и поэтому распределяться капитальные вложения по годам. Объемы
капитальных вложений должны быть рассчитаны, для непрерывного
воспроизводства основных фондов и плановой реализации проекта [6, c.37].
3. Стабильность планирования, проявляющаяся в неизменности
принятых планов капитальных вложений, в их постоянстве в предстоящем
периоде. Это означает, что стабильный план должен быть документом,
неизменным в течение всего планового периода, однако имеют место быть
корректировка плана, связанная как с внешними, так и с внутренними
факторами, влияющими на процесс реализации капитальных вложений. Любые
существенные изменения вызывают неизбежную перестройку строительного
производства, что приводит к дополнительным затратам и потерям.
Вносить поправки плана допускаются в том случае, если они не
нарушают ритма работы строительных организаций и принятого
финансирования объекта. Вносить поправки плана допускаются также в случае
перевыполнения плановых заданий прошлого года и принятия дополнительных
обязательств по досрочному вводу объектов строительства в эксплуатацию. Во
всяком случае, подобные изменения должны быть внесены в план не позднее 15
февраля планового года.
4. Непрерывность планирования. Этот принцип означает, что
организация, фирма, объединение, предприятие должны разрабатывать
долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные (годовые) планы.
Среднесрочные и долгосрочные планы должны уточняться и
конкретизироваться с учетом изменившихся обстоятельств, а годовые планы
должны вытекать из среднесрочных планов. Этим достигается непрерывность
планирования. Данный принцип необходим на любой период в связи с
постоянными появлениями новейшего оборудования и предприятию
необходимо следить за развитием технологий.
5. Научность планирования. Этот принцип означает, что планы по
обновлению основных фондов должны составляться на научной основе, т.е. на
24
основе научных методов, научно разработанных нормах и нормативах,
последних достижениях в науке и технике, а также достоверной информации.
В последнее время вновь стали осуществляться важные меры по
повышению научного уровня разработки планов государственных
централизованных капитальных вложений для федеральных нужд,
экономической обоснованности этих планов. [6, c.41].
Капитальные вложения, как экономическая категория, выполняют ряд
важнейших функций, без которых невозможно нормальное развитие экономики
государства и предприятий. В экономической теории выделяются следующие
основные функции капитальных вложений:
1. Регулирующая функция. Означает, что капитальные вложения
способны корректировать процессы воспроизводства капитала и поддерживать
темпы их роста. С помощью капитальных вложений предприятие реализует
поставленные цели производства и способно регулировать свои
производственные объемы
2. Распределительная функция. По средствам капитальных вложений
осуществляется распределение созданного общественного продукта между
субъектами. С помощью инвестиций, предприятие перераспределяет
вложенные денежные средства и ценные бумаги в средства воспроизводства.
3. Стимулирующая функция. Капитальные вложения стимулируют все
элементы воспроизводственного процесса. Данная функция позволяет побудить
предприятие к новым вложениям и новому производству, расширить свои
производственные мощности и рынки сбыта [9, c.58].
1.3 Методы формирования и использования внеоборотного
капитала
В настоящее время реальные инвестиции осуществляются
преимущественно в форме капитальных вложении, а фонд накопления
образуется в порядке распределения прибыли между бюджетом и
25
хозяйствующими субъектами. Кроме того, на капитальные вложения
направляется часть фонда возмещения в форме амортизационных отчислений.
На практической действительности, для создания общей потребности в
капитале, для всякого предприятия используют надлежащие основные
методы:
1. Метод удельной капиталоемкости. Считается одним из
максимально обыкновенных известных способов, впрочем, часто, результаты
арифметических подсчетов оказывают самые неточные информационные
сведения. В основе лежит показатель «капиталоемкость продукции», который
определяется соотношением величины капитальных вложений к
определяемому ими приросту величины размера выпускаемой продукции.
Стоит так же отметить, что данный метод преимущественно
используется на предварительных этапах расчета потребности в капитале, т. е.
до начала проработки бизнес - плана. Применять этот метод как основной,
можно только в том случае, если для подсчета будет применен показатель
капиталоемкости продукции действующих предприятий-аналогов, который был
вычислен с учетом влияния следующих факторов:
1) величина предприятия;
2) стадия жизненного цикла предприятия;
3) прогрессивность используемых технологий;
4) степень физического износа оборудования;
5) уровень использования производственных мощностей предприятия
и ряд других.
2. Метод аналогий. Недостатком данного способа считается частая
невозможность избрать достойное производственную организацию - аналог,
на примере которого, можно было бы изучать и проанализировать все
предпосылки, которые определяются, как имеющие значение по важности в
процессе развития капитала. Так же, при выборе организации - аналога,
учитывается его региональная принадлежность, степень этапа жизненного
цикла и многие все прочие причины. Данный известный способ базируется
26
на опытном эксперименте установления величины размера используемого
капитала на подобных предприятиях аналогичной отрасли.
3. Балансовый метод. Этот способ арифметических подсчетов
базируется на балансовом алгоритме: объединенная совместная сумма
нужных средств учреждаемого предприятия равняется общей сумме
инвестируемых в него денежных средств. В основе лежит первостепенное
определение необходимой суммы нужных средств, позволяющей
предприятию начать хозяйственную деятельность. [26, c.128].
При выборе предоставленного способа действий, стоит направить свое
внимание на то, что до начала становления нужных средств владельцы
предприятия уже несут кое-какие предстартовые затраты, связанные с
проработкой бизнес-плана, разработкой и утверждением учредительных
подтверждений с документами и т.п.
Формирование структуры капитала - далеко неординарный и
спорный вопрос денежной политики всякого предприятия. Не существует
некой общей теории, которая бы отлично подходила к каждому
предприятию. Приходится проводить анализы и учесть большое обилие
факторов, при этом эти причины могут носить как количественный, так
и высококачественный нрав.
В большинстве обстоятельств, применяют 3-и группы способов
действий количественной оценки конструкции денежных средств. Первая
часть связана с анализом бухгалтерских нормативов, акцентирует интерес на
прибыли и дает только ориентировочную картину. Вторая часть методов
строится на базе денежной модели экспертного анализа предприятия и
подразумевает внедрение информационных сведений, связанных с
вкладывательным риском предприятия. И, наконец, 3-я, также опирается
на основные факторы финансовой модели анализа, но, в сравнение от 2-й
группы, подразумевает моделирование и включает использование
усложненных схем [33, с.95].
27
Стратегическое значение принятия решений по развитию структуры
денежных средств обуславливается тем, что большие затраты в основной
капитал, которые возникают как при недостаточном, так и при чрезмерном
использовании заемных средств, значительно препятствуют активному подъему
и формированию предприятия. Во-первых, ему предстоит движение по его
кривой жизненного цикла с большими запросами к доходности вложенного
капитала, быть более твердым и избирательным в выборе инвестиций, так как
не каждая заманчивая деловая-идея будет соответствовать существенным
условиям к прибыльности денежных средств. Во-вторых, из-за вероятности
возникновения у предприятия дополнительных лимитов на инвестиционный
потенциал, он не сможет быть в нужной степени эластичным и мобильным в
условиях рыночной конкуренции. Большие затраты на капитал могут
превратиться в тормоз для оперативного и, главное, результативного
реагирования на постоянно меняющиеся тенденции развития рынков сбыта. В-
третьих, в случае, если соотношение заемного и собственного капиталов не
является оптимальным, усиливается конфликт интересов профессионального
менеджмента и собственников, или агентский конфликт. Он может проявляться
в изменении мотивационных ценностей менеджмента, развитии эгоистичного
стильного вида принятия инвестиционных решительных заявлений,
содействующего воплощению с реализацией малоэффективных, и даже в
высшей степени рискованных проектных замыслов. Наконец, доминирующая
часть доли заемного капитала не может оставаться незамеченной
приверженными ей контрагентами по бизнесу - заказчиками и поставщиками,
входящими в группу, так называемых, заинтересованных лиц организации [11,
с.447].
Количественные методы формирования оптимальной структуры
капитала могут дать лишь примерную оценку целевого соотношения
собственного и заемного капиталов. В реальной ситуации структура капитала
формируется под влиянием множества факторов, большинство из которых
сложно оценить количественно. К ним можно отнести следующие:
28
1) стадия жизненного цикла, на которой находится предприятие;
2) различная степень выгодности источников финансирования для
менеджмента;
3) неравномерное распределение информации о товаре/услуге между
сторонами сделки;
4) необходимость поддержания финансовой гибкости/решение вопросов
акционерного контроля над корпорацией;
5) влияние так сторонних заинтересованных лиц, к числу которых
относятся клиенты, работники, поставщики оборудования и программного
обеспечения, регулирующие органы и т. д.
Все они могут негативно влиять на процесс наращивания предприятием
суммы долга (заемного капитала), что, в конечном итоге, будет приводить к
уменьшению ее чистых денежных потоков при стремлении увеличить
финансовый рычаг.
Чтобы как можно точнее сформировать оптимальную структуру
капитала предприятия, избежать финансовых ошибок и рисков, нужно
использовать совокупность результатов количественных и качественных
методов анализа.
Недостаточное развитие рынков капитала, отсутствие должного уровня
профессиональной подготовки финансовых менеджеров во многих
отечественных компаниях способствовали снижению внимания к
формированию структуры капитала. На сегодняшний день, наблюдаются
тенденции к изменению ситуации в лучшую сторону: изменяется
макроэкономическая среда, и отечественные фирмы, которые сумели
обеспечить устойчивый рост, приходят к осознанию большой значимости
необходимости принятия решений о дополнительных инвестициях для
достижения роста стоимости капитала и бизнеса в целом. Очевидно, на этом
вопросы, связанные с формированием структуры капитала предприятия, не
заканчиваются. После принятия решений об уровне соотношения собственных
и заемных средств, источниках финансирования и структуре капитала, каждое
29
предприятие сталкивается с новыми задачами, требующими оперативного их
решения. В условиях постоянно меняющейся экономической ситуации в стране
и в мире, данный вопрос требует постоянного глубокого исследования. Анализ
факторов, оказывающих влияние на принятие финансовых решений
предприятий, способствовало бы лучшему пониманию имеющихся проблем и
поиску рациональных путей для их решения, а в дополнении с теоретическими
рекомендациями, основать надежную и крепкую базу для формирования
эффективной и рациональной структуры капитала предприятий [45, c.326].
Из этого, можно сделать следующий вывод об экономической природе
капитальных вложений:
Большую роль в развитии концепции и теории современного понятия
капитальных вложений сыграли работы экономических школ:
— В своей теории физиократы дали понятие и нашли применение
«авансам», так раньше трактовался «капитал», к тому же физиократы нашли и
доказали связи производственного капитала и богатства нации;
— Меркантелисты придерживались мнения, что в основе
капитализации и инвестирования лежит исключительно накопление, а так же
они разработали механизмы притока финансовых ресурсов;
— Суть неоклассической школ экономической теории сводится к
следующему: фактор производства — труд или капитал — может
приращиваться до тех пор, пока стоимость продукта, производимого этим
фактором, не сравняется с его же ценой (например, численность работающих на
предприятии возможно увеличивать лишь до определенного предела, т.е. пока
данный фактор не вступил в «зону безразличия»;
— Значительный вклад в развитие теории инвестиций внесли учения
маржиналиской школы. По их мнению увеличение объема затрат труда и
капитала ведет к усовершенствованию организации производства, что
повышает эффективность использования труда и капитала, дает более высокую
отдачу. А так же увеличение объема затрат труда и других издержек ведет к
пропорциональному увеличению объема продукции.;
30
— Теории Кейнса инвестиции определялись как часть дохода, которая
не была использована на потребление в текущем периоде. Инвестиции
выступают здесь в качестве обратной стороны процесса сбережений. Как
известно, Кейнс в своей макроэкономической теории исследовал механизм
инвестиционного процесса, обращая особое внимание на взаимосвязь между
инвестициями и сбережениями.
— Монетарская школа предлагала снизить проценты на кредиты, что
увеличит разрыв между стоимостью кредитов и ожидаемой прибыльностью
капиталовложений, поднимет их «предельную эффективность».
Суть концепции сторонников экономики предложения — перенос
усилий с управления спросом на стимулирование совокупного предложения,
активизацию производства и занятости. Название «экономика предложения»
происходит от основной идеи авторов концепции — стимулировать
предложение капиталов и рабочей силы.;
Основываясь на теории исследования капитальных вложений и
инвестиций можно отметить, что вопросы теории формирования, оборота и
воспроизводства капитала изучены весьма обстоятельно.
31
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И ИСПОЛЬЗОВАНИЯ
ДОЛГОСРОЧНЫХ ВЛОЖЕНИЙ ТПФ «ИНТЕРЦЕНТР-ЛЮКС»
2.1 Организационно-финансовая характеристика предприятия
Торгово-промышленная фирма «Интерцентр Люкс», основанная в
октябре 1992 года, - включает в себя современный производственный швейно
трикотажный комплекс европейского класса.
В состав фирмы входят:
— две швейные фабрики; (г. Тирасполь, г. Дубоссары, Приднестровье,
Молдова);
— трикотажная фабрика; (г. Тирасполь, Приднестровье, Молдова);
— торговая сеть фирменных магазинов «Люкс»;
— сеть модных салонов «Влад» - производства эксклюзивной одежды
класса «Люкс».
Фирма «Интерцентр Люкс» - первое предприятие лёгкой
промышленности Приднестровья (Республики Молдова), которое решением
Совета Европы награждено в 2001 году «Золотой Аркой Европы» за высокое
качество и новейшие технологии. С 1998 года фирма «Интерцентр Люкс»
является учредителем и организатором проведения ежегодных международных
фестивалей модной одежды «Приднестровская весна».
Фирма «Интерцентр Люкс» - постоянный участник и победитель
ежегодных Международных фестивалей моды "FASHION" в г. Кишинёве,
награждена дипломами лауреатов и победителей в различных номинациях. На
фирме высокий уровень производственной дисциплины и социальной
защищённости работающих: бесплатное питание, лечение, отдых. Ежегодно
более 70% всех работающих на предприятии получают беспроцентные ссуды и
материальную помощь, другие льготы и компенсации.
Широкая торговая сеть фирменных магазинов «Люкс», а также модных
салонов «Влад» по производству эксклюзивной одежды класса «Люкс» по
32
индивидуальным заказам - это современные предприятия торговли и салоны,
оснащенные новейшим оборудованием и обученным персоналом продавцов и
консультантов. Ежегодно фирменные магазины и салоны посещают более 3000
благодарных покупателей. Фирма успешно работает по производственной
кооперации с Италией и Грецией по изготовлению трикотажных изделий из
различных видов пряжи; минимальная партия по одной модели составляет 200
500 единиц, а в разрезе цвета до 10 единиц.
У фирмы имеется большой опыт работы с немецкими, голландскими,
австрийскими и итальянскими фирмами по изготовлению изделий из
различных тканей как массового производства, так и элитных изделий и
образцов для перспективных продаж. Основные партнеры с которыми мы
работаем на протяжении долгих лет это:
1. Г олландия: «Dynamics Fashion Productions B.V», «Mima Fashion
B.V.».
2. Италия: «Siggi Confezioni Spa.», «Confezioni IRENE», «Via Noua"
Spa», «Mariella Spa», «La Coccinella Spa».
3. Австрия и Америка: «Polaris H.m.b.H», «CALVIN KLEIN».
4. Германия: «UMLAUF & KLEIN GmbH & Co.», «FUCHS &
SCHMITT GmbH & Co.KG», «BASLER GmbH», «Miltenberger Otto Aulbach
GmbH», «Gollas GmbH & Co KG».
Основные виды швейной и трикотажной продукции:
— мужской, женский, детский ассортимент верхней одежды (пальто,
плащи, куртки) (до 50%);
— платья и костюмы в ассортименте (до 30%);
— трикотаж в широком ассортименте (для всех возрастов) (10%);
— форменная и специальная одежда (до 10%).
Швейно-трикотажная фабрика № 1 (г.Тирасполь) основана в 1992 году,
является флагманом среди предприятий легкой промышленности
Приднестровья. На фабрике работают более 500 человек, более 10 лет изделия
этой фабрики продаются на рынках Европы, Америки и стран СНГ.
33