22
производственных комплексов. Растет число территориально обособленных
подразделений промышленных предприятий, которые создаются на территории
других субъектов Федерации. По результатам обследования 147 предприятий
различных отраслей из 62 регионов страны, проведенного в апреле-мае 2017 г.
ИНП РАН, почти четверть опрошенных респондентов имеет территориально
обособленные подразделения, и еще 6,9% сообщило о намерении создать новые
подразделения такого рода. Кроме того, практически 35% предприятий
подтвердили использование механизма аутсорсинга.
21
Развитие инвестиционной инфраструктуры и инструментов поддержки
инвесторов, по-прежнему, остаются ключевыми направлениями региональной
инвестиционной политики, но получают новые механизмы реализации,
ориентированные на внедрение целевых моделей упрощения ведения бизнеса.
Обязательным элементом стратегического планирования на субфедеральном
уровне становится разработка соответствующих дорожных карт по внедрению
лучших управленческих практик, целевых моделей улучшения
инвестиционного климата, дорожных карт по содействию развития
конкуренции.
Важными инструментами эффективной региональной политики являются
механизмы налогового-тарифного регулирования, а именно установление
льготных налоговых, таможенно-тарифных и иных условий деятельности
частных инвесторов, реализующих приоритетные инвестиционные проекты или
осуществляющих деятельность в зонах с особыми условиями ведения
предпринимательской деятельности. Так, например, в Стратегии социально-
экономического развития Тамбовской области до 2035г. предусмотрено, что
экономия средств от реализации мероприятий по энергоэффективности и
энергосбережению, экономия средств от снижения фактического объема потерь
ресурсов при выполнении капитальных ремонтов хозяйственным способом, при
проведении торгово-закупочных процедур должна оставаться в распоряжении
21
Российские предприятия весной 2017г.: медленное восстановление инвестиционной активности на фоне
экономической стабилизации [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://ecfor.ru/publication/rossijskie-
predpriyatiya-vesnoj-2017g-medlennoe-vosstanovlenie-investitsionnoj-aktivnosti-na-fone-ekonomicheskoj-stabilizatsii/
23
ресурсоснабжающих организаций и направляться ими на развитие отрасли.
Кроме того, при достижении целевых показателей надежности, качества и
экономии ресурсов предпринимательская прибыль включается в тариф; а при
полном использовании тарифных источников возможно привлечение
дополнительных бюджетных источников финансирования инвестпрограмм за
счет амортизации, части средств на капремонт, арендной платы, прибыли на
капвложения и при наличии социальной значимости мероприятий.
При реализации стратегических планов мероприятий инвестиционного
характера региональными властями широко используются и уже хорошо себя
зарекомендовавшие инструменты поддержки инвестиционных и
инновационных проектов, к которым можно отнести: предоставление гарантий
по банковским кредитам с использованием механизмов гарантийного фонда;
субсидирование части затрат на модернизацию и техническое перевооружение
производства; предоставление финансовой поддержки субъектам
хозяйственной деятельности в сфере промышленности при реализации
инвестиционных проектов области в форме займов через региональные
институты развития; вложение в инвестиционные и инновационные проекты
объектов инженерной и социальной инфра-структуры, земельных участков по
рыночной стоимости с последующим участием в прибыли проекта и с правами
инициатора проекта на выкуп государства; государственные гарантии и
государственное долевое участие в рамках государственно-частного
партнерства.
1.2. Сущность инвестиционной политики предприятия
По результатам исследования научных подходов ученых под
инвестициями следует понимать денежные средства, ценные бумаги, другое
имущество, которое вкладывается в предпринимательскую деятельность с
целью получения прибыли или другого эффекта. И.А. Бланк выделяет
24
основные сущностные характеристики инвестиций предприятия для целей
организации управления инвестиционной деятельностью (рис. 1.1).
22
Итак, рассмотренные признаки экономической категории «инвестиции»
отражают особенности инвестиций предприятия, взаимосвязаны между собой и
требуют комплексного изучения для управления ими.
Рисунок 1.1. Основные признаки инвестиций предприятия для
целей организации управления инвестиционной деятельностью
Наиболее важной сферой деятельности коммерческого предприятия в
современных условиях хозяйствования является разработка, формирование
основных компонентов и реализация эффективных инвестиционных проектов в
рамках установленного инвестиционной политикой предприятия направлений.
Инвестиционная политика представляет собой составляющую
экономической политики предприятия, проводимой предприятиями и
государством в виде установления масштабов и структуры инвестиций,
22
Беспалова О.В. Роль инвестиций в инновационном процессе // Инновационная наука. 2016. № 1-1 (13). С.
26-29.
25
направлений их использования, источников получения с учетом необходимости
обновления и повышения технического уровня основных средств.
23
Инвестиционная стратегия предприятия – это инструмент
стратегического планирования, и в основу разработки инвестиционной
стратегии положены принципы планирования.
24
Инвестиционная деятельность, обусловленная необходимостью
эффективного развития производственно-экономического потенциала
предприятия, является важным видом финансово-хозяйственной деятельности
каждого предприятия и осуществляется в такой последовательности (рис. 1.2).
Рисунок 1.2. Последовательность осуществления инвестиционной
деятельности предприятия
Инвестиционная стратегия предприятия разрабатывается в соответствии с
целями функционирования, и в связи с этим все инвестиции предприятия
должны рассматриваться как один из основных способов достижения главной
цели предприятия.
25
Именно поэтому инвестиционная стратегия должна быть ориентирована
во времени (иметь конкретный временной срок достижения) согласована по
23
Ильина С.А. Сущность категории «инвестиционный климат» и категории «инвестиционная
привлекательность» // Молодой ученый. 2014. №10. С. 152-158.
24
Манташян Г.Г. Деловой и инвестиционный климат в России // Горизонты экономики. 2016. №15. С. 48-55.
25
Липсиц И.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы: Учебник / И.В.
Липсиц, В.В. Коссов. М.: НИЦ ИНФРА, 2013. 320 c.
26
сферам деятельности. Ее характер зависит от стадии жизненного цикла
предприятия.
Выделяют следующие виды инвестиционных стратегий предприятий:
стратегия эффективного собственника; стратегия спекулятивного слияния, или
поглощения; аукционная стратегия; оптимизационная стратегия; рейтинговая
стратегия; стратегия «гибкого реагирования»; стратегия «рыночного
опережения».
26
Таким образом, под инвестиционной стратегией как составляющей общей
стратегии предприятия следует понимать систему долгосрочных целей
инвестиционной деятельности и набор наиболее эффективных способов их
достижения. Разработка инвестиционной стратегии играет и роль в
обеспечении эффективного развития предприятия. Инвестиционная стратегия
предприятий может быть как ориентиром, так и методом достижения
поставленных задач.
27
Целесообразность и эффективность управления инвестиционной
политикой предприятия оказывает прямое влияние на рыночное положение и
перспективы развития хозяйствующих субъектов.
А.С. Белоусова в своих исследованиях отмечает, что в связи с тем, что
современные рыночные условия диктуют предприятия необходимость
реализации большого количества разнообразных и диверсифицированных
инвестиционных проектов, руководство предприятия вынуждено постоянно
совершенствовать инвестиционную политику предприятия, основанную на
обеспечении эффективного процесса анализа, постоянного поиска и реализации
новых и инновационных инвестиционных проектов. Для этого предприятию
необходимо располагать комплексным инструментарием, который позволил бы
максимально полно, точно и достоверно выявить наличие инвестиционных
альтернатив, оценить их эффективность и целесообразность реализации в
26
Беспалова О.В. Роль инвестиций в инновационном процессе // Инновационная наука. 2016. № 1-1 (13). С.
26-29.
27
Рулинская А.Г., Никонец О.Е., Савинова Е.А Финансовый рынок России: современные характеристики //
Экономика и социум. 2017. №5(24). С.7-14.
27
рамках формирования оптимального инвестиционного портфеля с учетом
специфики сферы деятельности и инвестиционной политики предприятия, а
также с учетом влияния факторов внешней и внутренней среды организации.
28
Финансовый словарь дает следующее определение инвестиционной
политики
29
: инвестиционная политика это система мер, направленных на
установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их
использования и источников получения в сферах и отраслях.
При этом, инвестиционная политика понимается авторами (Г.Е.
Концевич, М.Б. Аушева, М.А. Арсланханов) как качественная характеристика
реализуемых на предприятии инвестиционных решений, которые принимаются
лицами, имеющими соответствующие полномочиями. Участники
инвестиционного процесса, а именно собственники и менеджеры, имеют
разные экономические интересы, цели и подходы к определению
инвестиционной политики. В то же время, в определениях инвестиционной
политики, как правило, данная особенность принятия инвестиционных решений
на уровне промышленных предприятий, как правило, не выделяется.
30
С позиции Е.Н. Сластя в современных экономических условиях
хозяйствования, возникает необходимость в постоянном совершенствовании
инвестиционной политики предприятия и управления механизмами ее
реализации с целью достижения рационального управления внешними и
внутренними ресурсами. Так, несмотря на то, что кризисные условия
экономического развития в стране постепенно сменяются на положительные
сдвиги функционирования предприятия, однако процесс динамичного развития
осложняется рядом нерешенных проблем. В частности, проблема нехватки
собственных ресурсов для поддержания производственной деятельности и
отсутствия заинтересованности внешних инвесторов становится все более
28
Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента. В 2 томах. Т. 2 / И. А. Бланк. 4-е изд., стер. М.: Омега-Л,
2012. 674 с.
29
Борщ Л. М. Инвестирование: теория и практика: Учебное пособие. К.: Знание, 2005. 470с.
30
Бузько И.Р. Стратегическое управление инвестициями и инновационная деятельность предприятия: [моногр.]
/ И.Р. Бузько, Е.В. Вартанова, А.А. Голубенко. Луганск: ВНУ им. В. Даля, 2012. 175 с.
28
значимой, так как большая часть основных фондов является изношенной, мало
эффективной и имеющей низкий уровень отдачи.
31
Таким образом, инвестиционная политика генерируется в составе
комплексной финансовой стратегии предприятия как обособленный и
самостоятельный компонент. Этот компонент является стержневым, так как
направлен на реализацию не только финансовой, но и корпоративной стратегии
предприятия. Неполная или неэффективная реализация инвестиционной
политики предприятия ставит под угрозу реализацию всего набора
стратегических хозяйственных единиц в портфеле предприятия.
32
Н.И. Лазаренко выделяет следующие цели формирования и реализации
инвестиционной политики предприятия:
создание базовой основы для реализации общей утвержденной стратегии
развития предприятия;
объединение и интеграцию коммерческих интересов и процесса
взаимодействия участников инвестиционной деятельности на
предприятии;
достижение гибкости и адаптационной способности инвестиционного
процесса;
обеспечение роста эффективности инвестиционной деятельности;
обеспечение финансовой устойчивости и приемлемого уровня рисков
инвестиционной деятельности предприятия.
33
Таким образом, результатом
инвестиционной политики является создание и удержание долгосрочных
лидирующих позиций, обеспечение устойчивого роста стоимости предприятия.
С точки зрения Е.О. Коротаева совершенствование инвестиционной
политики предприятия должно быть основано на результатах оценки
31
Федоренко В.Г. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / В.Г. Федоренко. М.: ИНФА-М, 2011. 280 с.
32
Джамай Е.В., Зинченко А.С., Боброва М.Б. Разработка эффективной стратегии оптимизации инвестиционной
деятельности//Вестник Московского государственного областного университета. Серия: Экономика. 2017. №
2. С. 175-179.
33
Гитман Лоренс Дж. Основы инвестирования/Под ред. Гитман Л. Дж. М: Дело, 1997. 1005 с.
29
эффективности ее управления.
34
Так, по его мнению, «оценка эффективности
инвестиционной политики предприятия предполагает комплексную оценку
всего инвестированного в него капитала. Методы оценки инвестиционных
проектов в этой связи выступают лишь как инструменты для обоснования
эффективности использования определенной составляющей всего капитала. В
то же время все виды деятельности и предприятия также можно
рассматриваются как инвестиционный проект. Задачей анализа в данном блоке
является оценка эффективности инвестиционной политики с позиций
владельцев собственного капитала, владельцев заемного капитала и с позиции
всех инвесторов предприятия. Эффективность инвестиционной политики с
позиции владельцев собственного капитала характеризуется доходностью от
вложенного капитала.
При этом во внимание собственников принимается не только фактически
полученная (ретроспективная) доходность, но и будущая (перспективная)
доходность».
35
При этом, К.В. Боровских отмечает, что результирующими показателями
оценки доходности выступают показатели роста рыночной стоимости капитала
и его рентабельности.
36
Оценка эффективности инвестиционной политики предприятия с позиции
владельцев заемного капитала носит иной характер. Результирующим
показателем доходности вложенного ими капитала определяется эффективная
ставка по конкретному кредиту (или прочей форме финансирования), либо
средневзвешенная ее величина по портфелю кредитов, выданных данному
предприятию. Поскольку размер полученного дохода кредиторов является
однозначно определенным, то ключевым вопросом при оценке эффективности
инвестиционной политики с позиции рассматриваемой заинтересованной
группы является оценка рисков и способности предприятия выплатить этот
34
Власова В.М., Воробьева Л.С. Инвестиционная программа как форма реализации инвестиционной стратегии
предприятия//Актуальные проблемы экономики и управления. 2017. № 2 (14). С. 34-36.
35
Власова В.М., Воробьева Л.С. Инвестиционная программа как форма реализации инвестиционной стратегии
предприятия//Актуальные проблемы экономики и управления. 2017. № 2 (14). С. 34-36.
36
Борщ Л. М. Инвестирование: теория и практика: Учебное пособие. К.: Знание, 2005. 470с.
30
доход в будущем. Ключевыми показателями при этом выступают показатели
платежеспособности, ликвидности и деловой активности.
37
Таким образом, можно сделать вывод, что кризисные явления в мировом
экономическом пространстве стали причиной возникновения проблем
инвестиционной политики предприятий в системе стратегического управления,
решение которых является актуальным вопросом на сегодняшний день.
В современных экономических условиях российские компании должны
динамично реагировать и более быстро адаптироваться к изменениям во
внешней среде, опережая ее на несколько шагов. Основополагающим условием
достижения указанной цели является постоянное совершенствование
инвестиционной политики предприятия, основанное на повышении
способности предприятия к внедрению передовых технологий, эффективного
управления инвестиционными потоками и тщательного анализа и управления
внешними и внутренними факторами и др.
При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо
руководствоваться следующими основными принципами
38
:
адресность инвестиционной политики;
системный характер инвестиционной политики;
максимальная управляемость инвестиционного процесса;
эффективность процесса реализации инвестиционных ресурсов, в рамках
существующей нормативно-правовой базы.
Инвестиционная политика формируется в зависимости от целей, которые
она преследует: управление реальными и/или финансовыми инвестициями,
формирование инвестиционных ресурсов, управление рисками, связанными с
инвестициями.
При выборе объекта инвестирования для наибольшего экономического
эффекта рекомендуется придерживаться следующих положений:
37
Ткачева С.А. Инвестиционная политика и инвестиционная стратегия как взаимосвязанные элементы
эффективной деятельности предприятия//Апробация. 2016. № 10 (49). С. 149-150.
38
Власова В.М., Воробьева Л.С. Инвестиционная программа как форма реализации инвестиционной стратегии
предприятия//Актуальные проблемы экономики и управления. 2017. № 2 (14). С. 34-36.
31
долгосрочные инвестиции следует финансировать за счет долгосрочных
заемных средств;
инвестиции с высоким уровнем риска рекомендуется инвестировать за
счет собственных средств (сумма чистой прибыли и амортизационных
отчислений);
инвестиции должны приносить максимум прибыли вкладчику;
прибыль от инвестирования должна превышать предполагаемый доход от
вклада на банковский депозит;
уровень рентабельности инвестиций должен превышать индекс
инфляции;
рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора
времени (временной стоимости денег) всегда должна быть больше доходности
других проектов.
Естественно, что при формировании инвестиционной политики должны
учитываться особенности деятельности предприятия. В учет должны
приниматься:
форма собственности организации;
виды экономической деятельности;
этапы жизненного цикла продукции;
стратегические приоритеты компании;
финансово-экономическое положение фирмы;
техническая оснащенность;
наличие незавершенного строительства и неустановленного
оборудования;
уровень самофинансирования компании;
состояние рынка производимой продукции;
объем сбыта производимой продукции;
качество производимой продукции;
рыночная цена производимой продукции;
финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;