34
Ценные бумаги являются инструментом привлечения финансовых ресур-
сов.
При выпуске в обращение акций корпорация формирует (в случае не пер-
вой эмиссии — увеличивает) свой уставный фонд, тем самым получает инве-
стиционные ресурсы для решения своих хозяйственных задач.
При оформлении векселя векселедержатель соглашается на отсрочку пла-
тежа, позволяя векселедателю временно не уменьшать свои оборотные средства
на сумму и срок, указанные в векселе.
При выпуске в обращение облигаций государственного займа эмитент
(государство), как правило, получает денежные ресурсы для решения текущих
проблем по обслуживанию государственного долга, тем самым получая воз-
можность (за счет отсрочки платежа взамен на новые долговые обязательства)
финансировать очередную государственную программу, которая, как правило,
связана с улучшением инвестиционного климата в стране.
При обращении товарораспорядительных ценных бумаг их собственник
не только экономит свои денежные ресурсы (например, при транспортировке
товара), но и свое время.
Выгода от приобретения ценных бумаг для инвестора может варьиро-
ваться в достаточно широком диапазоне: дивиденды (проценты), корпоратив-
ные права, доход от спекулятивных операций, доступ к дефицитным активам
(целевые облигации, жилищные сертификаты), льготы (конвертируемые обли-
гации).
35
Глава 2. Анализ использования инструментов ценных бумаг
для финансирования АО «Халык Банк»
2.1. Краткая организационно-экономическая характеристика банка
Акционерный банк «Халык Банк» оказывает банковские услуги корпора-
тивным и розничным клиентам в Казахстане, России, Кыргызстане и Грузии,
лизинговые услуги в Казахстане и России, а также услуги по управлению акти-
вами, услуги по страхованию и брокерские услуги в Казахстане.
Первичная государственная регистрация Банка была произведена 20 ян-
варя 1994 г., в органах юстиции Казахстана.
Банк осуществляет свою деятельность на основании лицензии №
1.2.47/230/38/1 на проведение банковских и иных операций и деятельности на
рынке ценных бумаг.
Банк является членом системы обязательного страхования вкладов,
предоставленной АО «Казахстанский фонд гарантирования депозитов». Основ-
ная деятельность Банка включает предоставление займов и гарантий, привлече-
ние депозитов, проведение операций с ценными бумагами и иностранной валю-
той, осуществление переводов, операций с денежными средствами и платеж-
ными карточками и предоставление других банковских услуг своим клиентам.
Кроме того, Банк действует в качестве не эксклюзивного агента Прави-
тельства Республики Казахстан по выплате пенсий и пособий через свою фили-
альную сеть. Ценные бумаги Банка включены в основной листинг Казахстан-
ской фондовой биржи. Кроме того, Еврооблигации Банка включены в основной
листинг на Лондонской фондовой бирже. Банк разместил свои Глобальные де-
позитарные расписки на Лондонской фондовой бирже.
Банк осуществляет свою деятельность через головной офис в г. Алматы и
22 региональных филиала, 122 районных филиала и 365 расчетно-кассовых
центров, расположенных в Казахстане.
Зарегистрированный офис Банка расположен по адресу: пр. Аль-Фараби
40, г. Алматы, 050059, Республика Казахстан.
36
Организационная структура управления банком представлена на рисунке 2.
Рисунок 2. Организационная структура АО «Халык Банк»
Высшим органом управления банка является собрание акционеров. Структура
управления имеет линейно-функциональною структуру, что предполагает
наличие нескольких уровней управления и групп работников, различающихся
как по квалификации, так и по уровню дифференциации заработной платы.
Далее рассмотрим показатели эффективности деятельности АО «Халык
Банк» по данным отчетности, представленной в Приложении 1.
Активы АО «Халык Банк» за 2018 г. повысились на 1,1%, но это с учетом
произошедшего ослабления курса тенге. Ссудный портфель до вычета резервов
при этом показал опережающий рост (+9,0%), тогда как высоколиквидные
средства конкретно за 4-й квартал продемонстрировали увеличение на 8,1%.
Доля последних в структуре активов повысилась до 53,2%, хотя еще на начало
2018 г. составляла 48,3%. Депозитный портфель АО «Халык Банк» за 2018 г.
повысился на 6,4%.
37
Следует выделить дальнейшее понижение финансового левериджа АО
«Халык Банк», и это – при вышеуказанном обесценении курса тенге, что еще
более приблизило показатель к уровню до покупки Казкома. Конкретно за 4-й
квартал 2018 г. финансовый леверидж АО «Халык Банк» опустился с 8,51 до
8,35 (за вычетом прекращенных операций), что с учетом краткосрочной пер-
спективы укрепления курса тенге открывает перед банком возможность выпла-
ты повышенных дивидендов.
Рисунок 3. Динамика финансового левериджа АО «Халык Банк»
За 2018 г. АО «Халык Банк» получил чистую прибыль без учета резуль-
татов по прекращаемой деятельности в размере 244,3 млрд. тенге, что соответ-
ствует коэффициентам ROA и ROE на уровнях 2,8% и 27,4%, но это принимая
во внимание тот факт, что некоторые обесценения в рамках признания МСФО 9
миновали отчет о прибыли и были признаны напрямую на счетах собственного
капитала, а также влияние множества единовременных статей. В модель оценки
для 2018 г. были заложены чистая прибыль и ROE соответственно на уровнях
189,6 млрд. тенге и 22%.
38
Рисунок 4. Динамика рентабельности капитала АО «Халык Банк»
Следует отметить, что АО «Халык Банк» за 2018 г. отразил возросшую
денежную инкассацию процентных доходов. Так, например, коэффициент
«Процентные доходы, полученные в виде денег / Процентные доходы, начис-
ленные в соответствии с отчетом о прибыли» составил 93,9%, тогда как за 9 ме-
сяцев 2018 г. и в целом за 2017 г. составлял соответственно 88,9 и 72,1%.
Рисунок 4. Динамика коэффициента «Процентные доходы, полу-
ченные в виде денег / Процентные доходы, начисленные в соот-
ветствии с отчетом о прибыли»
39
В целом деятельность АО «Халык Банк» можно охарактеризовать эф-
фективную, о чем свидетельствует рост прибыли банка и рентабельности капи-
тала.
2.2. Анализ использования ценных бумаг как инвестиционного инструмента
Информация о портфеле ценных бумаг банка представлена в таблице 3.
Таблица 3
Анализ инвестиционного портфеля банка
Показатель
2016
год
2017
год
2018
год
Абсолютное
изменение,
2018/2017
тыс.тнг.
Темп роста
2018/2017, %
Торговые цен-
ные бумаги,
тыс. тнг.
312910
338102
495590
157488
146,58
Инвестиционные
ценные бумаги,
удерживаемые
до погашения,
тыс. тнг.
47819
56833
72315
15482
127,24
Ценные бумаги,
имеющиеся в
наличии для
продажи, тыс.
тнг.
91010
106158
166582
60424
156,92
Всего ценных
бумаг, тыс. тнг.
451739
501093
734487
233394
146,58
Активы банка,
тыс. тнг.
7413228
7556629
10315829
2759200
136,51
Удельный вес
ценных бумаг в
активах бан-
ка, %
6,61
6,63
7,12
0,49
-
Из данных таблицы 3 видно, что в 2018 г. вложения банка в ценные бума-
ги составили 734 487 тыс.руб., что на 46,58 % больше, чем в 2017 г. и на
62,59 % выше показателя 2016 г. Удельный вес ценных бумаг в активах банка в
2018 г. составил 7,12 %, что выше показателя 2016 г. на 0,51 пункта, а 2017 г. -
0,49 пункта. Следует отметить, что рост темп роста вложений ценных бумаг
превышает темп роста активов банка, что свидетельствует о повышении актив-
40
ности операций банка с ценными бумагами. Анализируя динамику статей
портфеля ценных бумаг, можно сделать вывод, что в 2018 г.: увеличилась сум-
ма ценных бумаг по чистым вложениям в торговые ценные бумаги - на
146,58 %, по чистым вложениям в инвестиционные ценные бумаги, удерживае-
мые до погашения – на 127,24 %, в ценные бумаги для продажи – на 156,58 %.
Выявленный рост вложений в ценных бумаг может быть оценен положи-
тельно: это свидетельствует об увеличении объемов операций с ценными бу-
магами, росте величины ликвидных активов в общем составе активов, в целом –
повышении эффективности использовании имеющейся у банка ресурсной базы
(так как такие вложения приносят банку дополнительный доход). Вместе с тем,
увеличение вложений в ценные бумаги связано с ростом уровня риска банка по
операциям с ценными бумагами и, как следствие, повышением уровня риска
банка в целом.
Анализ структуры и динамики структуры вложений в ценные бумаги по
основным элементам его формирования представлен в таблице 4.
Таблица 4
Анализ структуры и динамики операций с ценными бумагами
Показа-
тель
Значение по-
казателя, тыс.
тнг.
Структура,
в %
Изменение за
2018/2017 гг.
(+/-)
Динамика по-
казателей, %
2017
2018
2017
2018
в тыс.
тнг.
В %
Темп
роста
Темп
приро-
ста
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Вложения
банка в
ценные
бумаги,
всего
в том
числе:
501093
734487
100,00
100,00
233394
-
146,58
46,58
в торго-
вые цен-
ные бу-
маги
338102
495590
67,47
67,47
157488
-
146,58
46,58
41
Продолжение таблицы 4
1
2
3
4
5
6
7
8
9
в инве-
стицион-
ные цен-
ные бу-
маги
56833
72315
11,34
9,85
15482
-1,49
127,24
27,24
для про-
дажи
106158
166582
21,19
22,68
60424
1,49
156,92
56,92
Из данных таблицы 4 видно, что в 2018 г. в структуре вложений банка в
ценные бумаги наибольший удельный вес имеют вложения в торговые ценные
бумаги – 67,47 %. Вложения в инвестиционные ценные бумаги составили в
2018 г. 9,85 % от общей суммы вложений. Данный показатель в 2018 г. сокра-
тился на 1,49 пункта. Удельный вес ценных бумаг, имеющихся в наличии для
перепродажи, напротив, увеличился на 1,49 пункта, и составил к концу 2018 г.
22,68 %.
Анализ операций банка с ценными бумагами по признаку их основных
видов представлен в таблице 5. Из данных таблицы 5 видно, что в структуре
вложений банка в ценные бумаги наибольший удельный вес занимают вложе-
ния в долговые обязательства – 65,89 % на конец 2018 г.
Данный показатель увеличился по сравнению с 2017 г. на 7,57 пункта.
По абсолютной величине вложения в долговые вложения банка возросли на 191
728 тыс.руб., или на 65,61 %. В структуре вложений в долговые обязательства
наибольший удельный вес занимают вложения в котируемые долговые обяза-
тельства для инвестирования. Удельный вес вложений в котируемые долговые
обязательства составляет на конец 2018 г. 65,89 %.
Следует отметить, что структура вложений банка в долговые обязатель-
ства в 2018 г. существенно изменилась и на конец года представлена исключи-
тельно вложения в котируемые долговые обязательства для инвестирования (на
конец 2017 г. 43,39 % вложений банка составляли вложения в долговые обяза-
тельства для перепродажи и по договорам займа; 3,59 % - вложения в некотиру-
емые долговые обязательства; 11,34 % - вложения в котируемые долговые обя-
зательства для инвестирования).
Таблица 5
Анализ портфеля ценных бумаг по основным видам
Наименование статьи
Значение пока-
зателя, тыс.
тнг.
Структура, в %
Изменение за
2018/2017 гг.
(+/-)
Динамика показа-
телей, %
2009
2016
2009
2016
в тыс.
тнг.
В %
Темп
роста
Темп при-
роста
Вложения банка в ценные бумаги
501093
734487
100,0
100,0
233394
-
146,58
46,58
Вложения в долговые обязательства,
всего
в том числе:
292247
483975
58,32
65,89
191728
7,57
165,61
65,61
Долговые обязательства для перепрода-
жи и по договорам займа
217445
-
43,39
-
-217445
-43,39
-
-
Некотируемые долговые обязательства
18000
-
3,59
-
-18000
-3,59
-
-
Котируемые долговые обязательства для
инвестирования
56802
483975
11,34
65,89
427173
54,55
852,04
752,04
Акции, всего
в том числе:
102997
53887
20,55
7,34
-49110
-13,21
52,32
-47,68
Акции для перепродажи и по договорам
займа
99829
52770
19,92
7,19
-47059
-12,74
52,86
-47,14
Некотируемые акции
3130
67
0,63
0,00
-3063
-0,63
2,14
-97,86
Акции дочерних и зависимых обществ
38
1050
0,00
0,14
1012
0,14
2763,2
2663,2
Учтенные банком векселя сторонних эми-
тентов
90964
196000
18,15
26,69
105036
8,54
215,47
115,47
Прочее участие банка
14885
625
2,97
0,09
-14260
-2,88
4,20
-95,80
Удельный вес вложений в акции в структуре вложений в ценные бумаги в
2018 г. существенно сократился: на конец 2017 г. он составлял 20,55 %, а на ко-
нец 2018 г. – только 7,34 %. По абсолютной величине вложения в акции в 2018
г. составили 53 887 тыс.руб., что на 47,68 % ниже, чем в 2017 г. В структуре
вложений в акции наибольший удельный вес занимают вложения в акции для
перепродажи и по договорам займа.
Удельный вес данной статьи на конец 2018 г. составил 7,19 % в общем
объеме вложений ценные бумаги, что существенно (на 13,21 пункта ниже) по-
казателя 2017 г. По абсолютной величине вложения в акции для перепродажи и
по договорам займа в 2018 г. ниже на 47 059 тыс.тнг., или на 47,14 %. В 2018 г.
существенно сократился удельный вес вложений в некотируемые акции в об-
щем объеме вложений в ценные бумаги: в 2017 г. он составлял 0,63 %, а в 2018
г. приблизился к нулю. По абсолютной величине данный показатель в 2018 г.
сократился на 3 063 тыс.тнг., или на 97,86 %. Вложения в акции дочерних и за-
висимых обществ в 2018 г. составили 1 050 тыс.руб., что на 1 012 тыс. тнг.
Удельный вес данных вложений в общем объеме вложений в ценные бу-
маги не значителен: 0,14 % на 2018 г. Удельный вес учтенных банком векселей
сторонних организаций на конец 2018 г. составил 26,69 %. В 2018 г. банк акти-
визировал операции с векселями, что привело к увеличению остатков по учтен-
ным векселям сторонних организаций на 105 036 тыс.тнг., или на 115,47 % за
год.
Прочее участие банка в операциях с ценными бумагами за 2018 г. сокра-
тилось и составило на конец года 625 тыс. тнг. (0,09 % в общем объеме вложе-
ний в ценные бумаги).
В таблице 6 представлен анализ ценных бумаг по основным видам бумаг
с учетом их экономической природы. Из данных таблицы 6 видно, что по ос-
новным видам ценных бумаг в общей структуре вложений в ценные бумаги
банка наибольший удельный вес занимают долговые вложения: 76,48 % и
92,55 % соответственно на конец 2017 и 2018 гг.