74
По
что
данным таблицы 10
на
коэффициент абсолютной
не
ликвидности ПАО «
пао
Сатурн» увеличился в 2018 г.
на
по сравнению с 2017 г.
по
на 0,06, но
на
нормативного
значения
за
не достиг.
В
на
рассматриваемых периодах
на
коэффициент абсолютной
это
ликвидности не
на
достигает нормативного
на
значения.
Коэффициент
на
критической ликвидности
по
имеет тенденцию к
по
росту: в 2017
г. по
по
сравнению с 2016 г. на 0,01, а в 2018 г.
не
по сравнению с 2017 г.
гг
на 0,05. Во
на
всех рассматриваемых
пао
периодах коэффициент
гг
критической ликвидности
на
не
достигает
на
нормативного значения.
пао
Коэффициент текущей
рис
ликвидности также
по
незначительно растет в 2017 г.
пао
по сравнению с 2016 г.
за
на 0,02, а в 2018 г. по
не
сравнению с 2017 г. на 0,05.
по
Однако, за
по
рассматриваемые периоды
на
значение данного
за
коэффициента остается
за
не достигает
по
норматива.
Коэффициент
по
общей платежеспособности
не
увеличивается в 2017 г. по
гг
сравнению с 2016 г. на 0,02, а в 2018 г.
на
по сравнению с 2017 г.
во
на 0,05.
Коэффициент
по
общей платежеспособности
по
ниже 1. Это
на
означает, что
это
организация в может
по
ближайшее время
по
утратить свою
на
платежеспособность.
На
не
рис. 6 наглядно
по
отражена динамика
на
относительных показателей
рис
ликвидности и платежеспособности
не
ПАО «Сатурн»
на
за 2016- 2018 гг.
75
Рис. 16. Динамика относительных показателей ликвидности и
платежеспособности ПАО «Сатурн» за 2016-2018 гг.
Платежеспособность в самом общем виде характеризуется степенью
ликвидности оборотных активов организации и свидетельствует о ее
финансовых возможностях полностью расплатиться по своим обязательствам
по мере наступления срока погашения долга. На платежеспособность влияют
различные факторы. В этой связи необходимо проанализировать финансовую
устойчивость организации.
Своевременное получение качественной информации о финансовом
состоянии организации позволяет находить пути решения финансовых
проблем, предвидеть кризисные явления в национальной экономике, тем самым
способствуя укреплению финансовой устойчивости экономического субъекта.
В связи с этим важную роль в данной ситуации играет оценка прогноза
неблагоприятного финансового состояния организации для исключения
вероятности ее банкротства.
Финансовый анализ предусматривает ряд методик прогнозирования
несостоятельности экономического субъекта, при этом не многие из них могут
решить поставленные задачи по анализу финансового состояния.
-0,1
2016
2017
2018
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
76
К сожалению, зарубежные модели не всегда могут быть применимы в
отечественной практике, поскольку не учитывают в полной мере российскую
специфику функционирования хозяйствующих субъектов относительно
количественных значений параметров. Это в свою очередь приводит к
неопределенности прогнозируемых показателей, а, следовательно, к
субъективным выводам.
Самыми распространенными многофакторными моделями
прогнозирования несостоятельности (банкротства) субъекта являются: модель
Альтмана; модель Лиса; модель Таффлера; модель Честера; пятифакторная
модель Сайфулина и Кадыкова.
Оценка финансового состояния предприятия проводится на основании
трех показателей:
-коэффициент текущей ликвидности;
-коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным
оборотным капиталом;
-коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
При установлении факта неплатежеспособности организации и
неудовлетворительной структуры баланса осуществляется экономический
анализ бухгалтерской финансовой отчетности. Признание структуры
бухгалтерского баланса неудовлетворительной не имеет юридических
последствий и носит справочный характер.
С целью оценки вероятности несостоятельности (банкротства)
проводится расчет всех необходимых показателей (таблица 11).
Таблица 11
Показатели для анализа вероятности банкротства ПАО
«Сатурн» за 2012 г.
Название коэффициента
Порядок расчета
Значение
Удельный вес оборотных активов в общей
сумме активов организации
К = ОА/А = с. 1200/с. 1600
0,937
Отношение величины нераспределенной
прибыли к активам
организации
К = НП/А = с. 1370/с. 1600
0,444
Рентабельность активов
К = ЧП/А = с. 2400/с. 1600
0,075
Удельный вес уставного капитала в общей
сумме активов организации
К = УК/А = с. 1310/с. 1600
0,002
77
Коэффициент оборачиваемости активов
К = В/СРА = с. 2110/( (с.
16001 + с.
16000)/2)
3,159
Отношение величины прибыли от продаж к
общей сумме активов организации
К = П/А = с. 2200/с. 1600
0,086
Соотношение собственного и заемного
капитала организации
К = СК/ЗК = с. 1300/(с.
1400 + с. 1500)
0,803
Отношение величины прибыли от продаж к
общей сумме всех
краткосрочных обязательств организации
К = П/КО = с. 2200/с. 1500
0,155
Отношение суммы оборотных активов к
общему размеру обязательств организации
К = ОА/О = с. 1200/(с.
1400 + с. 1500)
1,690
Отношение величины краткосрочных
обязательств к сумме
всех активов организации
К = КО/А = с. 1500/с. 1600
0,555
Отношение объема выручки от продаж к
общей сумме активов
организации
К = В/А
2,802
Коэффициент обеспеченности оборотных
активов собственным оборотным капиталом
К = СОС/ОА = (с. 1300 — с.
1100)/с. 1200
0,408
Коэффициент текущей ликвидности
К = ТА/ТО
1,670
Рентабельность реализованной продукции
К = П/СБС = с. 2200/с.
2120
0,045
Рентабельность собственного капитала
К = ЧП/СК = с. 2400/с.
1300
0,168
Пятифакторная модель Альтмана построена по данным эффективно
функционирующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.
Итоговый коэффициент вероятности несостоятельности (банкротства) Z
определяется с помощью пяти показателей, каждый из которых имеет
определенный вес, установленный различными статистическими методами
(таблица 12).
78
Таблица 12
Применение дискриминантных факторных моделей для ПАО
«Сатурн» за 2018 г.
Название
модели
Порядок
расчета
Условные обозначения
Уровни
вероятности
банкротства
Уровень
вероятности
банкротства
ООО «ВКС»
Модель
Альтмана
Z = 1,2 *
K1
+ 1,4 * K2
+ 3,3 * K3
+ 0,6 * K4
+
1,0 * K5
Z — дискриминантная
функция, числовые
значения которой
сообщают о наличии
кризисной ситуации;
K1 — удельный вес
оборотных активов в общей
сумме активов
организации;
K2 — отношение величины
нераспределенной прибыли
к активам организации;
K3 — рентабельность
активов;
K4 — удельный вес
уставного капитала в
общей сумме активов
организации;
K5 — коэффициент
оборачиваемости активов.
Z < 1,8 — очень
высокая; 1,8< Z
< 2,7 — высокая;
2,8< Z < 2,9 —
невысокая; Z ≥ 3
— очень низкая
5,154
Модель
Лиса
Z = 0,063
* Х1 +
0,092 * Х2
+ 0,057 *
Х3 + 0,001
* Х4
Х1 — удельный вес
оборотных активов в общей
сумме активов
организации;
Х2 — отношение величины
прибыли от продаж к
общей сумме активов
организации;
Х3 — отношение величины
нераспределенной прибыли
к активам организации;
Х4 — соотношение
собственного и заемного
ка-
питала организации.
Предельное
значение Z ≥
0,037
0,093
Модель
Таффлера
Z = 0,53 *
Х1
+ 0,13 *
Х2 + 0,18
* Х3 +
0,16 * Х4
Х1 — отношение величины
прибыли от продаж к
общей сумме всех
краткосрочных
обязательств организации;
Х2 — отношение суммы
оборотных активов к
общему размеру
обязательств организации;
Х3 — отношение
краткосрочных
Z > 0,3 — у
организации
неплохие
долгосрочные
перспективы;
Z < 0,2 —
высокая
вероятность
банкротства
0,850
79
обязательств к сумме
активов;
Х4 — отношение объема
выручки от продаж
к общей сумме активов
организации.
Пятифактор
ная модель
Кадыкова
и
Сайфулина
Z = 2,0 *
K0
+ 0,1 * K1
+ 0,08 *
K2 +
0,45 * K3
+
1,0 * K4
K0 — коэффициент
обеспеченности оборотных
активов собственным
оборотным капиталом; K1
— коэффициент текущей
ликвидности;
K2 — коэффициент
оборачиваемости активов;
K3 — рентабельность
реализованной продукции;
K4 — рентабельность
собственного капитала.
Финансовое
состояние
организации с
рейтинговым
числом менее 1
характеризуется
как
неудовлетворител
ьное
1,424
Модель британского ученого Таффлера разработана в 1997 г. по данным
анализа основных показателей финансово-хозяйственной деятельности
корпорации. Расчет проводится на основе вычисления четырех факторов
финансового положения экономического субъекта, для каждого из которых
предлагаются весовые коэффициенты.
В качестве индикативных факторов автором разработаны следующие:
отношение величины прибыли от продаж к общей сумме всех краткосрочных
обязательств организации; отношение суммы оборотных активов к общему
размеру обязательств корпорации; отношение величины краткосрочных
обязательств к сумме всех активов корпорации; отношение объема выручки от
продаж к общей сумме активов корпорации. [2]
Исходя из представленных в таблице данных, можно сделать вывод, что в
целом в 2012 г. ПАО «Сатурн» имеет хорошее финансовое состояние. По
результатам расчетов по модели Альтмана уровень вероятности банкротства
составляет 5,154 и означает, что вероятность банкротства очень низкая.
Следуя модели Лиса, вероятность банкротства оказалась равна 0,093. Это
также означает, что для ПАО «Сатурн» имеется незначительная вероятность
80
банкротства. Модель Таффлера свидетельствует о том, что организация имеет
неплохие долгосрочные перспективы.
В пятифакторной модели Кадыкова и Сайфулина финансовое состояние
корпорации с рейтинговым числом более единицы характеризуется как
удовлетворительное.
Выводы по 2 главе.
Основной целью ПАО «Сатурн» является получение прибыли. Прибыль
формируется от нескольких видов деятельности, основными среди которых
является производство строительных материалов, конструкций и изделий,
выполнение строительно-монтажных работ, оказание строительных услуг, в
том числе услуг подряда.
В целом в 2012 г. ПАО «Сатурн» имеет хорошее финансовое состояние.
По результатам расчетов по модели Альтмана уровень вероятности банкротства
составляет 5,154 и означает, что вероятность банкротства очень низкая.
Следуя модели Лиса, вероятность банкротства оказалась равна 0,093. Это
также означает, что для ПАО «Сатурн» имеется незначительная вероятность
банкротства. Модель Таффлера свидетельствует о том, что организация имеет
неплохие долгосрочные перспективы.
В пятифакторной модели Кадыкова и Сайфулина финансовое состояние
корпорации с рейтинговым числом более единицы характеризуется как
удовлетворительное.
81
Глава 3. Мероприятия по улучшению показателей финансового состояния
ПАО «Сатурн»
3.1 Направления улучшения финансового состояния корпорации
В
из
процессе финансовой
как
деятельности организации
где
сталкиваются с
множеством
для
предпринимательских рисков.
его
Их влияние
по
на финансовое
при
результаты функционирования
за
компании существенно
его
высоки. Риски,
на
которые
сопутствуют
из
финансово-хозяйственной
пао
деятельности предприятия,
не
выделяются
в особую
ее
группу рисков,
пао
имеющих название -
том
финансовые риски.
из
Необходимо
отметить,
это
что финансовые
за
риски имеют
что
значительную долю в
на
общем портфеле
по
предпринимательских рисков
за
организации.
Повышение
на
степени влияния
его
финансовых рисков
что
на результаты
на
деятельности компании
том
тесно взаимосвязано с
на
быстроменяющейся
экономической
как
ситуацией и конъюнктурой
цен
рынка, развитием
за
финансовых
отношений
так
организации, возникновением
все
новых для
баз
российских предприятий
на
финансовых технологий и
это
иными факторами.
его
Исследование состояния
на
внешней среды
на
необходимо в деятельности
пао
каждого предприятия.
для
При этом
на
необходимо регулярное
не
наблюдение за
он
изменениями внешних
для
факторов, оказывающих
их
влияние на
на
его деятельность.
тем
Внешняя среда в
как
самом общем
не
смысле — это
их
все те
из
факторы, которые
за
находятся за
или
пределами организации и
для
могут на
на
нее воздействовать.
на
Внешняя
среда, в
за
которой приходится
из
работать организации,
для
находится в постоянном
на
движении и подвержена
на
изменениям. Это
как
происходит из-
это
за влияния
но
на ее
они
различных факторов (
за
изменения вкуса
из
потребителей, валютного
не
курса,
конъюнктуры
то
рынка, принятия
пао
новых законодательных
как
документов,
технологии
это
производства и так
на
далее).
Способность
на
организации реагировать и
на
справляться с этими
для
изменениями внешней
пао
среды является
их
одной из
не
наиболее важных
из
составляющих ее
скн
успеха и способности
на
выжить. Вместе с
для
тем эта
как
способность
является
они
условием осуществления
пр
запланированных стратегических
из
изменений.
82
Внешнюю
что
среду можно
для
разделить на
она
две части.
пао
Первая часть -
на
это, так
то
называемое «ближнее»
пао
окружение (микроокружение),
что
то есть
по
то, которое
все
непосредственно влияет
за
на эффективность
за
работы организации,
для
на достижение
пао
ее целей.
из
Изучение «ближнего»
пао
окружение включает в
но
себя анализ
как
потребителей, поставщиков,
где
конкурентов, рынок
тем
рабочей силы.
пао
Вторая часть – «
их
дальнее» окружение (
по
макроокружение) – включает в
на
себя
анализ
на
факторов, которые
за
оказывают посредственное
как
влияние на
эта
предприятие,
такие
по
как экономика,
что
политика, законодательство,
за
технология и общество.
на
Их
воздействие
пао
определять и изучать
ним
гораздо сложнее,
при
но делать
на
это необходимо,
что
так как
том
они достаточно
для
часто определяют
скн
тенденции, оказывающие
то
влияние на
«
пк
ближнее» окружение
как
организации.
Контролировать
для
макроокружение и оказывать
его
на него
по
какое-либо
уск
влияние
достаточно
как
сложно. В процессе
как
деятельности организации
что
необходимо
систематически
при
анализировать изменения,
не
происходящие в макроокружении и
пр
оценить воздействие
пр
его влияния
то
на работу
для
предприятия. Рассмотрим
тем
каждый
фактор
все
макроокружения в отдельности.
не
Факторы микроокружения
те
также оказывают
их
непосредственное
воздействие
как
на деятельность
где
предприятия, в связи с
них
чем их
на
исследование также
то
необходимо в процессе
то
его работы.
их
Изучение состава
пао
тех, кто
на
покупает продукт
пао
или услугу,
не
предлагаемые
организацией –
по
главная задача
это
анализа покупателей,
тем
как фактора
или
микроокружения.
Наиболее
их
актуальным является
по
анализ рисков
эта
при планировании. В
тем
процессе долгосрочного (
как
стратегического) планирования
это
деятельности
организации
или
наибольшее внимание
на
необходимо уделять
на
оценке внешних
для
рисков, прежде
др
всего риску
на
потери конкурентного
на
преимущества. При
за
разработке и реализации
их
текущих (оперативных)
это
планов ключевое
их
значение
имеет
за
правильная оценка
за
производственных и финансовых
по
рисков.
В процессе
пк
финансово-хозяйственной
их
деятельности ПАО «
все
Сатурн»
наиболее
не
часто в своей
из
деятельности сталкивается с
как
кредитным, процентным,
при
83
финансовым рисками.
две
Кредитный риск
за
характеризуется вероятностью
из
невыплаты кредитору
уск
причитающихся ему
как
средств.
Процентный
не
риск связан с
на
возвратом средств
для
по кредитным
за
договорам с
плавающими
как
процентными ставками.
ее
Финансовый риск
пао
характеризуется риском,
на
связанным с формированием
для
состава источников
по
финансирования организации и с
как
проведением операций с
пр
его активами.
С
на
целью комплексного
из
анализа рисков
скн
необходимо проводить
или
анализ
внешней и
их
внутренней среды.
их
Методика анализа
его
рисков в ПАО «
тем
Сатурн» должна
скн
включать
формализованные и
тем
неформальные методы. К
не
основным из
мпз
них можно
это
отнести:
- метод
что
процентов;
- статистические
пао
методы;
- экономико-
за
математические методы;
-
пао
финансовый анализ;
-
по
сравнение;
- наблюдение;
-
для
дерево решений;
-
от
SWOT-анализ и
из
др.
С целью
на
оценки рисков
то
необходимо регулярно
из
диагностировать
возможные
по
риски.
Система
по
внутренних и внешних
или
механизмов минимизации
как
финансовых
рисков в
пао
ПАО «Сатурн»
его
должна предусматривать
где
использование следующих
тем
основных методов.
1.
чем
Избежание риска –
не
это разработка
это
внутренних мероприятий,
его
полностью исключающих
на
конкретный вид
за
финансового риска.
2.
пао
Лимитирование риска
тем
характеризуется установлением
для
лимита, т.е.
предельных
его
сумм расходов,
так
продажи, кредита и т.п.
ее
Лимитирование – это
на
важный прием
его
минимизации степени
как
риска и используется
ряд
банками при
др
выдаче