24
время как оценка структуры источников производится с помощью
вертикального анализа
1
.
3. Анализ финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость
демонстрирует такой набор финансовых ресурсов, благодаря которому
экономический субъект, достаточно свободно используя денежные средства,
способен обеспечить эффективный производственный процесс, а также
стадию реализации продукции при условии рационального использования
имеющихся ресурсов
2
.
Устойчивым называют предприятие, имущество которого образовано
за счет устойчивых пассивов (собственных источников). Таким образом,
самым важным условием обеспечения финансовой устойчивости считается
независимость от кредиторов.
Категория финансовой устойчивости характеризуется системы
многочисленных абсолютных и относительных показателей. В качестве
абсолютного показателя, который в обобщенном виде характеризует
финансовую устойчивость субъекта, выступает недостаток или излишек
источников финансирования запасов и затрат, величина которого
рассчитывается путем сопоставления величины источников средств и объема
запасов
3
.
Для оценки стоимости источников для финансирования запасов и
затрат применяют систему показателей, характеризующих уровень
обеспеченности экономического субъекта собственными средствами,
представленных в Таблице 2.
1
Бариленко В.И. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное
пособие. – М.:Форум, 2016. – С. 205.
2
Бариленко В.И. Экономический анализ: учебное пособие. – М.: Эксмо, 2015. – С. 124.
3
Баканов М.И. Теория экономического анализа: учебник / М.И. Баканов, М.В. Мельник,
А.Д. Шеремет, под ред. М.И. Баканова. – 5-к изд., доп. И перераб. – М.: Финансы и
статистика, 2015. – С. 211.
25
Таблица 2
Абсолютные показатели финансовой устойчивости
1
Название показателя
Формула расчета
Статьи
Величина запасов и затрат
З и З = Запасы + НДС
1210 + 1220
Величина собственных оборотных
средств
СОС = Капитал и резервы –
Внеоборотые активы
1300 –1100
Объем собственных и
долгосрочных заемных средств
СДОС = Собственные оборотные
средства+ долгосрочные обязательства
1300 – 1100 +
1400
Общая величина всех источников
финансирования запасов и затрат
ООС = СДОС+Краткосрочные
обязательства
1300 – 1100
+1400 +1500
Далее определяют соотношение показателей запасов и затрат и
величины источников формирования запасов:
излишек или недостаток собственных оборотных средств (ΔСОС);
∆СОС = СОС – ЗиЗ (1.1)
излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных
средств (ΔСДОС);
∆СДОС = СДОС – ЗиЗ (1.2)
излишек или недостаток всех источников финансирования запасов
и затрат (ΔООС)
2
.
∆ООС = ООС – ЗиЗ (1.3)
Исходя из того, за счет каких источников сформированы запасы,
определяется тип финансовой устойчивости (Таблица 3).
1
Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. – М.: Дис, 2015. –
С. 207.
2
Любушкин Н.П. Экономический анализ: Учебник для ВУЗов. – М.: Юнити-Дана, 2015. –
С. 152.
26
Таблица 3
Типы финансовой устойчивости
1
Тип финансовой
устойчивости
Характеристика
Соотношение показателей
финансовой устойчивости
ΔСОС
ΔСДОС
ΔООС
Абсолютная
финансовая
устойчивость
Предполагает покрытие запасов и затрат
собственными оборотными средствами,
организация независима от внешних кредиторов
+
+
+
Нормальная
финансовая
устойчивость
Характеризует покрытие запасов и затрат
собственными и долгосрочными заемными
средствами
–
+
+
Неустойчивая
финансовая
устойчивость
Характеризует покрытие запасов и затрат как
собственными средствами, так и заемными
источниками
–
–
+
Кризисное
финансовое
состояние
Организация полностью зависит от внешних
кредиторов
–
–
–
С помощью относительных показателей характеризуют степень
независимости экономического субъекта от кредиторов. В составе
относительных показателей используется достаточно широкий круг
финансовых коэффициентов (таблица 4).
Таблица 4
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
2
Наименование
показателя
Экономическое
содержание
Формула
Рекомендуемое
значение
Коэффициент
обеспеченности
оборотных активов
собственными
средствами
Показывает, достаточно
ли у организации
собственных средств для
финансирования текущей
деятельности
(Собственный
капитал-
Внеоборотные
активы)/Оборотные
активы
Больше или
равно 0,1
Коэффициент
маневренности
собственного
капитала
Показывает степень
мобильности (гибкости)
использования
собственных средств
(Собственный
капитал -
Внеоборотные
активы)/Собственный
капитал
0,5
Коэффициент
автономии
Показывает, насколько
организация независима
от кредиторов
Собственный
капитал/Актив
баланса
0,2 – 0,5
Коэффициент
финансовой
устойчивости
Показывает размер доли
источников
финансирования, которые
(Собственный
капитал+
Долгосрочные
Не менее 0,75
1
Савалей В.В. Стратегия и тактика финансового менеджмента: учеб.-практ. пособие –
Владивосток: Изд-во ДВГАЭУ, 2014. – С. 94.
2
Фридман А. М. Финансы организации (пред- приятия): учебник. — 2-ое изд. — М.:
Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2013. – С. 122.
27
могут быть использованы
в долгосрочной
перспективе
обязательства)/Актив
баланса
Коэффициент
финансового риска
Показывает соотношение
заемных и собственных
средств
Заемный
капитал/Собственный
капитал
Менее или
равно 0,5
Коэффициент
мобильности
оборотных активов
Показывает долю
оборотных активов в
общей стоимости активов
предприятия
Оборотные
активы/Актив
баланса
-
Коэффициент
финансирования
Показывает, какая часть
деятельности организации
финансируется за счет
собственных средств, а
какая часть за счет
заемных
Собственный
капитал/Заемный
капитал
Более 1
4. Анализ ликвидности и платежеспособности
Под ликвидностью баланса понимают уровень погашения
обязательства экономического субъекта за счет ликвидных активов. На
основании степени ликвидности баланса делают выводы о
платежеспособности экономического субъекта в целом
1
.
Ключевым критерием ликвидности является превышение величины
ликвидных активов (оборотных) над объемом краткосрочных обязательств
предприятия
2
.
В существующих нестабильных условиях рыночной экономики России
оценка степени ликвидности баланса приобретает все более важное значение.
На основании данного этапа анализа определяется достаточность средств
организации для погашения предприятием собственных обязательств.
Аналогичная цель преследует аналитиков и в условиях определения
достаточности средств для осуществления своевременных расчетов с
контрагентами.
В процессе оценки ликвидности осуществляется группировка
показателей актива баланса в зависимости от степени их ликвидности, а
1
Бурцев В.В. Основные направления совершенствования внутреннего контроля в
организации // Аудиторские ведомости. – 2014. - №10. – С.54.
2
Любушкин Н.П. Экономический анализ: Учебник для ВУЗов. – М.: Юнити-Дана, 2015. –
С. 114.
28
статьи пассива выстраиваются в зависимости от срочности погашения
обязательств
1
. Подобная группировка представлена в Таблице 5.
Таблица 5
Группировка активов и пассивов
Группировка активов по степени
ликвидности
Группировка пассивов по срочности
погашения обязательств
Группа актива
Состав
Группа пассива
Состав
А1 – наиболее
ликвидные
активы
Денежные средства +
краткосрочные
финансовые вложения
П1 – наиболее
срочные
обязательства
Кредиторская задолженность
– задолженность участникам
по выплате дивидендов
А2 –
быстрореализу
емые активы
Краткосрочная
дебиторская
задолженность +
прочие оборотные
активы
П2 –
краткосрочные
обязательства
Краткосрочные кредиты и
займы + задолженность
участникам по выплате
дивидендов + прочее
краткосрочные обязательства
А3 – медленно
реализуемые
активы
Запасы +
долгосрочная
дебиторская
задолженность + НДС
– расходы будущих
периодов
П3 –
долгосрочные
обязательства
Долгосрочные обязательства
+ доходы будущих периодов
+ краткосрочные оценочные
обязательства – расходы
будущих периодов
А4 –
труднореализу
емые активы
Внеоборотные активы
П4 –
постоянные
пассивы
Капитал и резервы
Для определения степени ликвидности рассчитанные группы
показателей сравнивают между собой.
При выполнении неравенства А1 > П1 делают выводы о достаточности
средств для погашения краткосрочных обязательств непосредственно в
момент составления баланса
2
.
При соблюдении соотношения А2 > П2 свидетельствуют о том, что
величина быстро реализуемых активов больше стоимости краткосрочных
обязательств, что выступает залогом платежеспособности в ближайшей
перспективе при условии поддержания платежной дисциплины.
Выполнение неравенства А3 > П3 говорит о возможности
экономического субъекта своевременно и в полном объеме рассчитываться
по своим обязательствам в будущем времени
1
.
1
Глазунов В.Н. Анализ финансового состояния предприятия // Финансы. – 2013. - №2.
2
Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. – М.: Дело-Сервис, 2014. – С. 93.
29
При условии выполнения первых трех неравенств четвертое будет
поддержано автоматически: A4<=П4. Соблюдение данного неравенства
означает поддержание оптимальной величины собственных оборотных
средств, а также соотношения между собственным капиталом и
долгосрочными активами.
Анализ платежеспособности экономического субъекта проводится
путем расчета финансовых коэффициентов, которые формируются на основе
данных баланса конкретной организации
2
.
Произведенные расчеты впоследствии сравнивают с рекомендуемыми
(нормативными) значениями.
В процессе оценки ликвидности баланса каждый из перечисленных
показателей ликвидности определяется на конец отчетного периода. При
несоответствии фактического значения показателя нормативному оценивают
динамику данного показателя с целью установления тенденции и факторов,
оказавших влияние на изменение данного показателя
3
.
Алгоритм расчета относительных коэффициентов и их экономический
смысл представлен в Таблице 6.
Таблица 6
Алгоритм расчета коэффициентов ликвидности
4
Показатель
Экономическое содержание
Расчет показателя
Рекомендуемые
значения
Общий
показатель
ликвидности
Показывает отношение
суммы всех ликвидных
средств к сумме всех
платежных обязательств.
L1=
(А1+0,5*А2+0,3*А3)/
(П1+0,5*П2+0,3*П3)
Должно быть
больше или = 1
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Показывает, какую часть
кредиторской
задолженности организация
может погасить немедленно.
L2=А1/(П1+П2)
Не должно
опускаться
ниже 0,2
1
Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.:
ЮНИТИ, 2014. – С. 104.
2
Даниловских Т.Е. Анализ финансового состояния предприятия как основа
формулирования перспектив его развития // Фундаментальные и прикладные
исследования: проблемы и результаты. – 2014. – № 16. – С. 194-200.
3
Орехов В.И., Балдин К.В. Антикризисное управление: М.: Инфра-Иженерия, 2015. – С.
203.
4
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 5-е изд., испр. и доп. –
М.: ИНФРА-М, 2016. – С. 182.
30
Коэффициент
быстрой
ликвидности
Показывает, в какой мере
ликвидные средства
организации покрывают
краткосрочные
обязательства.
L3=(А1+А2)/(П1+П2)
От 0,7 до 1,5
Коэффициент
текущей
ликвидности
Какая часть обязательств
покрывается текущими
активами.
L4=(А1+А2+А3)/
(П1+П2+П3)
От 1 до 2
Таким образом, оценка финансового состояния экономического
субъекта проводится по различным направлениям с целью получения
максимально достоверных, объективных данных и выявления факторов для
принятия в дальнейшем грамотных, обоснованных управленческих решений.
31
2. Комплексная оценка показателей финансового состояния ПАО
«Мотовилихинские заводы»
2.1. Организационно-экономическая характеристика ПАО
«Мотовилихинские заводы»
Публичное акционерное общество специального машиностроения и
металлургии «Мотовилихинские заводы» учреждено 11 декабря 1992 года.
Учредителем облщества является Пермский областной комитет по
управлению имуществом.
Уставный капитал общества составляет 1 488 159 486 рублей и
разделен на 992 106 324 обыкновенных именных безжокументарных акций
номинальной стоимостью 1 рубль 50 копеек.
ПАО «Мотовилихинские заводы» - управляющая компания группы
взаимосвязанных организаций (бизнес-единиц), являющихся по отношению к
нему дочерними и зависимыми.
ПАО «Мотовилихинские заводы» - многопрофильное предприятие,
обеспечивающее полный цикл изготовления продукции. Использование в
производстве собственных заготовок (поковок, штамповок, сортового
проката, стальных отливок) делает машиностроительное производство
компании уникальным и обеспечивает контроль качества на всех этапах.
Предприятие не зависит от внешних поставщиков металла и готово
предложить своим партнерам качественное оборудование и технику по
конкурентоспособным ценам.
ПАО «Мотовилихинские заводы» - вертикально-интегрированный
холдинг, состоящий из управляющей компании, а также производственных,
сбытовых и сервисных компаний.
Качество продукции ПАО «Мотовилихинские заводы» подтверждено
различными сертификатами, а также наградами на международных и
российских выставках и отзывами клиентов.
32
Целью деятельности общества является извлечение прибыли и
использование ее в интересах акционеров, а также насыщение рынка
товарами и услугами.
ПАО «Мотовилихинские заводы» осуществляет свою деятельность в
двух отраслях – металлургия и машиностроение.
Общество осуществляет следующие виды деятельности:
- разработка, производство и реализация специальной продукции
оборонного назначения, вооружения и военной техники;
- производство частей и принадлежностей для металлорежущих
станков;
- производство и реализация продукции производственно-технического
назначения;
- производство инструмента для дерево- и металлообработки,
специнструмента;
- производство электромонтажных и изоляционных работ;
- производство нефтепромыслового и бурового, геологоразведовочного
оборудования и проч.
ПАО «Мотовилихинские заводы» осуществляет производство и
реализацию продукции специального назначения по государственным и
экспортным контрактам.
В структуре группы выделяются стратегически важные направления
бизнеса:
Металлургия - Общество с ограниченной ответственностью
«Металлургический завод «Камасталь»;
Ремонт и сервисное обслуживание – Непубличное акционерное
общество «Третий Спецмаш»;
Производство нефтепромыслового оборудования – Непубличное
акционерное общество «Мотовилиха-нефтегазмаш»;
Производство строительно-дорожных машин – Общество с
ограниченной ответственностью «Завод Строительно-дорожных машин.
33
На предприятии освоены высокоточные технологии механической
обработки стволов, в основе которой лежат методы активного управления
геометрическими параметрами (разностенность, прямолинейность каналов и
напряженно-деформированное состояние заготовки на всех основных
операциях технологического процесса). Обработка стволов и деталей
артиллерийского оборудования - казенников, клиньев, цилиндров -
производится на специализированном высокопроизводительном и точном
оборудовании, связанном в единые поточные линии и автоматизированные
комплексы.
2.2. Анализ динамики, состава и структуры активов и пассивов ПАО
«Мотовилихинские заводы»
Для оценки имущественного состояния предприятия произведем
анализ актива бухгалтерского баланса ПАО «Мотовилихинские заводы»
(Приложение 2) за 2014-2016 гг. (таблица 7).
Таблица 7
Анализ динамики активов ПАО «Мотовилихинские заводы» в 2014-2016 гг.
Показатели
На 31.12.
2014
На 31.12.
2015
На 31.12.
2016
Абсолютное
отклонение, тыс.
руб.
Относительное
отклонение, %
сумма, тыс. руб.
За 2015
За 2016
За 2015
За 2016
Внеоборотные активы
Нематериа
льные
активы
258 492
196 667
138 543
-61 825
-58 124
76,08
70,45
Результаты
исследован
ий и
разработок
707 115
828 321
764 590
121 206
-63 731
117,14
92,31
Основные
средства
1 897 898
1893827
4944833
-4 071
3 051 006
99,79
261,10
Доходные
вложения в
материальн
ые
ценности
405 641
1473597
1207462
1 067
956
-266 135
363,28
81,94
Финансовы
е вложения
1 469 025
1152899
1040397
-316 126
-112 502
78,48
90,24