32
Таблица 4
Основные показатели производственной деятельности
ПАО «Газпром» за 2013-2017 гг.
Показатели
2013 г.
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
Добыча углеводородов
природный и попутный
газ, млрд м3
488,39
444,90
419,52
420,13
472,05
газовый конденсат, млн т
14,66
14,49
15,34
15,85
15,94
нефть, млн т
42,41
43,53
44,04
47,15
48,63
Поступление в ГТС, млрд
м3
659,4
627,5
602,6
622,6
672,1
Поставки из ГТС
за пределы России
220,2
196,2
196,8
209,4
232,4
внутри России
354,6
365,5
342,3
351,7
354,0
Производство продуктов
переработки, тыс. т
Автомобильный бензин
12 152
12 068
12 395
12 270
11 676
Дизтопливо
16 215
16 281
14 837
14 971
14 322
авиатопливо
2 852
3 162
3 171
3 213
3 149
Топочный мазут
9 132
9 318
8 371
7 787
6 586
Масла
396
374
404
421
480
Среднесписочная числен-
ность работников, тыс.
человек
460,5
459,6
462,4
467,5
469,6
Холдинг занимается реализацией таких крупномасштабных международ-
ных проектов, как освоение газовых ресурсов Ямала, строительство маги-
стральных газопроводов «Южный поток», «Северный поток – 2», «Сила Сиби-
ри».
ПАО «Газпром» – один из крупнейших отечественных холдингов – объ-
единяет в рамках одной компании добычу углеводородного сырья, переработ-
ку, распределение, продажу, транспортировку продуктов переработки и другие
мероприятия. В среднем в сутки он добывает 1293,3 млн м3 газа, 43,7 тыс. т га-
зового конденсата, 133,2 тыс. т нефти. Протяженность газотранспортной систе-
мы холдинга – она крупнейшая в мире – 172,1 тыс. км на территории России.
Для проведения анализа текущего финансово-экономического состояния
компании необходимо проследить динамику ее основных финансово-
экономических показателей.
33
Чистая прибыль «Газпрома» за 2018 год составила 933,13 млрд рублей, то
есть выросла в 9,3 раза по сравнению с 2017 годом и достигла максимальных
значений как минимум за последние пять лет (рис.3).
Таблица 5
Основные финансовые показатели ПАО «Газпром»
за 2013-2017 гг.
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Чистая прибыль, млрд.
руб.
188,98
403,52
411,42
100,30
933,14
Выручка, млрд руб.
3 990,28
4 334,29
3 934,49
4 313,03
5 179,55
в том числе от продаж:
газа
2 887,40
3 054,38
2 659,75
2 871,91
3 681,91
предоставление имуще-
ства в аренду
607,28
728,07
730,57
826,03
797,59
продукты нефтеперера-
ботки
205,10
212,16
210,13
235,59
296,60
услуги по организации
транспортировки газа
227,35
247,47
238,78
268,08
257,02
продажа газового кон-
денсата
55,30
73,61
71,46
81,21
121,56
продажа других това-
ров, продукции, работ и
услуг
7,07
15,95
20,87
28,54
23,48
услуги по организации
хранения газа
2,86
2,66
2,94
1,67
1,40
Рисунок 3. Изменение чистой прибыли ПАО «Газпром»
за 2014-2018 гг.
В 2018 г. «Газпром» преодолел ряд сложностей и справился со многими
вызовами — волатильность на нефтяном рынке, повышение НДПИ для «Газ-
188,98
403,52
411,42
100,3
933,14
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г.
34
прома», сохранение тарифов на транспортировку газа, регулирование нефтепе-
реработки. В этих условиях компании удается устанавливать рекорды по экс-
порту газа в Европу, наращивать поставки российским потребителям, увеличи-
вать объемы добычи нефти, что, естественно, отражается на финансовых пока-
зателях группы. Валовая прибыль компании увеличилась в 1,4 раза, до уровня в
2,56 триллиона рублей. Прибыль от продаж составила 1,024 триллиона рублей,
увеличившись в 2,7 раза. Показатель EBITDA в рублях увеличился более чем
на 60% и достиг рекордного значения за всю историю «Газпрома.
Выручка (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и анало-
гичных обязательных платежей) выросла на 20%, до 5,18 триллиона рублей.
Большая доля этих средств получена от реализации газа (3 681,91 млрд. руб.)
(рис. 4).
Основными факторами изменения выручки стали рост чистой выручки от
продажи продуктов нефтегазопереработки и рост выручки от продажи сырой
нефти и газового конденсата в дальнее зарубежье.
Рисунок 4. Структура выручки от продажи ПАО «Газпром» за 2014-
2018 гг.
Компания ведет активную инвестиционную деятельность, поскольку
нефте- и газодобывающая отрасль является капиталоемкой и требует высоких
затрат на реализацию инвестиционных проектов и обновления основных фон-
дов. Основная часть средств для инвестирования - долгосрочный заемный ка-
0,00 1 000,00 2 000,00 3 000,00 4 000,00 5 000,00 6 000,00
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
2018 г.
продажа газа
предоставление имущества в аренду
продукты нефтепереработки
услуги по организации
транспортировки газа
продажа газового конденсата
продажа других товаров, продукции,
работ и услуг
35
питал. В исследуемом периоде долгосрочные обязательства компании увеличи-
вались: в 2016 году на 20%, в 2017 - на 33,3%. Однако при этом объем капи-
тальных вложений снижался - в 2016 году на 4,5%, а в 2017 на 3,4%. При ана-
лизе капитальных вложений компании необходимо проследить их структуру
для определения наиболее затратных направлений. Динамика представлена на
рисунке 5.
Капитальные вложения Группы Газпром в 2017 г. составили 1 504,6 млрд
руб. Основной объем инвестиций Группы приходится на сегменты «Транспор-
тировка», «Добыча нефти и газового конденсата» и «Переработка».
Рисунок 5. Динамика структуры капитальных вложений
ПАО «Газпром» за 2015-2017 гг.
Высокая доля капитальных вложений по сегменту «Транспортировка»
объясняется одновременной реализацией ряда крупных газотранспортных про-
ектов. При этом преобладание рублевой составляющей в капитальных затратах
Группы Газпром помогает снизить зависимость ее инвестиционной деятельно-
сти от внешних факторов.
На протяжении исследуемого периода ПАО «Газпром» наращивал объе-
мы капитальных вложений в производство электро- и теплоэнергии, переработ-
0 500 1000 1500 2000
2015 г.
2016 г.
2017 г.
транспортировка
добыча нефти и газового
конденсата
переработка
добыча газа
производство и продажа
электрической и тепловой
энергии
поставка газа
хранение газа
прочие сегменты
36
ку нефти и газа. При этом происходило сокращение затрат на транспортировку
и добычу газа. Это свидетельствует о расширении побочных видов деятельно-
сти компании и одновременном снижении затрат на основные капиталоемкие
направления деятельности.
В настоящее время компания ориентирована на сотрудничество с кредит-
ными организациями стран АТР. Это подтверждается получением кредита от
объединения китайских банков на сумму более чем в 1,5 млрд. долларов. По-
мимо прочего, расширяется участие крупнейших банков Китая в спонсирова-
нии инвестиционных проектов путем проектного и совокупного финансирова-
ния. Предпочтение иностранному заемному капиталу отдано по причине не-
устойчивой рыночной конъюнктуры в России.
Для оценки качественного состояния финансово-экономической деятель-
ности компании необходимо проанализировать динамику основных финансо-
вых коэффициентов и индикаторов, расчеты которых приведены в таблице 6.
Таблица 6
Динамика основных финансовых коэффициентов и индикаторов
деятельности ПАО «Газпром»
Показатели
2014 г.
2015 г.
2016 г.
2017 г.
2018 г.
Рентабельность собственного капи-
тала, %
16,7
19,3
15,9
13,0
8,43
Рентабельность активов, %
11,4
13,3
11,0
9,2
5,9
Рентабельность продаж, %
31,0
35,7
28,3
30,2
18,02
Коэффициент текущей ликвидности
1,85
1,71
2,06
1,86
1,62
Коэффициент быстрой ликвидности
0,45
0,41
0,30
0,28
0,26
Коэффициент автономии собствен-
ных средств
0,71
0,70
0,70
0,67
0,66
Соотношение собственного и заем-
ного капитала, %
17,0
17,0
14,7
14,7
33,3
На протяжении периода с 2014 по 2017 годы наблюдалось снижение ка-
чественных характеристик деятельности предприятия. Так, в 2017 году про-
изошло резкое падение рентабельности собственного капитала на 86,9%, в ходе
резкого увеличения доли заемного капитала. Однако, в 2018 г. вследствие роста
объема чистой прибыли компании показатели рентабельности собственного
каптала несколько улучшились. Коэффициенты текущей, быстрой ликвидности,
37
а также автономии собственных средств также снижались. Рентабельность ак-
тивов снижалась в среднем на 2% в год. Коэффициент текущей ликвидности
снизился в 2017 году на 0,2, в 2018 - на 0,14%. Коэффициенты быстрой и теку-
щей ликвидности испытывают незначительное снижение - на 0,02 в среднем.
Все это свидетельствует о снижении платежеспособности и финансовой устой-
чивости ПАО «Газпром».
По итогам анализа основных финансово-экономических показателей
можно сделать вывод об оживлении эффективности хозяйственной деятельно-
сти компании в последний год. Наличием проблем в отрасли наблюдалось до
2017 г., что усугублялось геополитической обстановкой, проблемами с контр-
агентами и снижением эффективности инвестиционной деятельности. В 2018 г.
ПАО «Газпром» удалось установить рекорды по экспорту газа в Европу, нара-
щивать поставки российским потребителям, увеличивать объемы добычи
нефти, что благоприятно отразилось на финансовых показателях группы.
2.2. Анализ инвестиционной политики предприятия
На современном этапе своего развития главной стратегической целью
компании является усиление позиций на национальном и мировом рынках в ка-
честве одной из ведущих энергетических компаний. Для достижения этой цели
компания диверсифицирует рынки сбыта, расширяет ассортимент производи-
мой продукции, непрерывно повышает эффективность своей деятельности и
надежность поставок, внедряет инновационные технологии производства. Все
эти меры реализуются в рамках масштабных инвестиционных проектов различ-
ного направления.
Программа развития ПАО «Газпром», рассчитанная на десятилетний пе-
риод представляет собой инструмент реализации плана развития компании, а
также объединяет ресурсы для достижения целей и задач краткосрочного, сред-
несрочного и долгосрочного планов. Важным аспектом является то, что про-
грамма содержит в себе все необходимые для формирования бюджета системы
38
показателей, а также перечень приоритетных программ и проектов для осу-
ществления инвестирования. Система стратегического планирования и его вза-
имосвязь с инвестиционной деятельностью компании представлена на рисунке
6.
Рисунок 6. Взаимосвязь процесса планирования инвестиционной
деятельности компании и процесса стратегического
планирования
Инвестиционная политика компании базируется на шести основных
принципах:
- соответствие планов инвестирования и стратегии развития компании.
Реализация данного принципа на практике происходит путем формирования
среднесрочной инвестиционной программы сроком на три года. Ориентиром
данной программы служит достижение сформулированных целей, которые
строго детализированы, и служат одним из этапов достижения долгосрочных
стратегических целей компании. Программа состоит из комплекса инвестици-
СЦП 1 уровня
СЦП 2 уровня
Программа развития
ПАО «Газпром» на 10 лет
Мониторинг и
контроль (дан-
ные СЦП, ПКП)
Инвестицион-
ная программа
на 3 года
Бюджет на 3
года
Инвестицион-
ная программа
на 1 год
Бюджет на 1
год
Перечень приори-
тетных проектов
Показатели
программы
Стратегическое
планирование
Среднесрочное
планирование
Краткосрочное
планирование
39
онных проектов, по каждому из которых заранее определяются объемы требуе-
мого финансирования, а также же экономические и производственные показа-
тели.
- непрерывный периодический анализ процесса инвестирования;
- гибкий подход к принятию решений в зависимости от масштабности и
емкости проектов;
- формирование максимально эффективного инвестиционного портфеля и
реализация наиболее привлекательных проектов;
- принятие решений и их исполнение в соответствии с распределением
обязанностей и полномочий «сверху вниз»;
- минимизация рисков в процессе реализации проектов.
Данные принципы обеспечивают создание эффективной и гармоничной
системы распределения инвестиционных средств, а также максимизируют по-
ложительный экономический эффект в процессе реализации инвестиционных
проектов компании.
Таким образом, можно сделать вывод о том, что именно инвестиционная
политика компании служит основой формирования стратегии развития компа-
нии. Существующая система управления инновационной политикой адекватно
соответствует всем нуждам компании, обеспечивая эффективный процесс фор-
мирования, финансирования и оценки инвестиционных проектов.
На сегодняшний день ПАО «Газпром» является одним из крупнейших
игроков мирового энергетического рынка и абсолютным лидером по объемам
инвестирования в отрасли на национальном уровне, постоянно увеличивая объ-
емы вложений финансовых средств. Динамика общих объемов инвестирования
компании представлена на рисунке 7.
В период с 2013 по 2017 гг. компания увеличила объем инвестиций на
65,3% с 520,3 млрд. руб. до 860,2 млрд. руб. в соответствии с международными
стандартами финансовой отчетности. В то же самое время общей увеличение
отраслевых объемов финансирования составило 12,5,6%, увеличившись с 258,4
40
млрд. руб. до 583,1 млрд. руб. (среднее значение компаний инвестиционных
расходов 5 крупнейших компаний отрасли).
Рисунок 7. Динамика объемов инвестиций компании
с 2013 по 2017 гг., млрд. руб.
Столь значительный объем инвестирования обусловлен особенностями
деятельности компании на отечественном и зарубежном рынках.
На сегодняшний день в компании существует четыре приоритетных
направления инвестирования: поддержание мощностей добычи на существую-
щих, разведка и освоение новых месторождений, модернизация и совершен-
ствование систем добычи и транспортировки газа, научно-техническая и кон-
структорская деятельность по созданию и внедрению инновационных техноло-
гий производства.
Наиболее важным и емким для инвестирования является разведка и до-
быча нефти и газа. Поскольку основная деятельность компании связана именно
с поиском и освоением новых, а также увеличением темпов добычи из старых
месторождений, ПАО «Газпром» на протяжении последних лет стремительно
наращивала объемы инвестирования в данное направление деятельности. Сни-
жение объемов вложений в 2017 г. связано со сложной макроэкономической
ситуацией на рынке энергоносителей, в частности с низким уровнем котировки
нефти и снижением объемов добычи. Следует отметить также, что в последние
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.
объем инвестиций,
млрд. руб.
среднеотраслевой
объем инвестиций,
млрд. долл
41
годы компания увеличивает вложения в побочные сферы деятельности. Это
связано с тем, что ПАО «Газпром» является транснациональной корпорацией,
чья деятельность лежит за пределами отрасли нефте- и газодобычи и стремле-
нием компании увеличить доходность побочных направлений бизнеса.
Для обеспечения роста добычи в соответствии с прогнозом потребности в
природном газе, компания инвестирует значительный объем средств в поиск и
освоение новых месторождений. Особенностью данного направления инвести-
ционной деятельности является то, что в последние годы поиски сместились в
труднодоступные и малоосвоенные районы страны, находящиеся на удалении
от необходимой инфраструктуры. Это приводит к тому, что помимо инвестиро-
вания в разработку непосредственно месторождения, компания активно вкла-
дывает средства в развитие региона. Так, практические полностью был создан
добывающий комплекс Бованенковского месторождения на полуострове Ямал,
который включает в себя помимо самого газодобывающего комплекса также
систему авиасообщения и условий для проживания персонала. Другими круп-
ными инвестиционными проектами этого направления являются Кшукское,
Нижне-Квакчинское месторождения на Камчатке, а также Киринское место-
рождение, располагающееся на шельфе Охотского моря. Ежегодно на развитие
и поддержание темпов добычи на этих месторождениях компания тратит около
10% от общего размера инвестиционного бюджета.
ПАО «Газпром» ежегодно вкладывает значительный объем средств в
проекты по реализации хранения и транспортировки природного газа. Данная
статья инвестиционных расходов составляет до 50% от общего объема инве-
стируемых средств.
Другим важным направлением инвестиционной деятельности компании
является газификация регионов России и реконструкция объектов по газо- и
нефтепереработке. Газификация удаленных регионов является значимой не
только в плане инфраструктурного, но и социально-экономического развития
регионов.