16
Финансовая политика предприятия включает в себя два направления -
политику доходов и политику расходов, которые на практике реализуют
соответствующие функции финансов в целом.
Рисунок 2 – Элементы финансовой политики предприятия
Политика доходов нацелена на удовлетворение потребностей субъекта
хозяйствования в привлечении финансовых ресурсов и связана с решением
следующих двух прикладных задач:
1. Максимизация поступлений от фактически имеющихся источников,
например, за счет увеличения объемов производства и реализации продукции и
услуг.
2. Стабильное расширение номенклатуры источников данных
поступлений, например, путем организации новых производств, деятельности на
фондовом рынке и т.п.
Политика расходов в свой черед, определяет необходимость обеспечения
рациональной минимизации затрат предприятия, основными критериями
которой является их экономическая обоснованность и окупаемость.
Налоговая
политика
ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА КОМПАНИИ
Политика
управления
оборотными
активами
Учетная
политика
Инвестиционная
политика
Распределение прибыли
Амортизационная
политика
Дивидендная
политика
Политика
управления
запасами
Политика управления запасами
Политика управления денежными средствами
Политика управления
дебиторской задолженностью
Кредитная
политика
17
Общими методическими требованиями к процессам формирования и
реализации финансовой политики в части политики доходов являются:
достаточный уровень масштабности поставленных задач в сочетании с
реальностью их выполнения;
ориентация на использование источников способных заменить друг
друга, а также на создание резервных источников;
измеримость поставленных целей в отношении сроков и объемов
привлекаемых ресурсов;
максимизирование текущих финансовых поступлений, которые в свою
очередь не принесут ущерб перспективным доходам;
учет специфики используемых финансовых поступлений, в части их
зависимости от воздействия как внешних, так и внутренних факторов.
К общим методическим требованиям процесса формирования и
реализации финансовой политики в разрезе политики расходов относятся:
экономическая обоснованность затрат, которая подтверждается
соответствующими финансовыми расчетами;
рациональное минимизирование затрат, не наносящих ущерба текущим
и перспективным интересам объекта управления (например, экономия на новых
технологиях приводит к потере конкурентоспособности продукции)
строгая дифференциация расходов по направлениям деятельности
предприятия и по степени их важности для объекта управления;
обеспечение возможности многоуровневого контроля эффективности и
целевым характером понесенных затрат.
Управление финансами является основой формирования финансовой
политики. В целом управление финансами предприятия определяется, как
совокупность приемов и методов, которые направленны на обеспечение
развития финансовой системы субъекта хозяйствования согласно заданных
количественных и качественных характеристик.
18
Финансовая политика предприятий, фирм, компаний есть их отношения,
складывающиеся не только по вопросам финансов. Финансовая политика
предприятия - это его денежная политика. В данном вопросе она направленная
на стабилизирование и улучшение финансовых показателей деятельности.
Однако спектр решения задач финансовой политики гораздо шире денежных
аспектов работы предприятия. Он также задевает организационную стадию
экономических процессов, вопросы структурных сдвигов и развития экономики
предприятия. 12, с.169
Целью разработки финансовой политики предприятия является создание
эффективной системы управления финансами, которая направленна на
достижение стратегических и тактических целей его деятельности.
Компания, не имеющая стратегии, представляет собой набор активов,
которые отягощены долговыми обязательствами (Рисунок 3).
Рисунок 3 – Стратегия предприятия
Финансовая политика играет важную роль в достижении стратегических
целей корпорации.
При реализации главной цели в рамках сформированной финансовой
политики осуществляется постоянный поиск оптимального соотношения между
стоящими стратегическими задачами, основными из которых являются:
долгосрочн
ые цели
развития
компании и
план их
достижения
определение
долгосрочных
целей и задач
компании
видение и
направлен
ие
развития
бизнеса
Стратегия
способ
действий,
присущий
компании
рыночная
позиция(по
отношению
к
конкурентам
, рынкам,
продуктам)
план
перевода
бизнеса из
одного
состояния в
другое
19
1) максимизация прибыли;
2) обеспечение финансовой устойчивости.
Разработка финансовой стратегии включает в себя следующие этапы:
критический анализ предшествующей финансовой стратегии;
обоснование (корректировка) стратегических целей;
определение сроков действия финансовой стратегии;
конкретизация стратегических целей и периодов их выполнения;
распределение ответственности за достижение стратегических
целей.11, с.184
Ниже представлено несколько определений «финансовой стратегии».
Р.Брейли, С.Майерс считали, говорили: «Выработка финансовой стратегии
означает выработку программы долгосрочного финансирования тех сфер
бизнеса, где компания имеет конкурентные преимущества».
В свою очередь, И.А.Бланк говорил: «Финансовая стратегия - один из
видов функциональной стратегии предприятия, обеспечивающий все остальные
направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений
путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее
эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений
формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий
внешней среды».3, с.68
Миссия компании включает в себя:
Корпоративную стратегию;
а) маркетинговая;
б) производственная;
в) финансовая;
г) инновационная;
д) другие
Функциональные стратегии;
Стратегию хозяйственных единиц.
20
Финансовая стратегия компании должна способствовать реализации
основной стратегической цели.
Для реализации стратегических целей предприятию необходимо решать
многие тактические задачи.
Финансовая тактика – это оперативные действия, которые направленны на
достижение того или иного этапа финансовой стратегии в текущем периоде.
Следовательно, в отличии от финансовой стратегии финансовая тактика
связана с реализацией локальных задач управления предприятием.
Для обеспечения максимизации прибыли следует реализовать первое
стратегическое направление, которое включает в себя:
наращивание объемов продаж;
эффективное управление процессом формирования рентабельности;
бесперебойное обеспечение производства финансовыми ресурсами;
контролирование расходов;
минимизирование периода производственного цикла;
оптимизация величины запасов и др.
Второе стратегическое направление подразумевает:
минимизирование финансовых рисков;
синхронизирование денежных потоков;
проведение анализ контрагентов;
достаточный объём денежных средств;
проведение финансового мониторинга и др.
Данные стратегические направления в определенной степени
противоречат друг другу. Погоня за прибылью обычно взаимосвязана с
повышенными рисками, а отказ от привлеченного капитала, хранение больших
остатков денежных средств и прочие меры по обеспечению финансовой
устойчивости снижают рентабельность производства. Следовательно,
невозможно одновременно максимизировать и уровень прибыли, и
безопасность.3, с.76
21
Приоритетность стратегических целей в определенные периоды времени
претерпевают изменения как на одном предприятии, так и от предприятия к
предприятию. Огромное количество факторов влияют на приоритетность
стратегических целей, которые в совокупности можно подразделить на две
категории – внутренние и внешние.
К основным внутренним факторам можно отнести:
размер общества;
этап развития;
субъективный факторы.
Масштаб предприятия играет важную роль в современной экономике. В
малых и средних предприятиях основной акцент делают на обеспечении
самостоятельного финансирования деятельности. В крупных же предприятиях,
перед которыми поставлена стратегическая цель, является достижение
экономического роста.
Стадия развития предприятия также оказывает существенное влияние на
выбор его стратегических целей. Жизненный цикл позволяет выявить различные
проблемы, возникающие у предприятия на протяжении всего периода его
развития, и принять комбинации финансовых решений.
В период детства, при небольшом количестве оборотов, предприятие
сталкивается с первой проблемой, проблемой выживания, которая возникает в
финансовой сфере в виде трудностей с денежными средствами; ему необходимо
привлечь средства на покрытие хозяйственных расходов, на приобретение
необходимых инвестиций для своего будущего развития. В данный период
развития большое внимание уделяется достижению финансовой устойчивости.
Следующим периодом развития является период юности. Возрастают
объемы продаж, появляется первая прибыль, позволяющая предприятию решить
свои проблемы с денежными средствами, а его руководители могут постепенно
поменять вектор цели с финансовой устойчивости на экономический рост.
Самым благоприятным периодом в жизни предприятия является период
зрелости. На данном этапе развития предприятие уже заняло свою нишу на
22
рынке и имеет достаточную способность к самофинансированию, предприятие
старается извлечь максимум прибыли из всех возможностей, которые дает ему
его объем, а также технический и коммерческий потенциалы.
Заключительным периодом в жизни предприятия является период
старости. Рост оборотов значительно замедляется, вектор стратегического
развития предприятия вновь меняет направление в сторону финансовой
устойчивости.
В свою очередь, вектор стратегического развития предприятия зависит и
от субъективного фактора. Как правило, основные цели формируют
собственники предприятия.
Внешние факторы также оказывают влияние на приоритетность той или
иной стратегической цели предприятия. В частности, состояние финансового
рынка, налоговой, таможенной, бюджетной и денежно-кредитной политик
государства, законодательных основ влияет на основные параметры
функционирования предприятия.
Финансовая политика – это всегда поиск баланса, оптимального
соотношения нескольких направлений развития и выбор наиболее эффективных
методов и механизмов их достижения.1, с.28
Разработанная финансовая политика не может быть определенна и
незыблема. В процессе реализации сформированного плана действий могут
корректироваться как выбранная стратегия, так и поставленная цель. На
результативность деятельности предприятия и возможности следовать
выбранной стратегии оказывают влияние субъективные и объективных факторы.
Финансовая политика должна быть гибкой и учитывать изменения всех
интересов и факторов, оказывающих на нее влияние. В связи с этим одним из
основных принципов финансовой политики является ее построение как за счет
фактически сложившейся ситуации, так и за счет прогноза ее изменения. Только
в процессе прогнозирования финансовая политика приобретает устойчивость.
23
1.2. Методы и инструменты финансовой политики
Финансовая политика является одной из основных характеристик
экономической деятельности корпорации, которая определяет ее финансовую
устойчивость, ликвидность и платежеспособность, деловую репутацию,
конкурентоспособность.
К задачам разработки финансовой политики организации относится выбор
критериев, методов, моделей и инструментов управления финансовыми
ресурсами и финансовыми результатами деятельности организации как в целом,
так и по видам.
В целях управления финансами предприятия используется финансовый
механизм, способствующий полной и эффективной реализации финансами
своих функций и их взаимодействие.
Финансовый механизм играет важную роль в распределении финансовых
ресурсов. А задача рационального распределения финансовых ресурсов является
одной из главных в экономике.
Финансовый механизм представляет собойсовокупность видов, форм
организаций финансовых отношений, специфических методов формирования и
использования финансовых ресурсов и способов их количественного
обеспечения. [6, с.57].
Эффективность финансового механизма зависит от целенаправленного
выбора финансовых методов и инструментов и действенности их влияния на
отдельные стороны социально-экономического развития.
Финансовый механизм стоимостно-ориентированной финансовой
политики предприятия (СОФПП) позволяет функционировать системе
управления стоимостью бизнеса, обеспечивая возможности ее максимизации.
В настоящее время, в финансовой литературе, считается, что основа
финансового механизма предприятия включает в себя пять элементов [14, c.60]:
1) финансовые методы;
2) финансовые инструменты;
24
3) нормативное обеспечение;
4) правовое обеспечение;
5) информационное обеспечение.
Финансовые методы представляют собой способ воздействия на
финансовые отношения и финансовые ресурсы, с целью максимизации
стоимости предприятия. Перечень финансовых методов, встречающийся в
современной экономической литературе, выглядит достаточно
несистематизировано.
Финансовые методы, которые позволяют реализовать стоимостно-
ориентированную финансовую политику предприятия, можно разделить на
шесть взаимосвязанных групп:
методы обработки информации;
методы перераспределения ресурсов предприятия;
методы привлечения ресурсов;
методы реструктуризации;
методы управления стоимостью;
методы обеспечения финансовых обязательств и предупреждения
рисков.
Можно выделить как первичные, так и вторичные (производные
инструменты). К первичным финансовым инструментам относят: дебиторскую
и кредиторскую задолженность по текущим операциям, кредиты, облигации,
акции, векселя. Вторичные включают представлены финансовыми опционами,
фьючерсами и форвардами, процентными и валютными свопами.
Следовательно, в основу финансовых инструментов заложены финансовые
активы и обязательства. Финансовые активы проявляются в форме денежных
средств, контрактного права на получение денежных средств или другого
финансового актива от другой компании, контрактного права обмена на
финансовый инструмент с другой компанией, инструмент капитального
характера другой компании.
25
Финансовое обязательство представляет собой любое контрактное
обязательство, а именно:
перечень денежных средств или иных финансовых актив другой
компании;
обмен финансовыми инструментами с другими компаниями на
потенциально неблагоприятных условиях (вынужденная продажа дебиторской
задолженности).
Также под пониманием финансовых инструментов предполагается их
рассмотрение как способа воздействия на объект управления с целью его
изменения для достижения намеченных результатов. Данный подход
предполагает, что финансовый инструмент – это некое «приспособление»,
которое обеспечивает реализацию финансовых методов.
Используя второй подход при рассмотрении сущности финансовых
инструментов, была проведена их типологизацию, на основании финансовых
методов [16, c.101], результаты которой представлены в таблице 1.
Таблица 1 - Типологизация финансовых инструментов
Группа финансовых
методов
Финансовые методы
Финансовые инструменты
1
2
3
Методы обработки
информации
- финансовый анализ
- финансовые коэффициенты
- абсолютные и относительные
показатели
- финансовый учет
- формы отчетности
- регламенты учета
- финансовое
планирование
- плановые показатели
- бюджетирование
- финансовый контроль
- контрольные значения
показателей
- нормативные значения
показателей
Методы
перераспределения
ресурсов
- методы формирования
имущественного
комплекса
- покупка имущества
- продажа имущества
- аренда, арендные ставки
- лизинговые платежи, ставки
по лизинговым кредитам
-рентабельность
использования имущества