13
иного вида инвестиций в деятельности предприятия. Очевидно, что риск
негативных последствий будет меньше при осуществлении инвестиций в уже
проверенные рынком продукты и выше - для новых продуктов.
Как экономическая категория, инвестиции проявляют свою сущность
через функции, присущие им [9, с. 315]:
- как процесс простого и расширенного воспроизводства основных
фондов в производственной и непроизводственной сфере,
- как процесс обеспечения и пополнения оборотного капитала,
- как процесс передачи капитала из одной сферы в другую, более
привлекательную, на основе реальных и портфельных инвестиций;
- как процесс перераспределения между владельцами капитала путем
приобретения акций и вложения в активы других компаний.
Чистые инвестиции - это валовые инвестиции за вычетом амортизации.
Если валовые инвестиции равны амортизации, то это означает, что имеет место
исключительно воспроизводство. Если валовая стоимость инвестиций
превышает амортизацию, то происходит не только простое, но расширенное
воспроизводство основных фондов.
Крупнейшими инвесторами являются коммерческие банки. Их
инвестиции, в основном, являются финансовыми (портфельными).
Следует отметить, что термин «банковские инвестиции» является
производной категорией от «инвестиций» и сочетают в себе существенные
черты инвестиций вообще, однако имеют специфические видовые формы
своего проявления [6, с. 82].
В настоящее время нет единого подхода к определению понятия
«банковские инвестиции». Некоторые авторы придерживаются мнения, что
банковские инвестиции связаны только с операциями с ценными бумагами.
Другие авторы рассматривают термин «банковские инвестиции» шире. Под
банковскими инвестициями они понимают все направления размещения
ресурсов коммерческого банка и операции по размещению денежных средств
на определенный срок для получения дохода.
14
В первом случае к инвестициям относят весь комплекс активных
операций коммерческого банка, во втором - только его срочную
составляющую. Под банковскими инвестициями, прежде всего, понимают
инвестиции, осуществляемые коммерческими банками как субъектами
инвестиционной деятельности [18, с. 94]. Если понимать инвестиции как
вложение капитала с целью последующего его приумножения, то с точки
зрения банка, прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы
компенсировать коммерческому банку отказ от использования имеющихся
финансовых ресурсов для вложения в другие альтернативные инструменты на
финансовом рынке, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции
в будущем инвестиционном периоде. Банковские инвестиции опосредствуют
процесс использования временно свободных денежных капиталов в виде
финансирования (кредитование) капиталовложений, или другой формы
вложений в реальные активы инвестиционных товаров непосредственно для
обслуживания процесса воспроизводства. Они характеризуются предложением
денежных фондов со стороны банковской системы, которая является
продавцом, и спросом на эти фонды со стороны потенциальных участников
инвестиционной деятельности - потребителей банковских инвестиций. То есть
в условиях рыночного хозяйствования банки составляют основу финансовой
системы страны, являясь основным каналом передачи денежных средств от тех,
кто соблюдает их, к тем, кто их инвестирует. Потребность привлечения средств
в экономику создает объективные предпосылки для активного привлечения
банковских инвестиций на длительный срок [31. с. 189].
Инвестиционная банковская деятельность - это деятельность банка,
целью которой является получение прибыли и других выгод путем проведения
инвестиционных банковских операций, а также предоставление
инвестиционных и других банковских услуг клиентам, конкретным
воплощением которых является создание и реализация инвестиционного
банковского продукта различной структуры и наполнения [9, с. 252].
15
Наиболее распространенным среди ученых-экономистов является
разделение процесса осуществления банковской инвестиционной деятельности
на три основных этапа.
Первый этап - это принятие решения по инвестированию, определение
целей и направлений инвестирования, выбор объекта инвестирования.
Второй этап - это непосредственное осуществление процесса
инвестирования, заключение договоров для выполнения работ или оказания
услуг; лицензионные или иные гражданско-правовые сделки. Завершением
этого этапа является создание объекта инвестиционной деятельности.
Третий этап - это эксплуатация созданного объекта инвестиционной
деятельности. На этой стадии организуется процесс производства товаров,
выполнение работ, оказание услуг, создается система сбыта производимого
товара [9, с. 261].
Банковская инвестиционная деятельность - это деятельность, в процессе
которой банк выступает инвестором, поскольку вкладывает собственные
ресурсы на определенный срок в создание, приобретение реальных или покупку
финансовых активов для получения доходов, прямых или непрямых. Следует
отметить, что банковская инвестиционная деятельность банком может
рассматриваться и с точки зрения финансового посредника. Таким образом,
банки помогают удовлетворить потребность хозяйствующих клиентов в
инвестициях, спрос на которые возникает в денежно-кредитной форме.
Таким образом, инвестиционная банковская деятельность - это более
узкое понятие, чем инвестиционное посредничество. Банковское
инвестиционное посредничество - это взаимодействие с хозяйствующими
субъектами, в формах, определяющие роль банков как комиссионеров [16, с.
128].
Основным отличием банковской инвестиционной деятельности от
банковского инвестиционного посредничества является то, что в первом случае
инвестиционный характер деятельности банков определяется их инициативой.
Вместе с тем, при предоставлении брокерских услуг банк не руководствуется
16
мотивами, непосредственно связанными с инвестиционным рынком, но,
благодаря этим услугам, хозяйствующие субъекты могут осуществлять
инвестиционные операции с ценными бумагами. Здесь банк выполняет общие
организационные функции финансовых посредников. Определение основных
направлений банковской инвестиционной деятельности тесно связано с
проблемами поиска альтернативных вариантов инвестиционных решений,
разработки оптимальной, с точки зрения прибыльности, ликвидности и уровня
риска макета инвестиционного развития [8, с. 274].
В зависимости от целей, которые в своей инвестиционной деятельности
стремится достичь банк, покупая те или иные виды ценных бумаг, можно
выделить следующие целевые показатели эффективности инвестиционных
вложений банка:
- безопасность инвестиционных вложений;
- доходность инвестиционных вложений;
- возможность роста инвестиционных вложений;
- ликвидность инвестиционных вложений [18, с. 362].
По мнению Л.Л. Игониной, наиболее распространенными направлениями
осуществления банковской инвестиционной деятельности являются:
- первичное размещение ценных бумаг хозяйствующих субъектов
(андеррайтинг);
- операции с ценными бумагами на вторичном рынке (депозитарные,
консультационные услуги);
- доверительное управление портфелями ценных бумаг хозяйствующих
субъектов;
- сделки по слиянию и приобретению;
- долгосрочное кредитование инвестиционной деятельности
хозяйствующих субъектов [31, с. 315].
Серьезным преимуществом банковского инвестирования является то, что
коммерческие банки предоставляют гарантии по срокам и размерам
выплачиваемых сумм от инвестиций в отличие от паевых инвестиционных
17
фондов. В паевых инвестиционных фондах не оговаривается заранее объем
средств, поэтому деятельность инвестора становится более рискованной. К
тому же направления банковской инвестиционной деятельности достаточно
разнообразны и привлекательны. Деятельность же в инвестиционном фонде
сводится только к привлечению денежных средств и имущества инвестора и его
размещению.
Рис. 1.4. Виды инвестиционных активов в инвестиционном портфеле
банка [32, с. 188]
На основании выбранных направлений осуществления инвестиционной
деятельности разрабатывается инвестиционная политика банков.
Инвестиционная политика коммерческих банков предусматривает определение
Банковские инвестиции
Реальные
Финансовые
Инвестиции в
ценные бумаги
Инвестиции в развитие
собственного бизнеса
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ БАНКА
Инвестиционный портфель банка
Инвестиции в корпоративные
права (за исключением акций)
В материальные
активы
В нематериальные
активы
В дочерние
компании
В ассоциированные
компании
В долевые ЦБ
В долговые ЦБ
Акции,
депозитарные
расписки,
ноты и пр.
облигации
предприятий;
государственные
облигации;
облигации местных
займов;
сберегательные
сертификаты;
векселя и пр.
18
целей инвестиционной деятельности, выбор наиболее действенных способов их
достижения. Следует выделить организационную составляющую
инвестиционной политики. Это - комплекс мероприятий по организации и
управлению инвестиционной деятельностью банка, направленных на
обеспечение приемлемых объемов инвестирования, оптимальной структуры
инвестиционных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска.
Итак, банковская инвестиционная деятельность связана со спецификой
банковского бизнеса и несет определенные черты, в корне отличающие
банковские инвестиции от инвестиций нефинансовых компаний.
1.2 Нормативно-правовое регулирование инвестиционной
деятельности кредитных организаций
В юридическом смысле инвестиции рассматриваются несколько по-
другому, чем в экономическом понимании. Это, в первую очередь, зависит от
того, что юридическая трактовка инвестиций принадлежит к области
отношений вокруг прав собственности. Инвестиции в данном смысле - это
деньги, целевые банковские вклады, акции и другие ценные бумаги,
технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки,
кредиты, любое другое имущество или права собственности, интеллектуальные
ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов
деятельности с целью получения прибыли (дохода) и достижения
положительного социального эффекта [18, с. 62]. В свою очередь,
инвестиционной деятельностью признается вложение (инвестирование), а
также набор практических действий по реализации инвестиций [21, с. 39].
Инвестиционная деятельность в РФ регулируется, помимо
конституционных норм и норм Гражданского кодекса, посредством
следующих основных законодательных документов:
19
1. Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в
Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений:
федер. закон от 25.02.1999 г». №39-Ф3 (с изм. и доп.).
2. Федеральным законом «О рынке ценных бумаг: федер. закон от
22.04.1996 г». №39-Ф3 (с изм. и доп.).
3. Федеральным законом «О защите прав и законных интересов
инвесторов на рынке ценных бумаг: федер. закон от 05.03.1999 г». №46-ФЗ (с
изм. и доп.).
Законодательное регулирование инвестиционной деятельности - это
комплекс государственных подходов и решений, законодательно закрепленных,
в рамках которых инвесторы осуществляют инвестиционную деятельность [20,
стр. 75]. Относительно процедуры реализации законодательного
регулирования инвестиционной деятельности, то она выражается в
регулировании инвестиционной деятельности на государственном уровне и
состоит из следующих аспектов (рис. 1.5).
Регулирование
финансовых
инвестиций
Регулирование
условий
инвестирования
средств за
пределы
государства
Налоговое
регулирование
инвестиционной
деятельности
Регулирование
сфер и объектов
инвестирования
Законодательное
регулирование
инвестиционной
деятельности
Регулирование
участия инвесторов в
приватизации
Законодатель
ное
обеспечение
экспертизы
инвестицион-
ных проектов
Законодательные
нормы
относительно
амортизационной
политики
Регулиро-
вание
льготного
кредитова
ния
Законодательные
основания
предоставления
государственной
помощи
Рис. 1.5. Направления законодательного регулирования
инвестиционной деятельности [20, с. 193]
20
Инвестиционная деятельность реализуется на основании инвестиционных
договоров (контрактов). Инвестиционный договор - это договор о вложении
финансовых, материально-технических средств, имущества и (или)
имущественных прав, интеллектуальных ценностей в объекте
предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли и (или)
достижение положительного социального эффекта [18, с. 44]. Заключение
инвестиционного договора относится исключительно к компетенции
инвесторов. Виды инвестиционных договоров: контракты о предоставлении
инвестиционных преференций; договор в сфере недропользования;
концессионные договоры; договор государственного займа; договор
банковского займа; договор лизинга; договоры, заключаемые на рынке ценных
бумаг [22, с. 226].
Процедура государственного законодательного регулирования
инвестиционных отношений имеет чрезвычайно важное значение для
обеспечения инвестиционной деятельности в правовом поле. Основной
инструмент управления инвестиционной деятельностью - это специальное
инвестиционное законодательство. При этом следует отметить, что
инвестиционное право не является самостоятельной юридической отраслью,
так как ясно, что оно не имеет самостоятельного предмета и метода правового
регулирования. Предметом регулирования здесь являются очень разнообразные
по своей природе отношения, носящие часто противоречивый характер,
например, административные или гражданские. Кроме того, инвестиционная
деятельность осуществляется, а значит - регулируется как в пределах страны,
так и за ее пределами (это относится, например, к регламентированию
иностранных инвестиций в отечественную экономику). Таким образом,
регулирование инвестиционной деятельности является законодательной, а не
правовой категорией.
Инвестиционное законодательство - это большой набор законов и
нормативных актов, сочетающий в себе разные отраслевые законодательные
нормы, относящиеся к области хозяйственного, гражданского,
21
международного, финансового, банковского, экологического законодательства.
Поэтому инвестиционное законодательство является комплексным.
В настоящее время количество нормативных актов федерального уровня,
регулирующих инвестиционную деятельность в России, довольно велико: их
насчитывается более двух тысяч. Это, в первую очередь, такие документы, как
федеральные законы, акты Президента РФ, акты Правительства РФ, акты Банка
России, акты Российского фонда федерального имущества, акты министерств и
иных федеральных органов исполнительной власти. К ним также принадлежат
нормативно-правовые акты международного уровня, имеющие особый
приоритет для России.
Законодательное регулирование инвестиционной деятельности имеет
достаточно серьезную правовую базу. Следует отметить, что данное
законодательное регулирование не сводится только к ограничительным мерам,
но предусматривает также и стимулирование инвестиционной деятельности. С
этой целью органами государственной власти разработан ряд мер, которыми
предусмотрено обеспечение максимальной эффективности такого
стимулирования. К тому же, законодательство позволяет создавать и иные,
дополнительные меры по поддержке инвесторов, в расширение уже
существующих [12, с. 77].
Деятельность банков регулируется следующими основными
законодательными документами:
1. Федеральным законом № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской
Федерации (Банке России)» Содержание Федерального закона от 10 июля 2002
года № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»
(с изменениями и дополнениями).
2. Федеральный закон № 395-1 «О банках и банковской деятельности»
Содержание Федерального закона от 2 декабря 1990 года № 395-1 «О банках и
банковской деятельности» (с изменениями и дополнениями).
Нормативные документы:
22
1. Положение Банка России от 20.03.2006 г. №283-П «О порядке
формирования кредитными организациями резервов на возможные потери» (в
последней редакции).
2. Инструкция Банка России от 3 декабря 2012 г. N 139-И «Об
обязательных нормативах банков» (в последней редакции).
3. Указание Банка России от 30 апреля 2008 г. N 2005-У «Об оценке
экономического положения банков» (в последней редакции).
4. Указание Банка России от 11 июня 2014 г. № 3277-У «О методиках
оценки финансовой устойчивости банка в целях признания gç достаточной для
участия в системе страхования вкладов» (в последней редакции). Письмо Банка
России от 23. 06. 2004 № 70 - Т «О типичных банковских рисках».
Важнейшим документом в создании стабильного банковского рынка
являются Инструкция Банка России от 3 декабря 2012 г. N 139-И «Об
обязательных нормативах банков» и Указания Банка России № 2005-У и №
3277-У, где даются показатели оценки качества активов банка.
Государственное регулирование инвестиционной деятельности банков на
рынке ценных бумаг осуществляется в следующих формах:
- создание (формирование) законодательной базы; выдача лицензий на
осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
- выдача письменных разрешений на осуществление операций с ценными
бумагами; регулирования инвестиционной деятельности банков на рынке
ценных бумаг;
- контроль за соблюдением банками законодательства, регулирующего их
инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг;
- установление правил и стандартов осуществления банками операций на
рынке ценных бумаг и др.
При этом главной задачей государственного регулирования является
согласование интересов всех субъектов объектов фондового рынка через
(путем) установление необходимых ограничений и запретов в их
взаимоотношениях, а также косвенное вмешательство в их деятельность.