38
Это будет намного эффективнее, чем добавлять на график сразу 10
индикаторов и пытаться найти какую-то закономерность.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНСТРУМЕНОВ РЫНКА
ЦЕННЫХ БУМАГ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
КОМПАНИИ
2.1 Организационно – экономическая характеристика
компании НК «Лукойл».
Лукойл является одной из крупнейшей нефтегазовой компанией. Основными
направлениями деятельности компании является разведка и добыча нефти и
газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также
сбыт произведенной продукции. Основная часть разведочных работ компании и
производственной деятельности происходит на территории РФ, а основной
ресурсной базой является Западная Сибирь. Компания имеет современные
нефтеперерабатывающие и нефтехимические заводы, находящиеся на
территории России, Восточной Европе и странах СНГ. Практически вся
продукция компании реализуется на международном рынке. «Лукойл»
занимается сбытом нефтепродуктов в России, Восточной и Западной Европы,
большинства зарубежных стран и Соединенных Штатов.
Компания «Лукойл» одна из крупнейших мировых нефтяных компаний по
объему доказанных запасов. Акция общества мировых запасов запасов нефти
составляет около 1,1% мирового производства нефти – около 2,3%. В России
компания играет ключевую роль в энергетическом секторе, на которые
приходятся 19% добыча нефти в России и 19% от общего России
нефтеперерабатывающей. В западной Сибири, Тимано-Печоре и на Урале
находится большая часть разведанных запасов нефти, а доказанных запасов
газа в Большехетской впадины, Узбекистане и Каспийском резерве. Разведка и
добыча нефти также есть и за пределами России: Казахстан, Египет,
Азербайджан, Узбекистан, Саудовская Аравия, Иран, Колумбии.
39
Охват розничной сети компании «Лукойл» охватывает 26 стран, включая
страны СНГ, Европы, России, США и насчитывает 199 объектов нефтебазы с
общей мощностью 3,13 млн м3 и 6620 автозаправочных станций (включая АЗС,
франчайзинг). В России Лукойлу принадлежат 4 крупных НПЗ – в Перми,
Волгограде, Нижнем Новгороде и Ухе, а также 2 мини-НПЗ. Общая мощность
НПЗ России 44460000 т/год нефти. Победителем в тендере на право освоения
месторождения Западной Курне-2 в 2009 году стали консорциум группы
«Лукойл» и норвежская компания Statoil. По условиям контракта, бурение в
данной области началось в 2011 году.
11 ноября 2010 компания начала производство хлора и каустической соды
создав дочернее предприятие «КарпатНефтеХим». Это производство делает
химическую продукцию мирового уровня качества, а также повышает
эффективность работы компании и в 1,5 раза снижает затраты на энергию и
повышения уровня безопасности производственной среды.
Одним из главных направлений компании является оптовая торговля
нефтепродуктами через нефтехранилища и обеспечение потребителям
высокого качества нефтепродуктов через автозаправочные станции. Компания
занимается продажей всех марок бензина, дизельного топлива, масла и
смазочные материалы, техническая химия, сопутствующие товары, битум и
мазут.
Нефтеперерабатывающая компания «Лукойл» является самой крупной в РФ,
она использует один из самых ценных ресурсов в мире энергии. В связи с этим,
на компании лежит большая ответственность за эффективное использование,
распределение и сбыт нефтепродуктов. Для получения этой эффективности,
«Лукойлом» определяются миссия и конкретные цели и задачи, для получения
эффективного реагирования на всех уровнях организации управления.
Ключевые показатели компании на 2018 год:
находится в более 30 странах мира;
занимает 4 континента;
40
в компании работает более 100 тыс. человек;
выручка компании за 2017 год составила 5,9 трлн. Руб.;
EBITDA в 2017 году составляет 832 млрд. руб.;
выплаты дивидендов 215 руб. на акцию за 2017 год;
доказанные запасы углеводородов на 31.12.2017 = 16 млрд. барр;
добыча углеводородов в 2017 году составила 2,3 млн. барр. Н.э./сут;
переработка нефтяного сырья в 2017 году = 1,4 млн. барр/сут;
количество АЗС на 31.12.2017 составляет 5258 штук.
Миссия компании «Лукойл»:
использование природных ресурсов и энергии во благо человека;
содействие региональному экономическому росту, процветанию и
прогрессу, долгосрочной корпоративной, социальной стабильности,
обеспечение и сохранение окружающей среды и устойчивого использования
природных ресурсов;
стабильный и долгосрочный рост компании, преобразовать «Лукойл» в
лидирующую мировую энергетическую компанию. В глобальном
энергетическом рынке быть надежным поставщиком углеводородных ресурсов.
Основная стратегическая цель компании «Лукойл» это создание
нефтегазовой компании – мирового лидера, надежные поставки
нефтепродуктов, а также других видов сырья и топлива на внутренние и
международные рынки, долгосрочный рост и стоимость компании.
Стратегия компании формируется на основе следующих принципов:
увеличение эффективности операций;
расширение и диверсификация (продукты, новые рынки, транспортные
маршруты), также путем высокоэффективных проектов для создания продуктов
с высокой наценкой;
обеспечение интересов всех акционеров компании;
41
улучшение и повышение прозрачности финансового-хозяйственной
деятельности, а также корпоративного управления;
улучшение уровня экономической эффективности;
рост уровня конкурентоспособности.
Основные стратегические цели:
увеличение сети автозаправочных станций современного типа с набором
сервисных функций;
представление помимо РФ, в странах СНГ, Восточной (центральной)
Европы и США;
консолидация организационной структуры нефтепродуктов.
Бизнес-цели компании:
повышение уровня инвестиционной привлекательности;
повышение гибкости поставок товара на внешнем и внутреннем рынке,
развитие транспортной инфраструктуры для удовлетворения растущего спроса
на продукты;
в долгосрочной перспективе развитие новых источников прибыльного
производства для удовлетворения спроса на нефтепродукты.
Политика компании:
организация по защите окружающей среды;
кадровая политика;
социальная политика.
2.2 Анализ финансового состояния предприятия
Под финансовой устойчивостью понимают обеспеченность приобретения
запасов источниками их формирования. В зависимости от такой
обеспеченности различают четыре типа финансовой устойчивости:
42
1) абсолютная устойчивость финансового состояния, которая означает
наличие у компании излишка собственных источников формирования запасов,
что соответствует следующей системе неравенств:
∆СОС≥0,∆СДИ≥0,∆ОИ≥0,
где ∆СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств,
∆СДИ – излишек или недостаток перманентных оборотных средств;
∆ИФ – излишек или недостаток основных источников формирования запасов
и затрат;
2) нормально устойчивое финансовое состояние, когда запасы
обеспечиваются суммой собственных оборотных средств компании и
долгосрочных заемных средств, что соответствует системе неравенств:
∆СОС<0,∆СДИ≥0,∆ОИ≥0;
3) неустойчивое финансовое состояние, когда запасы обеспечиваются за счет
собственных и заемных средств (долгосрочных и краткосрочных), что
соответствует системе неравенств:
∆СОС<0,∆СДИ<0,∆ОИ≥0,
4) кризисное финансовое состояние (компания находится на грани
банкротства), когда запасы не обеспечиваются источниками формирования, что
соответствует системе неравенств:
∆СОС<0,∆СДИ<0,∆ОИ<0.
В случае, если компания имеет абсолютно устойчивое или нормально
устойчивое финансовое положение, оно является достаточно надежным
партнером; если состояние неустойчивое, то требуется дополнительный анализ
платежеспособности через определение допустимости финансовой
неустойчивости. Если компания находится в кризисном финансовом
положении, необходимо предпринимать срочные меры по улучшению
финансовой устойчивости компании.
Итак, анализ начнем с определения типа финансовой устойчивости с
помощью абсолютных показателей используя данные из приложения 1
(таблица 1).
43
Таблица 1
Анализ финансовой устойчивости ПАО «ЛУКОЙЛ»
с помощью абсолютных показателей
1
Показатели, тыс.
руб.
На
31.12.2014
На
31.12.2015
На
31.12.2016
На
31.12.2017
1. Капитал и
резервы
(собственный
капитал)
1 134
098 113
1 301
245 847
1 324
839 090
1 354
926 516
2.Внеоборотные
активы (за
исключением
финансовых
вложений)
17 468
576
18 996
150
20 457
077
20 983
191
3. Собственные
оборотные средства
(п. 1 - п. 2)
11166295
37
12822496
97
13043820
13
13339433
25
4. Долгосрочные
кредиты
228 021
462
309 182
175
159 056
475
119 749
280
5. Наличие
собственных и
долгосрочных
источников (п. 3 +
п. 4)
1 344
650 999
1 591
431 872
1 463
438 488
1 453
692 605
6. Краткосрочные
кредиты
193 383
794
254 371
687
265 853
313
361 051
455
7. Наличие
основных
источников (п. 5 +
п. 6)
1 538
034 793
1 845
803 559
1 729
291 801
1 814
744 060
8. Запасы
31 076
19 191
34 825
30 749
9. Излишек (+)
или дефицит (-)
собственных
оборотных средств
для формирования
запасов ΔСОС (п. 3 -
п. 8)
1 116
598 461
1 282
230 506
1 304
347 188
1 333
912 576
44
Показатели, тыс.
руб.
На
31.12.2014
На
31.12.2015
На
31.12.2016
На
31.12.2017
10. Излишек (+)
или дефицит (-)
собственных и
долгосрочных
источников для
формирования
запасов ΔСДИ (п. 5 -
п. 8)
1 344
619 923
1 591
412 681
1 463
403 663
1 453
661 856
11. Излишек (+)
или дефицит (-)
основных
источников для
формирования
запасов ΔОИ (п. 7 -
п. 8)
1 538
003 717
1 845
784 368
1 729
256 976
1 814
713 311
12.
Трехкомпонентный
показатель типа
финансовой
устойчивости
ΔСОС>0;
ΔСДИ>0;
ΔОИ>0
ΔСОС>0;
ΔСДИ>0;
ΔОИ>0
ΔСОС>0;
ΔСДИ>0;
ΔОИ>0
ΔСОС>0;
ΔСДИ>0;
ΔОИ>0
13. Тип
финансовой
устойчивости
абсолютн
о
устойчивое
финансовое
состояние
абсолютн
о
устойчивое
финансовое
состояние
абсолютн
о
устойчивое
финансовое
состояние
абсолютн
о
устойчивое
финансовое
состояние
Характеризуя финансовую устойчивость ПАО «ЛУКОЙЛ», следует сделать
вывод, что по состоянию на все отчетные даты имели место признаки
абсолютно устойчивого финансового состояния, поскольку у компании имеется
достаточный объем собственных оборотных средств, в связи с этим отсутствует
необходимость в привлечении, как краткосрочных, так и долгосрочных
кредитов. Таким образом, общую динамику финансовой устойчивости ПАО
«ЛУКОЙЛ» следует охарактеризовать как в целом стабильную, поскольку
существенных изменений в течение анализируемого периода не произошло.
Анализ финансовой устойчивости компании предполагает расчет следующих
относительных показателей (таблица 2):
1. Коэффициент автономии (независимости):
К
АВТ
=
КиР
ИБ
,
где КиР – капитал и резервы (собственный капитал),
ИБ – итог баланса.
45
2. Коэффициент финансовой зависимости:
К
ФЗ
=
ЗК
ИБ
=
ДСО+КСО
ИБ
,
где ЗК – заемный капитал,
ДСО – долгосрочные обязательства,
КСО – краткосрочные обязательства.
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
К
З/С
=
ЗК
КиР
=
ДСО+КСО
КиР
.
4. Коэффициент финансовой устойчивости:
К
ФУ
=
КиР+ДСО
ИБ
.
5. Доля краткосрочных кредитов и займов в заемном капитале:
Д
КК
=
КК
ЗК
=
КК
ДСО+КСО
,
где КК – краткосрочные кредиты.
6. Доля расчетов кредиторами в заемном капитале:
Д
КЗ
=
КЗ
ЗК
=
КЗ
ДСО+КСО
,
где КЗ – кредиторская задолженность.
7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств:
К
СМ
=
ОА
ВНА
,
где ОА – оборотные активы,
ВНА – внеоборотные активы.
8. Коэффициент маневренности:
К
М
=
СОС
КиР
=
КиР−
(
ВНА−ДФВ
)
КиР
,
где СОС – собственные оборотные средства,
ДФВ – долгосрочные финансовые вложения.
46
9. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными
оборотными средствами:
К
ООА
=
СОС
ОА
=
КиР−
(
ВНА−ДФВ
)
ОА
.
10. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными
средствами:
К
ОЗ
=
СОС
ОА
=
КиР−
(
ВНА−ДФВ
)
З
,
где З – запасы.
11. Индекс постоянного актива:
И
ПА
=
ВНА
КиР
.
12. Коэффициент реальной стоимости имущества:
К
РСИ
=
ОС+З
ИБ
,
где ОС – основные средства.
Таблица 2
Анализ финансовой устойчивости ПАО «ЛУКОЙЛ»
с помощью относительных показателей
Показатели
Реко
менду
емые
значен
ия
На
31.12.20
14
На
31.12.20
15
На
31.12.20
16
На
31.12.20
17
Исходные
данные:
1. Капитал и
резервы
(собственный
капитал)
-
1 134
098 113
1 301
245 847
1 324
839 090
1 354
926 516
2. Итог баланса
-
1 755
496 549
2 023
181 372
1 946
778 928
2 096
532 060
3. Долгосрочные
обязательства
-
228
448 074
309
603 543
159
576 484
120
374 532
4.
Краткосрочные
обязательства
-
392
950 362
412
331 982
462
363 354
621
231 012
47
Показатели
Реко
менду
емые
значен
ия
На
31.12.20
14
На
31.12.20
15
На
31.12.20
16
На
31.12.20
17
5.
Краткосрочные
кредиты
-
193
383 794
254
371 687
265
853 313
361
051 455
6. Кредиторская
задолженность
-
198
408 144
155
615 738
193
939 283
241
485 204
7. Оборотные
активы
-
589
733 593
860
552 548
790
849 154
490
126 629
8. Внеоборотные
активы
-
1 165
762 956
1 162
628 824
1 155
929 774
1 606
405 431
9. Долгосрочные
финансовые
вложения
-
1 148
294 380
1 143
632 674
1 135
472 697
1 585
422 240
10. Запасы
-
31 076
19 191
34 825
30 749
11. Основные
средства
-
11 750
946
13 026
775
13 713
885
13 408
284
Расчетные
показатели:
12.
Коэффициент
автономии (п. 1 /
п. 2)
≥
0,5
0,646
0,643
0,681
0,646
13.
Коэффициент
финансовой
зависимости ((п. 3
+ п. 4) / п. 2)
≤
0,5
0,354
0,357
0,319
0,354
14.
Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств ((п. 3 + п.
4) / п. 1)
≤ 1
0,548
0,555
0,469
0,547
15.
Коэффициент
финансовой
устойчивости ((п. 1
+ п. 3) / п. 2)
>0,7
0,776
0,796
0,762
0,704
16. Доля
краткосрочных
кредитов и займов
в заемных
средствах (п. 6 /
(п. 3 + п. 4))
-
0,311
0,352
0,427
0,487