25
Методика представляет собой совокупность специфических приемов
исследования, применяемых при обработке экономической информации в
соответствии с поставленными целями.
На практике для проведения исследования экономической деятельности
организации всегда используют систему показателей, которые связаны между
собой и показывают различные стороны деятельности организации. В
зависимости от цели исследования показатели (индивидуальные, общие или
групповые) выражаются в форме относительных, абсолютных или средних
величин. При этом каждый экономический показатель имеет определенность —
пространство, время и количество.
Показатель — это признак, характеризующий одну сторону явления или
действия, степень выполнения конкретной задачи, а также количественную или
качественную характеристику
1
. Исходя из требований современных рыночных
отношений все показатели можно условно разделить на оценочные и на
затратные. Оценочные показатели характеризуют достигнутые (возможные)
результаты деятельности. Затратные показатели характеризуют уровень затрат
на осуществление деятельности.
Изучая причины изменения показателей и выявляя взаимосвязи между
ними, определяют количественное влияние показателей-факторов на
повышение эффективности деятельности организации. Изучение показателей
проводится и в статике, и в динамике.
Значимость показателей зависит от вида деятельности и в разной степени
интересна заинтересованным сторонам. Например, арендодателя интересует не
показатель прибыли организации, а движение ликвидности в нем, а акционерам
интересен размер дивидендов и курс акций предприятия, зависящий от темпов
роста объема продаж.
При проведении исследования эффективности финансовой деятельности
руководствуются принципами комплектности, оперативности, системности,
1
Бочаров, В. В. Финансовый анализ. Краткий курс / В. В. Бочаров СПб: Питер, 2013. С.38.
26
эффективности, объективности, регулярности, действенности, массовости,
государственного подхода. Данная оценка эффективности является важным
элементом по управлению производством, основой для принятия
управленческих решений и разработки обоснованных планов, а также
средством для выявления внутрипроизводственных резервов.
Наличие и эффективность использования финансовых ресурсов можно
сравнить с «кровеносной системой» организации, обеспечивающей ее
жизнедеятельность. Создание и развитие любой организации возможно только
при наличии финансовых средств. Конечным результатом деятельности
организации также являются финансы.
Таким образом, анализ эффективности финансовой деятельности
организации основывается на большом количестве различных взаимосвязанных
факторов, определяющих итоговые результаты ее деятельности. Используемые
для оценки финансовой деятельности различные показатели не являются
универсальными, они показывают лишь субъективную оценку финансовой
деятельности организации, поэтому нет определенной модели проведения
оценки, как для тех, кто её проводит, так и для тех, кто ею пользуется.
Показатели, которыми оценивается финансовая деятельность
организации, включают в себя, с одной стороны, размещение финансовых
ресурсов, а с другой – их использование. Эти показатели и отображают в
конечном счете не только конкурентоспособность организации, ее деловой
потенциал, но и степень защищенности экономических интересов, как
предприятия, так и его партнеров в финансовом отношении.
Субъектами финансового анализа являются различные пользователи,
такие как финансово-аналитические; собственники и руководство организации;
внешние пользователи информации, а именно инвесторы, контрагенты,
кредиторы и так далее. Любой пользователь информации исследует ее исходя
27
из личных интересов
1
.
Немаловажно, что анализом финансового состояния занимаются не
только руководители, учредители и соответствующие службы самого
предприятия, но и его инвесторы — для того, чтобы определить, на сколько
эффективно используются ресурсы; банки — для того, чтобы оценить условия
кредитования и определить степень риска; налоговые инспекции — для того,
чтобы выполнить план поступления средств в бюджет; поставщики и так далее.
Как правило, в экономической литературе принято выделять внутренних
и внешних пользователей информации. К внутренним пользователям относятся
руководители, сотрудники, управленцы и так далее, которые в свою очередь,
основываясь на данные бухгалтерской отчетности, принимают решения,
влияющие на деятельность, развитие и процветание компании. К внешним
пользователям относят все сторонние предприятия и личности, которые
заинтересованы в информации о данном предприятии, то есть инвесторы,
кредиторы и так далее
2
. Стоит отметить, что внутренние и внешние
пользователи изучают информацию для разных целей.
Анализ финансового состояния организации основывается на данных
бухгалтерской отчетности и поэтому его часто называют финансовым анализом
или бухгалтерским анализом
3
.
Ориентирование на какой-то один критерий, в том числе и весьма
привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдано. В этой
свези почти все большие аудиторские компании и остальные фирмы, которые
занимаются аналитическими обзорами, моделированием и консультированием,
1
Федорова Г. В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства: [учеб. пособие] —
Москва: Омега-Л, 2013. – С.238.
2
Ендовицкий, Д. А. От оценки финансового состояния организации к интегрированной
методике анализа устойчивого развития / Д.А. Ендовицкий, Н. П. Любушин, Н. Э. Бабичева,
О. М. Купрюшина // Экономический анализ: теория и практика, 2016. № 12. –С. 42-65.
3
Ефимова О.В. Финансовый анализ –современный инструментарий для принятия
экономических решений: учебник /О.В. Ефимова –5е изд., испр.– М.:ОмегаЛ, 2014. С. 36.
28
применяют для аналитических оценок системы критериев
1
.
Бесспорно, здесь есть и минусы, например, намного проще принимать
решения в условии однокритериальных, чем многокритериальных задач.
Помимо этого, любое прогнозное решение подобного рода, независимо от
числа критериев, считается необъективным, а рассчитанные значения
критериев можно отнести к информации для размышления, нежели для
побудительных стимулов к принятию немедленного решения.
Существует множество методик финансового анализа, рассмотрим
некоторые из них.
Методика экспресс-анализа предназначена как для организаций, в
которых кризис явен и требуется принять срочные меры для стабилизации, так
и для иных организаций, которые работают в рыночных условиях. Это связано
с тем, что методика дает возможность выявить отрицательные факторы
развития организации на ранней стадии, а также найти пути их ликвидации. От
меры экономической ответственности субъектов хозяйствования зависит
эффективность любой экономики.
Методика экспресс-диагностики осуществляется по данным оперативного
финансового анализа. При экспресс-диагностике финансового состояния
организации для предупреждения ее возможного банкротства целесообразно
использовать дополнительные показатели. В качестве таких показателей
предлагают использовать следующие формулы
2
.
Коэффициент автономии:
,
А
ЧА
КА;
К
СК
КА
(1)
где
СК
- сумма собственного капитала на определенную дату;
ЧА
- стоимость чистых активов организации на определенную дату;
1
Давыдова Г. В., Беликов А. Ю. Методика количественной оценки риска банкротства
предприятий. — М., 2011. – С.176.
2
Коваленко Е.В. Финансовое состояние: экономическая сущность, методики анализа // В
сборнике: Актуальные вопросы развития экономики Материалы международной научно-
практической конференции. Под редакцией В.В. Карпова и А.И. Ковалева; Омский филиал
Финансового университета при Правительстве РФ. 2015. С. 35-39.
29
К
- общая сумма капитала организации на определенную дату;
А
- общая стоимость всех активов организации на определенную дату.
Данный коэффициент характеризует степень зависимости от заемных
источников финансирования.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
,
СК
ЗК
Ксзс
(2)
где
ЗК
- сумма привлеченного заемного капитала (средняя или на
определенную дату);
СК
- сумма собственного капитала организации (средняя или на
определенную дату);
Характеризует общую оценку финансовой устойчивости. Показывает
сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу
собственных средств.
Коэффициент самофинансирования:
,
Ксзс
1
Кс
(3)
Данный коэффициент показывает, какая часть деятельности организации
финансируется за счет собственных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:
,
ОА
СОС
Ко
(4)
где СОС - собственные оборотные средства;
ОА - оборотные активы.
Коэффициент маневренности:
,
СК
СОС
Км
(5)
Данный коэффициент показывает долю собственных оборотных средств
организации в общей величине источников собственных средств.
Коэффициент финансовой напряженности:
30
,
ВК
ЗК
Кн
(6)
Показывает долю заемных средств в валюте баланса.
7. Коэффициент соотношения мобильных и мобилизованных активов:
,
ВА
ОА
Кма
(7)
где ОА - оборотные активы;
ВА - внеоборотные активы.
Показывает, сколько оборотных активов приходится на каждый рубль
внеоборотных активов.
8. Коэффициент имущества производственного назначения:
,
ВБ
ЗВА
Кипн
(8)
где З – запасы;
ВБ – валюта баланса.
Данный коэффициент показывает долю имущества производственного
назначения в активах организации.
Диагностикой несостоятельности (банкротства) организации является
система финансового анализа, который направлен на изучение признаков
кризисного развития организации по данным финансовой отчетности
1
.
Для того чтобы оценить состояние самой организации (возможность
своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для
восстановления платежеспособности), а также для выбора контрагентов (оценка
платежеспособности и надежности контрагента) очень важно определить
вероятность банкротства.
При анализе вероятности банкротства дается обобщающая оценка
финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности, делается
прогноз на будущее и оценивается сама вероятность банкротства. Анализ
финансового состояния организации представляет собой расчет и оценку
1
Челышев А. Н. Разработка инструментальных методов прогнозирования банкротства
предприятий: Дис. канд. экон. наук. — М., 2011. С.65.
31
комплекса финансовых показателей, характеризующих разные стороны ее
деятельности.
Таким образом, банкротство является результатом взаимодействия
внешних факторов - нестабильность законодательной базы, несовершенство
финансовой и налоговой систем, достаточно высокая инфляция, и внутренних
факторов, связанных с неэффективной финансовой, операционной и
инвестиционной деятельностью предприятия
1
. На сегодняшний день на
финансовое состояние отечественных компаний в большей степени оказывают
влияние внешние факторы, поэтому возможность предприятия приспособиться
к изменениям этих факторов является залогом не только выживания, но и его
развития. Банкротство является предметом государственного регулирования и
осуществляется на базе Закона «О несостоятельности (банкротстве)»
2
. Ему
присущ чрезвычайно высокий динамизм, частый его пересмотр, поиск
компромисса интересов несостоятельных должников, неудовлетворенных
кредиторов и государства. Одним из новшеств действующего закона является
процедура финансового оздоровления, которая играет важную роль в защите
интересов неплатежеспособного предприятия, оказавшегося в затруднительном
финансовом положении.
Также законом определена система мер по восстановлению
платежеспособности должника, что имеет серьезное экономическое значение
не только для должника и его кредиторов, но и для государства в целом.
Оценивая финансовое состояние неплатежеспособных предприятий,
нередко бывают ситуации, когда одни оценочные показатели достигают
критической черты, а остальные напротив, превышают нормативные значения.
Беря во внимание обилие финансовых процессов, которые не всегда
1
Олиниченко К. В. Банкротство предприятий и система критериев их неплатежеспособности
/ К. В. Олиниченко, И. А. Кузьмичева // Международный журнал прикладных и
фундаментальных исследований. — 2015. — № 6(2). — С. 318–322.
2
ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 года № 127-ФЗ «О
несостоятельности (банкротстве)» (ред. от 03.07.2016) [Электронный ресурс] — Режим
доступа // URL: http://base.consultant.ru
32
отражаются в коэффициентах платежеспособности, отличие в уроне их
нормативных оценок и появляющиеся в связи с этим трудности в единой
оценке состояния компании, почти все зарубежные и российские специалисты
советуют проводить интегральную и комплексную оценку финансового
состояния компании, основываясь на один критерий. В качестве такого
критерия используется вероятность банкротства предприятия
1
.
Но, несмотря на существование большого количества способов, которые
позволяют определить вероятность банкротства предприятия, ни один из них не
может претендовать на использование в качестве универсального.
Поэтому является целесообразным отслеживание динамики изменения
результирующих показателей по нескольким методикам.
Немаловажную роль в определении неудовлетворительной структуры
баланса неплатежеспособных предприятий занимают совокупность различных
критериев (показателей). Изучая значения данных показателей, можно
установить реальную возможность восстановления или же окончательно
утратить платежеспособность предприятия.
Постановлением Правительства РФ от 29.05.2004 № 257 «Об обеспечении
интересов Российской Федерации как кредитора в деле о банкротстве и в
процедурах, применяемых в деле о банкротстве» определяется нормативная
система критериев, позволяющих оценить несостоятельность предприятия
2
.
Как правило, структура баланса анализируется и оценивается,
основываясь на следующие показатели:
1) коэффициента текущей ликвидности;
2) коэффициента обеспеченности собственными средствами.
Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия
1
Карелина С. А. Правовое регулирование несостоятельности (банкротства): учеб.-практ.
Пособие / Карелина С. А. — М.: ВолтерсКлувер, 2011. – С.38.
2
Постановление Правительства РФ от 29.05.2004 № 257 (ред. от 20.01.2016) «Об
обеспечении интересов Российской Федерации как кредитора в деле о банкротстве и в
процедурах, применяемых в деле о банкротстве» [Электронный ресурс] — Режим доступа //
URL: http://base.consultant.ru
33
долгов Ктл) показывает, достаточно ли у организации оборотных средств,
чтобы вести хозяйственную деятельность и своевременно погашать
обязательства. Данный коэффициент рассчитывается отношением фактической
стоимости имеющихся в наличии у предприятия оборотных средств (итог
раздела II актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия
(итог раздела V пассива баланса за вычетом стр. 1530).
,
КДО
ОА
Ктл
(9)
где ОА - оборотные активы;
КДО - краткосрочные долговые обязательства.
При этом структура баланса будет являться удовлетворительной при Ктл
≥ 2.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс)
характеризуется имеющимися собственными оборотными средствами у
предприятия, которые необходимы для обеспечения финансовой устойчивости.
Данный коэффициент определяется отношением разности между объемом
источников собственных средств и внеоборотных активов (итог раздела III —
итог раздела I) к фактической стоимости, имеющихся у предприятия оборотных
средств (итог раздела II — стр. 1230). При этом допустимым значением
является Косс > 0,1.
,
ОА
СОС
Косс
(10)
где СОС — собственные оборотные средства.
Если в результате анализа и оценки структура баланса по приведенным
показателям окажется неудовлетворительной, то в этом случаи рассчитывается
коэффициент восстановления платежеспособности, за период, установленный
равным шести месяцам.
Одним из наиболее популярных подходов, который часто представляется
34
в зарубежной литературе, является модель Альтмана
1
.
Z - счет Альтмана это финансовая модель, разработанная американским
экономистом, которая призвана дать прогноз вероятности банкротства
предприятия.
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина
которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала
успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть
полезны для прогнозирования возможного банкротства
2
.
Данная модель основывается на комбинации пяти ключевых
коэффициентов. Коэффициенты в свою очередь характеризуют финансовое
положение предприятия и результаты его деятельности. Именно пятифакторная
модель более адаптирована и применима по отношению российских
предприятий. Модель имеет вид:
,546,033,324,112,1счет-Z ХХХХХ
(11)
где Х1 — отношение оборотного капитала к общей стоимости всех
активов;
Х2 — отношение суммы резервного капитала и нераспределенной
прибыли к общей стоимости всех активов;
X3 — отношение прибыли до налогообложения к общей стоимости всех
активов;
X4 — отношение суммы уставного капитала и добавочного капитала к
заемному капитулу компании;
Х5 — отношение выручки к общей стоимости активов.
Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z —
1
Карпенко О. А. Методика и методология анализа финансового положения предприятия с
использованием бухгалтерской (финансовой) отчетности // Молодой ученый. — 2016. —
№29. — С. 417-419.
2
Илышева, Н. Н. Анализ финансовой отчетности коммерческой организации: учебное
пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям 080109 «Бухгалтерский учет,
анализ и аудит», 080105 «Финансы и кредит» / Н. Н. Илышева, С. И. Крылов. Москва:
ЮНИТИ, 2012. С.159.