15
будет способна эффективно реагировать на изменение макроэкономической
ситуации и предупреждать риски. Особенностью инвестиционной деятельности
банков является наличие доли заемных ресурсов, что делает процесс
инвестирования зависимым от полученной прибыли. Именно этой
зависимостью обусловлено существование рисков. Исходя из чего, инвестиции
должны обладать высокой ликвидностью, то есть иметь возможность
преобразовываться в денежные средства.
1.2. Классификация инвестиционных операций
Основными критериями при планировании инвестиций являются
прибыль и уровень риска, а также диверсификация активов и регулирование
ликвидности. Существуют различные методы управления портфелем
инвестиций, одним из которых является ступенчатый подход к погашению
ценных бумаг. Этот способ даёт возможность реинвестирования средств (см.
Реинвестирование — что это такое), полученных от вложений в ценные бумаги
или их продажи.
Банки реализуют не только собственную инвестиционную политику, но
и выступают в роли посредников: агентов или комиссионеров. Они помогают
клиентам получить дополнительную прибыль, при этом не отвлекают
собственные средства.
Инвестиции коммерческих банков можно разделить на группы на
основании определенного критерия. Таким образом, в зависимости от цели
выделяют прямые (направленные на получение возможности управления
объектом инвестирования – вложения в производство и реальные активы) и
портфельные инвестиции (осуществляемые для получения дохода – инвестиции
в ЦБ и долгосрочные ссуды). В зависимости от назначения выделяют
инвестиции на вложения в развитие других компаний и остальные. По
источникам ресурсов инвестиции бывают собственными коммерческого банка
(осуществляются за его счёт) и клиентскими (выполняются за счёт последних и
по их поручению). По срокам инвестирования можно выделить краткосрочные
16
(менее года), среднесрочные (до 36 месяцев) и долгосрочные (от 3 лет)
инвестиции. В зависимости от объекта вложения средств – реальные и
финансовые. Первые представляют собой инвестиции банков в реальные
активы, вторые – размещение средств в финансовые активы.
Кроме того, к инвестициям коммерческих банков относятся вложения в
недвижимость, инвестиционные ссуды, депозиты, паи, ЦБ, драгметаллы и т. п.
На рисунке 1 представлены виды банковских инвестиций.
Рисунок 1. Виды банковских инвестиций
Инвестиционные операции банков проводятся с целью получения
доходов, повышения финансовой устойчивости банка и снижения риска за счет
расширения видов деятельности, а также обеспечения присутствия банка на
важнейших рыночных сегментах.
Инвестиции банков могут быть представлены вложениями ресурсов в
производство, активы и ценные бумаги, а также долгосрочными ссудами в
иностранной и национальной валюте. Ведущим мотивом инвестиционных
17
операций следует считать расширение клиентской и ресурсной базы, усиление
влияния на клиентов, стремление расширить влияние банка за рамки
банковской деятельности.
Инвестиции банка по объектам могут быть направлены в ценные
бумаги, в паи и долевые участия, в драгоценные металлы, в недвижимость и
долгосрочные имущественные права, в различные отрасли народного
хозяйства.
По срокам инвестирования различают краткосрочные инвестиции
(сроком до одного года), которые направлены на получение прибыли
спекулятивного характера, среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные
инвестиции (свыше пяти лет).
По целям инвестиции подразделяются на
прямые и портфельные. Прямые инвестиции обеспечивают непосредственное
управление объектом инвестиций, а портфельные представляют вложения в
ценные бумаги и другие активы с целью получения доходов в форме процентов
в результате повышения курсовой стоимости ценных бумаг. Сами вложения не
претендуют на прямое управление объектом инвестиций.
Кроме того, инвестиции банков делятся по рискам (консервативные,
умеренные, агрессивные и т.д.), по регионам, отраслям и пр. Консервативные
инвестиции характеризуются минимальными рисками, высокой надежностью и
ликвидностью ценных бумаг.
Наиболее высоким консерватизмом отличаются инвестиции в
государственные ценные бумаги. Умеренные инвестиции отличаются
достаточной ликвидностью и прибыльностью. Агрессивные инвестиции
характеризуются высокими рисками, низкой ликвидностью и сравнительно
высокой прибыльностью.
Инвестиционная активность банков зависит от многих факторов. Среди
них важное место занимает специализация банка. Так, универсальный банк
обычно стремится присутствовать на всех сегментах рынка, в то время как
специализированный - на операциях с определенными видами ценных бумаг.
18
Например, многие банки основную часть своих активов инвестируют в
государственные краткосрочные обязательства. Возможны отличия в
результате отраслевой или региональной специализации банка (ценные бумаги
определенной отрасли или региона).
Существенное значение имеет специализация банка на долгосрочных
или краткосрочных операциях. С учетом специализации банка могут
создаваться универсальные портфели из многих видов ценных бумаг,
однородные портфели, отраслевые и региональные портфели, спекулятивные
портфели или долго- и среднесрочные портфели инвестиционных вложений.
Банки постоянно осуществляют анализ доходности различных видов активов.
Если доходность, например, по вложениям в кредиты выше, чем по портфелю
ценных бумаг, то вложения в ценные бумаги уменьшаются, и наоборот.
Освобождение банков от налогообложения доходов, получаемых по
государственным ценным бумагам, стимулирует банки увеличивать их долю в
портфеле инвестиций.
Инвестиционная активность банков зависит от государственного
регулирования. По отношению к банкам государство может принять решение
по обязательности вложений установленной части активов банка в
государственные ценные бумаги. Могут быть введены временные ограничения
сроков вложений и сроков обращения ценных бумаг, установлены жесткие
правила совершения операций на рынке ценных бумаг, а также введено
дополнительное лицензирование и регулирование отдельных операций.
Поскольку коммерческие банки не ведут деятельность в сфере производства,
реальные инвестиции банков могут осуществляться в виде вложений в
недвижимость, драгоценные металлы, предметы коллекционирования,
имущественные и интеллектуальные права, имеющие рыночное хождение, а
также лизинг.
Вложения в недвижимость могут приносить доход в виде прироста
рыночной стоимости и арендной платы. Однако осуществление вложений в
недвижимость предполагает наличие достаточных долгосрочных источников
19
финансирования инвестиций и является целесообразным, как правило, для
крупных банков. Критериями при выборе объекта инвестирования в сфере
недвижимости служат назначение объекта, его местоположение, размер
объекта, покупка или строительство, замена путем продажи.
Вложения в драгоценные металлы, камни и предметы
коллекционирования могут производиться банками по различным мотивам (в
расчете на возрастание рыночной стоимости, на способность данных активов
сохранять свою стоимость с течением времени, а, следовательно, служить
страховым резервом, по престижным соображениям и другое). Как правило,
инвестирование в драгоценные металлы, камни и коллекции не направлено на
извлечение прибыли в ближайшем будущем и осуществляется банками,
которые имеют достаточную ресурсную обеспеченность или проводящими
политику вложений в недооцененные активы, а также иные рисковые активы с
неопределенной рыночной оценкой в расчете на получение в перспективе
высоких доходов.
6
Финансовые инвестиции банков включают вложения в ценные бумаги,
срочные депозиты в других банках, инвестиционные кредиты, паи и долевые
участия.
Основой финансовых инвестиций являются вложения в ценные бумаги,
долговые обязательства (векселя, депозитные сертификаты, государственные и
муниципальные ценные бумаги, прочие виды обязательств, эмитируемые
юридическими лицами), долевые ценные бумаги (акции), производные ценные
бумаги (деривативы). Вложения в ценные бумаги могут производиться за счет
средств банка (собственные инвестиционные операции), а также за счет средств
и по поручению клиента (клиентские инвестиционные операции).
Как банковский продукт инвестиционный кредит – это долгосрочный
целевой заем, выдаваемый под конкретную инвестиционную программу.
Размер сделки по такому виду ссуды может исчисляться сотнями миллионов
6
Инвестиции: учебник / Т. В. Теплова — Москва, 2011.
20
рублей, и это обстоятельство закономерным образом обусловило важные
особенности инвестиционного кредита:
в данном случае банк выступает в роли инвестора, возлагающего на
себя большую долю рисков, сопряженных с реализацией проекта;
такой заем может быть выдан только соискателю с реальным
практическим опытом построения успешного бизнеса;
залоговые обязательства по кредиту должны обеспечиваться
ликвидным имуществом потенциального заемщика;
с помощью такого займа юридическое лицо может финансировать
текущие цели, в том числе раздельно
Производственные инвестиции, выступающие как форма участия банков
в капитальных затратах хозяйствующих субъектов, осуществляются путем
предоставления инвестиционных кредитов и различных способов участия в
финансировании инвестиционных проектов. Коммерческие банки могут
участвовать в финансировании инвестиционного проекта путем предоставления
кредита, акционирования, формирования и расширения уставного капитала,
лизинга или различных сочетаний этих способов. Инвестируя средства в
инвестиционный проект, банк получает не только прибыль, но и возможность
участия в управлении создаваемым или реконструируемым предприятием,
которая основана на приобретении им права долевой собственности на
имущество предприятия, оформленное паем или пакетом акций, а также
использование забалансовых форм, например, договора об участии в
управлении.
Инвестиции в собственную деятельность банка включают вложения в
развитие его материально-технической базы и совершенствование
организационного уровня. Направления этих вложений зависят от того, какие
задачи банк предполагает осуществить с их помощью. В зависимости от
направления инвестирования можно выделить:
21
инвестиции, обеспечивающие повышение эффективности
банковской деятельности. Они направлены на создание условий для снижения
банковских издержек за счет улучшения технического оснащения,
совершенствования организации банковской деятельности, условий труда,
обучения персонала, осуществления исследований и разработок;
инвестиции, ориентированные на расширение и диверсификацию
банковских услуг. Такие инвестиции предполагают расширение ресурсной и
клиентской базы, увеличение круга банковских операций, создание новых
подразделений, способных обеспечить производство новых видов банковских
услуг;
инвестиции, связанные с необходимостью соблюдения требований
органов государственного регулирования. Данные вложения осуществляются
при необходимости удовлетворить требования регулирующих органов в части
создания определенных условий банковской деятельности.
Эффективность от инвестиций в развитие банка достигается в том
случае, если в результате произведенных затрат обеспечивается улучшение его
финансового состояния, переход в более высокую рейтинговую категорию.
Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиционные операции
банков – это срочные вложения средств с целью получения прибыли, которые
осуществляются банком по собственной инициативе.
1.3. Законодательные и нормативные основы инвестиционной
деятельности коммерческих банков
Говоря о законодательно-правовом регулировании инвестиционной
деятельности банков, необходимо дать определение государственной
инвестиционной политике.
Инвестиционная политика государства – деятельность органов власти
государства, осуществляемая с целью поддержания инвестиционного сектора,
22
его стимулирования (часто в виде капитальных вложений), а также увеличения
эффективности инвестиций в стране
7
. Реализуется она в процессе
государственного регулирования инвестиционной деятельности,
осуществлении финансового контроля и прочих процессах.
Таким образом, правовое регулирование инвестиционной деятельности
– это комплекс мер, направленных на способствование осуществления бизнес-
деятельности в рамках законодательного поля и обеспечивающих
функционирование всех элементов банковской системы. Необходимость такого
регулирования обусловлена несколькими важными моментами.
Во-первых, инвестиционная деятельность банков является важным
элементом развития инвестиционной политики страны в целом, в соответствии
с концепцией достижения «общеполезного эффекта». Во-вторых, имеет место
роль государства в осуществлении и поддержании деятельности банков в сфере
инвестиций.
К основным нормативно-правовым актам, закрепляющим
государственное регулирование инвестиционной деятельности, относится:
Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 18.07.2017) "О
Центральном банке Российской Федерации (Банке России)"
8
Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (ред. от 26.07.2017) "О
банках и банковской деятельности"
9
Инструкция Банка России от 28.06.2017 N 180-И "Об обязательных
нормативах банков"
10
Указание Банка России от 15.04.2015 N 3624-У (ред. от 03.12.2015)
"О требованиях к системе управления рисками и капиталом кредитной
организации и банковской группы"
11
7
Власов Г.Н., Желтов А.М. Государственное регулирование экономики: уч. пособие. Нижний
Новгород, 1998.
8
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_37570/
9
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5842/
10
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_220206/
11
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_180268/
23
В федеральном законе №86-ФЗ говорится о полномочиях Центрального
банка как мегарегулятора. Во-первых, Банк России отвечает за выдачу
лицензий по различным видам деятельности. Например, кредитная организация
не имеет права заниматься финансированием или привлекать средства в рублях
или иностранной валюте, пока не получит лицензию у Банка России. Во-
вторых, ЦБ РФ устанавливает банковские нормативы, которые также влияют на
инвестиционную деятельность кредитных организаций.
Другим не менее важным документом является федеральный закон «О
банках и банковской деятельности». Данный документ описывает все аспекты
банковской деятельности, в том числе и инвестиционную деятельность.
Что касается Инструкции «Об обязательных нормативах банков», то
инвестиционную деятельность напрямую регулируют следующие нормативы:
максимального размера риска на одного заемщика или группу
связанных заемщиков (Н6);
максимального размера крупных кредитных рисков (Н7);
максимального размера кредитов, банковских гарантий и
поручительств, предоставленных банком своим участникам (акционерам)
(Н9.1).
Норматив Н6 регулирует кредитный риск банка в отношении каждого
заемщика и выражает максимальное отношение совокупной суммы
обязательств такого заемщика перед банком и обязательств перед третьими
лицами, в соответствии с которыми у банка возникают требования в отношении
такого заемщика, к собственному капиталу банка.
Норматив Н7 регулирует суммарную величину крупных кредитных
рисков банка и выражает максимально возможное отношение суммарной
величины крупных кредитных рисков и размера собственного капитала банка.
Норматив Н9.1 регулирует кредитный риск банка в отношении
акционеров банка и определяет максимально возможное отношение размера
24
кредитов, банковских гарантий и поручительств, которые может предоставить
банк своим акционерам, к собственному капиталу банка.
Последним, но не менее важным, нормативно-правовым актом является
Указание Банка России "О требованиях к системе управления рисками и
капиталом кредитной организации и банковской группы". Данный документ
подробно описывает, как кредитная организация и/или банковская группа
должны проводить управление риска, управление капитала, стресс-
тестирования, а также как должна формироваться отчетность в рамках ВПОДК.
Регулирование инвестиционного процесса в государстве, прежде всего,
осуществляется на центральном уровне. К механизмам регулирования относят:
Разработку и постоянное отслеживание эффективности
действующей системы налогообложения;
Поддержку интересов субъектов, занимающимся инвестированием
в развитие государственных предприятий;
Разработку системы льгот;
Информационную политику, касающуюся сферы бизнеса;
Борьбу с монополией;
Составление и публикацию отчётностей
Инвестиционное право государства – это правовые нормы, целью
которых является регулирование отношений, сформированных в сфере
привлечения, имплементации и контроля над средствами, за счёт которых
осуществляются инвестиционные операции.
Существует ряд причин, по которым инвестирование как экономическое
явление нуждается в правовом контроле со стороны государства:
1. Инвестиционная деятельность считается автономной, так как
инвестор, являющийся её главным участником, самостоятельно принимает
решения, касающиеся вложения средств в развитие экономических объектов.
2. Инвестиционная деятельность во всех без исключения случаях
характеризуется некоторой степенью риска, так как она растянута во времени и
не может быть спрогнозирована с высокой точностью.