35
(139,28%>61,91%). В дальнейшем ситуация улучшилась, и анализируемое
условие уже выполнялось (соответственно, по годам: в 2018 г.:
101,39%<110,45% и в 2019 г.: 92,72%<128,94%). Таким образом, по данному
критерию оценки финансового состояния на протяжении двух лет имела место
положительная динамика, при этом рассматриваемое условие
преимущественно соблюдалось.
2. Сумма собственного капитала должна быть больше, чем вложения во
внеоборотные активы. Анализируемое условие выполнялось только в начале
анализируемого периода (в частности, на 01.01.2017 соотношение сумм по
анализируемым статьям баланса было следующим: 1 324 839 090>1 151 914
302 тыс. руб.). В дальнейшем ситуация ухудшилась, и анализируемое условие
уже не соблюдалось (на 31.12.2017 – 1 354 926 516<1 604 438 116 тыс. руб., на
31.12.2018 – 995 563 401<1 626 681 708 тыс. руб., на 31.12.2019 – 957 169 199<1
508 337 113 тыс. руб.). Таким образом, по данному критерию на протяжении
2018-2019 гг. имела место негативная динамика. При этом ситуацию
осложняет факт, свидетельствующий о том, что изучаемое условие на
протяжении анализируемого периода преимущественно не выполнялось.
3. Сумма собственного оборотного капитала должна быть больше
оборотных активов. Соотношение сумм по анализируемым статьям баланса
было следующим: на 01.01.2017: 1 308 397 485>794 864 626 тыс. руб., на
31.12.2017: 1 335 910 640>492 093 944 тыс. руб., на 31.12.2019: 939 142
265>700 829 454 тыс. руб. Таким образом, по данному критерию
существенных изменений не произошло.
4. Темп роста собственного капитала должен опережать темп роста
внеоборотных активов. Соблюдение данного требования означает, что у
компании есть возможность генерировать собственные оборотные средства,
что способно улучшить финансовое состояние. В данном случае
рассматриваемое условие не соблюдалось на протяжении 2017 и 2018 гг. (со-
ответственно по годам: 102,27%<139,28% и 73,48%<101,39%). В дальнейшем
ситуация улучшилась, и анализируемое условие уже соблюдалось:
36
96,14%>92,72%. Таким образом, по данному критерию оценки финансового
состояния имеет место положительная динамика, но в целом рассматриваемое
условие преимущественно не соблюдалось.
5. Сумма оборотных активов должна быть больше краткосрочных
обязательств. Анализируемое условие выполнялось только в начале
анализируемого периода (в частности, на 01.01.2017 соотношение сумм по
анализируемым статьям баланса было следующим: 794 864 626>462 363 354
тыс. руб.). В дальнейшем ситуация ухудшилась, и анализируемое условие уже
не соблюдалось (на 31.12.2017 – 492 093 944<621 231 012 тыс. руб.; на
31.12.2018 – 543 532 447<896 140 087 тыс. руб.; на 31.12.2019 – 700 829 454<1
065 580 815 тыс. руб.). Таким образом, по данному критерию на протяжении
2017-2019 гг. имела место негативная динамика. При этом ситуацию
осложняет факт, свидетельствующий о том, что изучаемое условие на
протяжении анализируемого периода преимущественно не выполнялось.
Суммируя результаты анализа, следует сделать вывод, что
рассмотренные критерии, свидетельствующие о состоянии внутрибалансовых
связей, на протяжении 2017-2019 гг. не позволяют сделать вывод о тенденциях
в изменении финансового состояния анализируемой компании.
Оценку финансового состояния начинаем с проведения горизонтального
анализа баланса. Результаты горизонтального анализа представлены в
Приложении 4. По данным, представленным в Приложении 4, можно сделать
следующие выводы.
Стоимость имущества ПАО «ЛУКОЙЛ» за 2017–2019 годы увеличилась
на 262 387 639 тыс. рублей, что в относительном выражении составляет
13,48%, прирост в 2017 году составил 7,69%, прирост в 2018 году - 3,51%,
прирост в 2019 году - 1,79%. Поэтому изменчивость стоимости иущества ПАО
«ЛУКОЙЛ» незначительна.
Основные средства и оборотные средства способствовали изменению
общей стоимости имущества различными способами. Стоимость
внеоборотных активов увеличилась на 452 523 814 тыс. руб. или 39,28% в 2017
37
году, а затем увеличилась на 22 243 592 тысячи. рублей. или 1,39% в 2018 году
и снизилась на 118 344 595 тыс. руб. или 7,28% к 2019 году. Стоимость
оборотных активов уменьшилась на 3027 708 682 руб. или 38,09% в 2017 году,
а затем увеличилась на 51 438 503 тыс. руб. или 10,45% в 2018 году и снова
увеличилась на 157 297 007 тыс. руб. или 28,94% для 2019 года, как показано
на рисунке 8.
Рисунок 8 – Динамика стоимости внеоборотных и оборотных
активов ПАО «ЛУКОЙЛ» за 2017-2019 гг. (тыс. руб.)
В результате стоимость внеоборотных активов в целом за
анализируемый период увеличилась на 356 422 811 тыс. руб. или 30,94%, а
стоимость оборотных активов за аналогичный период снизилась на 94 035 172
тыс. руб. или 11,83%. При прочих равных это обстоятельство негативно
характеризует изменения финансового положения предприятия.
0
200 000 000
400 000 000
600 000 000
800 000 000
1 000 000 000
1 200 000 000
1 400 000 000
1 600 000 000
1 800 000 000
01.01.2017 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019
1 151 914 302
1 604 438 116
1 626 681 708
1 508 337 113
794 864 626
492 093 944
543 532 447
700 829 454
Внеоборотные активы Оборотные активы
38
Стоимость пассивов также, как и стоимость активов ПАО «ЛУКОЙЛ»,
увеличилась на 262 387 639 тыс. руб. Сумма собственного капитала ПАО
«ЛУКОЙЛ» за период 2017-2019 гг. сократилась на 367 669 891 тыс. руб..
Чтобы финансовая устойчивость компании оставалась на приемлемом
уровне, необходимо, чтобы собственный капитал увеличивался быстрее, чем
обязательства. В данном случае сумма собственного капитала снизилась на
27,75%, а величина заемного капитала увеличилась на 101,31%. Таким
образом, уровень финансовой устойчивости компании снизился. Динамика
суммы собственного и заемного капитала ПАО «ЛУКОЙЛ» представлена на
рисунке 9.
Рисунок 9 – Динамика собственного и заемного капитала
ПАО «ЛУКОЙЛ» за 2017-2019 гг. (тыс. руб.)
Сумма нераспределенной прибыли уменьшилась на 355 040 890 рублей,
что в относительном выражении составляет 27,06%. Динамику
нераспределенной прибыли следует интерпретировать негативно, так как это
0
200 000 000
400 000 000
600 000 000
800 000 000
1 000 000 000
1 200 000 000
1 400 000 000
01.01.2017 31.12.2017 31.12.2018 31.12.2019
1 324 839 090
1 354 926 516
995 563 401
957 169 199
621 939 838
741 605 544
1 174 650 754
1 251 997 368
Собственный капитал Заемный капитал
39
обстоятельство означает снижение финансового состояния компании.
Объем краткосрочных кредитов, взятых компанией на 2017–2019 годы,
увеличился на 489 478 529 тыс. руб., что составляет относительно 184,12%,
тогда как прирост в 2017 году составил 35,81%, прирост в 2018 году - 80,46%,
рост в 2019 году - 15,93%. Поэтому компания увеличивает кредитование как в
долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе.
Таким образом, горизонтальный анализ ПАО «ЛУКОЙЛ» позволил
сделать вывод о наличии множества проблем в финансовом положении этой
компании.
Вертикальный анализ баланса состоит в оценке структуры баланса в
виде относительных значений. В вертикальном анализе статьи отчетности
представлены в процентах от их общего количества. Соответствующие
расчеты представлены в Приложении 5. На основании результатов расчетов
проанализируем изменения показателей структуры баланса.
Доля внеоборотных активов составила: на 1 января 2017 года - 59,17%,
на 31 декабря 2017 года - 76,53%, на 31 декабря 2018 года - 74,95%, а на 31
декабря 2019 года - 68,28%. Таким образом, за рассматриваемый период этот
показатель вырос на 9,11%. В результате доля оборотных активов снизилась
на такое же количество процентных пунктов (по состоянию на 1 января 2017
года. Это соотношение составило 40,83%, по состоянию на 31 декабря 2017
года - 23,47%, по состоянию на 31 декабря 2018 года. - 25,05 %, а по состоянию
на 31 декабря 2019 года - 31,72%).
На основании представленных данных можно сделать вывод, что активы
компании в основном представляют собой основные средства. Как уже
упоминалось выше, активы ПАО «ЛУКОЙЛ» стали менее мобильными.
Ликвидность баланса характеризует способность предприятия
конвертировать активы в денежные средства и погашать свои платежные
обязательства. Анализ баланса ликвидности позволяет оценить
кредитоспособность компании, то есть способность компании оплачивать
свои обязательства.
40
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги
сгруппированных статей актива и пассива. В Приложении 6 представлены
результаты анализа ликвидности баланса.
Анализ данных позволил сделать следующие выводы:
1) стоимость наиболее ликвидных активов должна быть больше
стоимости наиболее срочных обязательств. По результатам анализа, имеет
место избыток наиболее ликвидных активов, предназначенных для покрытия
наиболее срочных обязательств.
Сумма этого профицита составила 411 585 826 тыс. руб. на 01.01.2017.
В будущем ситуация ухудшилась, и это условие больше не выполнялось. В
связи с этим возник дефицит в анализируемой группе активов. Сумма этого
дефицита составила: по состоянию на 31 декабря 2017 года - 44 139 944 тысяч
злотых. рублей; по состоянию на 31 декабря 2018 года - 43 242 586 тысяч
рублей; по состоянию на 31 декабря 2019 года - 4 645 838 тыс. руб. Таким
образом, динамика ликвидности баланса по критерию наличия ликвидных
активов оказалась отрицательной;
2) стоимость быстро реализуемых активов также должна быть больше
стоимости краткосрочных обязательств. Это условие не было выполнено в
анализируемом периоде.
В результате возникла нехватка быстро котирующихся активов для
покрытия краткосрочных обязательств. Сумма этого дефицита составила: на
01.01.2017 г. - 83 373 590 тыс. руб .; по состоянию на 31 декабря 2017 г. - 87
333 409 тыс. руб.; по состоянию на 31 декабря 2018 года - 31 773 740 тысяч
рублей; по состоянию на 31 декабря 2019 года - 366 556 340 тысяч рублей. В
то же время наблюдается четкая негативная тенденция в отношении быстро
котирующихся активов и краткосрочных обязательств. Таким образом, в
анализируемом периоде баланс предприятия по критерию стоимости быстро
реализуемых активов оставался неликвидным;
3) стоимость медленно реализуемых активов также должна быть выше
стоимости долгосрочных обязательств. В анализируемом периоде это условие
41
было выполнено. В результате возник избыток медленно движущихся активов
для покрытия долгосрочных обязательств.
Сумма этого профицита составила: на 01.01.2017 г. - 976 169 777 тыс.
руб .; по состоянию на 31 декабря 2017 года - 1 465 115 678 тыс. руб .; по
состоянию на 31 декабря 2018 года - 1 331 098 017 тысяч рублей; по состоянию
на 31 декабря 2019 года - 1 304 320 411 тыс. руб.
Как видно из приведенных данных, профицит по этой группе активов
увеличился, что положительно характеризует изменения в этом аспекте
финансового положения. Таким образом, в анализируемом периоде баланс
предприятия по критерию наличия медленно реализуемых активов оставался
ликвидным;
4) стоимость трудно реализуемых активов должна быть меньше
стоимости собственного капитала. Только в этом случае у компании будет
собственный оборотный капитал, который является неотъемлемым условием
обеспечения финансовой устойчивости.
У компании на протяжении 2017-2019 гг. имелись в наличии
собственные оборотные средства Этот факт положительно характеризует
финансовое положение компании.
Учитывая результаты анализа, следует констатировать, что в
анализируемом периоде баланс компании оставался в основном ликвидным. В
то же время динамика ликвидности баланса была в основном отрицательной.
Определим тип финансовой устойчивости с помощью абсолютных
показателей (Приложение 7).
В анализируемом периоде у компании было абсолютно стабильное
финансовое положение с точки зрения доступности оборотного капитала. Это
означает, что у компании было достаточно оборотных средств, и поэтому не
было необходимости получать как краткосрочные, так и долгосрочные
кредиты.
Таким образом, при характеристике финансовой устойчивости с точки
зрения наличия оборотного капитала следует отметить, что общую динамику
42
данного аспекта финансового состояния ПАО «ЛУКОЙЛ» следует
характеризовать как в целом стабильную, поскольку в анализируемом периоде
существенных изменений не было.
Анализ финансовой устойчивости компании предполагает расчет
следующих относительных показателей:
1. Коэффициент автономии (независимости):
К
АВТ
=
КиР
ИБ
,
где КиР – капитал и резервы (собственный капитал),
ИБ – итог баланса.
2. Коэффициент финансовой зависимости:
К
ФЗ
=
ЗК
ИБ
=
ДСО + КСО
ИБ
,
где ЗК – заемный капитал,
ДСО – долгосрочные обязательства,
КСО – краткосрочные обязательства.
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
К
З/С
=
ЗК
КиР
=
ДСО + КСО
КиР
.
4. Коэффициент финансовой устойчивости:
К
ФУ
=
КиР + ДСО
ИБ
.
5. Доля краткосрочных кредитов и займов в заемном капитале:
Д
КК
=
КК
ЗК
=
КК
ДСО + КСО
,
где КК – краткосрочные кредиты.
6. Доля расчетов с кредиторами в заемном капитале:
Д
КЗ
=
КЗ
ЗК
=
КЗ
ДСО + КСО
,
где КЗ – кредиторская задолженность.
7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств:
43
К
СМ
=
ОА
ВНА
,
где ОА – оборотные активы,
ВНА – внеоборотные активы.
8. Коэффициент маневренности:
К
М
=
СОС
КиР
=
КиР −
(
ВНА − ДФВ
)
КиР
,
где СОС – собственные оборотные средства,
ДФВ – долгосрочные финансовые вложения.
9. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами:
К
ООА
=
СОС
ОА
=
КиР −
(
ВНА − ДФВ
)
ОА
.
10. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами:
К
ОЗ
=
СОС
З
=
КиР −
(
ВНА − ДФВ
)
З
,
где З – запасы.
11. Индекс постоянного актива:
И
ПА
=
ВНА
КиР
.
12. Коэффициент реальной стоимости имущества:
К
РСИ
=
ОС + З
ИБ
,
где ОС – основные средства.
Относительные показатели финансовой устойчивости компании
представлены в Приложении 8
Коэффициент автономии определяет, какая часть активов компании
финансируется из собственных источников. Чем выше этот показатель, тем
стабильнее финансовое положение. Обычно этот показатель должен быть не
менее 0,5.
В конце отчетного периода (по состоянию на 31 декабря 2019 года)
44
компания была финансово нестабильной. В результате на 2017-2019 гг.
значение индекса автономии снизилось с 0,681 до 0,433, что в относительном
выражении составляет 36,40%. Это означает, что, согласно данному критерию,
уровень финансовой устойчивости снизился, что негативно характеризует
финансовое положение компании.
Коэффициент финансовой зависимости определяет, сколько имущества
компании финансируется из заемных источников. За 2017–2019 годы значение
коэффициента финансовой зависимости увеличилось с 0,319 до 0,567, что в
относительном выражении означает увеличение на 77,70%. Это означает, что,
согласно данному критерию, уровень финансовой устойчивости снизился, что
негативно характеризует финансовое положение компании. Соотношение
заемных средств к собственным средствам характеризует количество рублей
заемного капитала на 1 рубль собственного капитала.
Чем выше коэффициент, тем больше зависимость компании от
кредиторов и, следовательно, тем менее стабильно финансовое положение
компании. Обычно это соотношение не должно превышать 1,0. Так что за
2017-2019 годы. соотношение заемщиков и собственных средств увеличилось
с 0,469 до 1,308, что в относительном выражении означает увеличение на
178,90%. Это означает, что, согласно данному критерию, уровень финансовой
устойчивости снизился, что негативно характеризует финансовое положение
компании.
Показатель финансовой устойчивости определяет, сколько имущества
компании финансируется из собственных и долгосрочных источников. Чем
выше коэффициент, тем выше финансовая устойчивость компании.
Так что за 2017-2019 годы значение индекса финансовой устойчивости
снизилось с 0,762 до 0,518, что в относительном выражении означает
снижение на 32,00%. Это означает, что, согласно данному критерию, уровень
финансовой устойчивости снизился, что негативно характеризует финансовое
положение компании.
Зависимость компании от финансирования через краткосрочные