24
процессе изучения финансового состояния корпорации, данный метод является
наиболее удобным из всех перечисленных.
В зарубежной аналитической практике предпочтение отдается
сравнительному анализу, в ходе которого данные компании сравниваются с
установленными нормативами или показателями предприятий – конкурентов,
трендовому анализу, который включает в себя вертикальный и горизонтальный
анализ относительных показателей. Также широко применяется факторный
анализ, особенно с применением модели DuPont.
Важная роль в процессе комплексного анализа финансового состояния
корпорации принадлежит также прогнозированию вероятности банкротства.
Методическое обеспечение решения данной задачи состоит в использовании
различных методик прогнозирования вероятности банкротства, предложенных
как российскими, так и зарубежными авторами. Характеристика основных
моделей представлена в Приложении 1.
Выводы по 1 главе:
1. Корпорация является успешно развивающейся формой организации
бизнеса как в российской, так и зарубежной практике. Понятие корпорации
может рассматриваться в различных аспектах, объединяющим фактором для
которых является целевая направленность ее деятельности, состоящая в
максимизации прибыли.
2. В настоящее время финансовое состояние корпорации выступает
объектом изучения как российских, так и зарубежных ученых. Большинство
российских авторов сходятся во мнении, что финансовое состояние, как
экономическая категория, связано с характеристикой наличия, структуры,
размещения, использования финансовых ресурсов и их достаточностью. В
зарубежной экономической литературе первоочередное внимание уделяется
рыночной стоимости компании.
3. Анализ финансового состояния корпорации осуществляется с целью
повышения эффективности управления ее финансово-хозяйственной
25
деятельностью, повышения рыночной стоимости, выявления недостатков в
процессе управления и способов их устранения.
4. Основные задачи анализа финансового состояния заключаются в
следующем: общая оценка финансового состояния и факторов его изменения;
изучение соответствия между средствами и источниками, рациональности их
размещения и эффективности использования; соблюдение финансовой,
расчетной и кредитной дисциплины; определение ликвидности и финансовой
устойчивости компании; долгосрочное и краткосрочное прогнозирование
устойчивости финансового состояния.
5. В процессе анализа финансового состояния организации проводится
расчет и анализ показателей состава и структуры ее активов и пассивов,
платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости,
оборачиваемости активов, прибыли и рентабельности, а также осуществляется
прогнозирование возможных изменений финансового состояния организации в
будущем. В российской аналитической практике в процессе анализа
финансового состояния предпочтение отдается методам вертикального,
горизонтального, факторного и коэффициентного анализа. В зарубежной
практике предпочтение отдается метода динамического и коэффициентного
анализа.
26
Глава 2. Комплексный анализ финансового состояния
корпорации ПАО «М.видео»
2.1.Организационно-экономическая характеристика корпорации
Публичное акционерное общество (ПАО) «М.Видео» является
коммерческой организацией, созданной в соответствии с Гражданским
кодексом Российской Федерации, Федеральным законом «Об акционерных
обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ и иными нормативными правовыми
актами Российской Федерации, в целях извлечения прибыли и обладает полной
хозяйственной самостоятельностью. Общество создано в результате
реорганизации в форме преобразования Общества с ограниченной
ответственностью «Компания «М.видео» на основании решения Общего
собрания участников ООО «Компания «М.видео».
Фирменное наименование Общества:
- на русском языке:
• полное: Публичное акционерное общество «М.видео»;
• сокращенное: ПАО «М.видео»;
- на английском языке:
• полное: Public Joint-Stock Company "M.video";
• сокращенное: PJSC "M.video".
Место нахождения Общества: Россия, 105066, Москва, ул. Нижняя
Красносельская, 40/12, корп. 20.
Уставный капитал ПАО «М.видео» составляет 1797682270 рублей и
сформирован за счет размещения среди акционеров 179768227 обыкновенных
именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 10 рублей каждая.
Изменения в структуре акционерного капитала компании проанализированы в
таблице 3.
Как видно из данной таблицы, в 2017 г. в компании сменился
мажоритарный акционер. В результате продажи 57,68% акций им стала
компания «Mianello Limited (Мианелло Лимитед)».
27
Таблица 3
Структура акционерного капитала ПАО «М.видео»
Наименование акционера
Доля на 31.12.
2016
Доля на 31.12.
2017
Private Company limited by shares Svece
Limited
57,68%
0%
Mianello Limited (Мианелло Лимитед)
0
57,68%
Иные акционеры
42,32%
42,32%
Итого
100%
100%
Целью деятельности ПАО «М.видео» в соответствии с уставом является
удовлетворение существующих общественных потребностей в товарах,
продукции, работах и услугах и получение прибыли в интересах акционеров.
В настоящее время ПАО «М.видео» выполняет функции холдинговой
компании обществ, обеспечивающих деятельность торговой розничной сети
«М.видео». ПАО «М.видео» является правообладателем товарных знаков
«М.видео». Бренд «М.видео» является одним из самых сильных активов
компании.. Именно поэтому Компания не передает магазины на франчайзинг, а
сама ведет операционную деятельность
Структура холдинга показана на рисунке 4.
Рисунок 4. Структура холдинга ПАО «М.видео»
Как видно из данного рисунка, в состав холдинговой компании входят
ООО «М.видео Менеджмент» и ООО «Маркетплейс». ООО «М.видео
Менеджмент» - основной оператор торговой деятельности, является
владельцем товаров сети и розничным продавцом, осуществляющим
28
розничную реализацию товаров в магазинах «М.видео», ООО «М.видео
Менеджмент» также является собственником 26 объектов недвижимости, в
которых расположены магазины сети, в том числе 2 магазинов, которые были
приобретены в отчётном году.
ООО «Маркетплейс» осуществляет деятельность товарного агрегатора
(агрегатор информации о товарах). Общество является владельцем комплекса
программных решений и владельцем сайта в сети «Интернет»,
предоставляющего потребителям в отношении товаров одновременно
возможность ознакомиться с предложениями продавцов о заключении договора
купли-продажи товара в объеме, предусмотренном в соответствующем
предложении продавца, заключить с продавцом договор купли-продажи.
Организационная структура управления ПАО «М.видео» показана на
рисунке 5.
Рисунок 5. Организационная структура управления ПАО
«М.видео»
Рисунок свидетельствует о том, что в организации создана линейно –
функциональная структура. Следует отметить, что данный тип структуры
является наиболее распространенным для компаний, осуществляющих свою
деятельность на рынке бытовой техники и электроники. Среднегодовая
численность персонала компании в 2017 г. составила 17099 человек.
Торговая сеть «M.видео» конкурирует как с национальными, так и
региональными компаниями розничной торговли бытовой техники и
электроники, а также с узкоспециализированными ритейлерами, такими как
29
магазины компьютерной техники, средств телекоммуникаций и фототоваров. В
2017 г. доля компании на розничном рынке бытовой техники и электроники
составила 17%, что позволяет рассматривать ее как абсолютного лидера
отрасли.
2.2. Анализ финансовых результатов и деловой активности
корпорации
Комплексный анализ финансового состояния ПАО «М.Видео»
осуществлялся по всем основным его направлениям, рассмотренным в первой
главе работы. Т.к. корпоративная структура ПАО «М.видео» включает в себя
еще две структуры: ООО «М.видео Менеджмент» и ООО «Маркетплейс» в
качестве основного источника информации для проведения такого анализа
рассматривалась консолидированная бухгалтерская (финансовая) отчетность
организации за 2015 – 2017 гг. (Приложения 2 - 4).
Основным источником формирования финансовых результатов ПАО
«М.Видео» является финансово – хозяйственная деятельность предприятия.
Осуществляя финансово – хозяйственную деятельность, компания получает
доходы от различных видов деятельности,
Анализ структуры доходов ПАО «М.видео» выполнен в таблице 4
Таблица 4
Структура доходов ПАО «М.видео»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
сумма,
млн.
руб.
уд. вес,
%
сумма,
млн.
руб.
уд. вес,
%
сумма,
млн.
руб.
уд. вес,
%
доходы от
основной
деятельности
161691
95,84
183219
95,85
198197
98,37
прочие
доходы
7010
4,16
7937
4,15
3282
1,63
Доходы,
всего
168701
100
191156
100
201479
100
Из данной таблицы видно, что общая сумма доходов компании в 2017г.
составила 198197 млн. руб. В динамике наблюдается тенденция роста общей
суммы доходов. Темпы изменения доходов ПАО «М.видео» показаны на
рисунке 6. Из рисунка видно, что общая сумма доходов компании, полученная
30
в 2016 г., увеличилась на 13,31% по сравнению с 2015 г. Темпы роста в 2017 г.
сократились, но при этом превысили 100%, что свидетельствует о росте
доходов организации. Рост доходов организации в 2017 г. был обеспечен
увеличением доходов от основной деятельности, которые составили 98% от
общее суммы доходов компании, в то время как доходы от прочих видов
деятельности сократились на 4655 млн. руб. или 58,65%. Положительная
динамика доходов от основных видов деятельности ПАО «М.Видео»
расширением и освоением новых видов деятельности, связанные с развитием
Интернет – продаж.
Рисунок 6. Темпы изменения доходов ПАО «М.видео»
Анализ состава и структуры расходов компании проанализированы в
таблице 5.
Таблица 5
Состав и структура расходов ПАО «М.видео»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
сумма,
млн. руб.
уд.
вес, %
сумма,
млн. руб.
уд.
вес, %
сумма,
млн. руб.
уд.
вес, %
Себестоимость
продаж
122782
77,01
140284
79,48
151670
77,97
Операционные
расходы
34721
21,78
34504
19,55
40970
21,06
Финансовые
расходы
488
0,31
56
0,03
0
0
Расходы по
налогу на
прибыль
1448
0,90
1649
0,93
1885
0,97
Расходы, всего
159439
100
176493
100
194525
100
31
Из таблицы видно, что динамика расходов компании в 2015 – 2017 гг.
также являлась положительной. Так, в 2016 г. общая сумма расходов ПАО
«М.видео» сократилась на 17054 млн. руб. или 10,7%. В 2017 г. рост общей
суммы расходов составил 18032 млн. руб. или 10,2%. Таким образом, на
протяжении всего анализируемого периода компанией поддерживаются
стабильные темпы роста расходов. В структуре расходов в 2015 – 2017 гг.
абсолютно преобладали расходы, связанные с осуществлением основной
деятельности компании, а именно расходы по продажам, а также операционные
расходы, в составе которых были учтены коммерческие, общехозяйственные,
административные и прочие операционные расходы.
Соотношение между доходами и расходами корпорации определяют
особенности формирования ее конечного финансового результата. Для
определения порядка и особенностей формирования финансовых результатов в
ПАО «М.видео» был проведен вертикальный анализ отчета о финансовых
результатах (таблица 6).
Таблица 6
Вертикальный анализ отчета о финансовых результатах ПАО
«М.видео»
Показатель
2015 г.
2016 г.
2017 г.
сумма,
млн.
руб.
уд.
вес, %
сумма,
млн.
руб.
уд.
вес, %
сумма,
млн.
руб.
уд.
вес, %
Выручка
161691
100
183219
100
198197
100
Себестоимость
продаж
(122782)
(75,94)
(140284)
(76,57)
(151670)
(76,52)
Валовая прибыль
38909
24,06
42935
23,43
46527
23,48
Коммерческие,
общехозяйственные
и
административные
расходы
(34596)
(21,34)
(37351)
(20,38)
(40754)
(20,56)
Прочие
операционные
доходы
1411
0,87
1253
0,68
2623
1,32
Прочие
операционные
расходы
(125)
(0,08)
(153)
(0,08)
(216)
(0,11)
Операционная
прибыль
5599
3,46
6684
3,65
8180
4,13
Финансовые
доходы
884
0,55
567
0,31
659
0,33
32
Финансовые
расходы
(488)
(0,3)
(56)
(0,03)
-
-
Доходы от участия
в других
организациях
5995
3,71
7195
3,93
8839
4,46
Прибыль до
налогообложения
(1448)
(0,90)
(1649)
(0,90)
(1885)
0,93
Расходы по налогу
на прибыль
(1448)
(0,90)
(1649)
(0,90)
(1885)
0,93
Чистая прибыль
4547
2,81
5546
3,03
6954
3,51
Результаты вертикального анализа отчета о финансовых результатах
свидетельствуют о том, что основным источником формирования чистой
прибыли компании в 2015 – 2017 гг. являлась выручка от реализации товаров и
оказания услуг.
Положительно можно оценить тот факт, что в компании ежегодно
увеличивался удельный вес прибыли от продаж в выручке. В сравнении с 2015
г. прирост составил 0,67%. Основным фактором, обусловившим данный рост,
является увеличение выручки компании. Положительное влияние на сумму
прибыли компании также оказало увеличение суммы и удельного веса прочих
операционных и финансовых доходов, а также отсутствие у организации в 2017
г. финансовых расходов. Положительное влияние всех перечисленных выше
факторов обусловило рост удельного веса чистой прибыли в выручке с 2,81%
до 3,51%.
Динамика основных показателей финансовых результатов ПАО
«М.видео» проанализирована в таблице 7.
Таблица 7
Анализ динамики финансовых результатов ПАО «М.видео»
Значение показателя,
млн. руб.
Абсолютное
отклонение,
млн. руб.
Темп роста, %
2015
г.
2016
г.
2017
г.
2016/
2015
2017/
2016
2016/
2015
2017/
2016
Валовая прибыль
38909
42935
46527
4026
3592
110,35
108,37
Операционная
прибыль
5599
6684
8180
1085
1496
119,38
122,38
Прибыль до
налогообложения
5995
7195
8839
1200
1644
120,02
122,85
Чистая прибыль
4547
5546
6954
999
1408
121,97
125,39
Результаты расчетов, выполненные в таблице, указывают на
положительную динамику финансовых результатов организации.
33
Операционная прибыль, характеризующая результативность основной
деятельности организации, в 2016 г. увеличилась на 1085 млн. руб. или 19,38%,
в 2017 г прирост показателя составил 1496 млн. руб. или 22,38%. Примерно
такие же темпы роста были выявлены и в отношении показателя прибыли до
налогообложения.
Конечный финансовый результат деятельности компании
характеризуется чистой прибылью. В 2016 г. чистая прибыль ПАО «М.видео»
увеличилась на 999 млн. руб. или 21,97%. В 2017 г. прирост чистой прибыли
составил 1408 тыс. руб. или 25,39%. Увеличение в динамике чистой прибыли
позволяет сделать вывод об увеличении результативности финансово –
хозяйственной деятельности компании.
Для оценки основных факторов, обусловивших изменение финансовых
результатов ПАО «М.видео» был проведен факторный анализ операционной
прибыли, характеризующей финансовый результат от основной деятельности
компании. Исходные данные для проведения факторного анализа
операционной прибыли ПАО «М.видео» представлены в таблице 8.
Таблица 8
Исходные данные для проведения факторного анализа
операционной прибыли ПАО «М.видео»
год
Значение факторов, млн. руб.
Операционная
прибыль, млн.
руб.
Выручка
(В)
Себест-
ть (S)
Коммерческие,
общехозяйственные
и
административные
расходы (R)
Прочие
операцион.
доходы
(ОД)
Прочие
операцион.
расходы
(ОР)
2016
183219
140284
37351
1253
153
6684
2017
198197
151670
40754
2623
216
8180
В качестве базисного рассматривался 2016 г., а в качестве отчетного –
2017 год. Сравниваем базисный и отчетный год по следующим условиям:
1. Изменение выручки
П (усл 1) = В1 - S0 – R0 + ОД0 – ОР0 = 198197 - 140284 – 37351 +1253 -
153 = 21662 млн. руб.
2. Изменение себестоимости продаж:
П (усл 2) = В1 – S1 – R0 + ОД0 – ОР0 = 198197 – 151670 - 37351 +1253 -
153 = 10276 млн. руб.