15
инвестора в результате финансирования банком потребности своих клиентов в
инвестициях;
- объектом участия банка в инвестиционных процессах, происходящих в
экономике, являются инвестиционные проекты клиентов, в которые банк не
вкладывает денежные средства, а либо выполняет функции по управлению
денежными средствами клиента (доверительное управление) или
обслуживанию инвестиционных потребностей клиентов (брокер), либо
осуществляет операции по консультированию и оценке инвестиционной
привлекательности проекта.
При такой группировке объектов инвестиционной деятельности банка
становится очевидно, что объекты инвестирования различаются между собой в
зависимости от того являются ли они результатом финансирования банком
потребности клиентов в инвестициях или удовлетворения их иными, не
требующими финансирования, способами. Это обстоятельство может служить
основанием для вывода о том, что методами осуществления инвестиционной
деятельности банка являются:
– методы финансируемого участия банка в инвестициях, связанные с
участием банка в реализации проектов на правах инвестора или кредитора;
– методы нефинансируемого участия банка в инвестициях на правах
консультанта, организатора, брокера, депозитария или доверительного
управляющего.
Процесс инвестиционной деятельности коммерческих банков
достаточно сложный. Объектам инвестирования, то есть банкам, необходимо
определиться с предметом инвестирования, используя рациональные методы
выбора вида инвестиций. В процессе могут возникнуть инвестиционные риски,
которые в случае неготовности к ним банка, негативно влияют на банковскую
деятельность. Как результат инвестиционной деятельности, коммерческие
банки имеют возможность увеличить собственные и заемные средства,
повысить финансовый результат и инвестиционную привлекательность.
16
Упрощенный процесс инвестиционной деятельности показан в
приложении 1
Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиционная
деятельность банка имеет двойственную природу, с одной стороны выступая
как субъект инвестирования, а с другой как посредник в инвестиционном
процессе. Банковские инвестиции могут осуществляться в различных формах и
видах, что обусловлено различными объектами инвестирования.
1.2 Особенности инвестиционной деятельности коммерческого
банка, методы ее анализа и оценки
В настоящее время все больше возрастает интерес к вопросам инвести-
ционной деятельности коммерческих банков. Успешное становление этой
сферы деятельности банков наряду со становлением инфраструктуры фондо-
вого рынка имеет огромное значение для российской экономики. От деятель-
ности банков на фондовом рынке выигрывают не только руководство и акци-
онеры, но также их контрагенты и заемщики.
В широком смысле слова под инвестициями принято понимать исполь-
зование средств с целью получения дохода и наращивания капитала. С этой
точки зрения фактически все активные операции коммерческих банков могут
рассматриваться как инвестиции. Однако в мировой практике при классифи-
кации активов коммерческих банков понятие инвестиций применяется в ос-
новном в узком смысле слова, обозначая вложения средств банками исклю-
чительно в ценные бумаги на длительные периоды времени.
Получение дохода - одна из задач инвестиционной деятельности, кото-
рая должна обеспечивать достижение еще таких важных целей, как безопас-
ность вложений, их рост и ликвидность.
Требования по доходности инвестиций, как правило, выше требования к
доходности ссудных операций банка. Это связано, прежде всего, со сроками
вложений средств, поскольку ценные бумаги приобретаются банком в ос-
новном на более длительные сроки, чем те, на которые выдаются кредиты. Это,
безусловно, не означает, что банки не могут реализовать ценные бумаги на
17
вторичном рынке в случае необходимости, но тогда уровень дохода, который
может быть получен банком, значительно снижается.
Высокий уровень доходности ценных бумаг вступает в определенное
противоречие с безопасностью вкладов, то есть неуязвимостью инвестиций
относительно потрясений на рынке капиталов и стабильностью в получении
дохода. Что касается роста капитала, то его не всегда выделяют как приоритет
инвестиционной деятельности.
Еще одной важной целью инвестиционной деятельности является
обеспечение надлежащего уровня ликвидности вложенных средств, которая
указывает на возможность сравнительно быстро и без потерь превратить
приобретенные инвесторами ценные бумаги на непосредственные платежные
средства. Реализация данной задачи представляется особенно важной для
коммерческих банков, ликвидность которых - одна из важнейших условий их
нормального функционирования. Понятно, что найти на рынке ценные бумаги,
которые бы соответствовали всем целям инвестирования, практически
невозможно. В связи с этим коммерческие банки должны, прежде всего,
определить целевые приоритеты своей инвестиционной деятельности, на ос-
нове чего осуществляется выбор тех видов ценных бумаг, которые наиболее
соответствуют целям банка.
Инвестиционными считаются только операции банка с акциями и об-
лигациями, то есть видами ценных бумаг, которые в основном отличаются
массовым характером эмиссии и имеют свойство вращаться на вторичном
рынке.
При этом к инвестиционным относятся только операции, для которых
характерным являются как вложения банковского капитала, так и получение
прибыли. Все остальные операции банков с ценными бумагами, связанны с
куплей - продажей по поручению клиента, хранением в специальных храни-
лищах, управлением на доверительной основе, залогом, участием в эмиссии
ценных бумаг и другие.
18
Не менее важную роль играет инвестиционная политика коммерческих
банков, которая предполагает формирование системы целевых ориентиров
инвестиционной деятельности, выбор наиболее эффективных способов их
достижения. В организационном аспекте она выступает как комплекс меро-
приятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью,
направление на обеспечение оптимальных объемов и структуры инвестици-
онных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска. Важ-
нейшими взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являются
тактические и стратегические процессы управления инвестиционной дея-
тельностью банка.
Для активизации инвестиционной деятельности коммерческих банков в
России необходимо:
- повысить доверие населения к банковской системе, создать более
привлекательные условия для долгосрочных вкладов населения, с целью
обеспечения банков долгосрочными ресурсами;
- снизить стоимость кредитов рефинансирования ЦБ РФ и установить ее
на уровне ниже ключевой ставки, облегчить доступ к ним коммерческих
банков, активизировать механизмы долгосрочного рефинансирования банков,
осуществляющих кредитование инновационной сферы;
- усовершенствовать законодательство в части защиты прав банков-
кредиторов, признать невозврат кредита преступлением и реализовать эти
положения на всех ступенях государственной и судебной власти;
- усовершенствовать налоговое законодательство, установить налоговые
льготы для банков под долгосрочные кредиты в инновационную деятельность;
- внедрить государственную систему страхования рисков инновацион-
ной деятельности, в частности специально созданной государственной стра-
ховой компанией, механизм государственного страхования инновационных
кредитов, предоставить государственные гарантии по кредитам в инноваци-
онную сферу;
- ускорить капитализацию банков путем улучшения условий инвести-
19
рования в банковскую систему, ввести налоговые льготы на инвестиции в
банковский капитал;
- создать сеть специализированных банков - инвестиционных, ипотеч-
ных, земельных и тому подобное, которые будут осуществлять долгосрочную
кредитную поддержку инновационных проектов.
Переход к рыночной экономики повлиял на применяемые методики
оценки эффективности инвестиционной деятельности коммерческих банков
(Рис.2).
Рисунок 2. Методы оценки инвестиционной деятельности
Рассмотрим каждый из приведенных методов:
1. методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании, основа
которых - следующие показатели:
1.1. чистый приведенный доход банка – 1) для реальных инвестиций -
разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого
денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой
инвестиционных затрат на его реализацию; 2) для финансовых инвестиций -
разница между приведенной стоимостью отдельных фондовых инструментов и
стоимостью их приобретения, при этом сумма ожидаемых денежных доходов
банка не включает амортизационных отчислений.
Чем больше величина чистого приведенного дохода, тем эффективнее
инвестиционная деятельность. Если данный показатель равен нулю либо имеет
Методы оценки инвестиционной
деятельности
Методы оценки инвестиций,
основанные на дисконтировании
Чистый приведенный доход
Норма внутренней доходности
Индекс прибыльности
Срок окупаемости
Простейшие методы оценки
инвестиций
Метод расчета срока
окупаемости
Метод определения
бухгалтерской рентабельности
инвестиций
20
отрицательное значение, то данные инвестиции не являются эффективными,
поскольку не приносят дополнительного дохода. Недостаток данного метода –
сложность выбора соответствующей нормы дисконта. Это может привести к
необъективной оценке эффективности инвестиций.
1.2. норма внутренней доходности выражает уровень прибыльности
проекта, представленный дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость
денежных поступлений от проекта приводится к настоящей стоимости
авансированных средств. Норма внутренней доходности служит также
индикатором уровня риска по инвестиционным вложениям банка: если
внутренняя норма доходности превышает заданную норму дисконта,
инвестиции считаются более надежными. При условии тождественности
основных параметров (необходимая сумма вложений, уровень риска,
продолжительность) нескольких вариантов инвестирования, внутренняя норма
доходности может использоваться для сравнения данных инвестиционных
проектов.
1.3. индекс прибыльности – это отношение приведенной стоимости
денежных потоков к величине вложений. Так как эффективность любых
инвестиций определяется на основе сопоставления дохода и затрат, то данный
показатель в методическом плане выступает коэффициентов эффективности
вложений, который исчисляется с учетом различия ценности денежных средств
во времени.
1.4. срок окупаемости – период, в течении которого инвестиционные
вложения покрываются за счет суммарных результатов их осуществления.
Недостатком расчета срока окупаемости с помощью дисконтированного метода
является то, что он не учитывает порядок возникновения потоков денежных
средств в течение периода окупаемости и те денежные потоки, которые
формируются после периода окупаемости.
Самый надежный среди всех показателей метода оценки инвестиций,
основанные на дисконтировании, при различных комбинациях условий –
чистый приведенный доход. Все остальные отмеченные показатели
21
нецелесообразно применять в качестве ведущих либо без связи с чистым
приведенным доходом, поскольку, во-первых, они имеют недостатки, которые
свойственны удельным показателям, а во-вторых, не полностью учитывают
потоки денежных средств в результате инвестирования.
2. простейшие методы оценки инвестиций:
2.1. метод расчета срока окупаемости предполагает определение период,
в течение которого к банку-инвестору вернутся первоначальные инвестиции.
Более высокий срок окупаемости сопряжен с возрастанием вероятности
действия неконтролируемых случайных факторов. , которые особенно сильно
проявляются в условиях инфляции, увеличивая затраты инвестирования и
сокращая доходность. Все это может привести к отказу от осуществления
инвестиций. Поэтому с этой точки зрения срок окупаемости своеобразный
ограничитель, который позволит избежать неэффективных вложений.
2.2. метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций
нацелен на определение дохода банка и представляет собой отношение
среднего дохода банка от данных инвестиций к среднегодовой стоимости
инвестиций. Преимущество данного метода: простота расчетов,
ориентированность на прибыль. Отрицательная сторона же метода заключается
в игнорировании неодинаковой ценности денежных средств во времени.
Таким образом, оценка эффективности инвестиционной деятельности с
точки зрения коммерческого банка является достаточно сложным процессом.
Отвлечение финансовых ресурсов на длительный срок всегда связано с
повышенным риском.
1.3 Управление инвестиционной деятельностью в коммерческих
банках
В силу сложности и значимости инвестиционной деятельности
коммерческого банка, данная деятельность является объектом специального
управления. Управление инвестиционной деятельностью коммерческого банка
осуществляется в процессе разработки и реализации инвестиционной политики.
22
Инвестиционная политика коммерческого банка – это комплекс
мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и
других средств в инвестиции с целью обеспечения финансовой устойчивости и
прибыли банка в ближайшей и дальней перспективе
7
.
Инвестиционная политика ккоммерческого банка должна вытекать из
стратегических целей ее бизнес-планов, т.е. из перспективы, в конечном итоге
должна быть направлена на обеспечение финансовой устойчивости кредитной
организации не только на текущий момент времени, но и в будущем.
Объектом управления инвестиционной деятельности коммерческого
банка выступает его инвестиционный портфель.
Критериями при определении структуры инвестиционного портфеля
коммерческого банка выступают прибыльность и рискованность операций,
необходимость регулирования ликвидности баланса и диверсификация активов.
Характеристика инвестиционных качеств объектов банковского
инвестирования дана в таблице 1
Таблица 1
Характеристика инвестиционных качеств объектов
банковского инвестирования
8
Объекты вложения
Доходность
ликвидность
Риск
Долгосрочные
инвестиционные кредиты
+
-
+
Срочные депозиты
+,-
-
-
Акции
+,-
+,-
+
Паи, долевые участия
+,-
+,-
+
Ценные бумаги с
фиксированной ставкой
процента
+
+,-
+,-
Государственные ценные
бумаги
+,-
+
-
Недвижимость
+,-
-
+
Драгоценные металлы и
камни
-
+,-
-
Примечание: «+» - положительное, «-» - отрицательное, «+,-» - условно
положительное
Как видно из таблицы, в принципе нет инвестиционных ценностей,
7
Лазаренко, А. Л. Управление инвестиционной деятельностью коммерческих банков: основные
направления // Вестник ОрелГАУ. - 2015. - №1 (10). - С. 51
8
Коротаев, М. Д. Особенности инвестиционных операций банковских организаций // Проблемы современной
науки и образования. - 2016.- № 2 (32). - С. 5
23
отвечающих одновременно всем составляющим критериям. В связи с этим
одной из основных задач управления инвестиционной деятельностью
коммерческого банка является оптимизация инвестиционного портфеля.
В рамках управления портфельным инвестированием коммерческими
банка выделять следующие последовательные этапы:
- выбор стратегии;
- формирование инвестиционной политики;
- анализ рынка ценных бумаг;
- формирование стартового портфеля и его реструктуризация.
Выбор стратегии является исходным и важнейшим выбором,
определяющим все последующие стадии инвестиционной деятельности банка
на рынке ценных бумаг.
Инвестиционные стратегии коммерческого банка классифицируются по
различным признакам: степень постоянства инвестируемых средств или
структуры портфеля, уровень приемлемого риска. С позиций формирования
инвестиционной стратегии, наибольший интерес представляет дифференциация
портфелей по степени сбалансированности между риском и ожидаемым
доходом. Инвестиционную характеристику, основанную на соотношении
дохода и риска, принято обозначить типом портфеля.
Агрессивная стратегия связана с формированием доходного портфеля
агрессивного роста с высоким уровнем риска; консервативная -
высоконадежного консервативного портфеля регулярного дохода,
сбалансированная - портфеля роста и дохода, умеренно доходного и
рискованного
9
.
Таким образом, инвестиционная стратегия банка - выбор на
перспективный период, исходя из объема инвестируемых средств, портфелей
ценных бумаг с заданными характеристиками «риск» и «доходность»,
определяемый общими стратегическими ориентирами развития банка и
9
Дадашева О.Ю. Роль инвестиционных банков в развитии кредитного рынка // Банковские услуги. - 2016. - №
1. - С. 22
24
целевыми установками инвестиционной деятельности.
На фоне возрастания конкуренции в области банковского кредитования
доходность стандартных кредитных продуктов будет неизбежно снижаться.
Возникает высокая вероятность кредитования рисковых клиентов, что, в свою
очередь, повышает вероятность дефолта коммерческих банков. Чтобы не
допустить снижения прибыли, банки вынуждены будут привлекать больше
капитала, что в конечном итоге может привести к тому, что возврат на
инвестированный капитал упадет до величин, меньших, чем стоимость этого
капитала. Фактически банки будут терять деньги на кредитовании. В этой
ситуации рост прибыли снижается, и растет вероятность потерять прибыльных
клиентов и рынков
10
.
Развитие инвестиционно - банковской деятельности позволяет
коммерческим банкам решить эту проблему. Стратегия инвестиционно -
банковского бизнеса строится на максимизации возврата на акционерный
капитал. Для этого необходимо не только повысить возврат на инвестицию как
таковую, но и скорректировать это возврат на капитал в соответствии с риском
конкретной трансакции.
Инвестиционный банкинг позволяет:
- увеличить долю продаж тех продуктов, за которые клиент платит
комиссию;
- направить финансовые ресурсы в проекты капитальных
инвестиций, где скорректированный на риск возврат выше, чем при простом
кредитовании.
В настоящее время около 40 % всей выручки лидирующих мировых
банков составляет доход от комиссий, половина этого дохода не зависит от
состояния экономики. Крупные западные коммерческие банки интенсивно
развивали инвестиционно - банковскую деятельность в течение последних
двадцати лет. Эта стратегия привела к повышению прибыльности и
10
Резников А.В. Общая проблема инвестиционной деятельности кредитных организаций // Деньги и кредит. -
2014. - № 1. - С. 56