38
ЗиЗСОСФ
с
-1045
-615
430,0
-41,1
ЗиЗСДИФ
СД
155
1885
1730,0
1116,1
ЗиЗОВИФ
О
2165
2620
455,0
21,01
Трехкомпонентный показатель типа
финансовой ситуации
)();();()(
ОСДс
ФSФSФSФS
1
1
Тип финансовой устойчивости
Допустимая
Допустимая
Рассматривая источники финансирования предприятия, можно сказать
что на конец отчетного периода наблюдается тенденция к их увеличению:
Запасы увеличились на 170 т.р.;
Собственные оборотные средства увеличились на 600 т.р.
Функционирующий капитал увеличился на 1900т.р.
Уровень финансовой устойчивости предприятия можно считать
допустимым, однако наблюдается недостаток собственных оборотных средств
и излишек долгосрочных источников формирования запасов и затрат
По проведенному исследованию можно дать следующие рекомендации
для улучшения финансовой ситуации на предприятии.
Основными финансовыми решениями для выхода из зон критического и
катастрофического рисков являются увеличение собственных оборотных
средств и снижение текущих финансовых потребностей, а именно потребность
в краткосрочном кредите.
Увеличение собственных оборотных средств достигается:
- наращиванием собственного капитала (увеличение уставного капитала,
снижение дивидендов и увеличение нераспределенной прибыли и резервов,
подъем показателей рентабельности);
- увеличение долгосрочных заимствований, если долгосрочных кредитов
в структуре пассивов относительно немного;
- уменьшение иммобилизационных средств во внеоборотных активах (но
не в ущерб производству) за счет реализации используемых товарно-
материальных ценностей.
В свою очередь, для снижения текущих финансовых потребностей
39
необходимо:
- уменьшить оборотные активы за счет обоснованного снижения уровня
запасов;
- снизить дебиторскую задолженность и уменьшить удельный вес
сомнительных клиентов;
- увеличить кредиторскую задолженность, удлиняя сроки расчетов с
поставщиками крупных партий сырья и материалов;
- и другие решения.
Результаты расчета коэффициентов финансовой независимости и
устойчивости приводятся в таблице 5.
Таблица 5
Расчетные значения показателей
Показатель
2013
2014
Отклонение
(+;-)
Коэффициент соотношения заемных и
собственных средств (коэффициент
капитализации)
0,47
0,46
-0,01
Коэффициент обеспеченности собственными
источниками финансирования
0,21
0,30
+0,09
Коэффициент финансовой независимости
0,69
0,68
-0,01
Коэффициент финансирования
3,38
9,38
+6
Коэффициент финансовой устойчивости
0,81
0,92
+0,11
На основании проведенного анализа риска потери финансовой
независимости можно сделать следующие выводы:
Уровень заемных средств в общей структуры высок (коэффициент
капитализации ниже нормы и продолжает снижаться);
Коэффициент обеспеченности собственными источниками
финансирования низкий (0,2-0,3, а минимальный показатель 0,1), следовательно
собственных источников финансирования недостаточно для эффективной
работы предприятия;
Удельный вес собственных средств в общей сумме источников невысок
(коэффициент финансовой независимости достигает нормы -0,6 однако на фоне
40
других показателей он должен быть выше)
Предприятия финансируется в основном из заемных средств
(коэффициент финансирования из заемных источников 3,38 на начало периода
и 9,38 на конец периода, т.е. имеется тенденция к увеличению заемных
источников).
Несмотря на достаточно низкие показатели предприятия является
финансово устойчивым, т.к. коэффициент финансовой устойчивости
соответствует норме и составил на начало периода – 0,81, на конец периода –
0,92, т.е. имеется тенденция к повышению финансовой устойчивости
предприятия.
В целом показатели платежеспособности и финансовой независимости
неудовлетворительны, поэтому необходимо проводить мероприятия для
улучшения финансовой устойчивости предприятия и увеличения уровня
платежеспособности.
2.2 Анализ управления проектами в компании
Как показывает анализ опыта организации деятельности ООО «Арнед»
оценка технико-экономических условий реализации проектов и сти-
мулирование активности компании - длительный и, как правило, очень
дорогостоящий процесс, состоящий из ряда этапов и стадий, на каждой из
которых есть свои возможности для интенсификации или сокращения процесса
строительной компании.
Существенными проблемами в этом процессе являются:
- отбор наиболее важных характеристик, описывающих проект
строительной компании, которые могут быть использованы для управления его
деятельностью;
- определение коэффициентов значимости базовых показателей проекта с
точки зрения временной дифференциации выхода на заданные показатели
потенциала строительной компании.
41
Сложность решения данных проблем состоит в том, что с точки зрения
влияния на комплексную оценку проекта отдельные свойства, учитываемые в
процессе управления деятельностью ООО «Арнед», неравнозначны по своей
значимости, что определяется следующими положениями:
- практически всегда имеют место противоположные по направлениям
действия свойства, т.е. такие, при улучшении которых другие будут ухудшаться
(рост качества работ неизбежно сопровождается ростом их стоимости; труд
высококвалифицированных специалистов требует повышенной заработной
платы; приобретение новой техники в кредит влечет за собой нарушение в
структурном равновесии активов и т.п.);
- ограниченность материальных ресурсов, которыми владеет как
общество в целом, так и отдельный потребитель.
Все это предопределяет невозможность максимизации каждого критерия
и приводит к необходимости их градации на основе неодинаковой значимости.
В настоящее время в практике проведения оценки технико-экономических
условий реализации проектов разработано несколько методов определения
значимости отдельных критериев, позволяющих добиться желаемого уровня
потенциала ООО «Арнед»:
- стоимостной - когда значимость (весомость) критерия принимается
пропорционально затратам, необходимым для обеспечения его существования;
- экспертный - значимость критерия принимается как средняя из величин,
назначаемых некоторым числом экспертов;
- смешанный - базируется на вероятностных оценках и статистическом
подходе к их определению (значимость рассчитывается пропорционально
среднему значению степени приближения показателя к эталону).
В основу организации взаимодействий в системе ООО «Арнед» и со-
гласования интересов участников проектов положены следующие основные
принципы:
42
- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла
(расчетного периода);
- моделирование денежных потоков, включающих все связанные с
осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный
период;
- сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов
проекта);
- принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы
качество организации взаимодействий в системе строительной компании и
согласования интересов участников проектов были достаточными для
достижения желаемого уровня потенциала необходимо, чтобы эффект от
реализации проекта был положительным; при сравнении альтернативных
проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением
эффекта;
- учет фактора времени. При организации взаимодействий в системе
строительной компании и согласовании интересов участников проектов
должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе
динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы
во времени (лаги) между производством строительной продукции или
поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат
и/или результатов;
- учет только предстоящих затрат и поступлений. При организации
взаимодействий в системе строительной компании и согласовании интересов
участников проектов должны учитываться только предстоящие в ходе
осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с
привлечением ранее созданных производственных фондов, а также
предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта
(например, от прекращения действующего строительного производства в связи
с организацией на его месте нового).
43
Представим теперь общую схему организации взаимодействий в системе
ООО «Арнед» и согласования интересов участников проектов.
Организация взаимодействий в системе ООО «Арнед» и согласование
интересов участников проектов проводится в два этапа.
На первом этапе рассчитываются показатели реализации проекта в целом.
Цель этого этапа - агрегированная экономическая оценка проектных решений и
создание необходимых условий для поиска инвесторов для локального
изменения интенсивности процессов ООО «Арнед». Для локальных проектов
оценивается только их коммерческая составляющая и, если она оказывается
приемлемой, то можно переходить ко второму этапу.
Второй этап организации взаимодействий в системе строительной
компании и согласования интересов участников проектов осуществляется после
выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников
и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте
каждого из них.
Процесс организации взаимодействий в системе ООО «Арнед» и со-
гласования интересов участников проектов производится в течение расчетного
периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его
прекращения.
Расчетный период разбивается на шаги - отрезки, в пределах которых
производится агрегирование данных, используемых для организации
взаимодействий в системе строительной компании и согласования интересов
участников проектов. Шаги расчета определяются их номерами (0, 1,...).
Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и
отсчитывается от фиксированного момента to = 0, принимаемого за базовый
(обычно в качестве базового принимается момент начала или конца нулевого
шага; при сравнении нескольких проектов базовый момент для них
рекомендуется выбирать одним и тем же).
44
В тех случаях, когда базовым является начало нулевого шага, момент
начала шага с номером m обозначается через tm; если же базовым моментом
является конец нулевого шага, через tm обозначается конец шага с номером т.
Продолжительность разных шагов может быть различной.
Напомним, что денежный поток (Cash Flow, CF) проекта - это
зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и платежей
(оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчетного периода.
На каждом шаге значение денежного потока с точки зрения организации
взаимодействий в системе ООО «Арнед» и согласования интересов участников
проектов характеризуется:
- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в
стоимостном выражении) на этом шаге;
- оттоком, равным платежам на этом шаге;
- сальдо (активным балансом, эффектом), равным разнице между
притоком и оттоком.
Для ряда проектов строго разграничить потоки по разным видам
деятельности может показаться затруднительным. В этих случаях можно
объединить некоторые (или все) потоки. Денежные потоки могут выражаться в
текущих, прогнозных и дефлированных ценах.
Текущими называются цены без учета инфляции. Прогнозными
называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.
Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен
фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс
инфляции.
Организация взаимодействий в системе ООО «Арнед» и согласование
интересов участников проектов осуществляется на следующих стадиях:
- поиск возможностей;
- предварительная подготовка проекта;
45
- окончательная подготовка проекта (другие названия - стадия
проектирования, final evaluation, FE);
- осуществление проекта (экономический мониторинг).
Принципы организации взаимодействий в системе ООО «Арнед» и со-
гласования интересов участников проектов одинаковы на всех стадиях.
Организация и согласование может различаться по видам возможностей
организации деятельности ООО «Арнед», а также по набору и степени
достоверности исходных данных и подробности их описания.
На стадиях поиска возможностей и предварительной подготовки проекта,
как правило, ограничиваются организацией взаимодействий в системе ООО
«Арнед» и согласованием интересов участников проектов в целом, при этом
расчеты денежных потоков производятся в текущих ценах.
Схема финансирования проекта может быть намечена в самых общих
чертах (в том числе по аналогии, на основании экспертных оценок), так, чтобы
это показало возможности организации деятельности в конкретный момент
функционирования ООО «Арнед».
На стадии окончательной подготовки проекта для организации
взаимодействий в системе ООО «Арнед» и согласования интересов участников
проектов должны использоваться реальные исходные данные, в том числе и по
схеме финансирования, а расчеты производиться в текущих и прогнозных
ценах.
Рассмотрим распределение административных задач управления
проектами (таблица 6).
Таблица 6
Матрица РАЗУ по управлению проектами
Задачи, решаемые в
структурных подразделениях
Должностные лица и структурные
подразделения
ГД
ЗГДЭ
ПЭО
ФЭС
СДО
У
ФЭО
Определение потребностей в
сырье
ПАМТ+
Определение величины
существующих запасов
ПАМТ+
46
Определение основных статей
затрат
ПАМ
Т+
Формирование плана закупок по
проекту
!РПА
М+
Определение величины
финансовых вложений в проект
!РПХС
ПМ+
ПМТ
+
Формирование плана движения
денежных средств проекта
!РПХС
ПМ+
Утверждение проектной
документации
ЯХА
Условные обозначения:
ГД - Генеральный Директор
ЗГДЭ - зам. Генерального директора по экономике;
ПЭО - Планово-Экономический отдел;
ФЭС - Финансово-экономические службы;
СДОУ - Служба Документационного обеспечения управления;
ФЭО - Финансово-экономический Отдел.
Я - единоличное решение и персональная ответственность за решение той или иной
задачи (с подписью);
Р - участие в коллегиальном решении данной задачи без права подписи.
! - персональная ответственность за решение той или иной задачи при коллегиальной
форме принятия решений (с подписью);
П - планирование;
К - контроль;
О - организация;
X - координация совместных усилий участников процесса;
С - согласование, визирование;
А - активизация.
М - подготовка предложений;
Т - исполнительство;
- - в работе не участвует;
+ - расчетные операции, необходимые для осуществления функции.
В процессе организации взаимодействий в системе ООО «Арнед» и
согласования интересов участников проектов рекомендуется оценивать и
сопоставлять с исходным расчетом только показатели участия строительной
компании в проекте.
47
Если при этом обнаруживается, что критерии оптимальности
взаимодействий и согласования интересов участников проектов не
достигаются, рекомендуется рассмотреть вопрос о целесообразности
продолжения проекта, введение в него изменений и т. д., после чего
пересчитать показатели участия ООО «Арнед» - проектоустроителя и условия
инвестирования в акции других участников (в частности, для оценки степени
привлекательности проекта для акционеров).
Цель определения схемы финансирования в рамках организации
взаимодействий в системе ООО «Арнед» и согласования интересов участников
проектов обеспечение финансовой реализуемости проекта, т.е. обеспечение
такой структуры денежных потоков проекта, при которой на каждом шаге
расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения, то есть
для поддержания заданной интенсивности процесса в строительной компании.
Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным условием
финансовой реализуемости проекта является неотрицательность на каждом
шаге m величины накопленного сальдо потока.
При разработке схемы финансирования определяется потребность в
привлеченных средствах. При необходимости возможно вложение части
положительного сальдо суммарного денежного потока на депозиты или в
долговые ценные бумаги. Такие вложения называются вложением в
дополнительные фонды.