35
лишь с использованием бухгалтерского баланса и отчета о финансовых
результатах.
Проведение комплексного финансового анализа компании по методике
Н.П. Любушина основывается на проведении горизонтального и вертикального
анализа бухгалтерского баланса, на проведении анализа платежеспособности
определению уровня финансовой компании. Результаты анализа финансовой
устойчивости дополняются анализом деловой активности и анализом риска
возникновения банкротства. Результаты проводимого анализа завершаются его
комплексной оценкой, на основании чего производится разработка
мероприятий, направленных на укрепление финансового положения компании.
Описанные выше блоки финансового анализа можно представить в виде
общей схемы, представленной на рисунке 2.
Рисунок 2. Схема и информационная база проведения комплексного
финансового анализа компании
Анализ динамики, структуры имущества (активы) и источников его
формирования (пассивы) – бухгалтерский баланс
Комплексный финансовый анализ компании
Анализ типа финансовой устойчивости компании и проведение
коэффициентного анализа финансовой устойчивости – бухгалтерский баланс
Анализ ликвидности и платежеспособности компании – бухгалтерский баланс
Анализ рентабельности компании – бухгалтерский баланс, отчет о
финансовых результатах организации
Анализ изучения состава, структуры, соотношения дебиторской и
кредиторской задолженности. Проведение операционного анализа и
определение эффекта финансового рычага, факторного анализа
рентабельности собственного капитала – бухгалтерский баланс, отчет о
финансовых результатах, приложение к бухгалтерскому балансу
Анализ риска возникновения банкротства компании – бухгалтерский баланс,
отчет о финансовых результатах
Рейтинговая оценка финансового положения компании – бухгалтерский
баланс, отчет о финансовых результатах
36
Таким образом, на основе исследования можно отметить, что данные
методики, направленные на проведение комплексного финансового анализа
деятельности компании, позволяют комплексно оценить финансовое состояние
компании и разработать рекомендации по его укреплению.
В процессе проводимого анализа объекта исследования, целесообразно
использовать методику Н.П. Любушина, которая позволяет реализовать
системный подход к оценке финансового положения, позволяя увидеть
причины его ухудшения, как на уровне самих факторов, так и во взаимосвязи с
другими элементами.
Стоит отметить, что отсутствие возможности в проведении адекватной
оценки собственного финансового состояния, анализа финансовых
последствий, принимаемых управленческих и финансовых решений, может
привести к банкротству множество российских компаний. Ухудшение
финансового состояния и финансовой устойчивости возникает, когда
отсутствует постоянный аналитический финансовый мониторинг,
направленный на выявление и нейтрализацию скрытых негативных тенденций.
В свою очередь, укрепление финансового состояния связано с повышением
эффективности используемых ресурсов, с повышением эффективности
использования и управления текущими активами, реструктуризацией займов, с
рассмотрением возможностей по повышению эффективности использования
активов.
На основании исследования, направленного на теоретические основы
проведения анализа финансового состояния компании, можно сделать
следующие выводы.
Финансовое состояние компании – это важнейшая характеристика ее
экономической деятельности, отражает способность компании финансировать
свою деятельность и рассчитываться по своим обязательствам. Финансовое
состояние компании представляет собой отражение ее финансовой
устойчивости на определенный момент времени и обеспеченности ее
финансовыми ресурсами для бесперебойного осуществления хозяйственной
37
деятельности и своевременного погашения своих долговых обязательств.
Финансовое состояние может быть абсолютным, нормальным, неустойчивым и
кризисным, при этом, укрепление финансового состояния компании
достигается за счет сбалансированности активов и пассивов, доходов и
расходов компании, оптимизации денежных потоков, что приводит к
повышению рентабельности, платежеспособности, ликвидности и финансовой
устойчивости компании.
Результаты комплексного финансового состояния компании
представляются важными как для внешних, так и для внутренних
пользователей. Проведение комплексного анализа финансового состояния
компании основывается на расчете показателей абсолютной и относительной
финансовой устойчивости, деловой активности, ликвидности,
платежеспособности компании. Отдельно необходимо определять динамику
финансовых результатов и рентабельность, характеризующую относительную
доходность компании. На основании расчета данных коэффициентов и
показателей, основанные на использовании методов и методик финансового
состояния, определяется комплексная оценка финансового состояния
компании.
Следует отметить, что при проведении комплексной оценки финансового
положения, требуется учитывать специфичность деятельности компаний в
условиях отраслевой принадлежности. Именно факторы специфики
функционирования оказывает существенное влияние на формирование
стоимости и структуры активов и пассивов компании, обеспечивая, либо
«искусственно» занижая значения показателей финансового состояния
компании относительно нормативно заданных значений коэффициентов.
Следовательно, требуется выработка единых нормативов значений
коэффициентов, способствующих учесть отраслевую специфику
функционирования, что оказывает основополагающее влияние на
формирование итоговой рейтинговой оценки финансового положения
компаний.
38
Основными документами, используемыми для проведения комплексного
финансового анализа деятельности компании, является бухгалтерская
отчетность компании.
На сегодняшний день методологические аспекты комплексной оценки
финансового положений компаний основаны и представлены трудами
множества ученых в области финансового анализа. В процессе проводимого
анализа объекта исследования, целесообразно использовать методику Н.П.
Любушина, которая позволяет реализовать системный подход к оценке
финансового положения, позволяя увидеть причины его ухудшения, как на
уровне самих факторов, так и во взаимосвязи с другими элементами. При этом,
для установления рейтинга финансового положения компании, целесообразно
использовать модель рейтинговой оценки финансовой устойчивости Л.В.
Донцовой и Н.А. Никифоровой, которая включает показатели финансового
положения по критериям финансовой устойчивости, платежеспособности,
опираясь на эффективность и на наличие пропорциональности в имуществе и
источниках его формирования.
Таким образом, рассмотрение теоретико-методологических основ
проведения комплексного финансового анализа компании, дает основу для
проведения компексного анализа финансового положения объекта
исследования, что представлено во второй главе магистерской диссертации.
39
Глава 2. Комплексный анализ финансового положения компании ПАО
«Ростелеком» за 2016-2018гг.
2.1 Краткая экономическая характеристика компании ПАО «Ростелеком»
ПАО «Ростелеком» – одна из крупнейших в России и Европе
телекоммуникационных компаний национального масштаба, присутствующая
во всех сегментах рынка услуг связи и охватывающая миллионы домохозяйств,
государственные и частные организации в России. Являясь признанным
технологическим лидером, ПАО «Ростелеком» является лидером в
инновационных решениях в области электронного правительства,
кибербезопасности, дата-центров и облачных вычислений, здравоохранения,
образования, жилищно-коммунальных услуг. Таким образом, ПАО
«Ростелеком» выступает лидером рынка телекоммуникационных услуг для
органов государственной власти России и корпоративных пользователей всех
уровней.
Юридический и фактический адрес центрального офиса ПАО
«Ростелеком»: 191002, Россия, г. Санкт-Петербург, ул. Достоевского, д. 15.
ПАО «Ростелеком» учреждено в соответствии с Законом РФ №1531-1 «О
приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской
Федерации» от 3 июля 1991 года и с Государственной программой
приватизации государственных и муниципальных предприятий РФ на 1992 год.
Официально ПАО «Ростелеком» существует с 1993 года. Но можно
сказать, что фактически компания существует еще со времен Российской
Империи, когда была построена первая магистральная линия связи,
соединяющая Западную Европу и Японию. Еще во времена Советского союза
была возведена мощная сеть аналоговой связи, в 1990 году, по решению
Министерства связи СССР было образовано акционерное общество
«СовТелеком». В 1991 году оно было преобразовано в «ИнтерТелеком», а в
1992 году образовалась государственная компания ПАО «Ростелеком», которая
40
в сентябре 1993 года была приватизирована и стала открытым акционерном
обществом, в дальнейшем преобразованным в публичное акционерное
общество.
Последними существенными фактами в деятельности и развитии
инфокоммуникационной компании выступают следующие.
2018 год для компании характеризовался следующими событиями и
достижениями. Деятельность компании связана с развитием связи
видеофиксации и развитием платформы по передаче биометрических данных.
Организована передача телеметрических данных с коммунального
транспорта г. Москвы, заработала интегрированная система пространственной
информации под названием ГИС «Земля», стартовало партнерство ПАО
«Ростелеком» и Positive Technologies в сфере защиты и ускорения работы веб-,
приложений и ресурсов.
В апреле 2018 года ПАО «Ростелеком» представил первую рабочую
версию Единой биометрической системы (далее – ЕБС), став ее оператором в
российских масштабах, которая имеет все основные компоненты, позволяющие
реализовать базовый функционал по распознаванию личности и готова к
интеграции информационными системами банков. Кроме того, ПАО
«Ростелеком» стал официальным Региональным спонсором Чемпионата мира
по футболу FIFA 2018. Балы запущена первая в России открытая, опытная зона
сети нового поколения 5G компаниями ПАО «Ростелеком», Nokia и Фондом
«Сколково». Компанией создана и разработана новая автоматизированная
информационная система управления продажами для участия в доходных
закупках в сегментах B2B и B2G (АИС «Тендеры»). Платформа построена на
базе технологии программно-определяемых сетей (SD-WAN) и включает такие
сервисы, как защита от сетевых атак (Unified Threat Management), обеспечение
безопасности электронной почты (Secure Email Gateway) и веб-приложений
(Web Application Firewall).
В 2019 году продолжилась работа над информационным развитием.
41
Компанией было создано типовое решение для безопасного сбора
биометрических данных в системе ЕБС. Активно расширяется система
предоставления связи на Дальнем Востоке и в Сибири. Компании ПАО
«Ростелеком» и ПАО «МегаФон» объявили о совместном проекте в систеем
развития деятельности о начале работы проекта в развитии сетей 5G. Активное
развитие компании уходит в информационное обеспечение нефтегазовой
промышленности: ПАО «Ростелеком» и ПАО «ЛУКОЙЛ» запустили пилотный
проект по дистанционному мониторингу и управлению нефтегазовым
оборудованием.
Между ПАО «Почта России» и ПАО «Ростелеком» заключен договор и
запущен совместный проект федерального масштаба, направленный на
развитие российского рынка цифровой рекламы. ПАО «Ростелеком» разработал
единую корпоративную сеть передачи данных ПАО «Почта России». Это
выделенная частная сеть (IP VPN) с возможностью высокоскоростного доступа
в интернет. Стабильными и современными каналами связи оснащены 37 тыс.
объектов, что позволило перевести значительную часть почтовых сервисов в
цифровой формат (внедрение системы электронных подписей граждан).
Решение основано на технологии централизованного управления рекламным
контентом на специализированных видеопанелях, установленных в почтовых
отделениях, в качестве эффективного канала взаимодействия с клиентами.
В 2019 году уникальный телеканал UFC ТВ начинал вещание в
«Интерактивном ТВ» и сервисе Wink от «Ростелеком». Новый круглосуточный
канал будет полностью посвящен UFC – крупнейшей международной
организации по смешанным единоборствам, который является, в настоящее
время, единственным в мире тематическим каналом UFC.
Расширяется и взаимодействие компании на международном уровне:
ведущий поставщик телекоммуникационных услуг и услуг в области
информационных технологий Вьетнама, Vietnam Posts and Telecommunications
Group и ПАО «Ростелеком» подписали меморандум о взаимопонимании,
42
направленный на развитие сотрудничества в области инфокоммуникационных
технологий.
Вследствие активной проработки и запуска сети 5G в 2018 году, в 2019
году компания, совместно с ПАО «МегаФон» и Nokia совершили первый
международный видеозвонок в российских сетях 5G (соединение по видеосвязи
Санкт-Петербурга и Хельсинки).
Для привлечения потенциальных абонентов, организовано
предоставление услуг телефонии в сети связи общего пользования
корпоративным пользователям «Связьтранснефти». Организована и
функционирует система по отражению кибератак во время проведения прямой
трансляции Президента РФ и представителей Правительства РФ, относящиеся к
классу DDoS.
На конец 2018 года уставный капитал ПАО «Ростелеком» составляет 6,96
млн. руб., который включает следующие виды акций: 2 574 914 954 штю –
обыкновенные акции; 209 565 147 шт. – привилегированные акции.
Общее количество акционеров ПАО «Ростелеком» составляет 153,3 тыс.
лиц, из которых, 99,5% – физические и 0,5% – юридические лица.
В табл. 7 представлены акционеры ПАО «Ростелеком» (по состоянию на
30.11.2018 г.).
Таблица 7. Акционеры компании ПАО «Ростелеком» (по состоянию на
30.11.2018г.), %
Компания
Доля в
уставном
капитале
Доля в
обыкновенных
акциях
Доля в
привилегированных
акциях
Freefloat (акции в свободном
обращении)
38,98%
36,52%
69,21%
Акционеры
х
х
х
Российская Федерация в лице
Росимущества
45,04%
48,71%
0%
ПАО «Внешэкономбанк» (часть
ценных бумаг учитывается на
счетах депо номинальных
держателей )
3,96%
4,29%
0%
ООО «Мобител»
12,01%
10,49%
30,79%
Номинальные держатели
х
х
х
НКО АО «НРД»
35,19%
33,79%
52,43%
43
Структура уставного капитала ПАО «Ростелеком» представлена на
рисунке 3.
Рисунок 3. Структура уставного капитала ПАО «Ростелеком» (по стостоянию
на 31.12.2018 г.), %
1
Согласно структуре уставного капиатала компании, 45,04% –
принадлежит России в лице Росимущества, 38,98% уставного капитала
находится в свободном обращении.
Следует отметить, что обыкновенные и привилегированные акции ПАО
«Ростелеком» (тикеры RTKM и RTKMP) торгуются на Мосбирже в
котировальном списке первого уровня и на Санкт-Петербургской бирже в
некотировальной части списка. Акции ПАО «Ростелеком» также включены в
расчет индексов FTSE Emerging Markets и MVIS.
В результате функционирования, в настоящее время, ПАО «Ростелеком»
занимает лидирующее положение на российском рынке услуг
широкополосного доступа (далее – ШПД) и платного телевидения. Услугами
ШПД пользуется свыше 13,0 млн. абонентов, платного ТВ – 10,2 млн.
абонентов, из них свыше 5,4 млн. абонентов – подключено к услуге
«Интерактивное ТВ».
1
https://www.company.rt.ru/about/info/ – официальный сайт компании ПАО «Ростелеком»
Акции в свободном
обращении, 38.98%
РОСИМУЩЕСТВО,
45.04%
ВЭБ, РФ, 3.96%
"Мобител", 12.01%
44
Миссия компании связана с обеспечением людей качественным и
удобным цифровым сервисом для формирования комфортной жизни и
построения эффективного бизнеса.
1
Стратегия развития ПАО «Ростелеком» связана с принятой стратегией
развития компании на период 2015-2020гг., обеспечивая реализацию принятой
стратегии на 2018-2022гг.
А именно, реализация стратегии развития ПАО «Ростелеком» связана с
достижением технологического лидерства в IP-сетях, с
дифференцированностью продуктового предложения, обеспечением лучшего
клиентского сервиса, с организационной трансформацией и с ростом
операционной эффективности.
При этом, принятой стратегией развития компании ПАО «Ростелеком» в
2018-2022гг., должны быть достигнуты следующие факторы:
развитие экосистем продуктов, услуг, клиентского сервиса;
модернизация технологической платформы;
развитие человеческого капитала;
повышение эффективности операционного развития и реализации
бизнес-процессов компании.
По итогам 2018 года, стабильное финансовое положение ПАО
«Ростелеком» подтверждается следующими кредитными рейтингами
международных и российских агентств:
FitchRatings – «BBB-»;
Standard&Poor’s – «BB+»;
«АКРА» – «AA(RU)».
2
Система корпоративного управления ПАО «Ростелеком» представлена на
рисунке 4.
1
https://www.company.rt.ru/about/info/ – официальный сайт компании ПАО «Ростелеком»
2
https://www.company.rt.ru/about/info/ – официальный сайт компании ПАО «Ростелеком»