25
акционированием (крупные проекты, а также региональная или отраслевая
диверсификация инвестиционной деятельности), кредитованием
(быстрореализуемые проекты, в которых высокая норма прибыли). А также
лизингом (проекты небольшого периода эксплуатации или сменяемых за
короткие промежутки времени технологий), смешанным соотношением всех
используемых источников
16
.
Теперь – о четвертом этапе реализации целей, где анализируется на
основе конкретизации инвестиционной программы и срока, наличных средств
то, насколько предприятие готово к реализации проекта. На пятом этапе
разработанная инвестиционная стратегия оценивается, исходя из реалий.
Критерии, которыми руководствуются при этом, требуют, в первую очередь,
четкой согласованности с общей стратегией по развитию предприятия - по
этапам, целям и сроку реализации, внутренней сбалансированности
направлений, целей и последовательности в претворении жизнь
инвестиционной политики, согласованности с такими факторами внешней
среды, как экономическое развитие страны, инвестиционный климат. А еще
реализуемости с учетом наличных ресурсов финансового, кадрового, сырьевого
и технологического характера, приемлемости возможных инвестиционных
рисков, финансовой, производственной и социальной результативности для
определения эффективности.
На шестом этапе пересматривают стратегию в зависимости от перемены
внешних условий и финансового состояния предприятий.
1.3 Необходимость оценки и повышения инвестиционной
привлекательности компании
Являясь финансово-экономическим показателем, инвестиционная
привлекательность может быть представлена в качестве определенной
совокупности характеристик финансовой, производственной, коммерческой,
финансовой, частично управленческой деятельности, внутреннего
16
Чечевицына Л.Н. Экономика предприятия: Учебник для вузов / - Ростов на Дону.: Феникс, 2012. – С. 234.
26
позиционирования во внешней среде. По результатам этого судят, насколько
целесообразно и необходимо осуществление инвестиций в то или иное
предприятие. Отсюда и вывод, касающийся предпринимателей: хочешь
укрепить конкурентные позиции – повышай до максимально качественного
уровня инвестиционную привлекательность вверенного хозяйственного
объекта.
Первый шаг в решении данной непростой задачи состоит в том, что
определяются необходимые параметры уже имеющейся степени
инвестиционной привлекательности. То есть, ей дается качественная и
квалифицированная оценка: международная, внутригосударственная,
секторная, межотраслевая, внутриотраслевая и т.д. Далее – постановка целей,
связанных с дальнейшим совершенствованием. Они заключаются в следующих
действиях:
- определяются текущее производственное и финансовое состояние
предприятия, перспективы его нового развития;
- разрабатываются мероприятия, которыми существенно повышается
инвестиционная привлекательность;
- привлекаются инвестиции сообразно той или иной инвестиционной
привлекательности и комплексному подходу, нацеленному на положительный
эффект при освоении привлеченных капиталов
17
.
Заключительный этап в изучения доступных инвестиционных рынков –
объективное оценивание и качественный анализ инвестиционной
привлекательности в разрезе конкретных предприятий, которые можно
рассматривать в качестве потенциальных объектов инвестирования.
Данным оценочным спектром инвесторы пользуются, определяя
необходимость и целесообразность вкладывания финансов в техническое
перевооружение, приобретение предприятий, покупку акций. Но и со стороны
хозяйствующего субъекта должна быть продемонстрирована в качестве
17
Брусов П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы. Краткосрочная финансовая политика / М.:
Кнорус, 2013. – С. 259.
27
положительного сигнала к сотрудничеству возможность и готовность
привлекать внешние инвестиции. Вот почему оценку инвестиционной
привлекательности анализируют как во внешней, так и внутренней среде.
Сошлемся на опыт западных ученых-экономистов, которые стремятся,
причем небезосновательно, оценивать инвестиционную привлекательность
компаний и фирм, в первую очередь, полным анализом таких показателей
попавших в поле зрения, как объекты для инвестирования, коммерческих
структур разного калибра:
- оборачиваемость активов, то есть, с какой скоростью вкладываемые
средства уже на начальном этапе могут «крутиться» (эффективность
использования) в производственно-реализационном процессе;
- доходность капитала, отражающая степень обязательности
относительно получения хорошей прибыли от вложенных в виде инвестиций
финансов. В настоящее время предприятия управляют доходностью, реализуя
правильную амортизационную политику, эффективное налоговое планирование
и т.д. Грамотными анализами достигается полное исследование потенциала ее
формирования путем сопоставления с изначально вложенными капиталами;
- финансовая устойчивость, анализом которой оценивают
инвестиционные риски от структурного формирования инвестиционного
ресурса, а также выявляют, насколько оптимально финансирование текущей
деятельности хозяйствующего субъекта
18
;
- ликвидность активов, которой определяется способность
экономического агента оплачивать свои краткосрочные обязательства и
предупреждать, тем самым, возможное банкротство оперативной,
незамедлительной реализацией тех или иных активов. Иными словами,
реальное состояние с актива отражает уровень инвестиционного риска в
конкретный краткосрочный период. Причем оценку инвестиционной
привлекательности по указанному показателю осуществляют не иначе как с
18
Чечевицына Л.Н. Экономика предприятия: Учебник для вузов / - Ростов на Дону.: Феникс, 2012. – С. 250.
28
учетом стадии жизненного цикла предприятия, так как на разных стадиях у
значений одинаковых показателей может быть разная ценность
19
.
Нельзя упускать из виду привязку инвестиционной привлекательности к
отраслям и регионам. В одном месте бизнес развивать из-за близости сырьевых
источников и хорошей транспортной инфраструктуры легче, в другом – хуже,
а, значит, и получаемая прибыль меньше. В таких случаях потенциальные
инвесторы должны понимать отрицательные и положительные стороны
складывающихся условий для осуществления производственной деятельности.
Преимущественный фактор, указывающий на целесообразность вкладывания
денег – возможный стабильный доход длительный период.
Ныне многие экономические агенты испытывают жесткую конкуренцию
на инвестиционных рынках, надеясь заполучить дополнительный и столь
необходимый для реализации будущих перспективных проектов капитал. Не
всем, честно говоря, везет, потому как инвесторы также себе на уме, вкладывая
финансы в основном в тщательно разработанные, сулящие приличный доход
проекты. Поэтому из отчетов, отражающих финансовые показатели, должно
быть видно, как на ладони, причем во всех нюансах, то, на что можно
рассчитывать в будущем
20
.
Оценки инвестиционной привлекательности включают в себя, помимо
уже рассмотренных выше показателей, имущественное положение предприятия
(оборотные и необоротные средства в общем имуществе), деловая активность
(характеристика работающих, в первую очередь, на прибыль всех финансовых
процессов предприятия), финансовая зависимость (зависимость конкретного
бизнеса от внешнего финансирования и возможность функционирование в
отсутствие дополнительных финансов). Еще один важный показатель -
рентабельность, отражающая степень эффективности использования
предприятиями собственных финансовых возможностей. Немаловажны
обеспеченность сырьевыми и другими ресурсами, количество персонала,
19
Варламова Т.П. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.: Дашков и К, 2012. – С. 242.
20
Ткаченко Н.Ю. Инвестиции / - М.: Академия, 2009. – С. 245.
29
загрузка производственных мощностей, уровень эксплуатационного износа
основных средств, основные и производственные фонды.
Важный критерий в принятии инвестиционных решений - уровень рисков
и их последствий в будущем. Риски бывают разных категорий. Их появлению
могут способствовать прямо или косвенно внезапное снижение доходности,
резкое изменение ценообразования и рыночной конъюнктуры, излишние
мощности предприятий, усиление конкуренции, низкая ликвидность,
невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и
государственными налоговыми органами и т.д.
Предприниматели часто озадачиваются методами, с помощью которых
можно давать объективную оценку инвестиционной привлекательности
предприятий. Но вся правда, по мнению экономистов, состоит в том, то
желаемой универсальности в этом деле нет. Каждый проект требует
индивидуального способа с проведением соответствующего анализа на основе
разных методик и наиболее подходящих факторов. Попробуем рассказать о
разных типах оценивания путем их сравнения
21
.
Например, такой метод, как дисконтирование денежных потоков,
базируется на том предположении, что стоимость, приемлемую для инвестора,
определяют прогнозируемыми данными. Это расчет результатов будущего.
Данные относительно денежных потоков вычисляют на день осуществления
дисконтирования по определенным ставкам, отражающим, в свою очередь,
риск. В итоге получается текущая стоимость будущих проектов, определяется
степень их привлекательности для вложения денег и вообще воплощения в
жизнь. Довольно часто таким способом выбирают лучший проект среди
альтернативных проектов. Однако минус в том, что полученный в ходе анализа
результат пригоден для использования только в ближайшем периоде, если
учесть постоянное изменение специфики спроса на рынках сбыта, их
конъюнктуру, рост цен, законодательное регулирование, наконец.
21
Козлова Е.Г., Парашутин Н.Б., Бабченко Т.Н. Бухгалтерский учет / - М.: Финансы и статистика, 2006. – С.
196.
30
Метод нормативно-правового подхода предусматривает использование
определенного набора документов, закрепленных на государственном рынке. В
качестве их могут быть любые финансовые отчетности предприятий за
последний период функционирования. Применение методических
рекомендаций, определяя эффективность инвестиционных проектов.
Практически указанный метод находит использование в случаях объявления
того или иного хозяйствующего субъекта банкротом, а не при точном
определении инвестиционной привлекательности
22
.
Метод анализа, для которого основой служат внешние и внутренние
факторы, формируют, опираясь на экспертный метод Дельфи. Строится так
называемая регрессионная модель факторов, которые определяют
инвестиционную привлекательность. В результате анализа на предприятие
смотрят с различных ракурсов. Однако недостаток метода в построении
второго этапа на основе опросов, анкетирования и экспертизы, не дающих
точной оценки инвестиционной привлекательности.
Инвестиции способствуют росту производства и прибыли, повышению
конкурентных преимуществ, внедрению новых технологий, а потому нужно
научиться привлекать их, создавая положительный имидж предприятия.
Способов для этого немало, однако, не все из них эффективные. Экономисты
относят к идеальному варианту, скажем, продажу одного дела инициирования
нового, более выгодного. Для начала существующее производство или
коммерческий бизнес реализуют с высокой стоимостью. От вырученных денег
во многом зависит судьба будущего проекта. А если капитала глобально
недостает, то выручает прямое инвестирование. Скажем, инвестор приобретает
небольшую часть акций, не дотягивающую до контрольного пакета и затем
спустя два-три года, разместив на рынке ценных бумаг с большим кругом
инвесторов, продает ее. Доход – от реализации, а вдобавок растет
инвестиционная привлекательность предприятия, что вполне устраивает
инвестора и руководство.
22
Варламова Т.П. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.: Дашков и К, 2012. – С. 245.
31
Или инвестор приобретает крупный пакет акций на длительный срок,
становясь одним из владельцев бизнеса. Основная цель такого стратегического
вклада состоит в приобретении уже готового предприятия или слиянии его с
другой компанией. Это может спасти бизнес в кризисной ситуации, но, в то же
время, собственник лишается части полномочий и попадает в финансовую
зависимость от внешнего источника финансирования.
Если у руководства предприятия нет стремления, чтобы иметь дело с
посторонними лицами, вмешивающимися в управление, то можно
воспользоваться банковскими ссудами, лизингом, денежными средствами
физических и юридических лиц. Проблема лишь в том, что если в странах
Западной Европы бизнесмены пользуются ссудами по сравнительно низким
процентам, то на постсоветском пространстве процентные ставки, наоборот,
завышены
23
.
Чтобы повышать инвестиционную привлекательность, необходима, в
первую очередь, долгосрочная стратегия, бизнес-план с четким выражением
целей и способов обеспечения максимально возможной прибыли, юридическая
экспертиза согласно требованиям законодательных норм. Создается кредитная
историю (в банковском учреждении оформляется с обязательством быстрого
возвращения небольшой кредит), приводят в должный порядок документацию
касательно владения определенным земельным участком и фирмой в целом,
прослеживается, прописаны ли полномочия владельца и права акционеров в
уставных документах.
После того, как пакет документов собран, нелишне проконтролировать
еще раз производственный процесс – основной источник благ. Это задача
управленческого персонала в лице главного технолога, инженеров, менеджеров
по продажам и персоналу, экономиста-аналитика. Они определяют сильные и
слабые стороны, недостатки, мешающие рациональному развитию, устраняют
23
Брусов П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы. Краткосрочная финансовая политика / М.:
Кнорус, 2013. – С. 261.
32
«узкие места». Тщательная работа с рисками, определением уровня их угроз,
поиск способов ослабления или полного устранения.
Повышение инвестиционной привлекательности имеет ряд особенностей
в зависимости от жизненного цикла предприятия, где на определенных этапах
испытываются свои трудности в привлечении финансов для развития.
Например, стадия зарождения нуждается в краткосрочном финансировании и
финансовых источников с учетом перспективы. Стадия юности тем хороша, что
получение первой прибыли помогает смещению первоначальных целей - с
рентабельности на обеспечение экономического роста. А, значит, появляется
нужда в среднесрочных и долгосрочных источниках для поддержания развития
инвестированием.
Находясь в стадии зрелости, стремятся к извлечению максимума прибыли
из преимуществ в объеме, производственном, техническом и коммерческом
потенциалах. Довольно значительные способности к самофинансированию. С
учетом начавшегося старения товаров менеджеры занимаются исследованием
новых возможностей развития: промышленные инвестиции, либо косвенное
финансовое участие приобретением акций в деятельности других
производственно-коммерческих структур.
Наибольшая инвестиционная привлекательность у предприятий с
первыми двумя стадиями жизненного цикла, где наблюдается явный
экономический рост. Правда, привлекательна с точки зрения инвестора и
зрелость, если она, конечно, в раннем периоде и еще не удалось достигнуть
наивысшего экономического пика. В дальнейшем (при окончательной
зрелости) инвестирование не будет целесообразным, если даже у продукции
сохраняется достаточно высокая маркетинговая перспектива, а объемы
вложений в перевооружение невелики.
Выводы по главе 1.
В данной главе были даны характеристики основных теоретических
положений инвестиционной стратегии предприятия. Основные тезисы
проиллюстрированы в приложениях к данной работе.
33
Грамотная разработка инвестиционной стратегии позволяет
экономическим агентам привлекать в необходимых объемах денежные средства
для успешного ведения бизнеса, добиваться намеченных целей в получении
максимальной прибыли. А выгода инвесторов в том, что их финансы не
простаивают без дела, теряя в стоимости, а приносят пользу как владельцам,
так и обществу в целом.
34
Глава 2. Анализ инвестиционной стратегии предприятия ООО
«СОТНИЦЫНСКИЙ САХАРНЫЙ ЗАВОД» в современных
экономических условиях
2.1 Анализ основных экономических показателей предприятия ООО
«СОТНИЦЫНСКИЙ САХАРНЫЙ ЗАВОД»
Рязанская область является одним из важных свеклосеющих регионов
страны, обладая необходимыми для этого климатическими и почвенными
условиями. Поэтому вполне логично, что здесь также размещено несколько
предприятия, перерабатывающих свозимые с полей сладкие корни. Мощность,
например, рассматриваемого нами ООО «СОТНИЦЫНСКИЙ САХАРНЫЙ
ЗАВОД» составляет около 1700 тонн перерабатываемой свеклы в сутки. Плюс
производство крахмалопаточной продукции. Все это идет на потребление в
кондитерскую промышленность.
Следует заметить, что сахароварение в данном регионе имеет давние
традиции, о которых рассказывается на обширном стенде в фойе
административно-бытового корпуса. Своими корнями они уходят еще в
петровскую эпоху. Заинтересовавшись во время заграничных поездок
технологией изготовления тростникового сахара, царь дал высочайшее
повеление начать аналогичные опыты у себя на родине.
Что касается непосредственно Сотницынского сахарного завода, то он
появился на базе старинной сахароварни в 19 веке и принадлежал помещику.
Производство было примитивным. Крепостные крестьяне перевозили телегами
выращенную свеклу в большие подвалы. Там корни хранились. А когда дело
доходило до переработки, то их вытаскивали в корзинах, плетеных из лозы,
вручную мыли в больших чанах. Затем – подача на дубовый каток,
вращавшийся с помощью лошадиной тяги. В результате получалась на выходе
так называемая мезга, которую отжимали. Жом шел на откармливание
крупного рогатого кота, а сок проходил стадию очистки сухой бараньей кровью
и известкой.