31
2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности корпорации «Неда-нефть»
Изучение и анализ финансового состояния любой корпорации лучше
всего начинать с изучения бухгалтерского баланса. Бухгалтерский баланс —
наиболее содержательный источник информации о положении дел на
предприятии, его платежеспособности и финансовой надежности как
делового партнера.
Оценку финансового состояния корпорации начинают с визуального
знакомства с балансом-брутто. Если исходный бухгалтерский баланс
освободить от регулирующих и малозначимых статей (амортизация, резервы,
наценка), получается аналитический баланс, или баланс-нетто.
Польза аналитического баланса для предприятия заключается в том,
что он объединяет и систематизирует все расчеты. Он включает в себя
показатели вертикального и горизонтального анализа. От того, каким
имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал, и
какой доход они ему приносят, в значительной степени зависят устойчивость
предприятия и его финансовое состояние.
Бухгалтерский баланс (форма № 1) корпорации «Неда-нефть»
представлен в приложении № 1. Эта форма отчетности отражает финансовые
показатели корпорации на отчетную дату и позволяет оценить ее текущее
финансовое состояние. Сопоставление данных бухгалтерского баланса,
составленного на разные даты, дает возможность проследить изменение
финансового состояния компании во времени.
По данным бухгалтерского баланса вычисляются коэффициенты,
которые помогают в оценке финансового положения, платежеспособности,
ликвидности. Для внутренних и внешних пользователей финансовой
отчетности бухгалтерский баланс представляет особый интерес, так как,
изучая его, они могут сформировать мнение о финансовом состоянии
корпорации, и, исходя из своих целей, принять верное решение.
Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств,
находящихся в распоряжении корпорации, эта оценка является учетной и не
32
отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за
имущество, например, в случае, ликвидации корпорации. Текущая цена
активов определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в
любую сторону от учетной, особенно в период инфляции.
Чтобы определить способность корпорации оплачивать свои
обязательства, лучше всего рассмотреть ее ликвидность.
При работе с балансом корпорации и формализации
финансовых (балансовых) коэффициентов в данной работе будут
использованы следующие обозначения:
А
i
– статья актива в балансе предприятия;
П
i
– статья пассива в балансе предприятия.
Все подстрочные индексы (типа А
120
или П
430
) согласуются с
нумерацией строк в бухгалтерском балансе предприятия за соответствующий
отчетный период.
Анализ ликвидности баланса выполняется с целью проверки
платежеспособности корпорации, т.е. способности корпорации своевременно
рассчитываться по всем своим обязательствам за счет наличия готовых
средств платежа.
Ликвидность баланса — это степень покрытия обязательств
предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства
соответствует сроку погашения обязательств.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по
активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных по
убыванию ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам их
погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.
Для соблюдения абсолютной ликвидности баланса должны выполняться
следующие соотношения:
33
где:
по Активу бухгалтерского баланса:
А1 — наиболее ликвидные активы (А
250
+А
260
);
А2 — быстро реализуемые активы (А
240
);
А3 — медленно реализуемые активы (А
210
+А
220
+А
230
+А
270
);
А4 —трудно реализуемые активы (А
190
);
по Пассиву бухгалтерского баланса:
П1 — наиболее срочные обязательства (П
620
);
П2 — краткосрочные пассивы (П
610
+П
630
+П
660
);
П3 — долгосрочные пассивы (П
590
+П
640
+П
650
);
П4 — постоянные или устойчивые пассивы (П
490
).
Результаты расчетов приведены в табл. 2.
Таблица 2.
34
Таким образом, в корпорации «Неда-нефть» сопоставление итогов
групп по активу и пассиву имеет следующий вид:
А1<П1;
А2>П2;
А3>П3;
А4<П4
Из четырех соотношений, которые характеризуют соотношение
активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения,
выполняются все, кроме одного. У корпорации «Неда-нефть» недостаточно
денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений (высоколиквидных активов) для погашения наиболее срочных
обязательств (разница составляет 303514 тыс. руб.). В соответствии с
принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности,
краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для
покрытия среднесрочных обязательств. В данном случае краткосрочные
кредиты и займы отсутствуют.
Проведенный анализ считается приблизительным, детальным является
анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.
Для комплексной оценки платежеспособности корпорации используют
общий показатель платежеспособности, который рассчитывается по
формуле:
,
а также ряд других показателей:
коэффициент абсолютной ликвидности —L
2
:
????
????
????????
коэффициент критической оценки — L
3
:
35
коэффициент текущей ликвидности — L
4
:
коэффициент маневренности функционирующего капитала —L
5
:
????
???? ????
????
доля оборотных средств в активах —L
6
:
коэффициент обеспеченности собственными средствами —L
7
:
????
????
????
????
Результаты расчетов приведены в таблице 3:
Таблица 3.
Коэффициенты платежеспособности корпорации «Неда-нефть»
36
Используя данные коэффициенты, можно отнести корпорацию к
некоторому классу кредитоспособности. Но сложность заключается в том,
что:
не установлены унифицированные нормативные значения
коэффициентов ликвидности для бизнесов различной отраслевой
принадлежности;
не определена удельная значимость оценочных показателей,
отсутствуют методики расчета обобщающего показателя, характеризующего
ликвидность и платежеспособность.
Динамика значений группы показателей оценки ликвидности и
платежеспособности, рассчитанных для анализируемого в настоящей работе
предприятия «Неда-нефть» положительна. В частности, коэффициент
абсолютной ликвидности он увеличился до 0,257. Это значение больше чем
нормативное и показывает, что корпорация может погасить в ближайшее
время 25 % своих текущих обязательств в краткосрочной перспективе за счет
денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений.
Главным показателем платежеспособности предприятия является
коэффициент текущей ликвидности, его значение за анализируемый период
выросло с 1,487 до 2,513. Это означает, что, мобилизовав оборотные
средства, корпорация сможет погасить значительную часть текущих
обязательств по кредитам и займам.
Нестабильность экономической ситуации делает сложным
нормирование данного показателя. Он должен оцениваться для каждого
конкретного предприятия по его актуальным учетным данным. Если
соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1,
то наличествует высокий финансовый риск, связанный с тем, что компания
не в состоянии оплатить свои счета. А для погашения долговой нагрузки в
установленные обязательствами сроки у предприятия отсутствуют активы,
обладающие необходимой ликвидностью.
37
Принимая во внимание различную степень ликвидности активов,
можно предположить, что не все активы могут быть реализованы в срочном
порядке, а, следовательно, может возникнуть угроза финансовой
стабильности корпорации. Если же значение коэффициента превышает 1, то
можно сделать вывод о том, что корпорация располагает некоторым объемом
свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем),
формируемых за счет собственных источников.
Однако, при проведении финансово-экономического анализа, и
принятий дальнейших управленческих решений, основанных на результатах
такого анализа, необходимо учитывать, что повышение значения
коэффициента текущей ликвидности, безусловно, приведет к снижению
рисков. Но, одновременно, и ухудшит характеристики эффективности
бизнеса.04684 3046807498 6046 5 9874 456 6 3654 98 84706 3016498 894709 56046 30 5949 1744 09068 0516843018 89047 9879 564630 64068 8906840 0840 6874980 65498
В финансовом менеджменте принято считать, что чем выше
оборачиваемость оборотных средств, тем меньше может быть допустимый
для конкретного бизнеса уровень коэффициента текущей ликвидности.
Однако не любое ускорение оборачиваемости материальных оборотных
средств позволяет считать «нормальным» более низкий уровень
коэффициента текущей ликвидности, а лишь связанное со снижением
материалоемкости. Связь «нормального» для предприятия коэффициента
текущей ликвидности с материалоемкостью объясняется логически: чем
меньше потребность в материальных ресурсах, тем меньшая часть средств
расходуется на приобретение материалов и тем большая часть оставляется на
погашение долгов. Другими словами, корпорация может считаться
платежеспособной при условии, что сумма ее оборотных активов равна
сумме краткосрочной задолженности. 06409 0684 6 56089 0484714 98498 01 306840 684 398408 301654 654848 30646 0849 98790
Следующим этапом анализа финансового положения корпорации
«Неда-нефть» является анализ изменений структуры ее имущества,
источников его формирования, во времени. Результаты анализа
представлены в табл. 4.
38
Таблица 4.
Структура имущества корпорации и источники его формирования
39
Из представленных данных аналитического баланса можно сделать
выводы, что активы корпорации на последний день декабря 2018 г.
характеризуются следующим соотношением: 37 % иммобилизованных
средств и 63 % текущих активов. Активы организации в 2018 г. увеличились
на 399349 тыс. руб. (на 32,3 %). Отмечая рост активов, необходимо
«синхронно» оценить динамику собственного капитала компании:
собственный капитал увеличился на 50,4 %. Опережающее увеличение
собственного капитала в сравнении с общим изменением активов следует
рассматривать как положительный фактор с точки зрения устойчивости
бизнеса. Однако, настоящая тенденция, снижает значение эффекта
финансового рычага. Не позволяет опережающими темпами зарабатывать
рублю собственного капитала, в сравнении с общим капиталом корпорации
«Неда-нефть».6049870 640 987046 0 54984 013847 987654 60498 178498 06489 08400364 032897 0654 984704 560 0368478 878 301987 98464098 5648 28 4552
Рост величины активов корпорации связан, главным образом, с ростом
следующих позиций актива баланса:
дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение
12 месяцев после отчетной даты) – 262137 тыс. руб. в 3,4 раза (238%);
запасы: готовая продукция и товары для перепродажи — 143838 тыс.
руб. (50,1 %);
денежные средства — 48775 тыс. руб. (70 %).
Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по
строкам:
нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) — 410329 тыс.
руб. (53 %);
кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики — 60247 тыс.
руб. (36,2%);
кредиторская задолженность: прочие кредиторы — 3016 тыс.
руб. (31,4 %).
40
Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить
«Запасы: прочие запасы и затраты» в активе и «Кредиторская задолженность:
задолженность по налогам и сборам» в пассиве (-59974 тыс. руб. и -
97071 тыс. руб. соответственно).
За отчетный период наблюдается положительная тенденция в активе
баланса, что связано прежде всего с увеличением запасов корпорации. Это, в
свою очередь, объясняется увеличением уровня продаж для уменьшения
фактора неравномерности поставок. Заметно увеличилась дебиторская
задолженность.
Важное значение имеет показатель чистых активов, поскольку
характеризует не только величину собственного капитала корпорации, но и
ее финансовую устойчивость. Рассчитав чистые активы, можно оценить
«здоровье» корпорации, узнать о ее финансовом состоянии, способности
отвечать перед кредиторами, обосновать возможность выплаты дивидендов.
А иногда от величины чистых активов зависит и само существование
корпорации.
Чистые активы фирмы — это фактически собственный капитал
корпорации, т.е. активы, свободные от всех долговых обязательств. Чем их
больше, тем эффективнее работа корпорации.
Стоимость чистых активов представляет собой разницу между всеми
активами и пассивами предприятия.
Чистые активы несложно вычислить с помощью данных из
бухгалтерского баланса. Для этого из суммы активов вычитают сумму
пассивов. Но при расчете участвуют не все показатели баланса. Так, из
состава активов надо исключить стоимость собственных акций,
выкупленных у акционеров, и задолженность учредителей по взносам в
уставной капитал. А в составе пассивов не учитывают капитал, резервы и
доходы будущих периодов. Все данные следует брать из последнего
утвержденного в установленном порядке бухгалтерского баланса
корпорации.