45
Таблица 9
Анализ структуры инвестиций ПАО «Сбербанк» в ценные
бумаги, удерживаемые для погашения
показатель
2014 г.
2015 г.
2016 г.
Отклонение
уд. веса, %
Сумма,
млрд.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
млрд.
руб.
Уд.
вес,
%
Сумма,
млрд.
руб.
Уд.
вес,
%
2015/
2014
2016/
2015
- российские
государственные
облигации
1,34
21,27
52,73
43,15
53,87
46,24
21,88
3,09
- облигации
субъектов РФ
0,68
10,88
6,50
5,33
7,90
6,78
-5,55
1,45
- корпоративные
облигации
4,28
67,85
73,72
51,52
63,48
46,98
-16,33
-4,54
Итого
6,3
100
122,2
100
116,5
В общей сумме инвестиций в ценные бумаги для последующего
погашения наблюдается рост удельного веса инвестиций в государственные
облигации, и снижение удельного веса вложений в корпоративные облигации.
Портфель ценных бумаг банка представлен преимущественно долговыми
инструментами и в основном используется для управления ликвидностью.
Что касается реальных инвестиций, то для ПАО «Сбербанк» они не
являются основными. Как уже было отмечено ранее, в 2016 г. объем данных
инвестиций по сравнению с предыдущим годом сократился в 2 раза. За период
2012 – 2016 гг. ПАО «Сбербанк» были осуществлены реальные инвестиции в
следующие организации:
ЗАО «Интеко»;
ООО «Центрстрой»;
ОАО «Мосметрострой»;
ОАО «Квартстрой»;
авиакомпания «Ютэйр»;
ЗАО «Северо-Западная лесопромышленная компания».
Структура инвестиционного портфеля ПАО «Сбербанк» (реальные
инвестиции), сформировавшаяся к 2016 г., показана на рисунке 13.
46
Рисунок 13. Структура реальных инвестиций ПАО «Сбербанк»
Из рисунка видно, что в общем объеме реальных инвестиций,
сформировавшихся к 2016 г. преобладали вложения в такие организации как
ОАО «Ютэйр», ОАО «Квартстрой» и ООО «Мостметрострой».
Инвестиции в собственную деятельность ПАО «Сбербанк» осуществляет
путем приобретения объектов основных средств и нематериальных активов.
Как уже было отмечено ранее, в 2016 г. банк сократил объем инвестиций в
собственную деятельность, что объясняется реализацией мероприятий по
оптимизации банковской сети. Структура инвестиций в собственную
деятельность, осуществленных в 2016 г., показана на рисунке 14.
Рисунок 14. Структура инвестиций в собственную деятельность ПАО
«Сбербанк»
Данные рисунка позволяют выделить два основных направления
инвестиций ПАО «Сбербанк» в собственную деятельность: приобретение
офисного и компьютерного оборудования, а также инвестиции в объекты,
строительство которых еще не было завершено.
47
Анализ содержания инвестиционной деятельности банков, который был
выполнен в теоретической части работы, позволяет в качестве дополнительных
ее видов также рассматривать инвестиционное кредитоание, проектное
финансирование и посредническую деятельность на рынке ценных бумаг.
Дадим краткую характеристику данным видам деятельности, реализуемых
ПАО «Сбербанк». Динамика и структура инвестиционного кредитования и
проектного финансирования ПАО «Сбербанк» проанализирована в таблице 10
Таблица 10
Динамика и структура инвестиционного кредитования и
проектного финансирования, млн. руб.
Наименование
показателя
2014 год
2015 год
2016 год
Прирост
Темп роста, %
2015/
2014
2016/
2015
2015/
2014
2016/
2015
Кредитный портфель,
всего, в.ч.
12559945
16690583
17880623
4130638
1190040
132,89
107,13
Инвестиционное
кредитование и
проектное
финансирование
3405893
4402373
4117015
996480
-285358
129,26
93,52
Уд. вес, %
27,12
26,38
23,03
-0,74
-3,35
-
-
В 2015 году банк увеличил инвестиционное кредитование и проектное
финансирование компаний на 996480 млн. руб. или 29,26% (рисунок 15).
Рисунок 15. Динамика инвестиционного кредитования и
проектного финансирования, млн. руб.
В 2016 году наблюдается снижение финансирования компаний на
285358 тыс. руб. или 6,48%, что показывает ухудшение инвестиционной
деятельности банка.
48
Инвестиционное кредитование и проектное финансирование компаний в
2015 году составило 26,38% кредитного портфеля, их удельный вес в структуре
кредитного портфеля снизился на 0,74% (рисунок 16). Из данного рисунка
видно, что инвестиционное кредитование и проектное финансирование
компаний в 2016 году составило 23,03% кредитного портфеля, их удельный вес
в структуре кредитного портфеля снизился на 3,35%. Снижение объемов
проектного финансирования можно объяснить, во-первых, ухудшением
инвестиционного климата в стране, и во-вторых, высоким уровнем риска по
данному направлению инвестиционной деятельности.
Рисунок 16. Структура инвестиционного кредитования и
проектного финансирования, %
Далее проведем оценку эффективности инвестиционной деятельности
ПАО «Сбербанк» по основным направлениям ее осуществления. В таблице 8
отражен финансовый результат от операций Сбербанка России с ценными
бумагами в 2016 г. по сравнению с 2015 г.
49
Таблица 11
Финансовый результат от операций с ценными бумагами,
млн. руб.
Показатели
2015 г.
2016 г.
Результат, отраженный в Отчете о совокупных доходах
Торговый портфель
4 312
(16 892)
Прочие ценные бумаги, изменение справедливой
стоимости которых отражается через счета прибылей и
убытков
(1 003)
(15 195)
Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи
58304
73521
Обесценение ценных бумаг, имеющихся в наличии для
продажи
-
(6 259)
Итого
3 997
(37 314)
Результат, отраженный в составе собственных средств
Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи
964
(42 445)
Проценты по ценным бумагам, предназначенным для
последующего погашения
30302
35498
Для оценки эффективности операций ПАО «Сбербанк» с ценными
бумагами по данным таблиц 8,9 и 10 рассчитаем значения коэффициентов
доходности операций. Значении данных показателей составили:
- Доходность вложений в ценные бумаги для продажи:
2015 г.: 58,3/ 850,9*100 = 6,85%
2016 г.: 73,5/ 1569,9 = 4,68%
Из расчетов видно, что доходность инвестиций в ценные бумаги,
предназначенные для продажи, снизилась с 6,85% до 4,68%. Во многом такую
ситуацию можно объяснить тем, что более 96% от общей суммы инвестиций в
ценные бумаги составляли инвестиции в долговые ценные бумаги –
государственные облигации, а также облигации субъектов РФ. Данные ценные
бумаги характеризуются относительно невысоким уровнем доходности и
используются преимущественно для сохранения ликвидности.
- доходность вложений в ценные бумаги, предназначенные для
последующего погашения:
2015 г.: 30,3/ 122,2*100 = 24,80%
2016 г.: 35,5/ 116,5*100 = 30,5%
Из расчетов видно, что доходность вложений в ценные бумаги,
предназначенные для последующего погашения, напротив, увеличилась с
24,8% до 30,5%, что можно оценить положительно.
50
При расчете доходности реальных инвестиций в качестве экономического
эффекта от данных операций рассматривалась выручка от продажи
инвестиционной собственности. Она составила 0,3 млрд руб. в 2015 г. и 1,3
млрд. руб. в 2016 г. Следовательно, доходность реальных инвестиций
составила:
2015 г.: 0,3/1,2*100 = 25%
2016 г.: 1,3/0,6*100 = 216,7%
Из расчетов следует, что в 2016 г. произошел существенный рост
доходности реальных инвестиций. Такую ситуацию можно объяснить ростом
доходов от продажи инвестиционной собственности, которая была
сформирована в предыдущие периоды.
Таким образом, необходимо отметить снижение доходности инвестиций в
ценные бумаги, которые являлись для ПАО «Сбербанк» на протяжении трех
лет основным объектом инвестирования.
Как уже было отмечено ранее, инвестиционная деятельность банка
связана с определенными рисками, которые также влияют на эффективность
данной деятельности. Для оценки внешних рисков инвестирования ПАО
«Сбербанк» был проведен расчет и анализ коэффициентов ковариации и
корреляции по основным видам ценных бумаг (таблица 12)
Таблица 12
Расчет коэффициента ковариации инвестиционного портфеля ПАО
«Сбербанк» за 2016 год
Показатель
Доходность
ценной
бумаги
Средняя до
-
ходность
цен
ной
бумаги
Доходность
альтернатив
ного
вложения
Средняя до
-
ходность
аль
-
тернативног
о вложения
Ковариация
Государственные облигации
1,2
2,7
4,64
5,42
1,0
Облигации субъектов РФ
1,1
2,5
4,64
5,42
1,0
Корпоративные облигации
1,2
2,8
4,64
5,42
1,3
Акции
1,3
2,6
4,64
5,42
1,1
Представленные в таблице 11 результаты расчетов указывают на то, что
наибольший уровень изменчивости наблюдается по корпоративным
облигациям. Наименьшая изменчивость наблюдалась по государственным
облигациям и облигациям субъектов РФ.
51
Расчет коэффициентов корреляции инвестиционного портфеля ПАО
«Сбербанк» выполнен в таблице 13
52
Таблица 13
Расчет коэффициента корреляции инвестиционного портфеля ПАО
«Сбербанк» за 2016 года
Показатель
Кова
риация
Стандартное
отклонение
ценной бума
ги
Стандартное
отклонение
альтернатив
-
ного вложе
ния
Корреляция
Государственные облигации
1,0
2,1
0,61
0,88
Облигации субъектов РФ
1,0
1,7
0,61
0,97
Корпоративные облигации
1,3
1,9
0,61
0,93
Акции
1,1
2,6
0,61
0,79
Среднее значение корреляции
0,80
Из результатов расчетов видно, что итоговое значение корреляции по всему
инвестиционному портфелю ПАО «Сбербанк» составило 0,8, что в целом
соответствует невысокому уровню инвестиционного риска.
2.3 Проблемы инвестиционной деятельности ПАО «Сбербанк»
Следует отметить, что определение основных направлений банковской
инвестиционной деятельности связано с проблемами поиска альтернативных
вариантов инвестиционных решений, разработки оптимальной, с точки зрения
прибыльности, ликвидности и уровня риска макета инвестиционного развития.
Данное положение касается и ПАО «Сбербанк».
Нами предлагается рассматривать следующие цели, которые стремится
достичь банк, покупая те или иные виды ценных бумаг:
- безопасность инвестиционных вложений;
- доходность инвестиционных вложений;
- возможность ростаинвестиционных вложений;
- ликвидность инвестиционных вложений.
В ПАО «Сбербанк» осуществляются следующие виды банковской
инвестиционной деятельности:
- первичное размещение ценных бумаг хозяйствующих субъектов
(андеррайтинг);
53
- операции с ценными бумагами на вторичном рынке (депозитарные,
консультационные услуги);
- доверительное управление портфелями ценных бумаг
хозяйствующих субъектов;
- сделки по слиянию и приобретению;
- долгосрочное кредитование инвестиционной деятельности
хозяйствующих субъектов.
Достаточным преимуществом по нашему мнению является то, что
коммерческие банки предоставляют гарантии по срокам и размерам
выплачиваемых сумм от инвестиций, в отличие от паевых инвестиционных
фондов, к примеру. В паевых инвестиционных фондах не оговаривается заранее
объем средств, возвращаемых инвестору, что делает его деятельность более
рискованной. К тому же, направления банковской инвестиционной
деятельности на наш взгляд являются более разнообразными и
привлекательными. Деятельность в инвестиционном фонде сводится только
лишь к привлечению денежных средств и имущества инвестора и его
размещению.
На основании выбранных направлений осуществления инвестиционной
деятельности разрабатывается инвестиционная политика банков.
Инвестиционная политика коммерческих банков предполагает
определение целей инвестиционной деятельности, выбор наиболее
действенных способов их достижения. Следует выделить организационную со-
ставляющую инвестиционной политики. Это комплекс мероприятий по
организации и управлению инвестиционной деятельностью банка,
направленных на обеспечение приемлемых объемов инвестирования, опти-
мальной структуры инвестиционных активов, рост их доходности при
допускаемом уровне риска.
Исходя из вышесказанного можно выделить следующие общие
проблемы инвестиционной деятельности банков. Результаты исследования
позволяют сделать следующие выводы.
54
В первую очередь, следует отметить, что специалисты финансовой
службы, занимающейся анализом экономической ситуации и финансового
рынка, не всегда могут провести эффективный анализ и оценку эффективности
инвестиционных вложений. Проведение некачественного анализа
неквалифицированными специалистами является одной из проблем осу-
ществления инвестиционной деятельности банка и может привести к снижению
доходности и ликвидности деятельности коммерческого банка в целом.
Также следует отметить, что одной из важных проблем осуществления
банковской инвестиционной деятельности является то, что большая часть кре-
дитных организаций осуществляют инвестирование в крупные инвестиционные
проекты, не уделяя достаточного внимания малым либо микро-проектам, ко-
торые также могут привести высокую доходность от вложений. Однако, из-за
отсутствия инвестиций данные проекты закрываются.
Развитию инвестиционной деятельности банков препятствует также
отсутствие соответствующей законодательной базы, регулирующей отношения
участников инвестиционного процесса.
Следующей проблемой осуществления эффективной банковской
инвестиционной деятельности является неблагоприятный инвестиционный
климат в стране, а также состояние отечественной экономики (ужесточение
нормативов ЦБ; нестабильная ставка рефинансирования (учетная ставка ЦБ);
рост ключевой ставки Банка России; повышенный риск вложений в
инвестиционные проекты и др.)
Кроме общих присущих всем коммерческим банкам проблем выделим
проблемы инвестиционной деятельности ПАО «Сбербанк».
Главное преимущество Сбербанка, это то, что Сбербанк обслуживает
большую часть населения России. Значительная доля потенциальных доходов
смещается к продуктам кредитования для молодежи и в сегменты
высокодоходных клиентов, для которых у Сбербанка нет привлекательных
предложений.