14
- оценки собственного инвестиционного потенциала, сильных и слабых
сторон региона;
- формирования и реализации стратегии регионального развития;
- разработки целевых комплексных программ, реализующих круг
маркетинговых, организационно-технических и других мер по привлечению
инвестиций в регион. В целевых комплексных программах может быть
отражена система программных мероприятий, например создание бизнес-
карты, которая содержит информацию о деловом потенциале региона в целом и
его отдельных территориальных образований;
- формирование банка данных производственных мощностей, свободных
и предлагаемых для включения в инвестиционный процесс, неэффективно
используемых, а также имущества для передачи в лизинг;
- разработка программ по стимулированию отдельных территорий путем
открытия зон свободного предпринимательства, а также мер по снижению
незавершенного строительства;
- формирование бизнес-профилей по отдельным отраслям и
предприятиям.
При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо
придерживаться следующих принципов:
- нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических
планов предприятия и его финансовую устойчивость;
- учет инфляции и фактора риска;
- экономическое обоснование инвестиций;
- формирование оптимальной структуры портфельных и реальных
инвестиций;
- ранжирование проектов и инвестиций по их важности и
последовательности исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения
внешних источников;
- выбор надежных и более дешевых источников и методов
финансирования инвестиций.
15
Учет этих и других принципов позволит избежать многих ошибок и
просчетов при разработке инвестиционной политики предприятия.
В современных условиях эффективная инвестиционная политика должна
строиться в развитии четырех базовых принципов:
- совершенствование законодательного обеспечения инвестиционной
деятельности;
- осуществление концентрации инвестиционной политики на
стратегических направлениях инвестиционных программ;
- организация взаимодействия с предприятиями с целью мобилизации в
инвестиции их собственных средств (здесь речь идет о реализации взаимных
интересов предприятий региона в развитии инвестиционной политики);
- осуществление постоянного мониторинга положительных и
отрицательных моментов развития.[39]
Инвестиционная политика России достаточно специфическая, так как для
неё характерны следующие нюансы:
1. Ощутимое влияние государства на функционирование экономики;
2. Процесс перехода к рыночной экономике от административной;
3. Чувствительность экономики к кризисным процессам.[31]
Политика РФ в сфере инвестирования базируется на специально
сформированной законодательной базе, которая состоит из отдельных законов,
регулирующих инвестиционные операции в государстве, осуществляемые
нерезидентами, капитальное инвестирование, а также деятельность
инвестиционных фондов.
Инвестиционная политика РФ не может реализовываться без участия в
ней органов исполнительной власти, созданных как на общегосударственном,
так и на местном уровне. На центральном уровне реализацией инвестиционной
политики занимается Правительство, Министерство финансов РФ и
Министерство экономики РФ. На региональном уровне действуют такие
органы, как министерство инвестиционного и экономического развития,
департаменты и агентства инвестиционного развития.
16
В реализации инвестиционной политики большие государства, как
например Россия, должны учитывать специфику экономического развития всех
регионов, входящих в его состав. При анализе инвестиционного потенциала
регионов учитываются:
географическое положение;
совокупность природных ресурсов;
степень развития транспортной инфраструктуры;
геополитическое положение;
экологическая ситуация;
привлекательность территории для зарубежных инвесторов.[7]
Одной из основных задач государства в сфере инвестиционной политики
является гармоничное объединение инвестиционных потенциалов всех
регионов с целью формирования общегосударственного делового климата.
Поэтому можно смело говорить о том, что региональная инвестиционная
политика является неотъемлемой составляющей государственной.
Перед государством стоит немаловажная цель, касающаяся
формирования и утверждения программ инвестиционного развития регионов и
их отдельных экономических объектов. Желательно, чтобы реализация таких
программ тщательно контролировалась со стороны центрального и
регионального правительства.
Государство должно контролировать и рационально распределять
финансовые потоки, циркулирующие между отдельными регионами. Также
актуальным является решение задачи эффективного распределения доходов и
расходов региональных бюджетов.
В России особо острым остаётся вопрос о страховании инвестиций от
потерь, неблагоприятных экономических условий и других тяжело
прогнозируемых ситуаций. Этот вопрос должен регламентироваться
эффективной и прозрачной законодательной базой.
Ныне государство в сфере инвестиционной политики должно решить ряд
таких актуальных задач, среди которых можно выделить:
17
1. Тесную взаимосвязь приоритетов и реализуемых инвестиционных
проектов.
2. Рационализация государственных затрат, направленных на
реализацию инвестиционных программ разного уровня.
3. Расширение прав инвесторов.
4. Акцент на государственном инвестировании.
5. Предпочтение проектов с меньшим сроком окупаемости.
Реализация государственной политики России в сфере инвестирования
требует увеличения объёма инвестиций, исходящих от частных инвесторов. Это
должны быть не только финансовые инвестиции, но и вливание инновационных
технологий и интеллектуального капитала.
Перед государством особо остро стоит вопрос привлечения средств
иностранных инвесторов. Зарубежное инвестирование помогло бы решить
проблему недостаточного финансирования экономики за счёт бюджетных
средств.
Чтобы усовершенствовать реализацию инвестиционной политики
государство должно:
гарантировать права всем участникам инвестиционного процесса;
способствовать честной конкуренции между инвесторами;
отслеживать нарушения антимонопольного законодательства;
поработать над противоречиями в существующем инвестиционном
законодательстве;
усовершенствовать функционирования инфраструктуры рынка
инвестиций;
упростить процедуры оформления документов, требуемых для
реализации инвестиционных проектов;
усовершенствование консультативной и аналитической работы в
сфере инвестирования.[16]
На данный момент государство должно активно работать над
выполнением этих задач.
18
1.2 Зарубежный опыт осуществления государственной
инвестиционной политики
Анализ государственной инвестиционной политики, проводимой в
странах с рыночной экономикой, свидетельствует о том, что она, как правило,
не сводится лишь к созданию общих условий инвестиционной деятельности, а
предусматривает активную роль государства в создании системы
долгосрочного финансирования экономики. Многие развитые страны, в том
числе государства Евросоюза, хотя и предъявляют к иностранным государствам
жесткие требования по минимизации государственного вмешательства в
экономику, сами проводят активную государственную протекционистскую
политику. Это вызвано тем, что решение ряда инвестиционных задач,
поставленных государством, неизбежно требует такого вмешательства.
Государственное финансирование экономики за рубежом осуществляется
при помощи разнообразных, в том числе и программно-целевых, методов и
распределяется по различным секторам экономики, для чего используются
различные типы специальных государственных финансовых институтов.
Для Финляндии и Италии, например, характерно активное
государственное субсидирование промышленности. Причем государственная
поддержка в этих странах ориентирована на оказание содействия
промышленному экспорту, включая прямое финансирование.
Так, в Италии для реализации этих целей создана государственная
акционерная страховая компания «Саче», которая в 1998 г. была преобразована
в Государственный институт по страхованию внешнеторговых операций,
наделенный имущественной и административной самостоятельностью.
Последний обладает правом привлекать заемные средства через кредитную
систему как в Италии, так и за рубежом, в том числе при помощи эмиссии
облигаций. В дополнение к традиционным операциям по средне и
долгосрочному страхованию экспорта институт предоставляет также гарантии
по прямым инвестициям и бартерным сделкам. Кроме того, для осуществления
19
государственной поддержки по субсидированию процентных ставок при
кредитовании экспорта в Италии действует специальная государственная
финансовая компания «Симест».[37]
В Финляндии краткосрочное финансирование экспорта в основном
осуществляется коммерческими банками, однако средне и долгосрочным
финансированием занимаются специальные организации, предоставляющие
кредиты как на коммерческих, так и на льготных условиях, а также ведущие
дотационное финансирование. Большое внимание в Финляндии уделяется
привлечению иностранного капитала, необходимого для стимулирования роста
экономики, поэтому государство оказывает необходимую поддержку
иностранным инвесторам, планирующим вести деятельность в экономически
менее развитых районах Финляндии. Такая поддержка оказывается при помощи
региональных фондов развития, координаторами деятельности которых
выступают различные министерства. Кроме того, в Финляндии действуют и
некоторые другие специализированные фонды, основная цель деятельности
которых заключается в содействии привлечению иностранных инвестиций и
поддержке венчурных финских проектов за рубежом.[37]
Франция и Германия ориентируют государственную экономическую
политику на выравнивание региональной экономической дифференциации, т.е.
используют, кроме отраслевого метода распределения денежных средств, еще и
региональный, поскольку считают его более эффективным.
Во Франции отношения государства и регионов строятся на контрактной
основе в рамках национальной системы планирования с целью
государственного содействия экономическому развитию регионов. Каждый
регион заключает с государством плановые контракты, которые привязывают
обе стороны к определенной программе инвестиций и вносятся в качестве
приоритета в национальный план государства. С 1989 г. повышенное внимание
уделяется предоставлению дополнительных средств наиболее проблемным
регионам.[24]
20
В Германии в настоящее время неотъемлемой частью национальной
экономической политики является региональная политика, цель которой —
обеспечение равного участия структурно слабых регионов в экономическом
развитии страны. Реализуется такая политика через реструктуризацию
экономики регионов посредством содействия улучшению региональной
инфраструктуры и создание рабочих мест в приоритетных отраслях при
помощи инвестиционных грантов. Конституционный механизм согласования
интересов федерации и земель в деле регионального развития —
общегосударственная задача «Улучшение структуры региональной экономики»
— действует в соответствии с общим (рамочным) планом, разрабатываемым
федеральными и земельными органами власти и утверждаемым Бундестагом.
Эта система превращает федеральный уровень власти в участника
региональной политики, но при этом она организована таким образом, чтобы не
затронуть преимущественную роль земель в обеспечении собственного
развития.[20]
На основе французского и немецкого опыта принцип государственного
финансирования для выравнивания диспропорций между различными
регионами уже используется и на уровне Евросоюза, для чего был создан
специальный Структурный фонд. Он аккумулирует средства всех
государств-членов Евросоюза, а их получателями являются только государства,
на территории которых находятся наиболее проблемные с точки зрения
экономического развития регионы. Таким образом, дальнейшая европейская
экономическая и политическая интеграция не мешает осуществлять и
совершенствовать меры государственной поддержки экономики.
В Австрии важную роль в опосредованном государственном
финансировании играет система специальных инвестиционных фондов,
деятельность которых реализуется через механизм банковского кредитования.
Средства таких фондов пополняются не только за счет поступлений из
бюджета, но и путем привлечения свободных средств Австрийского
национального банка.
21
Япония и Китай для финансирования наиболее важных структурных
проектов в экономике, строящейся в основном по отраслевому принципу,
активно используют как собственно бюджетные средства, так и различные
формы сбережений граждан, находящихся под ответственностью государства
(пенсионные накопления и почтовые депозиты).
Кредитование экономики в Китае возложено на банковскую систему.
Двумя основными видами кредитования являются кредитование коммерческое
и отличное от него «политическое». В сфере коммерческого кредитования
процентные ставки по кредитам, а также направления кредитования
формируются на основе рыночных принципов. «Политическое» кредитование
призвано играть роль основного инструмента осуществления государственной
экономической политики, для чего в Китае сформированы три государственных
банка развития, обслуживающие цели государственной политики. Источником
формирования средств для «политического» кредитования главным образом
является государственный бюджет.[5]
В Японии бюджетный дефицит отмечается на всех уровнях,
государственные предприятия и учреждения в значительной мере
финансируются за счет сбережений граждан, поскольку главным подписчиком
государственных облигаций на первичном рынке и главным покупателем на
вторичном является «Бюро доверительных фондов», которое управляет
государственной пенсионной системой и сберегательными и страховыми
вкладами граждан в почтово-сберегательные кассы. Средства Бюро и
государственные облигации используются для финансирования
крупномасштабных проектов развития инфраструктуры, в которых частный
сектор не имеет прямого коммерческого интереса. Такое финансирование
осуществляется через Программу инвестиций и займов («дзайто»),
принимаемую ежегодно парламентом как часть государственного бюджета.[9]
Рассмотрим более подробно один из наиболее известных и самых
крупных федеральных инвестиционно-кредитных институтов в Германии,
созданный специально для оказания содействия развитию экономики, —
22
Кредитный институт по восстановлению экономики (Kreditanstalt für
Wiederaufbau (KfW)).
Создание данного института было связано с необходимостью
восстановления экономики ФРГ после Второй мировой войны, в связи с чем
был принят специальный закон о KfW от 5 ноября 1948 г., на основании
которого KfW начал свою работу. Первоначально в качестве источника
финансирования первоочередных восстановительных мероприятий в ФРГ
предусматривались средства Европейской программы возрождения (плана
Маршалла), принятой США для оказания европейским государствам помощи в
преодолении последствий войны. Эти средства аккумулировались в
специальном фонде ERP-«Sondervermögen», возникшем на основе соглашения
ФРГ и США об экономическом сотрудничестве. Данное соглашение
устанавливало, что средства на счетах в Немецком федеральном банке,
зачисленные импортерами ФРГ в счет оплаты товаров и услуг из США,
поставляемых по плану Маршалла, образуют особый фонд и инвестируются в
экономику ФРГ в форме возобновляемых кредитов. KfW использовался в
качестве инструмента экономически целесообразного распределения этих
средств.[37]
Согласно плану Маршалла, США предоставляли ФРГ денежные средства
на возвратной основе, но впоследствии, после выплаты всей суммы долга,
средства фонда в полном объеме перешли в собственность ФРГ.
В настоящее время KfW рассматривается как банк развития немецкой и
европейской экономики. Основной целью его деятельности является
долгосрочное кредитование общенациональных программ структурных
преобразований в экономике и контроль их целевого использования.
Правовой статус и деятельность KfW регламентируются вышеуказанным
Законом о KfW и уставом. Положения устава направлены на конкретизацию
норм Закона о KfW, касающихся статуса, компетенции и взаимоотношений
органов управления KfW.
23
Согласно абзацу 1.1 Закона о KfW, по своей организационно-правовой
форме KfW является учреждением публичного права, т.е. публично-правовым
правоспособным юридическим лицом, предназначенным для длительного
служения определенным управленческим целям. В то же время он может
использовать наименования «банковская группа» и «банк», согласно абзацу
1.11 Закона о KfW, хотя не является банком и не подпадает под действие
Закона «О кредитной системе» (Gesetz über das Kreditwesen (Kreditwesengesetz
— KWG)), основополагающего в регулировании банковского сектора
экономики ФРГ, и под контроль Немецкого федерального банка.[37]
Основной капитал KfW, составляющий в соответствии с абзацем 2.1
Закона на данный момент 3,75 млрд евро, сформирован на 80% за счет средств
федерации и на 20% за счет средств федеральных земель. KfW освобожден от
обязанностей по уплате налогов (абзац 1.11 Закона о KfW).
ФРГ в соответствии с §1а Закона о KfW несет субсидиарную
ответственность по всем предоставленным KfW кредитам, выпущенным
ценным бумагам, выданным гарантиям по кредитному договору, т.е. по
существу по всем обязательствам KfW. Кроме того, ФРГ в некоторых случаях
предоставляет по обязательствам KfW прямые гарантии.
Для финансирования своих кредитных операций KfW получает целевые
бюджетные средства, а также привлекает средства путем заимствования на
мировом рынке ссудных капиталов. В основном финансирование деятельности
KfW строится на выпуске им облигационных займов, разрешенном ему в
соответствии с §4 Закона о KfW. Облигации, выпущенные KfW, обладают
высоким инвестиционным рейтингом в силу субсидиарной ответственности
государства. Это позволяет ему привлекать значительные объемы заемных
средств на длительный срок и на условиях, необходимых для того, чтобы
осуществлять долгосрочное кредитование по льготным процентным ставкам.
На европейском рынке долгосрочных капиталов KfW является пятым по
величине эмитентом (после государств Германии, Франции, Великобритании и
Италии). Помимо собственных и заемных средств, на реализацию программ