45
На портфель ценных бумаг приходится 18.6% чистых активов. В
портфеле ценных бумаг преобладают облигации, вложения в а кции
составляю т 88.5 млн. руб.
Портфель облигаций составляет 125.2 млрд. руб., в том числе
вложения в высоколиквидные долговые обязательства РФ составля ют 1.6
млрд. руб., вложения в облигации субъектов РФ и органы местного
самоуправления составляют 3.8 млрд. руб ., вложения в облигации
иностранных банков составляют 31.6 млрд. руб., вложения в ценные бумаги
зарубе жных компаний составляют 5.6 мл рд. руб., объем вложений в
облигации российских банков составляет 19.8 млрд. руб., вложения в
облигации российских компаний составляют 39.1 млрд. руб. Качество
ценных бумаг хорошее, резервы на возможные потери с оставляют всего 0.5%
портфеля.
Рисунок 12. Структура вложений АО «ВБРР» в ценные
бумаги в 2018 г,%
27
За год размер инвестиций в дочерние и зависим ые компании
сократился на 0.2%. При э том доля прямых инвестиций в активах Банка
является незначительной.
27
Официальный сайт АО «ВБРР» биржи [Электронный источник]- Режим доступа:
https://www.vbrr.ru/investors/statements/2019/(дата обращения 21.06.2019).
акции
41%
облигации
59%
46
По состоянию на 01.01.2019 АО «ВБРР» заработал 10.6 млрд. руб.
чистой прибыли, что на 58.5% больше прибыли, полученной годом ранее
(таблица 2).
Таблица 2
Динамика финансовых результатов АО «ВБРР» в 2016-
2018 г, млн. руб
28
Показатель
01.01.2017
01.01.2018
01.01.2019
Темп
прироста*
Процентные доходы
всего, в том числе:
15 479.0
26 421.1
36 952.5
39.86%
от вложений в ценные
бумаги
2 375.5
4 627.5
7 513.5
62.37%
Процентные расходы
всего, в том числе:
8 007.0
11 992.3
19 442.7
62.13%
по выпущенным ценным
бумагам
0.2
191.2
1 204.7
530.07%
Чистые процентные
доходы (отрицательная
процентная маржа)
7 472.1
14 428.8
17 509.8
21.35%
Чистые доходы от
операций с ценными
бумагами, о цениваемыми
по амортизированной
стоимости
0
-0.0
-0.0
0
Комиссионные доходы
2 943.4
3 890.3
5 352.1
37.58%
Комиссионные ра сход ы
1 801.9
2 592.3
3 400.4
31.17%
Прибыль (убыток) до
налогообложения
4 570.9
8 588.6
12 296.8
43.18%
Прибыль (убыток) за
отчетный период /
Прибыль (убыток) после
налогообложения
3 792.3
6 674.4
10 581.1
58.53%
Прибыль (убыток) за
отчетный период
3 792.3
6 674.4
10 581.1
58.53%
Финансовый результа т за
отчетный период
4 210.3
7 185.8
9 606.1
33.68%
За отчет ный период операционные доходы Банка составили 19.2 м л рд.
руб. В структуре операционных доходов чистые процентные доходы
занимают 84.9%, удельный вес комиссионных доходов 10.2%. Чистые
процентные доходы без уче та резервирования на в озможные потери по
ссудам в годовом сопоставлении возрости на 21.4%.
28
Официальный сайт АО «ВБРР» биржи [Электронный источник]- Режим доступа:
https://www.vbrr.ru/investors/statements/2019/(дата обращения 21.06.2019).
47
В том числе операции с ценными бумагами приносят банку д оход,
который в 2018 году составил 7,5 млрд. рублей и увеличился на 62% по
сравнению с 2016 годом (рисунок 12).
Рисунок 12. Динамика процентных доходов от операций с
ценными бумаг ами АО «ВБРР» в 2016-2018 г, млн. руб
29
Отчисления в резервы на возможные потери по ссудам в годовом
сравнении сократи л ись на 8.8% и составили 1.2 млрд. руб. В результате
чистые процентные доходы в годовом сопоставлении возросли на 24.4% и
составили 16.3 млрд. руб. На 01.01.2019 чистая процентная маржа составляет
3.5%. Чистые комиссионные доходы Банка за год увеличились на 50.4% и
составили 2 млрд. руб. Наиболее стабильные доходы, чистые процентные и
комисси онные, покрывают расходы на обеспечение деятельности Банка на
264.7%. В отчетном пери оде Банк зафиксировал убытки от переоценки
иностранной валюты, от операций с ценными бумагами, удерживаемыми до
погашения.
В годовом сопоставлении операционные расходы Банка возросли на
18.5%. По состоянию на 01.01.2019 отношение операционных расходов к
29
Официальный сайт АО «ВБРР» биржи [Электронный источник]- Режим доступа:
https://www.vbrr.ru/investors/statements/2019/(дата обращения 21.06.2019).
2 375
4 627
7 513
2016 год 2017 год 2018 год
48
чистым доходам (costincomeratio) составляет 35.9%, что отражает высокую
эффективность операционной деятельности Банка. На 01.01.2019
рентабельность активов с оставляет 1.6%. Рентабельность капитала
составляет 9.2%, что огра ничивает возможности для капитализации
получаемой прибыли.
Инвестиционная деятельность по формированию портфеля ценных
бумаг осуществляется отделом по операциям с ценными бум агами.
Структура отдела пре дставлена на рисунке 13.
Рисунок 13. Структура отдела по операциям с ценными
бумагами
Затраты на функционирование отдела отражены в таблице 3.
Таблица 3
Состав и структура затрат на функционирование отдела по
операциям с ценными б умагами
Показатели
2016 г.
2017 г.
2018 г.
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
тыс.
руб.
%
Затраты – всего
70290
100,0
71420
100,0
72200
100,0
В том числе
- заработная
плата
48100
68,4
48780
68,3
49330
68,3
- отчисления на
социальное
страхование
14530
20,7
14730
20,6
14900
20,6
- содержание
помещений отдела
6630
9,4
6780
9,5
6810
9,4
- интернет и
390
0,6
420
0,6
430
0,6
Руководитель отдела
Заместитель руководителя отдела
Специалисты по
работе на
фондовом ры нке
Финан совые
аналитики
Риск-менеджеры
49
телефонная связь
- канцелярские
товары
80
0,1
90
0,1
100
0,1
- прочие расходы
560
0,8
620
0,9
630
1,0
За анализируемый период затраты на функционирование отд ела по
операциям с ценными б умагами АО «АБРР» увеличились с 70290 т ы с. руб. в
2016 г. до 72200 тыс. руб. в 2018 г. В структуре затрат на ибольший удельный
вес приходится на заработную плату (рис. 14).
Рисунок 14. Структура затрат на функционирование отдела
по операциям с ценными бу магами, %
Объем доходов и расходов по инвестиционной д еятел ьности банка от
формирования портф еля ценных бумаг существенно в озросла, что
обусловлено рас ширением инвестиционной активности банка. При этом
рентабельность возросла, поскольку темп роста доходов б ыл ниже темпа
роста расходов.
В целом м ожно сказать, что данные операции оказываю т существенное
влияние на результаты работы банка. Сложная ситуация на рынке ценных
бумаг в России говорит о необходимости разработки мероприятий по
совершенствованию управления портфелем ценных бумаг.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2015 г. 2016 г. 2017 г.
68,4 68,3 68,3
20,7
20,6 20,6
9,4
9,5
9,4
- прочие расходы
- канцелярские товары
- интернет и телефонная связь
- содержание помещений
отдела
- отчисления на социальное
страхование
- заработная плата
50
3.2. Направления развития ин вестиционной работы АО «ВБРР»
В рамках данного исследования предлагается внедрение услуги по
составлению и ведению портф еля ф инансовых вложений клиентам банка.
АО «ВБРР» должен предла гать услуги по составлению и ведению
портфеля финансовых вложений для трех групп клиентов, представленных
на рисунке 15.
Рисунок 15.Группы клиентов АО «ВБРР», которым
предлагается оказывать услугу по составлению и ведению
портфеля финансовых вложений
Для оказания ус л уг клиентам в АО «ВБРР» будет создан отдел
клиентского обслуживания, функционал которого включает сопровожде ние
клиентских операц ий, экспертиза и обработка клиентских поручений и
документов, поступающих в процессе оказания услуг по дог овору.
В соответствии с г руппами к л иентов в отделе будут функционировать
три группы, отраженные на рисунке 16.
1)
• Частные клиенты (с капиталом до 1 млн. руб.)
2)
• Состоятельные клиенты (с капита лом свыше 1 млн. руб.)
3)
• Корпоративные и институциональные клиенты
51
Рисунок 16.Проект структуры отдела клиентского
обслуживания АО «ВБРР»
Порядок работы с клиентами при составлении и ведении
инвестиционного портфеля должен включать в себя ряд этапов, которые
отражены на рисунке 17.
Рисунок 17. Этапы составления и ведения портфеля
инвестиционного портфеля
Отдел клиентского
обслуживания АО
"ВБРР"
Группа
обслуживания
частных клиентов
Группа
обслуживания
корпоративных и
институциональных
клиентов
Группа
обслуживания
состоятельных
клиентов
1)
• Консультация клиента и заключение договора на обслуживание
2)
• Получение средств со стороны клиента, составление
инвестиционного портфеля для клиента в соответствии с условиями
договора
3)
• Ведение инвестиционного портфеля клиента, информирование
клиента о доходах и их перечисление на счет клиента
52
На первом этапе происходит к онсультирование клиента. При этом
клиент может обратиться з а консультацией с использование м нескольких
способов:
- через са йт банка;
- по телефону;
- через электронную почту;
- через социал ьные сети.
После консультации клиента возможны два варианта: либо клиент
принимает решение о закл ючении договора, либо отклоня ет предложение
менеджера АО «ВБРР».
В случае согласия на составление и ведение инвестиционног о портфеля
сотрудниками АО «ВБРР», между сторонами заключается договор на
оказание услуг. В последующем за каждым клиентом закрепляется
менеджер, который и осуществляет работу с клиентом в будущем.
- После заключения договора денежные средства клиента
поступа ют в распоряжение банка, и начинается работа по составлению
инвестиционного портфеля клиенту в соответствии с выб ранной стратегией
по управлению финанс ами и риск-профилем.
- Составление портфеля финансовых вложений для клиента будет
осуществляться с использованием след ующих принципов и методов:
- определение инвестиционных целей. Цели могут быть
следующ ими: получение стабильного дохода, полу че ние максимального
дохода;
- анализ це нных бумаг. С этой целью оценивается динамика
изменения доходности ценных бумаг сотрудником отдела клиентского
обслуживания, а также рассматриваются ма кс имальные и минимальные
значения рыночной стоимости ценных бумаг, уровень варьирования
стоимости (в отношении це нных бумаг, которые согласованы для включения
в портфель клиентами);
53
- анализ ликвидности ценных бума г – данный показатель также
важен для формирования портфеля ценных бумаг, поскольку, как правило,
высоколиквидные активы отличаются средним и низким уровнем
доходности. В то время как низколикв идные активы отличаются высоким
уровнем рискованности и уровнем доходности;
- сроки инвестирования – в зависимости от сроков
инвестиционного портфеля (краткосрочный, среднесрочный или
долгосрочный) зависит состав портфеля, поскольку в краткосрочный
портфель подбираются только краткосрочные ценные бумаги. В то время как
долгосрочный портфель может включать ценные бумаги с различной
пр одолжительностью оборота на рынке;
- хеджирование – для снижения уровня рисков сотрудники АО
«ВБРР» могут предложить включить в портфе л ь затраты на различные
фондовые инструменты: опционы, фьючерсы и т.д.
- В зависимости от цели, которую преследует клиент, формируя
портфель, зависит его с остав. Если клиент преследует цель получения
максимальной приб ыл и, в данном случае, большая часть портфе л я состоит из
краткосрочных высокорискованных ценных бумаг с высокой доходнос тью и
низким уровнем ликвидности.
Если же клиент хочет получать стабильный доход, в данном случае
портфель сильн о дифференцирован. В частности, в него включаются ценные
бумаги с низким уровнем доходности, но низким уровнем риска; ценные
бумаги с высоким уровнем риска и низкой ликвидностью, но высокой
доходностью. Это позволяет клиенту предоставить стабильный доход даже в
случае существенных к олеба ний тех или иных ценных бумаг.
Далее осуществляется информирование клиента о состоянии ег о
инвестиционного портфеля, вносимых изменениях и получаемом доходе.
Информацию об этом клиент может увидеть в своем личном кабинете.
В качестве меры по расширению привлечения клиентов к услуге
составления и ведения инвестиционного портфеля предлагается также
54
внедрить услугу «absolutereturn», когда клиенту в соответствии с
заключаемым договором будет гарантироваться абсол ютный размер дохода
на капитал, предоставлен ный на составление и ведение инвестиционного
портфеля.
Предлагаемый формат формирования инвестиционного портфеля
получил распростране ние з а рубежом. В Рос сии данная услуга пока еще не
появилась. В настоящее время часть потенциальных клиентов, им ея
свободные де нежные средства, не рискуют их вкладывать в ценные бумаги,
поскольку в условиях инфл яции и нестабильности экономической ситуации
боятся п отерять свои сбережения. С услугой «absolutereturn» они ничем не
рискуют, поскольку получа т стабильный, установленный договор, процент
на вложенный капитал. Данная услуга сопоставима по механизму выплаты
денежных средств с депозитом в ба нке . При этом процент в данном случае
будет чуть выше чем по депозиту, что может заинтересовать клиента,
который хоче т получать стабильный доход.
Услуга выгодна и для АО «ВБРР», поскольку уровень дохода
устанавливается чуть ниже среднего уровня доходности по всей
совокупности инвес тиций в целом. Предлагается по новой услуге установить
7%-ную доходность. Это, с одной стороны, позволит привлечь
сомневающихся клиентов, а, с другой стороны, позволит АО «ВБРР»
получить дополнительный доход.
Для снижения рисков по предлагаемой услуге предлагается очень
тщательно подходить к формирован ию структуры портфеля, руководствуясь
следующ ими принци пами:
1) необходимо дифференцировать портфель, включая в него в
пропорциональном соотношении высокодоходные рискованные ценные
бумаги; среднедоходные ценные бумаги с высоким уровнем ликвидности;
низкодоходные ценные бумаги с высоким уровнем ликвидности;
2) отслеживать динамику изменения доходности, вносить
своевременные изменения в структуру портфеля;