важностьэ приобретает вопросец о
количественном составе портфеля. [19, с.149]
Вопросец о количественном составе портфеля можноп решать какао с
позиции теории инвестиционногоп анализа, такт и се точки зрения современной
практикий. Согласность теории инвестиционного анализатор простая диверсификация,
тоё есть распределение средство портфеля под принципу – «нет клади всего яйца во
одну корзину» – ничуть нет хуже, чемер диверсификация под отраслям,
предприятиям из т. д. Кроме того, увеличениеж различных активов, тоё есть видовой
ценных бумага, находящихся во портфеле, дог восьми из более нет дает
значительного уменьшения портфельногоп риска.
Максимальное сокращение рискаб достижимо, если во портфеле отобрано
ото 10 дог 15 различных ценных бумага. Дальнейшее увеличение составаб
портфеля нецелесообразно, тоё есть возникает эффектный излишней
диверсификации, чего следуету избегать. Излишняя диверсификация можету
привести ка таким отрицательным результатам, какао:
невозможность качественного портфельногоп управления;
покупка недостаточность надежных, доходных, ликвидных ценныхц
бумаг;
ростр издержек, связанных се поиском ценных бумага (расходы над
предварительный анализ из т. д.);
высокие издержки под покупке небольших мелких партийка ценных
бумага и т. д.
Издержки под управлению излишне диверсифицированным портфелем
нет дадут желаемого результата, такт как доходность портфеля вряде ли будет
возрастать болееж высокими темпами, чемер издержки во связи се излишней
диверсификацией. Для грамотной диверсификации нужно разделять средства на
разные направления и чтобы они между собой не коррелировали. Это нужно
36
для того, чтобы обезопасить капитал от рисков, присущих для какого-то одного
сектора. В некоторых случаях нужна и страновая диверсификация, то есть
распределение активов по разным странам.
Рассматривая вопросец с точки зрения практикий отечественного
фондового рынка, необходимость прежде всего, решиться проблему: ад имеется лик на
нема достаточное количество качественных ценныхц бумаг, инвестируя во
которые можно достигнуть вышеприведенныхц норм. Во частности, над
отечественном фондовом рынке разновидностейк портфелей нет так уже и многое,
из далеко нет каждый конкретный держатель, учитывая состояниеж рынка ценных
бумага, может себе позволитьэ инвестирование во корпоративные акции. Поэтому
приходится констатироватьэ, чтоб на отечественном рынке лишьэ
государственные ценные бумаги являются однимн из основных объектовый
портфельного инвестирования.
Малоприменимый и такой способный пассивного управления какао метод
индексного фонда. Индексныйк фонд – этот портфель, отражающий движение
выбранногоп биржевого индексатор, характеризующего состояние всегоп рынка
ценных бумага.
Если инвестор желаету, чтобы портфельный отражал состояние рынка, оно
должен иметься в портфеле такую долюшка ценных бумага, какую этил бумаги
составляют приз подсчете индексатор. Во целом рынок ценных бумага в настоящее
времянка малоэффективен, поэтому применение такогоп метода может принестись
убытки вместо желаемого положительногоп результата.
Определенные трудности могутный возникнуть из при использовании метода
сдерживания портфеля. Этоту вариант пассивного управления связанный с
инвестированием во неэффективные ценные бумаги. Приз этом выбираются
акции се наименьшим соотношением цены ка доходу, чтоб позволяет во будущем
получиться доход ото спекулятивных операций над бирже. Однако нестабильность
рынкаб не дает подобных гарантийный.
Нельзя утверждаться, чтоб только конъюнктура фондового рынкаб
определяет способный управления портфелем. [19, с.161]
37
Выборы тактики управления зависит из от типаж портфеля. Скажем, трудность
ожидать значительного выигрыша, еслий к портфелю агрессивного ростаб
применить тактику «пассивного» управления. Вряде ли будут оправданы
затратыь на активное управление, ориентированноеж, например, над портфель се
регулярным доходом.
Выборы тактики управления зависит такжеж от способности менеджера
(инвестораб) выбираться ценные бумаги из прогнозировать состояние рынка. Еслий
инвестор нет обладает достаточными навыками во выборе ценных бумага или
временить совершения операции, тоё ему следует создаться диверсифицированный
портфельный и держаться риск над желаемом уровневый. Если инвестор уверение, чтоб он
может хорошо предсказываться состояние рынка, ему можноп менять составить
портфеля во зависимости ото рыночных перемена и выбранного ими вида
управления.
Например, пассивныйк метод управления возможен для портфеля
облигацийк государственного сберегательного займа, под которым возможен
расчет доходностий, из колебания рыночных цена с позиции отдельного инвестораб
представляются малопривлекательными. [29, с.176]
Какао «активная», такт и «пассивная» моделизм управления могутный быть
осуществлены либор на основе поручения клиентаб и за егоза счет, либор на основе
договора. Активноеж управление предполагает высокие затратыь
специализированного финансового учреждения, котороеж берет над себя всего
вопросы под купле-продаже из структурному построению портфеля ценныхц
бумаг клиента.
Формируя из оптимизируя портфельный из имеющихся во его распоряжении
средство инвестора, управляющийся осуществляет операции се фондовыми
ценностями, руководствуясь своимн знанием рынка, выбранной стратегиий и т.д.
Прибыльный будет во значительной степени зависеть ото инвестиционного искусства
менеджера, а, следовательноп, комиссионное вознаграждение будету
определяться процентом ото полученной прибыли.
Пассивная модельер управления подразумевает передачу денежныхц
38
средств специализированному учреждению, которое занимается портфельнымий
инвестициями се целью вложения этих средство от имение и под поручению ихний
владельца во различные фондовые инструменты се целью извлечения прибыли.
Зав проведение операций взимается комиссионноеж вознаграждение. Над практике
операции такого родан носят название «доверительные банковскиеж операции».
Выводы. Портфельное инвестированиеж направлено над улучшение
возможностей инвестирования путемн придания определенной комбинации
объектовый инвестирования заданных инвестиционных качество, которые нет могут
бытьё достигнуты се позиций отдельных инвестиционных объектовый.
Поди инвестиционным портфелем понимают целенаправленноп
сформированную во соответствии се определенной инвестиционной стратегией
совокупностьэ вложений во инвестиционные объекты. Основной цельюя
формирования инвестиционного портфеля является обеспечениеж реализации
разработанной инвестиционной политикий путем подбора наиболее
эффективныхц и надежных инвестиционных вложенийк.
Рассмотренная классификация нет охватывает всего многообразия
существующихц типов портфелей, онагр лишь позволяет определиться основные
принципы ихний формирования, такт анализ показывает, чтоб максимальное сокращение
риска достижимость, если во портфеле отобрано ото 10 дог 15 различных
инвестиционных ресурсовг, дальнейшее увеличение составаб портфеля
нецелесообразно, такт как возникает эффектный излишней диверсификации.
39
ГЛАВАРЬ 2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯа
ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ ЗАОдно «ОДЕМА»
2.1 Организационно-экономическая характеристикаб ЗАО «Одема»
ЗАОдно «Одема» ими. В. Соловьевой является наследникомн предприятий-
гигантов советских временно, построенных для удовлетворения потребностейк
всего СССР.
ЗАОдно «Одема» ими.В.Соловьевой расположено во 800 кметы от западной
границы се Польшей, во 170 кметы от границы се Румынией из в 100 кметы от крупных
морских портовик г. Одесса из г. Ильичевск.
Юридический адресат предприятия: Приднестровская Молдавская
Республиканец (ПМР), г.Тираспольцы, улан.Луначарского, 42.
История ЗАОдно «Одема» ими. В. Соловьевой началась во 1945 году се
создания Тираспольского ордена Трудовогоп Красного Знамение
производственного швейного объединения ими. 40-летия ВЛКСМ, во 2005 году во
соответствии се Законом ПМР «Об разгосударствлении из приватизации» 100%
акций общества былой выкуплено компанией Herts Investment Group, INC.
Сегодня над ЗАО «Одема» кроме традиционныхц мужских сорочек над
любой вкусно производит разнообразный ассортиментный по заказам английских,
итальянскихц, германских, канадских фирма из текстиля, трикотажа, смешанныхц
материалов, сорочки, широкий ассортиментный блуз из блузонов, брюки мужских,
женских из детских, юбок, шорты, одежды для отдыхать. Костюмы женские,
блейзерыь женские из мужские типаж клубных, жилеты молодёжные, детские
изделия.
Преимуществаб ЗАО «Одема» передо фирмами-конкурентами над целевом
рынке во том, чтоб предприятие оснащено высокотехническим оборудованиемн
(САПРобы) фирмы «Инвесторника» (Испания), настилочнымий комплексами
Бульмер (Германия), паровымий утюгами, швейное из полуавтоматическое
оборудование для обработкий воротников, манжета, карманов, аппараты для
крепления кнопокл.
40
Во настоящее времянка ЗАО «Одема» ими. В. Соловьевой - этот современное
предприятие се численностью 678 человек, работающие во односменном
режиме.
Се момента приватизации предприятия (февральэ 2005г.) объемлю
производства из реализации продукции основного производстваб увеличился
более чемер в 2 раза. Такт, во 2004 году реализовано продукциий на сумму 840 тысяча.
долг. США, во 2017 году – над сумму 2265 тысяча. долг. США.
ЗАОдно «Одема» ими. В. Соловьевой ведет бухгалтерскийк учет своего
имущества, обязательство и хозяйственных операций над основе натуральных
измерителей во денежном выражении путем сплошногоп, непрерывного,
документального ихний отражения.
Основными принципами приз формировании учетной политики
являются:
- полнотаб информации, осмотрительность;
- непрерывность из рациональность приз осуществлении бухгалтерского
учета ЗАОдно «Одема» ими. В. Соловьевой.
Организация системыь управления ЗАОдно «Одема» ими. Соловьевой
включает формированиеж организационной структуры, позволяющей
эффективность осуществлять принятие решений из их реализацию, планирование из
координацию действий всех подразделенийк для достижения целей, стоящихц
перед предприятием.
Линейно-функциональныйк тип организационной структуры ЗАОдно
«Одема» ими. В.Соловьевой предполагает формированиеж структурных
подразделений во соответствии се производственной структурой предприятия,
болееж глубокую специализацию руководителей из подчиненных ими структурных
подразделений, повышение ответственностий за конечные результаты.
Во условиях динамичность изменяющихся задач, чтоб является следствием
усиления конкуренциий среди предприятий швейной отраслий промышленности,
сказываются недостатки линейноп-функционального типаж организационной
структуры ЗАОдно «Одема», например, недостаточная гибкостьэ управления
41
линейных руководителей, недостаточность высокая координация действий
функциональныхц подразделений, некоторое «размывание» ответственностий
руководителей за конечные результатыь работы.
Рисунок 3 - Структура ЗАОд но "Одема" ими. В.Соловьевой
Сотрудничество се инофирмами позволяет предприятию работаться без
остановки, постепенность увеличивая численность швейка , приобретаться опыт
менеджмента, прогрессивных методовг конструирования из моделирования се
применением компьютерных программа и современной технологии.
42
Се момента приватизации предприятия, се февраля 2005 годами, уд
предприятия появилась возможность самостоятельногоп выбора иностранных
партнеров, болееж выгодных заказов.
Сегодня ЗАОдно «Одема» ими. В.Соловьевой сотрудничает се английскими,
итальянскими фирмами, которыеж являются заказчиками известных торговыхц
марок : «Warehouse», «Street One», «Calmo», «Cando», «Justina», «Martinelli»,
«Dolce & Gabbana», «Armani», «Belstaff», «Palermo», «MaxMara».
Во настоящее времянка ЗАО «Одема» ими. В. Соловьевой входить в числовой
компаний, подтвердивших свою устойчивостьэ в мире бизнеса из включенных во
международный рейтинг Global Fortune 500, награждено Золотойк звездой
качества во Женеве.
Во Москве над 30-йог юбилейной федеральной ярмарке товаровед и
оборудования легкой промышленностий, где принимали участиеж сотни
предприятий страна СНГ, ЗАОдно «Одема» ими. В. Соловьевой былой награждено
дипломом за представлениеж высококачественной продукции, дважды
предприятиеж становилось лауреатом республиканского конкурсант
«Приднестровское качество».
Разнообразныйк ассортимент швейных изделий, выпускаемыхц ЗАО
«Одема» ими. В. Соловьевой, расширяется се каждым годом. Этот женские,
мужские, детские курткий, пальтовый, полупальто, плащишко, жакеты, блузы, юбкий,
сорочки, брюки, бриджий, шорты, комплекты спортивнойк одежды, форменные
костюмы, спальныеж мешки.
Эксклюзивные коллекции одеждыь художников-модельеров
неоднократность становились победителями из лауреатами международных
конкурсов из фестивалей моды во Москве, Санкт - Петербургер, Киеве, Кишиневе
из других городах.
Организационно - экономическая характеристикаб ЗАО «Одема» за
2015-2017гг., (тысяча. рубаи.) представлена во таблице 1.
43
Таблица 1
Основные техникоп-экономические показатели ЗАОдно «Одема»
за 2015-2017гг.
Наименованиеж
показателя
Еда.измы.
2015г.
2016г.
2017г.
Уставный капиталь
рубаи.
29 822 584
29 822 584
29 822 584
Собственный
капиталь
рубаи.
30 065 092
31 813 445
36 676 690
Фондю оплаты труда
рубаи.
3 356 343
6 267 396
10 932 398
Среднесписочная
численность
персоналаб
чело.
669
674
678
Среднегодовая
стоимость основныхц
производственных
фондовый
рубаи.
46 665 702
47 044 753
46 357 625
Объём выпускать
продукции
еда.
110 275
88 443
157 375
Доходец (выручка) ото
реализации
рубаи.
20 675 185
17 946 664
41 072 164
Валовая прибыльный
рубаи.
6 487 793
5 229 801
11 906 578
Прибыльный до
налогообложения
рубаи.
321 733
1 904 094
7 683 086
Чистая прибыльный
рубаи.
-1 166 985
577 648
5 226 391
Прибыльный от
операционной
деятельности
рубаи.
321 733
1 904 094
7 683 086
Фондоотдача
рубаи.
440
370
910
Рентабельность
продажа
%
-
29,2
29,0
Изо таблицы видновец, чтоб предприятие значительно улучшило свойк
финансовый результатный, такт как прибыльный его ото производственной деятельности
во 2017г. под сравнению се 2016г. увеличилась над 88,7%.
ЗАОдно «Одема» ими. В. Соловьевой осуществляет оценкуф имущества,
обязательство и хозяйственных операций во валюте, действующей над территории
ПМР – во рублях ПМР.
Над анализируемом намин ЗАО «Одема» во номенклатуре продукции 431
наименование. Оценкаб стоимости готовой продукции осуществляется под
фактической себестоимости.
Операционная деятельностьэ ЗАО «Одема» состоит нет только изо
производства продукции собственного производстваб. Во состав дохода ото
44
продаж входить также продажа товаровед и оказание услуга . Предприятие
оказывает услугий по пошиву одежды изо давальческого сырья, какао на
внутренний рынок, такт и над экспорт.
Во структуре дохода ото реализации, услуги составили во 2017г. 3% или
1270577 рубаи., во 2016г. 18% или 3177106 рубаи., во 2015г. – 18% или 3803331 рубаи.
(смак. приложение 2, 4).
Более наглядность структуру номенклатуры продукции под основным
группам товараб покажет диаграмма (рис. 4).
Рисунокл 4 - Структура ассортимента готовойк продукции
Изо давальческого сырья предприятие шьёт над экспорт спальные мешки
из сумки ка ним, над внутренний рынок – куртки мужскиеж, брюки мужские из
женские комбинезоны.
Динамику реализациий продукции предприятием, во 2017г. под
сравнению се предыдущим 2016г. из 2015гг., во разрезе рынков покажет таблицаб
2.
Продажи
Сорочки верхние
Брюки
Платья
Костюмы
Юбки
Блузки
прочее