54
2.2. Анализ финансового состояния предприятия при существующей
инвестиционной политике
Надежность организации заключается в ее способности финансировать
свою деятельность, своевременно производить платежи, поддерживать
устойчивое финансовое состояние, которое определяется обеспеченностью
финансовыми ресурсами, обязательствами капитала фирмы , использованием
различных средств, ликвидностью, платежеспособностью, финансовой
устойчивостью и т.д.
При оценке финансового состояния организации анализируется все
показатели, которые могут охарактеризовать положение финансов и
инвестиций и результативность деятельности фирмы. Выбрать оптимальные
показатели для оценки финансового состояния имеет большое значение,
поскольку позволяет организации эффективно управлять ресурсами и получать
прибыль.
Наиболее приемлемыми группами показателей, характеризующих
финансовое состояние организации, являются прибыльность (рентабельность),
ликвидность, платежеспособность .Эти группы показателей взаимосвязаны.
Прибыль и рентабельность являются важнейшими показателями, которые
в современных условиях являются основой в экономическом развитии
организации. Прибыль образовывает финансовую основу для осуществления
социальных и материальных проблем трудовых коллективов. За счет нее
реализовываются все обязательства фирмы перед различными
внебюджетными фондами, банками и другими кредиторами.
По показателям ликвидности оценивать степень решения текущих
обязательств заемщиком, и для организации значима ее эффективность в
будущем периоде и по всем обязательствам (долгам), но в особые группы
выделены такие показатели как платежеспособность.
Финансовое состояние фирмы определяется размещением,
использованием средств (активов) и источников их формирования
(собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов), в особые группы
55
выделение показателей финансовой устойчивости (характеризующие пассив) и
результативности использования активов.
Еще одна группа — это показатели, которые не входят в предыдущие
группы, они отражают рыночную активность организации, и положение на
рынке , а также имеющиеся отношения с поставщиками и покупателями и т.д.
Задачами проводимого анализа финансового состояния фирмы могут
являться : исследование текущего финансового состояния и динамики его
перспективного развития; своевременность и выявление , а также необходимое
немедленное ликвидирование факторов, негативно влияющих на финансовое
состояние, и розыск запасов его совершенствования; планирование
финансового состояния при различных вариантах применения ресурсов фирмы.
Информационную базу для анализа финансового состояния организации
представляют собой бухгалтерская (финансовая) и статистическая отчетность.
Кроме того, для анализа финансового состояния организации могут
использоваться пояснительная записка к годовому отчету, данные
бухгалтерского и статистического учетов, справочные и другие данные.
Финансовую стабильность фирмы характеризует система всех предметов
существования ее активов: соотношение собственного, заемного, акционерного
капитала.
Перечислим некоторые показатели, используемые для анализа
финансовой устойчивости организации.
Запас прочности финансов фирмы = Объем продаж — Порог
рентабельности.
Коэффициент финансового левериджа = Активы : Собственный капитал.
Коэффициент маневренности = Текущие (чистые) активы : Собственный
капитал.
При анализе финансовой устойчивости рассчитывается вероятность
банкротства организаций по формуле Альтмана: Z = (Оборотные активы :
Активы) х 1,2 + (Нераспределенная прибыль : Активы) х 1,4 + (Результат от
продаж : Активы) х 3,3 + (Рыночная стоимость акции : Активы) х 3,3 +
56
(Оплаченный уставный капитал : Обязательства) х 0,6 + (Объем продаж :
Активы) + 1 ≤ 1,8 + ≥ 3.
Рассмотрение имущества коммерческой фирмы по проведенному
анализу структурной динамики имущества в разрезе двух его главных
составляющих: внеоборотных и оборотных активов и её капитала в разрезе
двух его главных составляющих: заемного капитала и собственного капитала
(таблица 3).
Таблица 3
Структурный и динамический анализ баланса
Средства
предприя
тия
2015
2016
2017
Изменения, (+, -)
Сумм
а,
тыс.
руб.
Уд.
ве
с,
%
Сумм
а,
тыс.
руб.
Уд.
ве
с,
%
Сумм
а,
тыс.
руб.
Уд.
ве
с,
%
2017 к
2015
2017 к 2016
Сумма
, тыс.
руб.
Уд.
ве
с,
%
Сумма,
тыс.
руб.
Уд.
ве
с,
%
Актив
Внеоборот
ные
активы,
97194
80
59
95546
18
59
98451
24
60
+1256
44
+1
+29050
6
+1
в том
числе:
основные
средства
70359
50
43
67377
52
42
78541
24
48
-
29819
8
+5
+11163
72
+6
Оборотные
активы
66163
90
41
66268
58
41
66420
28
40
+2563
8
-1
+15170
-1
в том
числе:
запасы
50384
8
3
48158
8
3
45641
2
3
-
47436
-
-25176
-
НДС к
возмещени
ю
42902
8
3
42751
2
3
42854
3
3
-485
-
+1031
-
дебиторска
я
задолженн
ость
55586
92
34
55811
24
34
56487
25
34
-
+9003
3
-
+67601
-
краткосроч
ные
финансовы
е
вложения
11044
3
1
95718
1
64781
1
-
45662
-
-30937
-
денежные
14379
-
40916
-
43567
-
+2918
-
+2651
57
средства
8
Валюта
баланса
16335
870
100
16181
476
10
0
16487
152
100
+1512
82
-
+30567
6
-
Пассив
Капитал
90831
30
56
97577
51
60
98478
72
60
+7647
42
+4
+90121
-
Нераспред
еленная
прибыль
20536
44
13
67588
0
4
68415
1
4
-
13694
93
-9
+8271
-
Долгосроч
ные
обязательс
тва
1733
-
1622
-
1755
-
+22
-
+133
-
Краткосро
чные
обязательс
тва,
51973
63
32
57462
23
35
58742
23
36
+6768
60
+4
+12800
0
+1
в том
числе
задолженн
ость:
поставщик
ам
87576
3
5
84431
7
5
87612
5
5
+362
-
+31808
-
бюджету и
внебюджет
ным
фондам
49884
5
3
48239
7
3
47524
5
3
-
23600
-
-7152
-
по оплате
труда
82666
-
90625
-
89450
-
+6784
-
-1175
-
прочая
28973
70
18
32309
26
20
34278
97
21
+5305
27
+3
+19697
1
+1
Валюта
баланса
16335
870
100
16181
476
10
0
16487
152
100
+1512
82
-
+30567
6
-
Анализируя, можно сделать вывод о том, что за рассматриваемый
период денежные средства фирмы увеличились на 151282 тыс. руб., или на 1%:
за счет роста суммы внеоборотных активов на 125644 тыс. руб., или на 1,3%, за
счет повышения суммы оборотных активов на 25638 тыс. руб., или на 0,4%, это
может анализировать как положительное явление, которое показывает
прогрессивный рост экономической возможности фирмы. Удельный вес
внеоборотных активов в имуществе возрос, а удельный вес оборотных активов
снизился на 1 пункт, что говорит о некотором понижении мобильности
имущества коммерческой организации.
Имеющиеся изменения внеоборотных и оборотных активов в имуществе
58
определены обгоняющим темпом повышения внеоборотных активов (101,3%)
по отношению к темпу роста оборотных активов (100,4%). Данное
соотношение темпа роста внеоборотных и оборотных активов характеризует
тенденцию к замедлению оборачиваемости оборотных активов.
Общая величина капитала коммерческой организации за анализируемый
период увеличилась на 764742 тыс. руб., а нераспределенная прибыль
уменьшилась на 1369493 тыс. руб., или на 66,7%.
На начало, и на конец рассматриваемого периода в коммерческой
организации максимальный удельный вес, равный соответственно 67 и 66%,
приводился на её собственный капитал, это признак довольно значительной
степени финансовой устойчивости.
Устойчивость финансов фирмы зависит от финансовой гибкости — это
особенность фирмы противостоять внезапным опозданиям потоков денежных
средств по непредсказуемым причинам, притягивать денежные средства из
разнообразных источников, увеличивать собственный капитал урегулировать
величину и назначение деятельности, чтобы они могли соответствовать
поменявшимся условиям
В общем произошедшие изменения в собственном капитале
коммерческой организации характеризуются как положительные, поскольку
его повышение, связано с итогами хозяйственной деятельности коммерческой
Имея бухгалтерский баланс можем произвести расчет коэффициентов ,
показывающих общие показатели финансовой устойчивости коммерческой
фирмы (таблица 4).
Таблица 4
Показатели финансовой устойчивости организации
Наименование
источников
2015
2016
2017
Изменения, (+, -
)
59
2017к
2015
2017 к
2016
1. Валюта баланса, тыс.
руб.
16335870
16181476
16487152
+151282
+305676
2. Внеоборотные активы,
тыс. руб.
9719480
9554618
9845124
+125644
+290506
3. Оборотные активы, тыс.
руб.
6616390
6626858
6642028
+25638
+15170
4. Собственный капитал,
тыс. руб.
11136774
10433631
10578915
-557859
+145284
5. Долгосрочные
обязательства, тыс. руб.
1733
1622
1755
+22
+133
6. Краткосрочные
обязательства, тыс. руб.
5197363
5746223
5874223
+676860
+128000
7. Коэффициент
обеспеченности
собственными средствами
(стр.4 / стр.2)
1,15
1,09
1,07
-0,08
-0,02
8. Коэффициент
концентрации заемного
капитала (Кз / Кс)
0,006
0,01
0,02
+0,014
+0,01
9. Коэффициент
мобильности собственного
капитала (Кс/Кз)
167,4
69,8
53,4
-114
-16,4
10. Коэффициент
маневренности:
а) стр.3 / стр.4
0,59
0,63
0,63
+0,04
-
б) стр.11 / стр.4
0,13
0,08
0,07
-0,06
-0,01
11. Собственные
оборотные средства (стр. 4
– стр.2), тыс. руб.
1417294
879013
733791
-683503
-145222
12. Коэффициент роста
капитала (стр.4 / стр. 13)
14,8
13,6
13,8
-1
+0,2
13. Акционерный капитал,
тыс. руб.
754533
765033
765033
-
-
Анализируя расчетные данные, приведенных в таблице (4), видно
значения коэффициентов обеспеченности собственными средствами,
концентрации заемного капитала, мобильности собственного капитала,
маневренности, роста капитала на начало рассматриваемого периода, и на
конец периода они находятся в рамках рекомендуемых.
Необходимо отметить, что к концу 2017 года они немного меняются в
худшую сторону, что показывает признак отдельного понижения устойчивости
финансов коммерческой организации.
60
Оценить финансовое состояние организации можно с помощью
обобщающего показателя финансовой устойчивости, характеризующего
излишек или недостаток источников средств для формирования материальных
оборотных средств. Обобщающими показателями финансовой независимости
являются излишек или недостаток источников средств для формирования
запасов и затрат, которые определяются в виде разницы величины источников
средств и величины запасов затрат.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств
(+Ф
С
).
2. Излишек (+) или недостаток (—) собственных и долгосрочных
заемных источников формирования запасов и затрат (+Ф
Т
).
3. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных
источников формирования запасов и затрат (+Фо).
Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:
1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип
ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип
финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям: ± Ф
С
≥ 0, ± Ф
Т
≥ 0,
+ Ф
С
≥ 0, т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации:
S
= {1,1,1}
2. Нормальная независимость финансового состояния, которая
гарантирует платежеспособность: ±Ф
С
< 0, ±Ф
Т
> 0, ±Ф
О
≥ 0, т.е.
S
= {0,1,1}
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением
платежеспособности, но при этом все же сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных
средств путем сокращения дебиторской задолженности, ускорения
оборачиваемости запасов: ±Ф
С
< 0, ±Ф
Т
< 0, ±Ф
О
≥ 0, т.е.
S
= {0,0,1}
4. Кризисное финансовое состояние, при котором организация
61
полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного
капитала, долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для
финансирования материальных оборотных средств, т.е. пополнение запасов
идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения
кредиторской задолженности,
S
= {0,0,0}
В таблице (5) приведены расчеты общей величины запасов и затрат,
наличия собственных оборотных средств, наличия собственных и
долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или
функционирующего капитала, общей величины основных источников
формирования запасов и затрат.
Таблица 5
Классификация типа финансового состояния организации
Показатель
2015
2016
2017
1. Общая величина запасов и затрат (33)
стр. 210 +стр. 220
932876
909100
884955
2. Наличие собственных оборотных
средств (СОС) стр. 490 - стр. 190
1417294
879013
733791
3. Функционирующий капитал (КФ) (стр.
490 + стр. 590) - стр. 190
1419027
880635
735546
4. Общая величина источников (ВИ)
(стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) - стр. 190
1483833
1028444
890436
5. Излишек (+) или недостаток (-)
собственных средств: ± Ф
с
= СОС - 33
+484418
-30087
-151164
6. Излишек (+) или недостаток (-)
собственных и долгосрочных заемных
источников формирования запасов и
затрат: ± Ф
т
= КФ - 33
+486151
-28465
-149409
7. Излишек (+) или недостаток (-) общей
величины основных источников форми-
рования запасов и затрат: ± Фо = ВИ - 33
+550957
+119344
+5481
8. Трехкомпонентный показатель фи-
нансовой ситуации
(1;1;1)
(0;0;1)
(0;0;1)
Приведенная таблица (5) представляет то, что фирма на начало
анализируемого периода находилось в полной финансовой стабильности, и это
характеризуется тем, что собственных, долгосрочных заемных и привлеченных
62
источников довольно для развития запасов, а на конец рассматриваемого
периода его финансовое состояние испортилось.
Для стабилизации финансов фирмы необходимо: рост количества
собственного капитала в оборотных активах; а также необходимо снижение
остатков товарно-материальных ценностей и увеличить реализации
малоподвижных или неиспользуемых запасов.
Финансовое состояние организации отражают в основном такие
показатели, как ликвидность и платежеспособность, которые зависят от
наличия ликвидных активов, способных незамедлительно обращаться в
денежные средства. От ликвидности активов следует отличать ликвидность
баланса, устанавливаемого степенью покрытия обязательств фирмы ее
активами, период обращения которых в деньги равен сроку погашения
обязательств.
Показатели ликвидности приносят вероятность оценки степени
выполнения текущих обязательств организацией, и для того чтобы определить
ее платежеспособность в будущем и по всем обязательствам (долгам) нужно
произвести расчет показателей платежеспособности.
Показатели ликвидности активов фирмы показывают ее способность
быстро освобождать из хозяйственного оборота средства, которые необходимы
для положительной хозяйственно-финансовой деятельности, и вероятность
осуществлять вовремя свои текущие обязательства.
Зависимость между текущими активами (активами) и краткосрочными
(долгосрочными) обязательствами в хозяйственной практике, как правило,
выражается с помощью коэффициентов. Коэффициенты ликвидности и
платежеспособности показывают позицию организации в денежном отношении
и устанавливают ее возможность управлять оборотными средствами, т.е. в
определенное время и способность мгновенно направлять активы в наличность
для ликвидации краткосрочных текущих и долгосрочных обязательств.
Существуют несколько коэффициентов ликвидности, или степеней
компенсации имущественными средствами текущих обязательств, которые
63
зависят от быстроты исполнении отдельных видов активов. Прежде чем
посчитать и проанализировать коэффициенты ликвидности, необходимо
систематизировать средства организации по уровню ликвидности и сопоставить
их с источниками создания этих средств, соединенными по срокам их выплаты.
Так, анализируя ликвидность организации, можно исчислять следующие
основные показатели.
Коэффициент мгновенной ликвидности (К
мл
): Денежные средства/
Текущие (краткосрочные) обязательства.
Коэффициент срочной ликвидности (К
сл
): Денежные средства + Вложения
в ценные бумаги /Текущие обязательства.
Коэффициент быстрой ликвидности (К
бл
): Текущие активы —
Материальные ценности / Краткосрочные обязательства.
Коэффициент общей ликвидности (К
об
): Оборотные (текущие) активы /
Краткосрочные (текущие) обязательства.
Поскольку платежеспособность представляет собой желание и
вероятность фирмы результативно применять средства и вовремя платить свои
долги, то показателями ее платежеспособности являются, в частности,
следующие.
Сумма собственных средств (С
сс
) = Общая сумма активов — Общая сумма
обязательств;
Коэффициент общей задолженности (К
оз
) = Активы : Обязательства.
Величина чистых денежных потоков (ЧДП) = Входящие денежные
потоки - Выходящие денежные потоки.
Коэффициент банкротства (К
б
) = ЧДП : Обязательства.
Коэффициент платежеспособности (К
п
) = Прогнозные ЧДП : Прогнозную
сумму обязательств.
Изучая и анализируя данные бухгалтерского баланса систематизируем
активы по степени их ликвидности на четыре группы и разделим пассивы по
времени погашения обязательств на четыре группы, а также оценим степень
ликвидности баланса фирмы (таблица 6).