12
1) изменении величины реального предложения денег посредством
пересмотра ЦБ РФ соотвтетственной политики;
2) изменении на денежном рынке процентной ставки;
3) реакции совокупных расходов (в особенности инвестиционных) на
динамику процентной ставки;
4) изменении объема выпуска в ответ на изменение совокупных
расходов (совокупного спроса).
Выделяют два главных и противоположных во многом типа денежно-
кредитной политики
6
:
1) кредитная экспансия или «дешевых денег»;
2) кредитной рестрикции или «дорогих денег».
Чтобы простимулировать деловую активность в периоды, когда
наблюдается спад производства, проводят политику кредитной экспансии или
«дешевых денег», которая предполагает расширение масштабов кредитования,
ослабление контроля над приростом денежной массы, увеличение предложения
денег. В этих целях ЦБ РФ покупаются государственные ценные бумаги,
снижается резервная норма и учетная ставка. Более того, для экономических
субъектов создаются наиболее льготные условия, с целью получения кредита.
Когда происходит инфляция, то проводят политику кредитной
рестрикции или «дорогих денег», которая заключается в ужесточении условий
и ограничении объема кредитных операций в коммерческих банках, т.е. на
уменьшение предложения денег. Центральным банком при проведении
рестрикционной политики, предпринимаются действия. направленные на:
продажу государственных ценных бумаг на открытом рынке;
увеличение нормы обязательных резервов;
повышение учетной ставки.
В случае, когда данные меры недостаточно эффективны, ЦБ РФ
используются административные ограничения, проявляющиеся в:
6
Банковское дело. Современная система кредитования: учеб. пособие / Под ред. Лаврушина
О.И. М., 2011. С.195.
13
понижении потолка предоставляемых кредитов;
лимитировании депозитов;
сокращении объема потребительского кредита;
другое.
Политика «дорогих денег» выступает главным методом при
антиинфляционном регулировании
7
.
Финансовая политика является совокупностью государственных
мероприятий, которые направлены на мобилизацию финансовых ресурсов, их
использование и распределение в целях выполнения государством его
функций
1
.
Финансовая политика включает наиважнейшие звенья, заключающиеся
в:
выработке научно обоснованных концепций развития финансов,
формирующихся на основе изучения требований экономических законов,
всестороннего анализа состояния развития хозяйства, перспектив развития
производственных отношений и производительных сил, потребностей
населения;
определении главных направлений использования финансов в
перспективе и текущем периоде;
осуществлении практических действий, которые направлены для
достижения поставленных целей.
Ведущими экономистами выделяется три вида финансовой политики
(рис.4):
1) экономического роста;
2) стабилизации;
3) ограничения деловой активности.
7
Тавасиев А.М. Банковское дело: управление и технологии. М., 2014. С.483.
14
Рисунок 4.
Виды финансовой политики
Выделяют следующих два типа финансовой политики:
1) дискреционная, или политика, проводимая непосредственно
правительством;
2) недискреционная, или встроенные стабилизаторы.
Дискреционная политика является сознательным манипулированием
правительственными расходами и налогами, чтобы изменить реальный объем
национального производства и занятости, контролировать инфляцию и
ускорять экономический рост.
Недискреционная финансовая политика является рядом способностей
налоговой системы к самостоятельной стабилизации, проявляющихся в
регулировании экономической деятельности в стране без непосредственного
Финансовая политика
Политика
экономического роста
Система финансовых мер,
которые направлены на
рост фактических
объемов валового
национального продукта
и повышение уровня
занятости. Включает в
себя рост
государственных
расходов и сокращение
налогового бремени.
Политика
стабилизации
Использует меры
политики
государственных
расходов и фискальной
политики,
проявляющиеся в
удерживании объем
выпуска продукции на
его типичном уровне и
поддержании
стабильности цен
Политика ограничения деловой
активности
Направлена на уменьшение
реального объема ВНП по
сравнению с его потенциальным
уровнем и применяется
правительством в период подъема
или бума с целью избежать кризис
перепроизводства и инфляции,
возникающей вместе с избыточным
спросом. Подразумевает сокращение
правительственных расходов и рост
налогов.
15
вмешательства каких-нибудь управляющих органов. Но, необходимо отметить,
что осуществление регулирования экономики невозможно только лишь с
помощью встроенных стабилизаторов, в силу этого, проведение дискреционной
политики является необходимым.
Таким образом, спецификой финансовой политики является то, что ее
объекты зависимы от форм финансовой политики — налоговой, таможенной,
бюджетной. Инструменты финансовой политики в основном носят
административный характер: налоговые проявляются в разграничении
налоговых полномочий между органами власти различных уровней; введении и
отмене налогов; освобождении от уплаты налогов; налоговых вычетах;
дифференциации налоговых ставок; системе налогообложения; налоговых
отсрочках, рассрочках, налоговых кредитах; специальных режимах
налогообложения, неналоговые проявляются в таможенных пошлинах,
межбюджетных трансфертах; государственных и муниципальных заказах;
субсидиях субъектам хозяйствования; бюджетных кредитах и бюджетных
инвестициях; государственных и муниципальных заимствованиях и гарантиях;
сметном и нормативно-подушевом финансировании услуг населению;
социальных выплатах.
Посредством денежно-кредитной и финансовой политики осуществляется
косвенное воздействие на экономику, посредством монетарной сферы.
Усовершенствованная денежно-кредитная и финансовая политика еще не
выступают гарантами перехода к инновационной модели экономики,
обеспечения финансовой стабильности и социально-экономического развития
страны. В современных условиях, к примеру, в денежной сфере можно
наблюдать многочисленные диспропорции: это относится и к уровню
монетизации национальной экономики, (достаточно низкий в сравнении с
развитыми странами), и коэффициенту банковской депозитно-кредитной
мультипликации (гораздо занижен), и структуре денежной массы (является не
сбалансированной). Указанные диспропорции в развитии российской
экономики могут быть нейтрализованы путем модернизации денежно-
16
кредитной политики, однако, их устранение не является гарантом
инновационного роста. Денежно-кредитную и финансовую политику
необходимо рассматривать в системе факторов перехода российской экономики
к инновационному росту и развитию.
1.2. Концепции денежно-кредитной и финансовой политики в условиях
нестабильности экономических систем
Деньгам в рыночной экономике принадлежит исключительно важная
роль.
Деньги оказывают воздействие на развитие общества, а также
происходящие социально- экономические процессы, посредством:
участия в назначении цены товаров, которая зависит от предложения
и спроса и, роме того, конкуренции, из-за чего складывается цена, которая
может от стоимости значительно отклоняться;
определения в хозяйственной деятельности компаний величины
издержек производства любого вида продукции, а также их совокупного
объема;
усиления заинтересованности предпринимателей в повышении и
развитии эффективности производства, экономии используемых ресурсов;
влияния на экономические взаимоотношения между странами;
выражения количественной оценки экономических рисков, которые
учитываются разными видами социального страхования, обеспечивая
страховую защиту юридических лиц и граждан;
стоимостной оценки внутреннего валового продукта (ВВП) и
национального дохода (НД), некоторая часть которого перераспределяют в
непроизводственную (социальную) сферу экономики и этим самым устраняют
«социальные риски».
Движение денег дает возможность перераспределять и аккумулировать
денежные ресурсы посредством финансовых рынков и общественных фондов,
17
из которых государственный бюджет выступает самым большим. Рынок не
может существовать без денежного обращения и денег.
Деньгами осуществляется непрерывный оборот, проявляющийся в:
обслуживании процесса реализации услуг и товаров, формирования
сбережений и накопления капитала;
их использовании в финансовых операциях при платежах (кредитные
сделки, сделки с ценными бумагами), а также нетоварных платежах (штрафы,
ренты, налоги, сборы и др.).
Эффективность использования в экономике денег способствовало
созданию денежных систем, а именно систем, которые организуются и
регулируются в стране государственными законами денежного обращения.
Денежная система состоит из:
наименования денежной единицы;
порядка обеспечения денежных знаков;
структуры денежной массы в обороте;
эмиссионного механизма;
механизма денежно-кредитного регулирования;
порядка прогнозного планирования денежного оборота;
порядка кассовой дисциплины в хозяйстве;
порядка установления валютного курса.
Через денежную систему государство осуществляет регулирование
денежного оборота и проводит денежную политику в сфере денежных
отношений, связанную с опосредованием всеми формами денег совокупного
спроса и совокупного предложения в процессе реализации товаров и услуг.
Развитие производства приводит к повышению роли денег. Денежное
обращение является постоянным элементом процесса воспроизводства. В
рыночной экономике имеет место противоречие между постоянным
образованием свободных денежных средств у предприятий разных форм
собственности и населения, и необходимостью использования этих средств для
нужд и потребностей воспроизводства.
18
Общество заинтересовано в непрерывности кругооборота
производственного капитала и осуществлении расширенного воспроизводства,
что связано с увеличением ВВП, производственных фондов, возобновлением
рабочей силы. В этой связи при необходимости предприятия привлекают
дополнительные финансовые ресурсы. Эта потребность может возникнуть в
случае сезонного характера производства, дополнительного производственного
заказа, временного разрыва между осуществлением значительных
единовременных затрат и их возвратом, возникшими финансовыми
затруднениями, связанными с недостатком собственных оборотных средств и
т.д.
На рынке ресурсов предприятия предъявляют спрос на факторы
производства: землю, труд, предпринимательские способности и капитал.
Свободные денежные средства формируют ссудный капитал и кроме того они
небезграничны, поэтому капитал является ограниченным ресурсом.
Распределение ресурсов характеризуется значительным неравенством, и
каждый фактор оплачивается по- разному: труд–заработной платой, земля–
рентой, капитал – процентом, предпринимательская способность – прибылью.
Свободные денежные средства накапливаются и перераспределяются через
финансовые рынки, на которых функционируют финансовые посредники,
которые формируют свою ресурсную базу преимущественно за счет выпуска
обязательств и используют эти средства на приобретение ценных бумаг и
предоставление ссуд.
Через финансовых посредников денежные потоки в виде дополнительных
финансовых ресурсов поступают субъектам хозяйствования и населению, при
этом денежные средства предоставляются на определенных условиях:
срочности, платности, возвратности, обеспеченности.
Экономическая категория, отражающая движение ссудного капитала, –
кредит. В современной экономике функции аккумулирования денежных
средств, кредитования экономических субъектов, эмиссий средств платежа,
осуществления финансовых инвестиций выполняют различные кредитно-
19
финансовые институты, представляющие собой организации, формирующие
доходы преимущественно от осуществления операций с финансовыми
инструментами или выполнения посреднических услуг на финансовых рынках.
К кредитно-финансовым институтам относятся такие финансовые
посредники как кредитные организации депозитного типа, страховые компании
и пенсионные фонды, финансовые инвестиционные компании. К этим
институтам также относятся организации, обеспечивающие функционирование
финансовых рынков: фондовые и валютные биржи, брокеры, дилеры, другие
профессиональные участники рынка ценных бумаг. К институтам,
обеспечивающим выполнение специальных кредитно-финансовых функций,
относятся Центральный банк, бюджеты разных уровней, внебюджетные фонды.
Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают
коммерческие банки. Их услугами пользуются государство, субъекты
хозяйствования, население, когда размещают денежные средства в депозиты.
Привлеченные депозитными организациями средства используются для
выдачи банковских, потребительских, ипотечных кредитов. Обладая
необходимыми кредитными ресурсами, банковский сектор обеспечивает
непрерывность и эффективность общественного воспроизводства, повышение
качества жизни населения.
Таким образом, деньги способствуют формированию кредитной сферы,
аккумулированию и перераспределению денежных ресурсов через различные
фонды и созданию особой системы финансовых отношений. Коммерческие
банки в целях регулирования кредитного процесса проводят кредитную
политику, призванную определять рациональные взаимоотношения с
различными категориями заемщиков, экономические и юридические рамки
осуществления кредитных операций, общие подходы и процедуры
кредитования конкретных категорий заемщиков.
Общие направления кредитной политики для принятия решения по
выдаче кредита включают следующие элементы: условия кредита (процентные
ставки, сроки и т.д.), стандарты кредитоспособности заемщиков, способы
20
обеспечения исполнения кредитных обязательств, систему финансирования
резервов на возможные потери, меры по обеспечению возврата кредита.
В современных денежных системах большую роль играют безналичные
деньги коммерческих банков. К деньгам коммерческих банков относятся
бессрочные депозиты небанковского сектора в этих банках. Выпуск (изъятие)
безналичных денег коммерческого банка в оборот происходит при операциях
покупки (продажи) активов (ценных бумаг или валюты) у своих клиентов или
при выдаче (возврате) кредитов. Коммерческими банками отдельно
осуществляется выпуск (изъятие) ими наличных денег в оборот, которые
связаны с кредитными и кассовыми операциями.
Таким образом, регулярное поступление в экономику и изъятие из
экономики денег происходит регулярно в виде разменной монеты, банкнот и
бессрочных депозитов коммерческих банков. В результате кредитных операций
формируется денежно-кредитная сфера, характеризуемая денежными
отношениями между кредитором и заемщиком, связанных с передачей средств
во временное пользование на условиях возвратности, срочности, платности.
Основой этого процесса служат кредитные операции, удовлетворяющие
реальные потребности экономики в средствах обращения и платежа.
Учитывая важность денег в рыночной экономике, государство
контролирует и регулирует количество денег и кредитов, предоставляемых
экономике в целом. Поддержание стабильности денежной системы во многом
зависит от финансовых организаций, представляющих эмиссионный механизм
денег, формирующих денежную массу и ее структуру, определяющих порядок
обеспечения денежных знаков и порядок установления валютного курса, а
также порядок прогнозного планирования денежного обращения. К этим
финансовым организациям относится банковская система. Банковская система
страны представляет собой совокупность различных видов национальных
банков, банковских институтов и кредитных учреждений, действующих на
основе общего денежно-кредитного механизма страны в определенный период.
21
Главные звено банковской системы любого государства – центральный
банк. Центральные банки возникли как коммерческие банки, наделенные
правом эмиссии банкнот. Денежная эмиссия подразделятся на эмиссию
наличных и безналичных денег.
Кроме центрального банка существует еще один источник эмиссии денег
– банковская система, где происходит активное взаимодействие между собой
центрального и коммерческих банков (например, центральные банки выдают
кредиты коммерческим и др.). В основе механизма расширения эмиссии
безналичных денег лежит эффект кредитно-депозитной мультипликации,
который способствует расширению и сужению денежной массы
коммерческими банками. Возможности центрального банка в создании денег не
ограничены поскольку, приобретая определенные активы у хозяйствующих
субъектов или предоставляя кредиты коммерческим банкам, он расплачивается
своими обязательствами, что может привести к значительному увеличению
денег в экономике. Поэтому он должен пользоваться такой возможностью
осторожно, так как его основной задачей является защита и обеспечение
устойчивости национальной валюты, ее покупательной способности, что
предполагает поддержание равновесия на денежно-кредитном рынке.
Центральным банком в качестве инструмента государственного
управления экономикой проводится денежно-кредитное регулирование. В
экономике товарный и денежный рынки находятся в тесной взаимосвязи и при
проведении целенаправленной денежной политики (изменение, к примеру,
денежного предложения), у государства в лице правительства имеется
возможность в оказании воздействия на товарный и денежный рынки.
Одновременно кредитными отношениями и кредитом определяются масштабы
и специфика денежного обращения и денежной эмиссии. Кредит тоже имеет
непосредственное отношение к деловой активности и кругообороту капитала
бизнеса, а также обеспечению непрерывности в производстве.