51
операций составляет 8,3 % от абсолютной величины прибыли от продаж за
анализируемый период.
Основные финансовые результаты деятельности корпорации «Неда-
нефть» в течение анализируемого периода приведены в табл. 10.
Таблица 10.
Финансовые результаты деятельности корпорации «Неда-нефть»
Сопоставление чистой прибыли по данным «Отчета о прибылях и
убытках» и формы № 1 показало, что в 2018 г. корпорация имела расходы за
счет чистой прибыли в сумме 3605 тыс. руб. (разница между показателем
52
чистой прибыли по форме № 2 и изменением показателя нераспределенной
прибыли (непокрытого убытка) по балансу).
Изменение отложенных налоговых активов, отраженное в форме № 2
«Отчет о прибылях и убытках» (стр. 141), не соответствует изменению
данных по строке 145 «Отложенные налоговые активы» Баланса.
Аналогичная проблема имеет место и с показателем отложенных налоговых
обязательств — данные формы № 2 расходятся с соответствующим
показателем формы № 1. Выявленную ошибку подтверждает и то, что даже в
сальдированном виде отложенные налоговые активы и обязательства в
форме № 1 и форме № 2 расходятся.
Контрольный расчет правильности определения в 2018 г. налоговых
активов и обязательств (строки 141, 142 и 200 формы № 2) показал, полное
взаимное соответствие данных показателей базовым правилам применения
положений ПБУ 18/02 «Учет расчетов по налогу на прибыль».
Денежные средства являют абсолютную ликвидность, поэтому анализ
движения денежных средств (Приложение 3) также важен для определения
платежеспособности. Приток денежных средств в рамках текущей
деятельности связан, в первую очередь, с получением выручки от
реализации. Примерно 90 % общей суммы притока денежных средств
составляла выручка от покупателей 10109843 тыс. руб. Соответственно 10 %
поступлений от текущей деятельности носит случайный характер.
Наибольшие суммы оттока денежных средств были связаны с
перечислением средств поставщикам — 10696560 тыс. руб. Приток
денежных средств повысил их отток, но это позволяет сделать вывод
относительно достаточности средств для платежа по текущим
обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных
выплат.
В результате инвестиционной деятельности приток денежных средств
составил 39651 тыс. руб. (от реализации основных средств, выручка от
продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений).
53
По данным анализа денежных средств можно сделать вывод, что
денежные средства в корпорации поступали в достаточном объеме, чтобы
обеспечить свои текущие платежи без привлечения заемных средств, и это
привлечение отмечается стабильностью.
2.5. Анализ рентабельности корпорации
Рентабельность — это показатель, полученный как отношение прибыли
к затратам, где в качестве прибыли может быть использована величина
балансовой, чистой прибыли, прибыли от реализации продукции, а также
прибыли от разных видов деятельности корпорации. В знаменателе в
качестве затрат могут быть использованы показатели стоимости основных и
оборотных фондов, выручки от реализации, себестоимости продукции
собственного и заемного капитала и т.д.
Корпорация считается рентабельной, если в результате реализации
продукции, работ, услуг она покрывает все свои издержки и получает
прибыль. Поэтому в широком смысле слова понятие рентабельность означает
прибыльность, доходность. Но определение рентабельности как
прибыльности недостаточно точно раскрывает ее экономическое содержание
из-за отсутствия тождества между ними, т.к. сумма прибыли и уровень
рентабельности, как правило, изменяются не в равной пропорции, а зачастую
и в разном направлении.
Для оценки рентабельности, или другими словами доходности
предприятия, можно использовать различные коэффициенты, все зависит от
того с какой именно стороны подойти к оценке финансово-хозяйственной
деятельности. Выбор коэффициента, по которому предстоит оценить
выбранное предприятие, происходит в зависимости от выбора алгоритма
расчёта. В данном случае, в табл. 11 представлен анализ по нескольким
коэффициентам для получения большей объективности результата, так как
показатели прибыли можно интерпретировать по-разному.
54
Таблица 11.
Показатели рентабельности корпорации
Показатели
Годы
2017
2018
1. Выручка (нетто)
7 034 690,00
9 082 544,00
2. Прибыль от продаж
417 544,00
602 562,00
3. Чистая прибыль, тыс. руб.
274 253,00
413 924,00
4. Среднегодовая сумма всех активов
1 272 722,50
1 435 628,50
5. Среднегодовая величина ОС и НМА (по
остаточной стоимости)
813 046,50
886 682,00
6. Среднегодовая величина оборотных
активов
698 541,00
824 604,00
7. Среднегодовая сумма реального
собственного капитала (чистых активов)
671 605,50
1 014 037,00
8. Рентабельность активов по чистой
прибыли п.3/п.4
0,22
0,29
9. Рентабельность внеоборотных активов по
чистой прибыли п.3/п.5
0,34
0,47
10. Рентабельность оборотных активов по
чистой прибыли п.3/п.6
0,41
0,50
11. Рентабельность реального собственного
капитала по чистой прибыли п.3/п.7
0,41
0,41
12. Рентабельность продаж по прибыли от
продаж п.2/п.1
0,06
0,07
13. Рентабельность продаж по чистой
прибыли п.3/п.1
0,04
0,05
Из табл. 11 видно, что за последнее время значение всех показателей
выросло. Рентабельность активов по чистой прибыли отражает
эффективность вложенных в корпорацию денежных средств. За изучаемый
период показатель вырос на 7 % и в 2018 г. составил 29 %. Это
положительная тенденция.
Рентабельность внеоборотных активов отражает эффективность
использования внеоборотных активов корпорации и показывает, какую
прибыль получает корпорация с каждого рубля, вложенного во внеоборотные
активы корпорации, и его значение выросло в 2018 г. до 47 %.
Коэффициент рентабельности продаж характеризует эффективность
производственной и коммерческой деятельности и показывает, сколько
корпорация имеет чистой прибыли с рубля продаж. Это один из важнейших
55
показателей, который учитывается при анализе финансового состояния
корпорации.
2.6. Анализ деловой активности корпорации
В рыночной экономике главным критерием эффективности работы
корпорации является результативность, которая складывается из нескольких
важных составляющих финансово-хозяйственной деятельности.
Для корпорации, работающей в условиях рыночных отношений, одним
из основных показателей результативности становится прибыль.
Основные задачи анализа результативности заключаются в том, чтобы,
во-первых, определить достаточность достигнутых результатов для
рыночной финансовой устойчивости корпорации, сохранения
конкурентоспособности, обеспечения надлежащего качества жизни
трудового коллектива; во-вторых, изучить источники возникновения и
особенности воздействия на результативность различных факторов; в-
третьих, рассмотреть основные направления дальнейшего развития.
Одно из направлений анализа результативности — оценка деловой
активности корпорации. Деловая активность проявляется в динамичности
развития, достижении поставленных целей. Все это отражается в абсолютных
и относительных стоимостных показателях.
Деловая активность в финансовом аспекте проявляется прежде всего в
скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в
исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых
коэффициентов — показателей оборачиваемости. Они очень важны,
позволяют сделать выводы о степени интенсивности использования
различных активов корпорации.
В табл. 12 рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов,
характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление
предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель
оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками
и подрядчиками.
56
Таблица 12.
Показатели оборачиваемости корпорации
По результатам расчетов получаем, что за 57 календарных дней
корпорация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов. При
этом требуется 17 дней, чтобы получить выручку равную среднегодовому
остатку материально-производственных запасов.
2.7. Оценка вероятности банкротства корпорации
Банкротство (финансовый крах, разорение) — это признанная
арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в
полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным
обязательствам и по уплате других обязательных платежей.
57
Основной признак банкротства — это неспособность корпорации
обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со
дня наступления сроков платежей. По истечении указанного срока кредиторы
получают право на обращение в арбитражный суд о признании корпорации-
должника банкротом.
Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений,
которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов
и риском потерь.
Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:
«несчастной» — возникает не по собственной вине, а вследствие
непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия,
политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад
производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
«ложной» (корыстной)в результате умышленного сокрытия собственного
имущества с целью избежать уплаты долгов кредиторам;
«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления
рискованных операций.
В первом случае государство должно оказывать помощь корпорациям
по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное
банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является
третий вид банкротства.
«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для
того чтобы вовремя понять и предотвратить данную ситуацию, необходимо
систематически анализировать финансовое состояние корпорации. Это
позволит обнаружить «болевые» точки и принять конкретные меры по
финансовому оздоровлению экономики корпорации.
Для диагностики вероятности банкротства используется несколько
методов, основанных на применении:
анализа обширной системы индикаторов;
ограниченного круга показателей;
58
интегральных показателей, рассчитанных с помощью:
1. скоринговых моделей;
2. многомерного рейтингового анализа;
3. кризис-прогнозных моделей, разработанных с помощью
эконометрического инструментария.
При использовании первого метода признаки банкротства в
соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики
аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.
Первая группа — это показатели, свидетельствующие о возможных
финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
повторяющиеся существенные потери в основной деятельности,
выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов
продаж и хронической убыточности;
наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской
задолженности;
низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их
снижению;
увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его
сумме;
дефицит собственного оборотного капитала;
систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на
невыгодных условиях;
неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
падение рыночной стоимости акций корпорации;
снижение производственного потенциала и т.д.
Вторая группа — это показатели, неблагоприятные значения которых
не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как
59
критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в
будущем при непринятии действенных мер:
сильная зависимость корпорации от какого-либо одного конкретного
проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
потеря ключевых контрагентов;
недооценка обновления техники и технологии;
потеря опытных сотрудников аппарата управления;
вынужденные простои, неритмичная работа;
неэффективные долгосрочные соглашения;
недостаточность капитальных вложений и т.д.
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства
можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам —
высокую степень сложности принятия решения в условиях
многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения.
В российской практике оценка вероятности банкротства проводится
при изучении совокупности коэффициентов, характеризующих финансовое
состояние корпорации. Анализ таких коэффициентов, как текущая
ликвидность, рентабельность, обеспеченность собственными средствами,
восстановления (утраты) платежеспособности позволяет сделать вывод о
потенциальном риске банкротства.
Для корпорации «Неда-нефть» результаты проведения вычислений
приведены в табл. 13.
60
Таблица 13.
Коэффициенты, характеризующие финансовое состояние корпорации
Из приведенных результатов видно, что все показатели соответствуют
нормативному значению и имеют довольно большое отклонение. Так при
анализе банкротства рассматривают структуру баланса, произошедшие
изменения, тенденцию развития.
Существует методические указания Федеральной службы РФ по
финансовому мониторингу для оценки и прогнозирования финансового
состояния организации, в которых прописаны коэффициенты расчета для
оценки финансового состояния корпорации. Но многообразие показателей и
различные уровни их критической оценки кредитоспособности предприятия
и риска банкротства часто затрудняют проведение анализа финансового
состояния.
Для анализа вероятности банкротства корпораций в странах с
рыночной экономикой широкое распространение получила пятифакторная
модель Z-счета Альтмана. Модель построена с помощью аппарата
мультипликативного дискриминантного анализа и в первом приближении
позволяет разделить хозяйствующих субъектов на потенциальных банкротов
и не банкротов. Существует две разновидности модели Альтмана:
оригинальная модель — разработанная в 1968 г. для предприятий, акции
которых котировались на фондовом рынке США;