42
Такое развитие ситуации не является благоприятным, при этом
длительность оборота по всем перечисленным позициям возросла, что
подтверждает сделанный вывод.
Таблица 2.7
Коэффициенты ликвидности (на конец года)
Показатель
Нормат
ив
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Изменен
ие
Общая ликвидность
1,00
0,19
0,16
0,28
0,09
Абсолютная ликвидность
0,05
0,037
0,004
0,038
0,001
Промежуточная
ликвидность
0,70
0,06
0,01
0,11
0,05
Текущая ликвидность
1,50
0,53
0,35
0,47
-0,06
Из данных табл. 2.7 следует, что ни один из коэффициентов
ликвидности не удовлетворяет нормативным значениям. Более того, по
коэффициенту текущей ликвидности, равному отношению текущих активов
и текущих обязательств предприятия, наблюдается незначительное
снижение. Для других коэффициентов ликвидности характерен небольшой
рост. В целом можно сказать, что ООО «Оптик-центр» в настоящее время не
является платежеспособным предприятием.
Таблица 2.8
Коэффициенты структуры капитала
Показатель
Норматив
2016
г.
2017
г.
2018
г.
Изменение
Коэффициент автономии
0,50
0,44
0,29
0,22
-0,22
Коэффициент финансовой
устойчивости
0,70
0,44
0,29
0,22
-0,22
Коэффициент финансовой
активности (плечо:
заемный капитал к
собственному)
0,67
0,81
1,55
2,57
1,76
Обеспеченность оборотных
активов СОС
0,10
-0,88
-1,87
-1,14
0,26
Обеспеченность запасов
устойчивыми источниками
финансирования
1,00
-2,1
-1,94
1,47
0,63
Маневренность
собственного капитала
(СОС к собственному
капиталу)
0,10
-0,59
-1,63
-1,92
1,33
43
Коэффициенты структуры капитала - показатели, определяющие
соотношение различных элементов капитала: краткосрочных и долгосрочных
обязательств, а также величины собственного капитала.
Коэффициент автономии - характеристика устойчивости финансового
состояния предприятия, характеризующая степень его финансовой
независимости. Коэффициент автономии есть отношение собственных
средств к общей сумме активов. Только в 2016 году коэффициент автономии
в ООО «Оптик-центр» был приближен к нормативному значению, однако к
2018 году его значение снизилось вдвое. Такая ситуация характерна для
коэффициента финансовой устойчивости.
Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага)
отражает соотношение заемных и собственных средств организации, для
ООО «Оптик-центр» этот коэффициент значительно отличается от
нормативного, более того, к 2018 году он возрастает на 1,76, что
свидетельствует об опережающем росте заемных средств по сравнению с
собственными.
Рисунок 2.4. Динамика коэффициентов структуры капитала
ООО «Оптик-центр» в 2016-2018 гг.
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
44
Обеспеченность оборотных активов СОС находится в минусовой зоне,
то есть стоимость собственного капитала предприятия ниже стоимости
внеоборотные активов, что и определяет отрицательный результат и делает
значение коэффициента значительно ниже нормативного. Аналогичная
ситуация складывается при расчете коэффициентов обеспеченности запасов
устойчивыми источниками финансирования, маневренности собственного
капитала, и свидетельствует о неблагоприятной финансовой ситуации.
Рентабельность — относительный показатель отражающий уровень
доходности использования материальных, трудовых денежных и др.
ресурсов.
Для оценки доходности различных направлений деятельности
предприятия и привлеченных ресурсов используются различные показатели
рентабельности. В зависимости от конкретных задач могут быть вычислены
показатели общей рентабельности, рентабельности собственного капитала,
рентабельности инвестиций и др.
Таблица 2.9
Анализ показателей рентабельности
Показатель
2016
г.
2017
г.
Темп
прироста,
%
2018
г.
Темп
прироста,
%
Валовая маржа, %
10,02
5,46
(45,49)
3,40
(37,69)
Рентабельность продаж, %
9,20
5,46
(40,65)
3,40
(37,69)
Чистая маржа, %
1,79
0,75
(58,33)
0,55
(26,62)
Рентабельность основной
деятельности, %
10,23
5,78
(43,51)
3,52
(39,02)
Рентабельность активов
(брутто),%
36,01
23,93
(33,56)
21,68
(9,40)
Рентабельность
внеоборотных активов, %
51,11
31,84
(37,70)
34,20
7,42
Рентабельность оборотных
активов, %
193,97
145,18
(25,15)
56,06
(61,39)
Рентабельность
собственного капитала, %
25,16
17,25
(31,43)
15,25
(11,62)
Рентабельность
инвестированного
капитала, %
21,03
8,89
(57,71)
6,15
(30,87)
45
Несмотря на то, что за период 2016-2018 гг. предприятие получало
прибыль, важно отметить, что значение основных коэффициентов
рентабельности постепенно снижается. Можно выделить только рост
рентабельности внеоборотных активов, а именно основных средств в 2018
году по отношению к 2017 году на 7,42%.
46
ГЛАВА 3. ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПОЛИТИКИ ООО «ОПТИК-ЦЕНТР»
3.1. Инвестиционная политика: обоснование выбора и прогнозирование
результатов на примере ООО «Оптик-центр»
По представленным выше данным основными проблемами
анализируемого предприятия являются:
общее устаревание основных средств;
низкий уровень инвестиций в основной капитал;
низкая рентабельность продаж.
41
Исходя из проведенного анализа обновления основных фондов,
представляется важным применить методику для обоснования
рациональности своей инвестиционной политики.
Суть методики заключается в расчете ряда специальных
коэффициентов. По результатам расчетов, предприятия распределяются на
группы, характеризующие состояние их основных средств. В соответствии с
принадлежностью к группе будут даны соответствующие рекомендации.
Коэффициенты, применяемые для расчета:
42
1) Коэффициент обновления основных средств:
2) Коэффициент поступления основных средств:
3) Коэффициент прироста основных средств:
4) Коэффициент выбытия основных средств:
5) Коэффициент интенсивности обновления основных средств =
6) Коэффициент износа основных средств:
7) Рентабельность основных средств:
41
Скобкин С. Методика оптимизации экономической стратегии предприятий индустрии гостеприимства//
РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2012. № 4. С. 360-364.
42
Фисенко А.И., Кулешова Е.А. Взаимосвязь сбалансированной системы показателей и экономической
добавленной стоимости в стратегии управления предприятием/ Модернизация экономических отношений в
отраслях народного хозяйства: сборник материалов Международной ежегодной научной конференции. 2012.
С. 543-549.
47
При анализе предприятия, каждому коэффициенту в зависимости от
значения присваиваются баллы от «1» до «10». Максимальная сумма баллов
составляет 70, минимальная 0 (0 присваивается, если анализируемый
коэффициент имеет значение меньше 0) (табл. 3.1).
Таблица 3.1
Группировка предприятий по уровню инвестиций в основные
средства
43
Уровень
показателя
Коэффициент
обновления
основных
средств
Коэффициент
поступления
основных
средств
Коэффициент
прироста
основных
средств
Коэффициент
выбытия
основных
средств
Коэффициент
интенсивности
обновления
основных
средств
Коэффициент
износа
основных
средств
Рентабельн
ост
ь основных
средств
0-10
1
1
1
1
10
10
1
10-20
2
2
2
2
9
9
2
20-30
3
3
3
3
8
8
3
30-40
4
4
4
4
7
7
4
40-50
5
5
5
5
6
6
5
50-60
6
6
6
6
5
5
6
60-70
7
7
7
7
4
4
7
70-80
8
8
8
8
3
3
8
80-90
9
9
9
9
2
2
9
90-100
10
10
10
10
1
1
10
ООО
«Оптик-
центр»
0,16
(1 балл)
0,07
(1 балл)
-
(0
баллов)
-
-
0,49 (10
баллов)
0,16
(1 балл)
Согласно проведенным ранее расчетам проранжированы показатели и
их суммарное значение составило 11 баллов.
44
Таблица 3.2
Цели инвестиционной деятельности предприятий
45
Сумма
баллов
Цели инвестиционной
деятельности
Характеристика
предприятия
1
2
3
70 ≥ X > 40
Финансово-инвестиционная
стратегия должна быть направлена
на: инновационное развитие
производственной базы;
разработку и выпуск товаров
обладающих более высокими
потребительскими свойствами.
На предприятии имеется
перспективная научно-
техническая база.
Высокий
уровень обновления
основных средств.
43
Шулус А., Шулус В. Современные проблемы повышения конкурентоспособности и эффективности
функционирования инвестиционного комплекса России // Инвестиции в России. – 2012. - №12.
44
Шулус А., Шулус В. Современные проблемы повышения конкурентоспособности и эффективности
функционирования инвестиционного комплекса России // Инвестиции в России. – 2012. - №12.
45
Там же.
48
Продолжение табл.3.2
1
2
3
40 ≥ X > 30
Финансово-инвестиционная
стратегия должна быть направлена
на:
масштабное обновление
производственных мощностей на
более эффективное;
снижение себестоимости уже
производимой продукции.
Темпы обновления
основных
средств выше среднего.
Уровень рентабельности
основных средств выше
среднего.
30 ≥ X > 20
Финансово-инвестиционная
стратегия должна быть
ориентирована на постепенную
замену устаревающих основных
средств аналогичными новыми или
имеющими
большую эффективность.
При дальнейшем износе основных
фондов возможно уменьшение их
рентабельности и трудности
при внедрении новых продуктов в
производство.
Приемлемый уровень
обновления и
рентабельности основных
средств. Проекты по
обновлению основных
средств или имеют
тенденции к затуханию,
или
отсутствуют.
20 ≥ X > 10
Финансово-инвестиционная
стратегия должна быть направлена
на частичную
модернизацию основных средств или
на замену на бывшие в
употреблении, но менее
изношенные.
Основные средства оказывающие
наиболее негативное влияние на
себестоимость продукции и
ритмичность производства должны
быть обновлены в первую очередь.
Низкий уровень
обновления
основных средств,
низкий
уровень рентабельности
основных средств на
протяжении длительного
промежутка времени.
10 ≥ X > 0
Финансово-инвестиционная
стратегия должна быть направлена
на частичный или
капитальный ремонт основных
средств имеющих наиболее высокий
уровень износа и самым негативным
образом влияющих на
производственный процесс и его
стоимость.
На предприятии не
осуществляются
программы
по обновлению основных
средств, имеющиеся
основные средства имеют
высокий коэффициент
износа. Рентабельность
основных средств или
крайне низкая или имеет
отрицательные значения.
В зависимости от итогового количества баллов предприятия относятся
к одной из пяти групп. Исходя из этой принадлежности, руководством
предприятия может быть принято решение о целевой направленности
финансово-инвестиционной стратегии (таблица 3.2). Показатели ООО
49
«Оптик-центр» в сумме набрали 11 баллов. Это говорит о низком уровне
обновления основных средств, низком уровне рентабельности основных
средств на протяжении длительного промежутка времени.
Соответственно инвестиционная политика ООО «Оптик-центр»
предполагает несколько вариантов:
частичное обновление основных средств;
аренда более «свежих» производственных фондов;
освоение дистанционной формы торговли по некоторым
офтальмологическим товарам.
Прогнозирование потребности в инвестициях для обновления
основных фондов на основе экстраполяционного подхода, в основе которого
лежат аналитические выводы о структуре и показателях
высвобождения/обновления основных производственных фондов дают
возможность сформировать будущие инвестиционные запросы ООО «Оптик-
центр» относительно финансовых активов, которые должны быть
направлены в обновление основных производственных фондов.
Таблица 3.3
Прогнозирование потребности в инвестициях для
обновления основных производственных фондов
ООО «Оптик-центр»
Показатель
Прогнозный период
1 год
2 год
3 год
Прогнозируемый темп прироста выручки,
%
20,00
15,00
3,00
Целевой уровень износа
0,35
0,35
0,35
Индекс цен (соотношение рыночной и
балансовой стоимости основных средств)
1,50
1,50
1,50
Суммарная потребность в инвестициях,
тыс. руб.
425
417,5
403,7
Суммарная потребность в инвестициях с
учетом заданного коэффициента износа,
тыс. руб.
425
147,5
403,7
Согласно проведенным расчетам (табл. 3.3), прогнозируемый темп
прироста выручки имеет отрицательную тенденцию, при этом в качестве
константы принят целевой уровень износа основных производственных
50
фондов – 0,35, а также соотношение рыночной и балансовой стоимости
основных средств – 1,5. Суммарная потребность в инвестициях с учетом
заданного коэффициент износа будет в среднем составлять 425 тыс. руб., что
не соответствует финансовым возможностям ООО «Оптик-центр».
В данном случае эффективным направлением инвестиционной
политики будет сочетание аренды основных средств и снижения
амортизационных отчислений, назовем ее комбинированной инвестиционной
политикой.
Предположим, что уровень обновления основных производственных
фондов и их аренды будут сохранены, тогда прогноз коэффициентов
использования основных средств основные средства по первоначальной
стоимости с учетом арендованных и за вычетом переданных в аренду будет
следующим.
В случае комбинированной инвестиционной политики фондоотдача
основных производственных фондов возрастет с 0,67 до 1,08, поскольку
арендная плата значительно меньше единовременных капитальных
вложений.
Таблица 3.4
Прогноз коэффициентов использования основных средств
основные средства по первоначальной стоимости с учетом
арендованных
Показатель
2018 г.
Прогноз
Вывод
(отклонение
существенное,
если
превышает
20%)
Фондоотдача, руб./руб.
0,67
1,08
существенное
Предельная фондоотдача, руб./руб.
-
3,16
-
Фондоемкость, руб./руб.
1,501
0,929
существенное
Фондовооруженность, тыс. руб./чел.
106,5
120,3
существенное
Рентабельность основных средств, %
17,4
46,3
существенное
51
Предельная фондоотдача прогнозируется на уровне 3,16, а
фондоемкость соответственно сократится на 0,572. Рентабельность основных
средств с учетом арендованных возрастет до 46,3%.
Таблица 3.5
Факторный анализ рентабельности основных средств
Показатель
2018
г.
Прогноз
Рентабельность основных средств, %
17,35
46,27
Фондоотдача, руб./ руб.
0,67
1,08
Рентабельность продаж, %
26,04
43,00
Прирост рентабельности основных средств за счет
фондоотдачи, %
14,13
Прирост рентабельности основных средств за счет
фондоотдачи, %
48,88
Прирост рентабельности основных средств за счет
рентабельности продаж, %
14,78
Прирост рентабельности основных средств за счет
рентабельности продаж, %
51,12
Итого изменение рентабельности, %
28,92
Факторный анализ рентабельности основных средств основные
средства по первоначальной стоимости с учетом арендованных показывает,
что на прирост рентабельности до 46,27% или на 28,92 процентных пункта
доминирующее влияние оказывает прирост рентабельности основных
средств за счет рентабельности продаж на 51,12%, а прирост за счет
фондоотдачи - на 48,88%.
3.2. Организация электронной торговля как варианта инвестиционной
политики ООО «Оптик-центр»
Принимая во внимание используемые в дистанционной торговле
технологии, существенно возрастает роль и значение разработки порядка и
последовательности формирования инвестиционной политики в данном
сегменте экономики.
46
46
Аширова, С. А. Технология ведения торгового бизнеса – дистанционная // Наука и мир. 2015. 1 (17). С.14-
15. [Электронный ресурс]. Электрон. дан. [М.], 2017. Режим доступа:: http://elibrary.ru