46
За 2016 год оборачиваемость дебиторской задолженности предприятия
АО «КЖБМК» составит:560648 тыс. рублей / 134135 тыс. рублей = 4,17.
В 2015 году наблюдается некоторое оживление по показателю
оборачиваемости дебиторской задолженности. Рост оборачиваемости
дебиторской задолженности отмечен на 0,93 единицы. Но в 2016 году ситуация
резко меняется в негативную сторону: показатель падает на 2,85 единицы. Это
неблагоприятно для финансового состояния предприятия АО «КЖБМК».
3) Оборачиваемость запасов можно рассчитать посредством деления
выручки от реализации продукции к стоимости запасов предприятия. Данный
показатель показывает скорость потребления запасов, применительно для
анализируемого предприятия топлива и запасных автомобильных частей.
За 2014 год оборачиваемость запасов предприятия АО «КЖБМК»
составит: 660547 тыс. рублей / 98982 тыс. рублей = 6,7.
За 2015 год величина оборачиваемость запасов предприятия АО
«КЖБМК» составит: 593734 тыс. рублей / 118377 тыс. рублей = 5.
За 2016 год оборачиваемость запасов предприятия АО «КЖБМК»
составит:560648 тыс. рублей / 114864 тыс. рублей = 4,9.
Оборачиваемость запасов замедляется, что крайне негативно для деловой
активности предприятия и его финансовой устойчивости в целом. В 2015 году
оборачиваемость запасов падает на 1,7единицы. В 2016 году оборачиваемость
запасов падает еще на 0,1 единицу. Совокупное падение составляет 1,8 единиц.
4) Оборачиваемость собственного капитала характеризует активность
использования денежных средств. Рассчитывается, как отношение выручки от
продаж к стоимости собственного капитала.
За 2014 год оборачиваемость собственного капитала предприятия АО
«КЖБМК» составит: 660547 тыс. рублей / 163920 тыс. рублей = 4.
За 2015 год величина оборачиваемость собственного капитала
предприятия АО «КЖБМК» составит: 593734 тыс. рублей / 167171 тыс. рублей
= 3,6
47
За 2016 год оборачиваемость собственного капитала предприятия АО
«КЖБМК» составит: 560648 тыс. рублей / 161220 тыс. рублей = 3,4.
Наблюдается тенденция снижения оборачиваемости собственного
капитала. Скорость оборачиваемости собственного капитала снизилась в 2015
году на -0,4 единицы, в 2016 году на -0,2 единицы. Совокупное падение
показателя составляет -0,6 единиц. То есть, собственные средства не участвуют
должным образом в процессе производства, чтобы достигался эффективный
результат.
3
3,2
3,4
3,6
3,8
4
4,2
2014 2015 2016
оборачиваемость
собственного
капитала
Рис.13. Динамика оборачиваемости собственного капитала
предприятия АО «КЖБМК» в 2014-2016 годах
Сведем результаты расчетов в таблицу для наглядности.
Таблица 4
Сводный анализ деловой активности предприятия АО
«КЖБМК»
Показатель
2014
2015
2016
2015 к
2014
+-
2016 к
2015 +-
2016 к
2014+-
фондоотдача
7,81
5,54
4,3
-2,27
-1,24
-3,51
оборачиваемость
дебиторской
задолженности
6,09
7,02
4,17
-0,93
-2,85
-3,78
оборачиваемость
запасов
6,7
5
4,9
-1,7
-0,1
-1,8
оборачиваемость
собственного
капитала
4
3,6
3,4
-0,4
-0,2
-0,6
Для деловой активности также важно рассчитать так называемое
«Золотое правило экономики», когда темп роста прибыли должен опережать
48
темп роста объема продаж или выручки от продаж, тот, в свою очередь, должен
опережать темп роста активов предприятия.
«Золотое правило экономики» представим в виде формулы:
Тп > Тр > Та > 100%
Таблица 5
Расчет данных для «золотого правила экономики»
предприятия АО «КЖБМК»
Показатель
2014
2015
2016
2015
к
2014
%
2016
к
2015
%
2016 к
2014%
прибыль
8059
3251
-5951
-
-
-
выручка
660547
593734
560648
-
-
-
активы
295826
313409
382163
5,9%
21%
29%
- > - > 29 > 100% - это неверное неравенство, то есть
«Золотое правило экономики» не выполнено
В завершении раздела можно прийти к следующим выводам:
- был проанализирован уровень рентабельности и деловой активности
предприятия АО «КЖБМК».
- рентабельность персонала падает сначала в 2015 году на 14 тыс. рублей,
затем в 2016 году, когда предприятие терпит убыток. Эффективность персонала
полностью отсутствует.
- эффективность коммерческой деятельности предприятия в 2014 и 2015
годах крайне низкая, несмотря на рост рентабельности продаж в 2015 году на
4%. А в 2016 году рентабельность отсутствует, так как предприятие терпит
убыток, то есть эффективность полностью отсутствует.
- рентабельность активов снижается в 2 раза, а в 2016 году она
отсутствует из-за полученного убытка.
- в 2016 году экономическая рентабельность отсутствует, так как имеет
отрицательное значение из-за полученного убытка.
- финансовая рентабельность анализируемого предприятия находится на
достаточно низком уровне. В 2016 году значение показателя падает на 2%. А в
49
2016 году эффективность инвестиций и вовсе отсутствует, так как
рентабельность имеет отрицательное значение из-за полученного убытка.
- фондоотдача неуклонно падает, 3,51 единицы, что неблагоприятно для
деловой активности предприятия.
- оборачиваемость дебиторской задолженности сначала ускоряется, затем
резко падает на 2,85 единицы. Это неблагоприятно для финансового состояния
предприятия АО «КЖБМК».
- оборачиваемость запасов замедляется на 1,8 единиц.
- скорость оборачиваемости собственного капитала снизилась в 2015 году
на -0,4 единицы, в 2016 году на -0,2 единицы. Совокупное падение показателя
составляет -0,6 единиц. То есть, собственные средства не участвуют должным
образом в процессе производства, чтобы достигался эффективный результат.
- золотое правило экономики не выполняется, так как в 2016 году
предприятие терпит убыток.
2.4. Оценка вероятности банкротства организации
Анализ финансового состояния предприятия АО «КЖБМК» показал, что
оно достаточно неустойчивое и существует опасность падения финансовой
устойчивости.
Оценим вероятность банкротства предприятия АО «КЖБМК» при
помощи модели Альтмана. Альтманом разработано множество моделей в
зависимости от количества факторов влияния, при помощи которого
оценивается уровень банкротства предприятия.
Для оценки вероятности банкротства предприятия АО «КЖБМК»
воспользуемся пятифакторной моделью. Это наиболее популярная модель
Альтмана, опубликованная ученым в 1968 году.
Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:
Z = 1,2 А1 + 1,4 А2 + 3,3 А3 + 0,6 А4 + А5, Где
50
А1 – это показатель, который отражает отношение оборотного капитала к
сумме активов предприятия АО «КЖБМК».
А2 – это показатель, который отражает отношение нераспределенной
прибыли к сумме активов предприятия АО «КЖБМК».
А3 – отношение прибыли до налогообложения к стоимости активов
предприятия АО «КЖБМК».
А4 – это показатель, который отражает отношение собственного
капитала к сумме всех обязательств предприятия АО «КЖБМК».
А5 – отношение объема продаж к стоимости активов предприятия АО
«КЖБМК».
Таблица 6
Оценка вероятности банкротства предприятия АО «КЖБМК»
по пятифакторной модели Альтмана в 2014 году
№
Показатель
Алгоритм расчета
Расчет в тыс. рублей
Расчетное
значение
1
А1
Оборотный капитал /
активы
211291 /295826
0,71
2
А2
Нераспределенная
прибыль / активы
8059/295826
0,027
3
А3
Прибыль до
налогообложения /
активы
11206/295826
0,037
4
А4
Собственный
капитал /
обязательства
163920/131906
1,24
5
А5
Объем продаж /
активы
660547/295826
2,23
Далее подставим полученные данные в пятифакторную модель Альтмана.
Получим следующее значение:
Z = 1,2 А1 + 1,4 А2 + 3,3 А3 + 0,6 А4 + А5 = 1,2 * 0,71+ 1,4 *0,027 + 3,3
*0,037 + 0,6 *1,24 + 2,23 = 3,98.
Интерпретация данных пятифакторной модели Альтмана выглядит
следующим образом:
- Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
51
- Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до
50%;
- Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
- Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск
неплатежеспособности в течении ближайших двух лет крайне мал.
Из полученных значений можно прийти к выводу, что в 2014 году
вероятность предприятия АО «КЖБМК» на низком уровне, то есть невелика.
Далее просчитаем вероятность банкротства предприятия за 2015 год
аналогичным образом.
Таблица 7
Оценка вероятности банкротства предприятия АО «КЖБМК»
по пятифакторной модели Альтмана в 2015 году
№
Показатель
Алгоритм расчета
Расчет в тыс. рублей
Расчетное
значение
1
А1
Оборотный капитал /
активы
203934/313409
0,65
2
А2
Нераспределенная
прибыль / активы
3251/313409
0,01
3
А3
Прибыль до
налогообложения /
активы
5130/313409
0,001
4
А4
Собственный
капитал /
обязательства
167171/(144273+1965)
1,14
5
А5
Объем продаж /
активы
593734/313409
1,89
Далее подставим полученные данные в пятифакторную модель Альтмана.
Получим следующее значение:
Z = 1,2 А1 + 1,4 А2 + 3,3 А3 + 0,6 А4 + А5 = 1,2 *0,65 + 1,4 *0,1 + 3,3
*0,001 + 0,6 *1,14+ 1,89 = 3,49.
Из полученных значений можно прийти к выводу, что в 2015 году
вероятность предприятия АО «КЖБМК» на низком уровне, то есть невелика.
Но по сравнению с 2014 годом вероятность банкротства растет в
незначительном количестве на 0,49 единиц. Данный рост вероятности
52
банкротства не оказывает существенного влияния, но должен насторожить
руководство.
Далее просчитаем вероятность банкротства предприятия за 2016 год
аналогичным образом.
Таблица 8
Оценка вероятности банкротства предприятия АО «КЖБМК»
по пятифакторной модели Альтмана в 2016 году
№
Показатель
Алгоритм расчета
Расчет в тыс. рублей
Расчетное
значение
1
А1
Оборотный капитал /
активы
250513/382163
0,65
2
А2
Нераспределенная
прибыль / активы
-5951/382163
-0,02
3
А3
Прибыль до
налогообложения /
активы
-4280/382163
-0,01
4
А4
Собственный
капитал /
обязательства
161220/(3175+217768)
0,73
5
А5
Объем продаж /
активы
560648/382163
1,47
Далее подставим полученные данные в пятифакторную модель Альтмана.
Получим следующее значение:
Z = 1,2 А1 + 1,4 А2 + 3,3 А3 + 0,6 А4 + А5 = 1,2 *0,65 + 1,4 *(-0,02) + 3,3
*(-0,01)+ 0,6 *0,73 + 1,47 =2,6.
Из полученных значений можно прийти к выводу, что в 2016 году
вероятность предприятия АО «КЖБМК» на низком уровне, то есть невелика.
Ситуация стабильная и в ближайшие два года банкротства не ожидается. Но по
сравнению с 2014 и 2015 годом вероятность банкротства растет значительно на
1,38 единиц. Тенденция неблагоприятная.
53
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
2014 2015 2016
вероятность
банкротства
Рис.14. Прогнозирование банкротства согласно модели
Альтмана для предприятия АО «КЖБМК» в 2014-2016 годах
В заключении раздела можно сделать следующие выводы:
- была проанализирована вероятность банкротства предприятия АО
«КЖБМК» при помощи пятифакторной модели Альтмана за 2014-2016 года.
-в 2014 году вероятность предприятия АО «КЖБМК» на низком уровне,
то есть невелика.
-в 2015 году вероятность предприятия АО «КЖБМК» на низком уровне,
то есть невелика. Но по сравнению с 2014 годом вероятность банкротства
растет в незначительном количестве на 0,49 единиц. Данный рост вероятности
банкротства не оказывает существенного влияния, но должен насторожить
руководство.
-в 2016 году вероятность предприятия АО «КЖБМК» на низком уровне,
то есть невелика. Ситуация стабильная и в ближайшие два года банкротства не
ожидается. Но по сравнению с 2014 и 2015 годом вероятность банкротства
растет значительно на 1,38 единиц. Тенденция неблагоприятная.
Выводы по главе 2.
Во второй главе данной работы было оценено финансовое положение
предприятия АО «КЖБМК» и оценена вероятность его банкротства.
- предприятие АО «КЖБМК» является предприятием с богатой историей.
Является одним из ведущих производителей железобетона и металлических
конструкций.
- за 2014-2016 годы наблюдается рост резервного капитала на 2%. Это
положительная динамика, которая говорит о том, что предприятие АО
54
«КЖБМК» пополняет средства резервного капитала, тем самым увеличивая
свой «страховой запас».
- совокупный темп роста активов составил 29%. Динамика
положительная, которая указывает на тот факт, что предприятие АО «КЖБМК»
наращивает имущество.
- совокупное падение выручки от продаж за три отчетных периода
составляет 99899 тыс. рублей. Данная тенденция вызвана экономическими
санкциями, которые оказали негативное влияние на промышленность.
- за три периода предприятие стремительно теряет прибыльные средства
и становится убыточным. Совокупное падение чистой прибыли составляет -
14010 тыс. рублей. Это колоссальное падение, которое может подорвать
финансовое состояние предприятия АО «КЖБМК».
- была проанализирована в динамике ликвидность, платежеспособность
и финансовая устойчивость предприятия АО «КЖБМК».
- абсолютная ликвидность предприятия АО «КЖБМК» крайне низкая,
практически отсутствует. Наблюдается тенденция роста показателя за три
периода на 0,003 единицы, но этого недостаточно, чтобы выйти на нормальный
уровень обеспечения абсолютной ликвидности.
- предприятие АО «КЖБМК» обладает достаточным уровнем
промежуточной ликвидности. Ситуация резко изменилась в худшую сторону в
2015 году, когда коэффициент упал на 0,26 единиц. В 2016 году коэффициент
промежуточной ликвидности несколько растет на 0,03 единицы, но этого
недостаточно, чтобы выйти хотя бы на нормативный уровень промежуточной
ликвидности.
- коэффициент общей ликвидности за все три отчетных периода ниже
нормативного значения 2. В 2015 году по сравнению с 2014 годом коэффициент
общей ликвидности падает на 0,2 единицы. В 2016 году наблюдается падение
показателя уже на 0,25 единиц. Совокупное падение показателя составляет 0,45
единиц.
55
- АО «КЖБМК» не обладает достаточным уровнем ликвидности, не в
состоянии немедленно погасить полностью свои краткосрочные обязательства.
Это неблагоприятная ситуация, которая ухудшает финансовую устойчивость
предприятия АО «КЖБМК».
- предприятие АО «КЖБМК» является зависимым в финансовом плане.
Более того, эта зависимость высока в 2014 году. В 2015 году падает на 0,02
единицы. В 2016 году коэффициент финансовой независимости падает на 0,11
единиц. Однако этого не достаточно для того, чтобы обеспечить нормальный
уровень финансовой независимости.
- динамика капитализации статична в 2015 и 2016 годах.
- коэффициент покрытия активов в 2014 и 2015 году для предприятия
АО «КЖБМК» является на нормальном уровне. Но ситуация резко ухудшается
в 2016 году, когда совокупное падение показателя по сравнению с 2014 годом
составляет -0,51 единиц. Это свидетельствует о резком снижении финансовой
устойчивости предприятия АО «КЖБМК».
- был проанализирован уровень рентабельности и деловой активности
предприятия АО «КЖБМК».
- рентабельность персонала падает сначала в 2015 году на 14 тыс. рублей,
затем в 2016 году, когда предприятие терпит убыток. Эффективность персонала
полностью отсутствует.
- эффективность коммерческой деятельности предприятия в 2014 и 2015
годах крайне низкая, несмотря на рост рентабельности продаж в 2015 году на
4%. А в 2016 году рентабельность отсутствует, так как предприятие терпит
убыток, то есть эффективность полностью отсутствует.
- рентабельность активов снижается в 2 раза, а в 2016 году она
отсутствует из-за полученного убытка.
- в 2016 году экономическая рентабельность отсутствует, так как имеет
отрицательное значение из-за полученного убытка.
- финансовая рентабельность анализируемого предприятия находится на
достаточно низком уровне. В 2016 году значение показателя падает на 2%. А в