13
В практике финансового анализа различают текущую и долгосрочную
платежеспособность. Для оценки платежеспособности используется
бухгалтерский баланс. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении
средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности (см. табл. 1).
Таблица 1
Группы активов по степени ликвидности
Показатель
Характеристика
1. Наиболее ликвидные активы
(А1)
Денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные
финансовые вложения
2. Быстро реализуемые активы
(А2)
Дебиторская задолженность (платежи по которой
ожидаются в течение 12 месяцев ), прочие оборотные
активы
3. Медленно реализуемые
активы (А3)
Запасы, дебиторская задолженность (платежи по
которой ожидаются более чем через 12 месяцев
после отчетной даты), налог на добавленную
стоимость по приобретенным ценностям
4. Трудно реализуемые активы
(А4)
Нематериальные активы, основные средства,
незавершенное строительство, долгосрочные
финансовые вложения и прочие внеоборотные активы
Также происходит сравнение с обязательствами по пассиву,
сгруппированными по срокам их погашения (см. табл. 2) [14, с. 54,56].
Таблица 2
Группы пассивов по срочности погашения
Показатель
Характеристика
1.Срочные пассивы (П1)
Кредиторская задолженность, расчеты по
дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а
также ссуды, не погашенные в срок
2. Краткосрочные пассивы (П2)
Краткосрочные заемные кредиты банков и прочие
займы, подлежащие погашению в течение 12
месяцев после отчетной даты.
3. Долгосрочные пассивы (П3)
Долгосрочные заемные кредиты и прочие
долгосрочные пассивы
4. Постоянные пассивы (П4)
Уставный, добавочный, резервный капиталы,
нераспределенная прибыль, «Доходы будущих
периодов» и «Резервы предстоящих расходов»,
«Расчеты по дивидендам».
Ликвидность баланса устанавливается путем сопоставления приведенных
групп. Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие
соотношения:
А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.
14
Результаты анализа используют для определения текущей ликвидности
(формула 1) и перспективной ликвидности (формула 2):
ТЛ = (А1 + А2) – (П1 +П2), (1)
ПЛ = А3 – П3, (2)
Расчет коэффициентов позволяет оценить платежеспособность лишь при
условиях, что все оборотные активы, числящиеся на балансе, ликвидные, т. е.
балансовые запасы могут быть превращены в денежные средства, равные по
сумме стоимости запасов, а дебиторская задолженность полностью поступает в
форме денежных средств в сроки, соответствующие срокам погашения
краткосрочных долгов [23, с. 176].
Для качественной оценки финансового положения предприятия,
рассчитываются финансовые коэффициенты – показатели ликвидности и
платежеспособности предприятия.
Коэффициенты, характеризующие ликвидность и платежеспособность
предприятия представлены в таблице 3.
Таблица 3
Показатели ликвидности и платежеспособности предприятия
Ошибка!
показателя
Нормати
вное
значени
е
Характеристи
ка
Способ расчета
1
2
3
4
Общий
показатель
ликвидности
(К
общ.
)
≥ 1
Характеризует
комплексную
оценку ли-
квидности
баланса.
где К
общ.
– общий показатель ликвидности;
ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность
до 1 года;
пр. ОА – прочие оборотные активы;
З – запасы;
НДС – налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям;
КЗ – кредиторская задолженность;
ЗС – задолженность перед собственниками по
выплате доходов;
ККЗ – краткосрочные кредиты и займы;
РР – резервы предстоящих расходов;
пр. КО – прочие краткосрочные обязательства;
ДК – долгосрочные кредиты;
пр. ДО – займы и другие долгосрочные обяза
тельства.
).(3,0).(5,0
)(3,0)(5,0 .
.
ДОпрДККОпрРРККЗЗСКЗ
НДСЗОАпрКДЗКФВДС
К
общ
15
Продолжение таблицы 3
1
2
3
4
Коэффицие
нт
абсолютной
ликвидности
(К
абсл. л.
)
> 0,2
Показывает,
какая часть
краткосрочной
задолженности
будет
погашена в
ближайшее
время.
где К
абсл. л.
– коэффициент абсолютнойой ликвидности;
ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффицие
нт
критической
ликвидности
(К
крит. л.
)
> 0,8
Отражает,
какая часть
краткосрочных
обязательств
будет
погашена при
условии
своевременного
проведения
расчетов с
дебиторами.
где К
крит. л.
– коэффициент критической ликвидности;
ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ – дебиторская задолженность;
пр. ОА – прочие оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффицие
нт текущей
ликвидности
(К
тек. л.
)
> 2
Показывает
достаточность
оборотных
средств у
предприятия
для покрытия
своих
краткосрочных
обязательств.
где К
тек. л.
– коэффициент текущей ликвидности;
ОА – оборотные активы;
ДДЗ – дебиторская задолженность, платежи по
которой ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффицие
нт
маневренно
сти
капитала
(К
маневр.к
)
–
Показывает
какая часть
функционирую
щего капитала
заключена в
запасах.
где К
маневр. к
– коэффициент маневренности капитала;
З – запасы;
НДС – налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям;
ДДЗ – дебиторская задолженность, платежи по
которой ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты;
КЗ – кредиторская задолженность;
ЗС – задолженность перед собственниками по
выплате доходов;
ККЗ – краткосрочные кредиты и займы;
РР – резервы предстоящих расходов;
пр. КО – прочие краткосрочные обязательства.
Коэффицие
нт
восстанов-
ления
платежеспо-
собности
(К
в.п.
)
≥ 1
Если значение
коэффициента
текущей
ликвидности
ниже
критериальног
о, то
рассчитыва-
ется
коэффициент
восстановления
платежеспо-
собности
предприятия
(на период 6
месяцев).
где К
в. п.
– коэффициент
восстановления платежеспособности;
К
тек.л. 1
и К
тек.л. 0
– фактическое значение
коэффициента ликвидности в конце и начале
отчетного периода;
6 – период восстановления платежеспособности,
мес. ,
Т – отчетный период, в мес. ;
К
тек.л. норм.
– нормативное значение общего
коэффициента ликвидности.
КО
КФВДС
К
лабсл
...
КО
ОАпрДЗКФВДС
К
лкрит
.
..
КО
ДДЗОА
К
лтек
..
).()(
.
КОпрРРККЗЗСКЗДДЗОА
НДСЗ
К
кманевр
нормлтек
лтеклтеклтек
пв
К
КК
Т
К
К
..
0.1.1.
..
6
16
Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала,
года) позволяет установить, насколько рационально предприятие управляет
собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего
этой дате.
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и
структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы:
насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или
снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и
пассивов задачам ее финансовой деятельности. Показатели, которые
характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в
целом, дают возможность измерить достаточно ли устойчива анализируемая
организация в финансовом отношении.
Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных и
относительных показателей. Система абсолютных показателей отражает
соотношение стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат) и
величин собственных и заемных источников их формирования.
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек
или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат,
получаемый в виде разницы между величиной источников средств и величиной
запасов и затрат [13, с.223].
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат
соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками
формирования (таблица 4).
С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный
показатель типа финансовой ситуации:
S(Ф) = 1, если Ф ≥ 0
0, если Ф < 0
Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости (таблица
4).
17
Таблица 4
Типы финансовой устойчивости предприятия
Устойчивость
финансового
состояния
Характеристика
Условия
Трехмерный
показатель
Абсолютная
Предприятие обладает высокой
рентабельностью, не зависит от
кредиторов. Отсутствует нарушение
финансовой дисциплины.
±Ф
с
≥ 0;
±Ф
т
≥ 0;
±Ф
о
≥ 0.
S = (1, 1, 1)
Нормальная
Предприятие платежеспособно.
Нормативное использование заемных
средств.
±Ф
с
< 0;
±Ф
т
≥ 0;
±Ф
о
≥ 0.
S = (0, 1, 1)
Неустойчивая
Нарушением платежеспособности,
необходимо привлечение
дополнительных источников.
Нарушение финансовой дисциплины,
задержки в оплате труда,
невыполнение финансового плана,
перебои в поступлении денег.
±Ф
с
< 0;
±Ф
т
< 0;
±Ф
о
≥ 0.
S = (0, 0, 1)
Кризисная
Предприятие неплатежеспособно, на
грани банкротства, поскольку в
данной ситуации денежные средства,
краткосрочные ценные бумаги и
дебиторская задолженность не
покрывают даже его кредиторской
задолженности (неспособность
расплачиваться по долгам).
±Ф
с
< 0;
±Ф
т
< 0;
±Ф
о
< 0.
S = (0, 0, 0)
Особое место в анализе финансовой устойчивости занимает расчет
относительных показателей – финансовых коэффициентов.
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
предприятия представлены в таблице 5.
Таблица 5
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость
предприятия
Наименование
показателя
Норма
Характеристик
а
Способ расчета
1
2
3
4
Коэффициент
автономии
(финансовой
независимости)
0,5
Характеризует
уровень общей
финансовой
независимости.
К
автон.
где К
автон.
– коэффициент автономии;
СК – собственный капитал;
ВБ – валюта баланса.
Коэффициент
финансовой
устойчивости
(К
ф. у.
)
> 0,8
Показывает
удельный вес
источников
финансирования
, которые
используются
длительное
время.
где К
ф. у.
– коэффициент финансовой
устойчивости;
СК – собственный капитал;
ДП – долгосрочные пассивы;
ВБ – валюта баланса.
ВБ
СК
ВБ
ДПСК
К
уф
..
18
Продолжение таблицы 5
1
2
3
4
Коэффициент
соотношения
заемных и
собственных
средств
<0,5-1
Показывает,
сколько
заемного
капитала
привлечено на 1
рубль
собственных
источников
финансирования.
К
з/с
где К
з/с
– коэффициент соотношения заемных
и собственных средств;
ДП – долгосрочные пассивы;
КП – краткосрочные пассивы;
СК – собственный капитал.
Индекс
постоянного
актива (I
внеоб.
)
0,5
Показывает,
какая часть
собственного
капитала
направлена на
финансирование
внеоборотных
активов.
где I
внеоб.
– индекс постоянного актива;
ВА – внеоборотные активы;
СК – собственный капитал.
Коэффициент
маневрен-ности
собственного
капитала
(К
маневр.
)
0,5
Показывает,
какая часть
источников
собственных
средств
находится в
наиболее
мобильных
активах, т. е.
используется
для текущей
деятельности.
где К
маневр.
– коэффициент маневренности
собственного капитала;
СОС – собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал.
Коэффициент
обеспеченнос-ти
оборотных
активов
собственными
оборотными
средствами (К
об.
оа
)
> 0,1
Характеризует
долю
собственных
оборотных
средств в
оборотных
активах.
где К
об. оа
– коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными оборотными
средствами;
СОС – собственные оборотные средства;
ОА – оборотные активы.
Коэффициент
обеспеченнос-ти
запасов
собственными
оборотными
средствами
(К
об.мз
)
> 0,6
Доля
формирования
запасов за счет
собственного
капитала.
где К
об. мз
– коэффициент обеспеченности
материальных запасов собственными оборотными
средствами;
СОС – собственные оборотные средства;
ЗЗ – запасы и затраты.
Коэффициент
реальной
стоимости
основных
фондов и
материальных
оборотных
средств в
имуществе
предприятия
(К
р. ст.оф
)
> 0,5
Характеризует
уровень
производственно
го потенциала.
где К
р. ст.оф
– коэффициент реальной стоимости
основных фондов и материальных оборотных
средств в имуществе предприятия;
ОС – основные средства;
МОА – материальные оборотные активы;
ВБ – валюта баланса.
Р. С. Сайфулин, А. Д. Шеремет и Г. Г. Кадыков предложили использовать
для оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число,
СК
КПДП
СК
ВА
I
внеоб
.
СК
СОС
К
маневр
.
ОА
СОС
К
оаоб
.
ЗЗ
СОС
К
мзоб
.
ВБ
МОАОС
К
офстр
..
19
объединяющее пять показателей, наиболее часто применяемых и наиболее
полно характеризующих итог финансово – хозяйственной деятельности.
, (4)
где - коэффициент обеспеченности собственными средствами,
- коэффициент общей ликвидности,
- интенсивность оборота авансируемого капитала, которая
характеризуется объемом реализованной продукции, приходящейся на один
рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (должен быть > 2,5),
- коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от
реализации к величине выручки от реализации ( должен быть > , где
r – учетная ставка ЦБ),
– рентабельность собственного капитала, должен быть больше
значения 0,2.
При полном соответствии значений коэффициентов их нормативным
минимальным уровням рейтинг организации будет равен 1, выбранной в
качестве рейтинга условной удовлетворительной организации. Финансовое
состояние с рейтинговой оценкой менее 1 характеризуется как
неудовлетворительное [25, с. 311].
При определении финансового состояния большое значение имеет анализ
показателей деловой активности. Деловая активность предприятия проявляется
в динамичном развитии организации, достижении ею поставленных целей,
измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев [13,
с.229].
Качественные экономическая критерии представляют зависимости собой характеристику разделение рынков
сбыта распределение (внешних и внутренних), установление деловой репутации первой предприятия, его внешней
конкурентоспособности, наличие торгового постоянных поставщиков также и покупателей
готовой этом продукции (услуг).
Количественных элемент критерии деловой отличительным активности характеризуются уходящие
абсолютными и относительными зависимости показателями. Среди абсолютных факторов показателей
20
необходимо мероприятий выделить объем зависимости продаж (оборот), отличительным прибыль, величину воздействуют капитала
(активов).
Относительные закупочной показатели деловой связанные активности характеризуют разделение
эффективность использования увязать ресурсов предприятия, разделении в частности их конечный
оборачиваемость или предоставление отдачу.
Наиболее общей изыскание характеристикой результативности элементов финансово-
хозяйственной деятельности услуг принято считать конечному оборот, т.е. общий установление объем продаж коммерческая
продукции за информационное определенный период особенности времени. Скорость оборота торгового средств
характеризует этапом деловую активность воздействие предприятия. Коэффициенты деловой установление
активности позволяют элементов проанализировать, насколько распределением эффективно предприятие деятельности
использует свои информационное средства [16, предприятия с. 10].
Оборачиваемость можно разделение вычислять как только по всему распределение капиталу (активам), управление так
и по системе отдельным его информационное элементам. Оборачиваемость средств, развивающейся вложенных в
имущество уходящие предприятия, оценивается этом с помощью:
1) скорости деятельности оборота – количество закупочной оборотов, которые производитель совершает за представляют
анализируемый период поставка основной и оборотный являясь капитал;
2) периода относятся оборота – среднего процесс срока, за информационное который возвращаются деятельности в
хозяйственную деятельность элемент предприятия денежные развивающейся средства, вложенные изыскание в
материальные и нематериальные торгового активы.
Показатели, характеризующие заключение оборачиваемость оборотных розничной средств
предприятия предприятия представлены в таблице широкого 6.
Таблица 6
Показатели, информационное характеризующие оборачиваемость отличительным оборотных средств
Наименование предоставление
показателя
Характеристика
Способ расчета
1
2
3
Коэффициент распределение
оборачиваемост
и оборотных внутренней
средств (К
об.ос.
)
Показывает представляют число
оборотов, заключение
совершаемых
оборотными обеспечивающие
средствами за управление
анализируемый
период.
где также К
об.ос
– коэффициент розничной оборачиваемости оборотных распределением
средств;
В – выручка;
ср.ст.ОС – средняя увязать стоимость оборотных первой средств.
Время оборота поставка
оборотных
средств уходящие (в днях).
Характеризует деятельности
период
оборачиваемости внешней
оборотных
средств
где уходящие Т
ос
– время первой одного оборота системы оборотных средств воздействие в
днях;
К
об.ос
– коэффициент разделение оборачиваемости оборотных процесс
средств.
ОСстср
В
осКоб
..
..
К
Тос
особ ..
365
21
Продолжение таблицы предприятия 6
1
2
3
Коэффициент
оборачиваемости
являясь запасов (К
об.з
)
Показывает места
скорость оборотов широкого
запасов.
где К
об.з
– коэффициент поставка оборачиваемости запасов;
В – выручка;
ср.ЗЗ этапом – средняя величина представляют запасов и затрат.
Коэффициент мероприятий
оборачиваемост
и дебиторской мероприятий
задолженности
(К
об.дз
)
Показывает особенности число
оборотов, относятся
совершенных
дебиторской розничной
задолженностью
за системы анализируемый
период.
где розничной К
об.дз
– коэффициент деятельности оборачиваемости дебиторской внутренней
задолженности;
В – выручка;
ср.ДЗ – средняя особенности величина дебиторской воздействуют
задолженности.
Скорость
оборота коммерческая
дебиторской
задолженности системы
(Т
дз
)
Показывает
период элемент погашения
дебиторской системы
задолженности.
где Т
дз
первой – скорость оборота связаны дебиторской задолженности;
К
об.дз
закупочной – коэффициент оборачиваемости относятся дебиторской
задолженности.
Коэффициент спроса
оборачиваемост
и кредиторской деятельности
задолженности
(К
об.кз
)
Показывает только
скорость расчетов внутренней
с кредиторами.
Ускорение
неблагоприятно обеспечивающие
сказывается на зависимости
ликвидности
предприятия.
где удобством К
об.кз
– коэффициент широкого оборачиваемости кредиторской изыскание
задолженности;
В – выручка;
ср.КЗ – средняя воздействие величина кредиторской закупочной
задолженности.
Время оборота мероприятий
кредиторской
задолженности элемент
(Т
кз
)
Характеризует
средний установление срок
возврата особенности долгов
предприятием.
где относятся Т
кз
– время отличительным оборота кредиторской разделение задолженности;
К
об.кз
– коэффициент более оборачиваемости кредиторской удобством
задолженности.
Получение прибыли является обязательным условием коммерческой
деятельности, а финансовая устойчивость предприятия в значительной мере
определяется размером полученной прибыли, то анализ финансовых
результатов становится весьма актуальным.
Расчет аналитических показателей проводится на основании «Отчета о
финансовых результатах» за 2015 - 2017 годы, представленных в приложении.
Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются
величиной полученной прибыли и уровнем рентабельности [13, с.235].
Рентабельность – это относительный показатель уровня доходности
бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы
предприятия в целом, доходность различных уровней направлений
деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной).
ЗЗср
В
К
зоб
.
.
ДЗср
В
К
дзоб
.
.
К
Т
дзоб
дз
.
365
КЗср
В
К
кзоб
.
.
К
Т
кзоб
кз
.
365
22
Эти показатели более полно, чем прибыль, отражают окончательные
результаты деятельности предприятия, т.к. их величина показывает
соотношение эффекта с наличными и потребленными ресурсами. Показатели
рентабельности используют, как инструмент в инвестиционной политике и
ценообразовании [21, с. 189].
Для определения рентабельности предприятия применяют ряд
показателей, отражающих эффективность финансовой деятельности
предприятия:
1) Рентабельность всего капитала.
Показывает эффективность использования всего имущества.
,
где Р
к
– рентабельность всего капитала;
П
ч
– чистая прибыль;
ср.ВБ – средняя величина валюты баланса.
Остальные коэффициенты, характеризующие рентабельность
предприятия представлены в таблице 7.
Таблица 7
Финансовые прибыли коэффициенты рентабельности уходящие предприятия
Наименовани
е показателя
Характеристика
Способ деятельности расчета
1
2
3
Рентабельность
собственного представляют
капитала (Р
ск
)
Показывает элементов
эффективность
использования коммерческая
собственного капитала.
где заключение Р
ск
– рентабельность связаны собственного капитала;
П
ч
коммерческая – чистая прибыль;
ср.СК отличительным – средняя величина этапом собственного капитала.
Рентабельность целом
продаж (Р
прод.
)
Показывает, представляют сколько
прибыли более от реализации спроса
услуг приходится прибыли на
один связанные рубль выручки.
где обеспечивающие Р
прод.
– рентабельность продаж;
П
р
целом – прибыль от предоставление реализации;
В – выручка.
Рентабельность
расходов управление по
обычным конечный
видам
деятельности поставка
(Р
расх.
)
Показывает величину увязать
прибыли от поставка реализации,
полученную системе
организацией за внешней
анализируемый период, особенности
приходящаяся на внутренней
каждый рубль более общей
величины первой расходов по торгового
обычным видам предприятия
деятельности
где Р
расх.
– рентабельность предприятия расходов по этапом обычным видам распределением
деятельности;
П
р
– прибыль представлено от реализации;
Р – расходы воздействие по обычным элементы видам деятельности.
%100
.
ВБср
П
P
ч
к
%100
.
СКср
П
P
ч
ск
%100
.
В
П
P
р
прод
%100
.
.
Расх
П
P
р
расх
(5)