16
- оценку всех ресурсов, которые необходимы для того, чтобы достичь
цели предприятия, такие как финансовые, материальные, трудовые.
Бизнес-план позволяет получить объективную оценку о направлениях
развития и организации производственного процесса. Он позволяет определить
способы продвижения товара на рынок. В соответствии с бизнес-планом
определяются прогнозные цены, будущие доходы, определяются основные
финансово-экономические результаты компании. Бизнес-план позволяет в то
же время определить так называемые зоны риска. Кроме того, бизнес-план
позволяет определить пути снижения этих рисков.
1.2. Методика разработки бизнес-плана
Разработке бизнес-плана предшествует сбор и систематизация
необходимой информации.
На первом шаге при подготовке бизнес-плана необходимо определить
источники нужной информации. В качестве основных источников могут
выступать учебники по бизнес-планированию, доклады правительственных
учреждений (в том числе занимающиеся проблемами малого бизнеса), фирмы
которые занимаются управленческим консультированием.
Второй шаг работ над бизнес-планом представляет собой определение
целей его разработки. Цели можно определить при выявлении перечня
проблем, которые требуется решить при использовании бизнес-плана.
Очень важно понять, что достижение внутренних и внешних целей
организации можно достигнуть, только в случае создания по-настоящему
добротного и качественного плана
7
.
Предприниматели часто приводят доказательства, опираясь, более, на
эмоциональные, чем на рациональные доводы
8
.
Определяя внутренние и внешние проблемы бизнес-планирования,
необходимо задуматься о возможностях их взаимопроникновения. Например,
7
Гомола, А. - Бизнес-планирование / А. Гомола. – Academia. - 2014. – С.96
8
Буров, В.В. Бизнес-план инновационного проекта. Методика составления: методическое пособие / под ред. В.
В. Бурова. – М. : «ЦИПКК АП, 2012. – С.132
17
внешние цели, заключающиеся в привлечении инвесторов, возможно,
достигнуть, если предложить, скажем, коммерческим банкам стать не просто
кредитором, а полноправным участником предпринимательского плана.
Во-первых, это позволит привлечь к данному плану дополнительное
внимание. Как показали исследования, для коммерческих банков более
привлекательным представляется не простое выделение кредитов под бизнес-
план, а сочетание кредита с непосредственным участием в его осуществлении:
совместная деятельность, долевое участие в акционерном капитале,
распределении прибыли, операции и т.д. Выделение данных моментов в
бизнес-плане, позволит легче получить необходимые финансовые ресурсы.
Во-вторых, специалисты коммерческих банков и других финансовых
компаний, как правило, имеют необходимые навыки при проведении оценки
инвестиционных планов. В инвестиционных управлениях коммерческих
банков, учитывая отсутствие нужного опыта и знаний у предпринимателей,
создаются специальные подразделения.
Эксперты, работающие в банках, помогают разобраться в сложных
проблемах оценки будущих перспектив бизнеса. Таким образом,
предприниматели имеют возможность воспользоваться серьезной помощью
при решении внутренних проблем нового бизнеса на уровне современных
научных методов с применением сложного экономико-математического
аппарата.
Когда внутренние и внешние цели бизнес-планирования определены,
можно приступать к третьему шагу - определению своих потребителей.
Необходимо выяснить, будут ли это только внутренние участники
организации (что крайне маловероятно) или также внешние лица, которых
организация хотела бы видеть своими инвесторами, - будущие акционеры,
коммерческие банки, венчурные капиталисты.
Определение целевой аудитории определяет специфику содержания
бизнес-плана, необходимость выделения тех или иных сторон деятельности
фирмы, экономических показателей (фирма, ориентированная на
18
финансирование в первую очередь за счет выпуска и продажи акций, должна
подчеркнуть размеры дивидендов, порядок их выплат; если организация
рассчитывает на получение банковского кредита, в бизнес-плане нужно указать
величину процентов, имея в виду их типичные размеры на рынке вообще и на
рынке банковских кредитов в частности).
Когда определена целевая аудитория, автор будущего бизнес-плана
может перейти к очередному, четвертому шагу - разработке структуры
создаваемого документа.
Можно определить перечень следующих разделов бизнес-плана. В этот
перечень необходимо включать краткую характеристику предприятия,
характеристику отрасли, характеристику продукта, размещение объекта, анализ
рынка, план производства, стратегию маркетинга, охрану окружающей среды,
организация и управление, оценку рисков, финансовый план и стратегию
финансирования.
Пятым шагом бизнес-планирования является сбор информации для
подготовки каждого из намеченных разделов бизнес-плана. На этом этапе
необходимо заручиться поддержкой тех людей, которые имеют необходимые
опыт и знания по составлению бизнес-плана. Это могут быть внутренние
участники - работники организации, имеющие опыт и хорошее знание
внутренней среды
9
.
Желательно привлечение также внешних консультантов, особенно для
использования их в сферах финансового прогнозирования и маркетинговых
исследований рынка. Кроме привлечения финансистов, бухгалтеров,
маркетологов в работу над бизнес-планом можно также вовлечь экономистов
широкого профиля (в том числе тех, кто специализируется на
макроэкономических проблемах), консультантов по управлению. Перед тем как
начать сбор информации, полезно составить вопросник, который включает
существенные вопросы по каждому из разделов бизнес-плана.
9
Гомола, А. - Бизнес-планирование / А. Гомола. – Academia. - 2014. – С.75
19
Следующий, шестой шаг в бизнес-планировании представляет собой
непосредственно процесс написания бизнес-плана. Этот шаг считается очень
ответственным и трудоемким. Важным правилом здесь является тот факт, что
предпринимателю необходимо самостоятельно написать бизнес-план, даже
если для этого потребуется большое количество времени и у предпринимателя
отсутствуют навыки такого рода работы. Помощь консультантов
предпринимателю завершается на предыдущем этапе. В то время, когда
внутренние и внешние консультанты помогают собирать необходимую
информацию и осуществляют ее первичную обработку. На конечном этапе
консультанты оказывают помощь предпринимателю. В случае, когда
предприниматель поручает разработку бизнес-плана кому-нибудь другому, то
могут возникнуть некоторые проблемы
10
.
Например, разработчик бизнес-плана может обладать недостаточной
информацией о слабых и сильных сторонах организации, основных
направлениях ее деятельности, возможностях будущего запланированного
проекта;
- может отсутствовать период обучения деятельности по планированию,
который негативно скажется на будущих действиях организации (ведь
планирование является неотъемлемым компонентом управленческой
деятельности);
- предприниматель не умеет достаточно уверенно защитить и
продемонстрировать положительные стороны своего проекта будущим
инвесторам.
В настоящее время бизнес-планы создают:
- сами предприниматели, которые для этого используют специальные
компьютерные программы - такие, как отечественная программа - Project
Expert;
- консалтинговые фирмы, качественная продукция которых в
зависимости от степени участия в планировании, проработки плана, и
10
Гомола, А. - Бизнес-планирование / А. Гомола. – Academia. - 2014. – С.107
20
квалификации привлеченных сотрудников колеблется от 2 до 40 тысяч
долларов. На рынке консалтинговых фирм существуют также заведомо
недееспособные фирмы, которые готовы составить бизнес-план срочно и по
низкой цене (200-500 долларов), их продукция не выдерживает никакой
критики;
- инвесторы: коммерческие банки, фонды.
Бизнес-планирование завершается шестым этапом.
Один из самых простых и широко распространенных методов оценки
является метод расчета срока окупаемости бизнес-плана. Срок окупаемости
определяют при помощи подсчета числа лет, в течение которых инвестиции
будут покрыты за счет получаемых доходов (чистых денежных поступлений).
Срок окупаемости бизнес-плана представляет собой промежуток
времени с начала освоения инвестиций, по истечению которого сумма
приведенных эффектов будет равна сумме приведенных капитальных
вложений. Определяют срок окупаемости проекта, как с учетом, так и без учета
фактора времени, для чего проводят анализ соответствующих денежных
потоков. Если доход (прибыль) является одинаковым по годам реализации
бизнес-плана, то срок окупаемости определяют по формуле:
Т = К / П (1)
где Т - срок окупаемости проекта;
К - капитальные вложения на реализацию проекта, руб.;
П - получаемая прибыль, руб.
Рентабельность производства представляет собой наиболее
обобщающий, качественный показатель экономической эффективности
производства, эффективности функционирования предприятий отрасли.
Рентабельность производства позволяет соизмерить величину полученной
прибыли с размерами тех средств, как основные фонды и оборотные средства,
с помощью которых она получена.
Рентабельность производства в самом общем виде в отраслевой
экономике определяют как:
21
Р = П /(ОС+ОФ) (2)
где Р - рентабельность, %
П - сумма прибыли, руб.
ОФ - стоимость основных фондов, руб.
ОС - стоимость оборотных средств, руб.
Период функционирования предприятия может быть разным - месяц,
квартал, год, а поэтому стоимость основных фондов и оборотных средств
исчисляют в среднем значении. Рентабельность производства можно вообще
определить в любом диапазоне времени, в любой период целевого
функционирования, чтобы знать эффективность проведенных
производственных операций. Как правило, при стабильном функционировании
она исчисляется за квартал и за год.
В отраслевой экономике различают рентабельность производства
общую и расчетную.
Расчетная рентабельность как показатель эффективности потеряла
смысл и по существу не имеет какого-либо практического значения. Он может
только характеризовать, какой ценой, размерами каких средств получена
прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия.
Гораздо больший интерес представляет показатель рентабельности
продукции, который рассчитывается как отношение прибыли к полной
себестоимости продукции:
Ри = П /Сп (3)
где Ри - рентабельность продукции, %
П - прибыль от реализации продукции, руб.
Сп - полная себестоимость продукции, руб.
Если изделие одно, то формула принимает вид:
Ри = Ц – Сп /Сп (4)
где Ц - цена единицы изделия
Сп - полная себестоимость единицы данного изделия.
22
Рентабельность всей реализованной (произведенной) продукции
представляет собой отношение всей полученной прибыли от реализации
продукции к полной себестоимости реализованной продукции.
Этот показатель очень важен для принятия текущих и стратегических
решений. Указанный показатель в ходе анализа показывает рентабельность или
убыточность производимой продукции, степень их рентабельности и
убыточности.
От того, насколько точно рассчитан экономический эффект
инвестиционного проекта, во многом зависит будущий успех компании. При
этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого
денежного потока. Если его рассчитать неправильно, то любой метод оценки
инвестиционного проекта даст неверный результат, из-за чего эффективный
проект может быть отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный
принят за сверхприбыльный. Именно поэтому важно грамотно составить план
денежного потока компании.
Для проведения оценки эффективности бизнес-плана, как правило,
используют стандартные методы расчета, опираясь на план денежного потока
инвестиционного проекта.
1.3. Показатели эффективности инвестиционного проекта
Оценку проектов с экономической точки зрения производят,
основываясь на анализе чистых денежных потоков. Чистые денежные потоки
представляют собой разницу между поступлениями и платежами каждого
периода.
Методы, используемые при оценке эффективности, можно разделить на
две группы.
1. Динамические методы учитывают фактор времени.
2. Статические методы или учетные.
23
Статический метод позволяет оценить ликвидность проекта.
Недостатком статических методов является, то, что они не учитывают фактор
времени
11
.
Динамические методы, наоборот дают возможность учета фактора
времени. При экономической оценке эффективности бизнес-плана
используются широко известные в мировой практике показатели:
1. приведенная стоимость (PV);
2. чистая приведенная стоимость (NPV);
3. внутренняя норма доходности (IRR);
4. модифицированная внутренняя норма доходности (рентабельности)
(MIRR);
5. индекс рентабельности (прибыльности) (PI);
6. срок окупаемости (РВ);
7. дисконтированный срок окупаемости (DPB)
12
.
В общем случае, чтобы найти приведенную стоимость PV любого
средства (реального или финансового), используемого в течение определенного
холдингового (инвестиционного) периода, необходимо произвести вычисления
по формуле (1):
)1(
1
k
CFPV
(5)
где
- СF - величина ожидаемого потока дохода;
- k - определяет доходность наилучшего альтернативного финансового
средства с таким же холдинговым периодом и аналогичным уровнем риска.
-
)1(
1
k
- фактор дисконта (коэффициентом дисконтирования).
Доходность альтернативного финансового средства k называется нормой
(ставкой) дисконта. Ставка дисконта определяет издержки упущенной
11
Гончаренко, Л.П. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие / Л. П. Гончаренко. – М.: КНОРУС, 2012. –
С.95
12
Буров, В.В. Бизнес-план инновационного проекта. Методика составления: методическое пособие / под ред. В.
В. Бурова. – М. : «ЦИПКК АП, 2012. – С.106
24
возможности капитала, поскольку характеризует, какую выгоду упустила
фирма, инвестировав деньги в реальные активы, а не в наилучшее
альтернативное финансовое средство.
Чтобы определить целесообразность приобретения реального средства
стоимостью I
0
руб. необходимо:
1. оценить, какой поток дохода СF за весь холдинговый период он
ожидает от реального средства;
2. выяснить, какая ценная бумага с таким же холдинговым периодом
имеет, тот же уровень риска, что и планируемый проект;
3. определить доходность k этой ценной бумаги в настоящее время;
4. вычислить приведенную стоимость PV планируемого потока дохода
СF
путем дисконтирования будущего потока доходов.
5. сравнить инвестиционные затраты I
0
с приведенной стоимостью PV:
если PV > I
0
, то реальное средство можно покупать;
если PV < I
0
, то приобретать не надо;
если PV = I
0
, то реальное средство можно и покупать, и не покупать, то
есть с экономической точки зрения инвестирование в реальное средство не
имеет никакого преимущества в сравнении с вложением денег в ценные бумаги
или в другие объекты.
Некоторые средства могут обеспечивать непрерывный поток доходов в
течение неограниченного промежутка времени. Приведенная стоимость такого
средства при заданной и неизменной ставке дисконта k составляет величину:
(6)
Целесообразность приобретения реального средства можно оценивать с
помощью чистой приведенной стоимости (NPV), под которой понимают
чистый прирост к потенциальным активам фирмы за счет реализации проекта.
Иными словами, NPV определяется как разность между приведенной
стоимостью PV средства и суммой начальных инвестиций I
0
по формуле (7):
25
0
1
)1(
I
k
CF
NPV
N
i
n
n
(7)
Внутренняя норма доходности представляет собой расчетную ставку
дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна
нулю. Внутренняя норма доходности находится путем решения следующего
уравнения (8):
n
n
IRR
CF
IRR
CF
IRR
CF
IRR
CF
INPV
)1(
...
)1()1(
)1(
3
3
2
21
0
(8)
где,
- IRR – внутренняя норма доходности проекта,
- СF
1….n
- приток денежных средств в периоде i = 1, 2, ...n
Правило внутренней нормы доходности: принимать необходимо те
проекты, у которых ставка дисконта (то есть издержки упущенной
возможности капитала) меньше внутренней нормы доходности проекта (k <
IRR)
13
.
Под индексом рентабельности (PI) понимают величину, равную
отношению приведенной стоимости ожидаемых потоков денег от реализации
проекта к начальной стоимости инвестиций. Индекс рентабельности
рассчитывается по формуле (9):
0
I
PV
PI
(9)
где,
- PV – приведенная стоимость ожидаемых потоков денег,
- I
0
– начальная стоимость инвестиций.
Правило индекса рентабельности заключается в следующем: принимать
необходимо только те проекты, у которых величина индекса рентабельности
превосходит единицу. При оценке двух или нескольких проектов, имеющих
13
Гончаренко, Л.П. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие / Л. П. Гончаренко. – М.: КНОРУС, 2012. –
С.95